1、注册会计师（财务成本管理）历年真题试卷汇编 7 及答案解析(总分：66.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：9，分数：18.00)1.单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。（分数：2.00）_2.下列关于企业履行社会责任的说法中，正确的是( )。(2010 年)（分数：2.00）A.履行社会责任主要是指满足合同利益相关者的基本利益要求B.提供劳动合同规定的职工福利是企业应尽的社会责任C.企业只要依法经营就是履行了社会责任D.履行社会责任有利于企业的长期生存与发展3
2、下列事项中，有助于提高企业短期偿债能力的是( )。(2010 年)（分数：2.00）A.利用短期借款增加对流动资产的投资B.为扩大营业面积，与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同C.补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量D.提高流动负债中的无息负债比率4.下列业务中，能够降低企业短期偿债能力的是( )。(2009 年新制度)（分数：2.00）A.企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备B.企业从某国有银行取得 3 年期 500 万元的贷款C.企业向战略投资者进行定向增发D.企业向股东发放股票股利5.下列关于投资组合的说法中，错误的是( )。(2011 年)（分数：2.00）A.
3、有效投资组合的期望收益与风险之间的关系，既可以用资本市场线描述，也可以用证券市场线描述B.用证券市场线描述投资组合(无论是否有效地分散风险)的期望收益与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态C.当投资组合只有两种证券时，该组合收益率的标准差等于这两种证券收益率标准差的加权平均值D.当投资组合包含所有证券时，该组合收益率的标准差主要取决于证券收益率之间的协方差6.下列关于名义利率与有效年利率的说法中，正确的是( )。(2010 年)（分数：2.00）A.名义利率是不包含通货膨胀的金融机构报价利率B.计息期小于一年时，有效年利率大于名义利率C.名义利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而
4、呈线性递减D.名义利率不变时，有效年利率随着期间利率的递减而呈线性递增7.某企业 2008 年末的所有者权益为 2400 万元，可持续增长率为 10。该企业 2009 年的销售增长率等于2008 年的可持续增长率，其经营效率和财务政策与上年相同。若 2009 年的净利润为 600 万元，则其股利支付率是( )。(2009 年旧制度)（分数：2.00）A.30B.40C.50D.608.甲公司 2008 年的营业净利率比 2007 年下降 5，总资产周转率提高 10，假定其他条件与 2007 年相同，那么甲公司 2008 年的净资产收益率比 2007 年提高( )。(2009 年新制度)（分数：
5、2.00）A.45B.55C.10D.1059.某企业的资产净利率为 20，若产权比率为 1，则权益净利率为( )。(2009 年旧制度)（分数：2.00）A.15B.20C.30D.40二、多项选择题(总题数：9，分数：18.00)10.多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。（分数：2.00）_11.下列有关企业财务目标的说法中，正确的有( )。(2009 年旧制度)（分数：2.00）A.企业的财务目标是利润最大化B.增加借款可以
6、增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量12.下列有关证券组合投资风险的表述中正确的有( )。(2009 年旧制度)（分数：2.00）A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券报酬率的标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关B.持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险C.资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关系D.投资机会集曲线描述了不同投资比例组合
