1、全国自考（财务管理学）模拟试卷 23 及答案与解析一、单项选择题1 公司财务管理的直接环境是 ( )（A）资本市场（B）外汇市场（C）股票市场（D）金融市场2 资本市场上资本流向的调节器是 ( )（A）股息（B）纯利率（C）利率（D）补偿率3 在一定时期内每期期初等额收付的系列款项是 ( )（A）即付年金（B）永续年金（C）递延年（D）普通年金4 可以通过多样化的投资来分散的风险是 ( )（A）系统风险（B）市场风险（C）公司特有风险（D）所有风险5 对公司一定时期财务活动的总结与评价，为公司进行下一步的财务预测和财务决策提供依据的是 ( )（A）财务预算（B）财务分析（C）财务预测（D）财务
2、管理6 204 年，某公司的营业收入是 3500 万元，营业成本是 3000 万元，年初存货是1500 万元，年末存货是 1700 万元，该公司的存货周转率是 ( )（A）12（B） 11（C） 22（D）197 设某产品销售价格为每件 30 元，单位变动成本为 10 元，相关固定成本为 6000元，则该产品盈亏临界点的销售量为 ( )（A）150 件（B） 300 件（C） 430 伺（D）600 件8 根据预算期内正常的可能实现的某一业务活动水平而编制的预算是 ( )（A）弹性预算（B）零基预算（C）定期预算（D）固定预算9 销售与管理费用预算包括预期内将发生的各项经营性的 ( )（A）制
3、造费用（B）产品成本（C）销售收入（D）期间费用10 可以参与公司的经营管理，拥有选举表决的权利的是( )（A）普通股股东（B）优先股股东（C）公司债券持有人（D）公司债权人11 会加大公司长期借款到期时的偿还压力的偿还方式是 ( )（A）定期支付利息、到期偿还本金（B）定期等额偿还（C）平时逐期偿还小额本金和利息、期末偿还余下的大额部分（D）平时逐期偿还本金，期末偿还利息12 204 年，某公司产品的销售单价为 2 元，单位变动成本为 1 元，固定成本总额为 15 万元，则当销售量为 70 万件时，该公司的经营杠杆系数是 ( )（A）11（B） 12（C） 13（D）1413 甲公司债券的面
4、值为 1000 元，票面利率为 12，期限为 3 年，每半年计息一次，当前市场利率为 10。则该债券的价值为 ( )（A）10507 元（B） 16446 元（C） 11543 元（D）17482 元14 基金管理人为管理和运作基金而收取的费用是 ( )（A）基金管理费（B）基金托管费（C）基金交易费（D）基金运作费15 将项目投资划分为新设投资、维持性投资和扩大规模投资的依据是 ( )（A）项目投资的作用（B）项目投资对公司前途的影响（C）项目投资之间的从属关系（D）项目投资后现金流量的分布特征16 通过项目的现金净流量来收回初始投资的现金所需要的时间是 ( )（A）现值指数（B）投资回收期
5、（C）净现值（D）会计平均收益率17 一般采用紧缩型流动资产投资策略的财务经理的类型是( )（A）不愿冒险、偏好安全（B）爱冒险、偏好收益（C）能够比较准确预测未来的经济状况（D）不愿冒险又偏好收益18 通过分析持有现金的成本，进而求得使总成本最低的现金持有量，以此作为最佳的现金持有量的方法是 ( )（A）存货模型（B）现金周转模型（C）成本分析模型（D）因素分析模型19 首先提出 MM 理论的学者是弗兰克.莫迪格莱尼和 ( )（A）塞尔文（B）迈伦 .戈登（C）默顿 .米勒（D）约翰.林特纳20 股票分割产生的效果与股票股利类似，即 1：2 的股票分割相当于的股票股利发放率为 ( )（A）1
6、0（B） 50（C） 100（D）200二、多项选择题21 下列哪种情况引起的风险属于非系统风险? ( )（A）银行调整利率（B）公司工人罢丁（C）公司新产品开发失败（D）通货膨胀（E）公司诉讼失败22 下列表达式中，关于边际贡献表述正确的是 ( )（A）边际贡献=销售收入一总成本（B）边际贡献= 销售收入一变动成本总额（C）边际贡献= 销售收入 边际贡献率（D）边际贡献=息税前利润 +固定成本（E）边际贡献=息税前利润一固定成本23 与经营杠杆系数相关的科目有 ( )（A）销售成本（B）税后净利润（C）销售额（D）销售量（E）息税前利润24 企业采用较为严格的信用标准，对应收账款成本产生的影