7、的风险和报酬之间的权衡关系13.下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的有( )。(2009 年新制度)（分数：2.00）A.普通年金现值系数投资回收系数=1B.普通年金终值系数偿债基金系数=1C.普通年金现值系数(1+折现率)=预付年金现值系数D.普通年金终值系数(1+折现率)=预付年金终值系数14.下列关于资本资产定价模型 8 系数的表述中，正确的有( )。(2009 年新制度)（分数：2.00）A. 系数可以为负数B. 系数是影响证券收益的唯一因素C.投资组合的 系数一定会比组合中任一单个证券的 系数低D. 系数反映的是证券的系统风险15.在企业可持续增长的情况下，下列计算各相关项目
8、的本期增加额的公式中，正确的有( )。(2011 年)（分数：2.00）A.本期资产增加=(本期销售增加基期销售收入)基期期末总资产B.本期负债增加=基期销售收入销售净利率利润留存率(基期期末负债基期期末股东权益)C.本期股东权益增加=基期销售收入销售净利率利润留存率D.本期销售增加=基期销售收入(基期净利润基期期初股东权益)利润留存率16.假设其他条件不变，下列计算方法的改变会导致应收账款周转天数减少的有( )。(2011 年)（分数：2.00）A.从使用赊销额改为使用销售收入进行计算B.从使用应收账款平均余额改为使用应收账款平均净额进行计算C.从使用应收账款全年日平均余额改为使用应收账款旺
9、季的日平均余额进行计算D.从使用已核销应收账款坏账损失后的平均余额改为核销应收账款坏账损失前的平均余额进行计算17.下列各项中，影响企业长期偿债能力的事项有( )。(2009 年新制度)（分数：2.00）A.未决诉讼B.债务担保C.长期租赁D.或有负债18.假设其他因素不变，下列变动中有助于提高杠杆贡献率的有( )。(2009 年旧制度)（分数：2.00）A.提高净经营资产净利率B.降低负债的税后利息率C.减少净负债的金额D.减少经营资产周转次数三、判断题(总题数：2，分数：4.00)19.判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的
10、填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。（分数：2.00）_20.当企业的长期资本不变时，增加长期资产会降低财务状况的稳定性。( )(2009 年旧制度)（分数：2.00）A.正确B.错误四、计算分析题(总题数：3，分数：10.00)21.计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。_B 公司是一家生产企业，其财务分析采用改进的管理用财务报表分析体系。该公司 2009 年、2010 年改
11、进的管理用财务报表相关历史数据如下： （分数：6.00）(1).假设 B 公司上述资产负债表的年末金额可以代表全年平均水平，请分别计算 B 公司 2009 年、2010 年的净经营资产净利率、经营差异率和杠杆贡献率。（分数：2.00）_(2).利用因素分析法，按照净经营资产净利率差异、税后利息率差异和净财务杠杆差异的顺序，定量分析2010 年权益净利率各驱动因素相比上年的变动对权益净利率相比上年的变动的影响程度(以百分数表示)。（分数：2.00）_(3).B 公司 2011 年的目标权益净利率为 25。假设该公司 2011 年保持 2010 年的资本结构和税后利息率不变，净经营资产周转次数可提
12、高到 3 次，税后经营净利率至少应达到多少才能实现权益净利率目标?（分数：2.00）_A 公司 2008 年财务报表主要数据如下表所示(单位：万元) （分数：4.00）(1).假设 A 公司 2009 年选择高速增长策略，请预计 2009 年财务报表的主要数据(具体项目同上表，答案填入答题卷给定的表格内)，并计算确定 2009 年所需的外部筹资额及其构成。（分数：2.00）_(2).假设 A 公司 2009 年选择可持续增长策略，请计算确定 2009 年所需的外部筹资额及其构成。（分数：2.00）_五、综合题(总题数：2，分数：16.00)22.综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运
13、算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。（分数：8.00）_G 公司是一家生产企业，2009 年度的资产负债表和利润表如下所示： G 公司没有优先股，目前发行在外的普通股为 500 万股，2010 年初的每股价格为 20 元。公司的货币资金全部是经营活动必需的资金，长期应付款是经营活动引起的长期应付款；利润表中的资产减值损失是经营资产减值带来的损失，公允价值变动收益属于交易性金融资产公允价值变动产生的收益。G 公司管理层拟用改进的财务分析体系评价公司的财务状况和经营成果，并收集了以下财务比率的行业平均数据： 为进行 2010 年度财务预
14、测，G公司对 2009 年财务报表进行了修正，并将修正后结果作为基期数据，具体内容如下： G 公司 2010年的预计销售增长率为 8，经营营运资本、净经营性长期资产、税后经营净利润占销售收入的百分比与2009 年修正后的基期数据相同。公司采用剩余股利分配政策，以修正后基期的资本结构(净负债净经营资产)作为 2010 年的目标资本结构。公司 2010 年不打算增发新股，税前借款利率预计为 8，假定公司年末净负债代表全年净负债水平，利息费用根据年末净负债和预计借款利率计算。G 公司适用的所得税税率为 25。加权平均资本成本为 10。要求：(2010 年) （分数：8.00）(1).计算 G 公司
15、2009 年度的净经营资产(年末数)、净负债(年末数)、税后经营净利润和金融损益；（分数：2.00）_(2).计算 G 公司 2009 年度的净经营资产净利率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率，分析其权益净利率高于或低于行业平均水平的原因；（分数：2.00）_(3).预计 G 公司 2010 年度的实体现金流量、债务现金流量和股权现金流量；（分数：2.00）_(4).如果 G 公司 2010 年及以后年度每年的现金流量保持 8的稳定增长，计算其每股股权价值，并判断2010 年年初的股价被高估还是被低估。（分数：2.00）_注册会计师（财务成本管理）历年真题试卷汇编 7
16、 答案解析(总分：66.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：9，分数：18.00)1.单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。（分数：2.00）_解析：2.下列关于企业履行社会责任的说法中，正确的是( )。(2010 年)（分数：2.00）A.履行社会责任主要是指满足合同利益相关者的基本利益要求B.提供劳动合同规定的职工福利是企业应尽的社会责任C.企业只要依法经营就是履行了社会责任D.履行社会责任有利于企业的长期生存与发展 解析：解析：社会责任是道德范畴的事情，财务
17、道德与企业的生存和发展是相关的，所以，履行社会责任有利于企业的长期生存与发展。3.下列事项中，有助于提高企业短期偿债能力的是( )。(2010 年)（分数：2.00）A.利用短期借款增加对流动资产的投资B.为扩大营业面积，与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同C.补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量 D.提高流动负债中的无息负债比率解析：解析：营运资本=长期资本-长期资产，选项 C 可以导致营运资本增加，所以，有助于提高企业短期偿债能力。4.下列业务中，能够降低企业短期偿债能力的是( )。(2009 年新制度)（分数：2.00）A.企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备 B.
18、企业从某国有银行取得 3 年期 500 万元的贷款C.企业向战略投资者进行定向增发D.企业向股东发放股票股利解析：解析：选项 A 属于降低短期偿债能力的表外因素。降低短期偿债能力的表外因素包括 3 项：(1)与担保有关的或有负债；(2)经营租赁合同中的承诺付款，(3)建造合同、长期资产购置合同中的分期付款。5.下列关于投资组合的说法中，错误的是( )。(2011 年)（分数：2.00）A.有效投资组合的期望收益与风险之间的关系，既可以用资本市场线描述，也可以用证券市场线描述B.用证券市场线描述投资组合(无论是否有效地分散风险)的期望收益与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态C.当投资组合
19、只有两种证券时，该组合收益率的标准差等于这两种证券收益率标准差的加权平均值 D.当投资组合包含所有证券时，该组合收益率的标准差主要取决于证券收益率之间的协方差解析：解析：当投资组合只有两种证券时，只有在相关系数等于 1 的情况下，组合收益率的标准差才等于这两种证券收益率标准差的加权平均值。6.下列关于名义利率与有效年利率的说法中，正确的是( )。(2010 年)（分数：2.00）A.名义利率是不包含通货膨胀的金融机构报价利率B.计息期小于一年时，有效年利率大于名义利率 C.名义利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而呈线性递减D.名义利率不变时，有效年利率随着期间利率的递减而呈线性递增解