7、响有 ( )（A）收账费用增加（B）坏账成本降低（C）管理成本提高（D）转换成本提高（E）机会成本会降低25 下列关于剩余股利政策说法正确的有 ( )（A）采用这种股利政策，一般绝不削减股利（B）采用剩余股利政策使加权平均成本最低，进而使公司的股票价格达到最高（C）采用剩余股利政策的意义主要在于保持目标或最佳的资本结构（D）如果各年的投资机会大致相同，利润的波动也会造成股利的变动（E）严格遵循这个政策，在某一年度可能因投资机会少而支付大量的股利三、简答题26 简述市场利率的构成要素。27 简述利用资产负债表进行财务分析应注意的问题。28 简述净现值的概念及计算步骤。四、计算题29 假设甲工厂有
8、一笔 153500 元的资金，存入银行，准备 5 年后利用这笔存款的本利和购买一套设备，该设备的预计价格是 215000 元，银行的存款利率为 7。要求：计算确定甲工厂 5 年后该笔存款的本利和能否支付设备的价款。30 某企业溢价发行总面额为 1000 万元的 10 年期债券，发行价格 1100 万元，票面利率 10，发行费用率 2，公司所得税率 25。试计算该债券资金成本。31 某期间市场无风险报酬率为 8，市场平均必要报酬率为 12，某公司普通股p 值为 15。试用资本资产定价模型法计算该普通股的资金成本。32 宏伟公司生产 M 系列零件，平均单价 200 元，单位变动成本 120 元件，
9、固定成本 120000 元。要求：(1)计算当销售量为 40000 件、60000 件和 80000 件时，公司的息税前利润为多少?(2)计算上述三种情况下的经营杠杆度。(3)分析销售量增加时，经营杠杆系数的变化。33 宏远公司现有两项互斥投资项目，有关资料如下表所示：资金成本为 10，试分析判断公司应该选择哪个项目进行投资?34 某企业的信用条件“2 10，N30” ，企业在第 50 天的时候付清全部货款没有享受到现金折扣。要求：计算放弃现金折扣的成本。五、案例分析35 A、B 两只股票，其预期收益的概率分布见如下表格：要求：(1)计算两只股票的预期收益率、标准离差和标准离差率。(2)假设资
10、本资产定价模型成立，若市场组合收益率为 10，无风险收益率为 3，市场组合的标准离差为 5。计算 A、B两只股票各自的 系数。全国自考（财务管理学）模拟试卷 23 答案与解析一、单项选择题1 【正确答案】 D【试题解析】 金融市场是公司财务管理的直接环境，公司通过金融市场可以获得所需要的资本，并可将其盈余资本投资于各种金融资产。2 【正确答案】 C【试题解析】 资本作为一种特殊的商品，是以利率作为价格标准的，资本的融通实质上通过利率这一价格体系在市场机制作用下实行再分配。这种分配的结果，往往是获利较高的投资机会更容易得到资本。因此，我们可以说，利率是资本市场上资本流向的调节器。3 【正确答案】
11、 A【试题解析】 即付年金是指从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称先付年金。4 【正确答案】 C【试题解析】 非系统风险是指由于某一特定原因对某一特定资产收益率造成影响的可能性。它是特定公司或行业所特有的风险，因而又称为公司特有风险。这种风险可以通过多样化的投资来分散，即发生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵消。5 【正确答案】 B【试题解析】 财务分析是以公司财务报表和其他有关资料为依据和起点，采用一系列专门方法，对公司一定时期的财务状况、经营成果及现金流量情况进行分析，借以评价公司财务活动业绩、控制财务活动运行、预测财务发展趋势、提高财务管理水平和经济效益