20、析：解析：有效年利率：(1+名义利率m) m -1，其中 m 指的是每年的复利次数，1m 指的是计息期，计息期小于一年时，m 大于 1，所以，计息期小于一年时，有效年利率大于名义利率。7.某企业 2008 年末的所有者权益为 2400 万元，可持续增长率为 10。该企业 2009 年的销售增长率等于2008 年的可持续增长率，其经营效率和财务政策与上年相同。若 2009 年的净利润为 600 万元，则其股利支付率是( )。(2009 年旧制度)（分数：2.00）A.30B.40C.50D.60 解析：解析：根据题意可知，本题 2009 年实现了可持续增长，所有者权益增长率=可持续增长率=10，
21、所有者权益增加=240010=240(万元)=2009 年收益留存，所以，2009 的收益留存率=240600100=40，股利支付率=1-40=60。8.甲公司 2008 年的营业净利率比 2007 年下降 5，总资产周转率提高 10，假定其他条件与 2007 年相同，那么甲公司 2008 年的净资产收益率比 2007 年提高( )。(2009 年新制度)（分数：2.00）A.45 B.55C.10D.105解析：解析：(1+10)(1-5)-1=459.某企业的资产净利率为 20，若产权比率为 1，则权益净利率为( )。(2009 年旧制度)（分数：2.00）A.15B.20C.30D.4
22、0 解析：解析：权益净利率=资产净利率权益乘数一资产净利率(1+产权比率)=20(1+1)=40二、多项选择题(总题数：9，分数：18.00)10.多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。（分数：2.00）_解析：11.下列有关企业财务目标的说法中，正确的有( )。(2009 年旧制度)（分数：2.00）A.企业的财务目标是利润最大化B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财务目标的准确描
23、述 C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述 D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量 解析：解析：利润最大化仅仅是企业财务目标的一种，所以，选项 A 的说法不正确；财务目标的准确表述是股东财富最大化，企业价值=权益价值+债务价值，企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加弓 l 起的，只有在债务价值增加=0 和股东投资资本不变的情况下，企业价值最大化才是财务目标的准确描述，所以，选项 B 的说法正确；股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，只有在股东投资资本不变的情况下，股价的上
24、升才可以反映股东财富的增加，所以，选项 C 的说法正确；股东财富的增加被称为“权益的市场增加值”，权益的市场增加值就是企业为股东创造的价值，所以，选项 D 的说法正确。12.下列有关证券组合投资风险的表述中正确的有( )。(2009 年旧制度)（分数：2.00）A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券报酬率的标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关B.持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险 C.资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关系 D.投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系 解析：解析：根据投资组合报酬率的标准差计算公式可知
25、选项 A、B 的说法正确；根据教材内容可知，选项 C 的说法正确；机会集曲线的横坐标是标准差，纵坐标是期望报酬率，所以，选项 D 的说法正确。13.下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的有( )。(2009 年新制度)（分数：2.00）A.普通年金现值系数投资回收系数=1 B.普通年金终值系数偿债基金系数=1 C.普通年金现值系数(1+折现率)=预付年金现值系数 D.普通年金终值系数(1+折现率)=预付年金终值系数 解析：解析：普通年金现值系数与投资回收系数互为倒数，普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数，所以，选项 A、B 的说法正确；普通年金每次收付发生在期末，而预付年金每次收付发