12、的财务管理活动。它是对公司一定时期财务活动的总结与评价，为公司进行下一步的财务预测和财务决策提供依据。6 【正确答案】 D【试题解析】 该公司的存货周转率=营业成本平均存货=3000(1500+1700)2=1 9。7 【正确答案】 B【试题解析】 盈亏临界点的销售量 Q= =300(件)。8 【正确答案】 D【试题解析】 本题考查固定预算的概念考生应识记。固定预算义称静态预算，是根据预算期内正常的可能实现的某一业务活动水平而编制的预算。9 【正确答案】 D【试题解析】 销售与管理费用预算包括预期内将发生的各项经营性的期间费用。如果各费用项目的数额比较大。则销售费用预算和管理费用预算可以分别编
13、制。10 【正确答案】 A【试题解析】 普通股股东可以参与公司的经营管理，拥有选举表决的权利，如投票表决权。11 【正确答案】 A【试题解析】 定期支付利息、到期偿还本金的方式会加大公司长期借款到期时的偿还压力。12 【正确答案】 C【试题解析】 利用经营杠杆系数简化计算公式得出，DOL Q=13。13 【正确答案】 A【试题解析】 由题意可知，票面利率为 12，半年利率=122=6 ；计息期数=23=6；市场利率为 10，半年利率=102=5。根据债券估价模型，该债券的价值为：V=10006 (PA5，6)+1000(P F，5，6)=605 0757+100007462=10507(元)。
14、14 【正确答案】 A【试题解析】 基金管理费是指从基金资产中提取的、支付给为基金提供专业化服务的基金管理人的费用，即基金管理人为管理和运作基金而收取的费用。15 【正确答案】 A【试题解析】 按项目投资的作用，可将项目投资分为新设投资、维持性投资和扩大规模投资。新设投资是指对新建立公司所进行的投资，包括对生产经营资产和非生产经营资产所进行的投资。维持性投资是指为了更新生产经营过程中已经老化的物质资源、人力资源及其他资源所进行的投资。扩大规模投资是指为了扩大公司现有的生产经营规模所需要的条件而进行的投资。16 【正确答案】 B【试题解析】 投资回收期(PP) 是指通过项目的现金净流量来收回初始
15、投资的现金所需要的时间，一般以年为单位。17 【正确答案】 B【试题解析】 紧缩型流动资产投资策略的特点是收益高，风险大。敢于冒险、偏好收益的财务经理一般都采用该策略。18 【正确答案】 C【试题解析】 应用较为广泛的现金持有量决策方法包括成本分析模型、存货模型、米勒一奥尔模型、现金周转模型和因素分析模型。成本分析模型是通过分析持有现金的成本，进而求得使总成本最低的现金持有量，以此作为最佳的现金持有量。19 【正确答案】 C【试题解析】 股利无关论认为股利分配对公司的市场价值不会产生影响。这个理论是 1961 年由弗兰克.莫迪格莱尼和默顿.米勒(简称 MM)在其著名论文股利政策、增长和市场价值
16、中首先提出来的。20 【正确答案】 C【试题解析】 股票分割是指将面额较高的股票转换成面额较低股票的行为，如1：2 的股票分割就是将股票数量增加一倍，而每股面值以同比例下降。股票分割产生的效果与股票股利类似，即 1：2 的股票分割相当于 100的股票股利发放率。二、多项选择题21 【正确答案】 B,C,E【试题解析】 非系统风险是指由于某一特定原因对某一特定资产收益率造成影响的可能性。它是特定公司或行业所特有的风险，因而又称为公司特有风险。例如，公司的工人罢工、新产品开发失败、失去重要的销售合同或者发现新矿藏等。这类事件的发生是非预期的、随机的，它只影响一个或少数几个公司，不会对整个市场产生太
17、大的影响。这种风险可以通过多样化的投资来分散，即发生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵消。22 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 产品的销售收入减去变动成本以后就是边际贡献，边际贡献再减去固定成本便是利润。边际贡献与销售收入的比率为边际贡献率。23 【正确答案】 D,E【试题解析】 经营杠杆系数是指息税前利润变动率相对于销售量变动率的倍数。24 【正确答案】 B,E【试题解析】 如果公司的信用标准较严，只对信誉很好、坏账损失率很低的顾客给予赊销，则会减少坏账损失，减少应收账款的机会成本。25 【正确答案】 B,C,D,E【试题解析】 (1)采用剩余股利政策的意义主要在于保持目
18、标或最佳的资本结构，使加权平均成本最低，进而使公司的股票价格达到最高。(2)剩余股利政策的缺点是：由于公司的利润水平和投资的资本需求在各个年度会发生变化，所以严格遵循这个政策会导致每年的股利发生变化，即某一年度因投资机会良好，公司可能宣派零股利，在另一年度可能因投资机会少而支付大量的股利。(3)同样，如果各年的投资机会大致相同，利润的波动也会造成股利的变动。三、简答题26 【正确答案】 (1)纯利率。(2)通货膨胀补偿率。(3)违约风险收益率。(4)流动性风险收益率。(5)期限性风险收益率。27 【正确答案】 (1)资产和负债的确认和计量都涉及人为的估计与判断，很难做到绝对的客观与真实。(2)
19、公司使用的会计程序与方法具有很大的选择性，导致报表信息在不同公司之间可比性差。(3)对不同的资产项目采用不同的计价方法，使得报表上得出的合计数失去了可比的基础，从而影响财务信息的相关性。(4)有些无法或难以用货币计量的资产或负债完全被遗漏、忽略，而此类信息均具有决策价值，如公司自创的商誉、人力资源、管理人员的报酬合约和信用担保等。(5)物价变动使以历史成本为计量属性的资产与负债严重偏离现实，可能出现历史成本大大低于现行重置成本的情况，使资产的真实价值得不到反映，形成虚盈实亏状况。(6)资产负债表不能直接披露公司的偿债能力，比如存货只反映了其数额，而不能披露其质量等。28 【正确答案】 净现值(
20、NPV)是指投资项目投入使用后的现金净流量按资本成本或公司要求达到的报酬率折算为现值，再减去初始投资后的余额。其计算公式为： NPV= 式中：NPV 为净现值；NCF t 为第 t 年项目的现金净流量；n 为项目的年限；i 为资本成本(或折现率)。 净现值的计算步骤： (1)计算每年营业现金净流量。 (2)计算未来现金流量的总现值。 (3)计算净现值。四、计算题29 【正确答案】 由复利终值的计算公式可得F=P(FP ，r，n)=153500(FP ，7，5)=1535001403=21 536C(元)由计算可知，甲工厂 5 年后可以用这笔钱购买设备。30 【正确答案】 K B=100010(
21、125)1100(12)=6 9631 【正确答案】 K s=8+15(12 8)=14 32 【正确答案】 (1)EBIT 1=4000(200120)一 120000=3080000(元) EBIT2=60000(200120)一 120000=4680000(元) EBIT 3=80000(200120)一120000=6280000(元) (2)DOL 1=32000003080000=104 DOL2=48000004680000=103 DOL 3=64000006280000=102 (3)销量上升，经营杠杆系数下降。33 【正确答案】 对于互斥投资项目，应根据不同的条件选择适当
22、的评价指标进行评价。两个互斥投资项目由于项目的计算期相同，应采用净现值法来评价为好。NPV(A)=一 60000+90000(PF ，10，1)=21810(元)NPV(B)=一 104000+50000(PF，10，1)+15000C)(PF ，10，2)=65350由于 NPV(B)NPV(A)，所以 B 投资项目比 A 投资项口好。应选择 B 投资。34 【正确答案】 放弃现金折扣的机会成本=五、案例分析35 【正确答案】 (1)A 股票预期收益率 =0220+0510+0 35=105 B 股票预期收益率=0 230 +0515+0 3(一 5)=12 A 股票标准离差= =1249 A股票标准离差率=522105=0 50 B 股票标准离差率=1249 12 =1 04 (2)105=3+ A(10一 3) 计算得到 A 股票的 系数， A=107。 同理：12=3+ B(103) 计算得到 B 股票的 系数，B=129。