26、生在期初，由此可知，在其他条件相同的情况下，计算普通年金现值要比计算预付年金现值多折现一期(普通年金现值小于预付年金现值)，普通年金现值(1+折现率)=预付年金现值，所以，选项 C 的说法正确；在其他条件相同的情况下，计算普通年金终值要比计算预付年金终值少复利一期(普通年金终值小于预付年金终值)，普通年金终值(1+折现率)一预付年金终值，所以，选项 D 的说法正确。14.下列关于资本资产定价模型 8 系数的表述中，正确的有( )。(2009 年新制度)（分数：2.00）A. 系数可以为负数 B. 系数是影响证券收益的唯一因素C.投资组合的 系数一定会比组合中任一单个证券的 系数低D. 系数反映
27、的是证券的系统风险 解析：解析：证券 i 的 系数=证券 i 与市场组合的协方差市场组合的方差，由于“证券 i 与市场组合的协方差”可能为负数，所以，选项 A 的说法正确；根据资本资产定价模型的表达式可知，选项 B 的说法不正确；由于投资组合的 B 系数等于单项资产的 8 系数的加权平均数，所以，选项 C 的说法不正确；度量一项资产系统风险的指标是 p 系数，由此可知，p 系数反映的是证券的系统风险，所以，选项 D 的说法正确。15.在企业可持续增长的情况下，下列计算各相关项目的本期增加额的公式中，正确的有( )。(2011 年)（分数：2.00）A.本期资产增加=(本期销售增加基期销售收入)
28、基期期末总资产 B.本期负债增加=基期销售收入销售净利率利润留存率(基期期末负债基期期末股东权益)C.本期股东权益增加=基期销售收入销售净利率利润留存率D.本期销售增加=基期销售收入(基期净利润基期期初股东权益)利润留存率 解析：解析：在可持续增长的情况下，资产增长率=销售收入增长率，因此，本期资产增加基期期末总资产=本期销售收入增加基期销售收入，即选项 A 的说法正确；本期负债增加=基期期末负债本期负债增长率，可持续增长的情况下，本期收益留存=本期股东权益增加，本期负债增长率=本期股东权益增长率，因此，本期负债增加=基期期末负债本期股东权益增长率=基期期末负债本期收益留存基期期末股东权益=基
29、期期末负债本期销售收入销售净利率利润留存率基期期末股东权益，所以，选项 B 的说法不正确，应该把“基期销售收入”改为“本期销售收入”；在可持续增长的情况下，本期收益留存=本期股东权益增加=本期销售收入销售净利率利润留存率，即选项 C 的说法不正确，应该把“基期销售收入”改为“本期销售收入”；本期销售增加=基期销售收入本期销售增长率，在可持续增长的情况下，本期销售增长率=基期可持续增长率=基期股东权益增长率一基期股东权益增加基期期初股东权益=基期收益留存基期期初股东权益=基期净利润利润留存率基期期初股东权益，所以，选项 D 的说法正确。16.假设其他条件不变，下列计算方法的改变会导致应收账款周转
30、天数减少的有( )。(2011 年)（分数：2.00）A.从使用赊销额改为使用销售收入进行计算 B.从使用应收账款平均余额改为使用应收账款平均净额进行计算 C.从使用应收账款全年日平均余额改为使用应收账款旺季的日平均余额进行计算D.从使用已核销应收账款坏账损失后的平均余额改为核销应收账款坏账损失前的平均余额进行计算解析：解析：应收账款周转天数=365应收账款周转次数，选项 A 和选项 B 会导致应收账款周转次数增加，从而导致应收账款周转天数减少；选项 C 和选项 D 的影响正好与选项 A 和选项 B 相反。17.下列各项中，影响企业长期偿债能力的事项有( )。(2009 年新制度)（分数：2.
31、00）A.未决诉讼 B.债务担保 C.长期租赁 D.或有负债 解析：解析：选项 A、B、C 属于影响长期偿债能力的表外因素，因此是本题答案。或有负债有可能成为长期负债，所以，选项 D 也是答案。18.假设其他因素不变，下列变动中有助于提高杠杆贡献率的有( )。(2009 年旧制度)（分数：2.00）A.提高净经营资产净利率 B.降低负债的税后利息率 C.减少净负债的金额D.减少经营资产周转次数解析：解析：杠杆贡献率=(净经营资产净利率-税后利息率)净财务杠杆=(税后经营净利率净经营资产周转次数一税后利息率)净负债股东权益三、判断题(总题数：2，分数：4.00)19.判断题请判断每题的表述是否正
32、确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。（分数：2.00）_解析：20.当企业的长期资本不变时，增加长期资产会降低财务状况的稳定性。( )(2009 年旧制度)（分数：2.00）A.正确 B.错误解析：解析：长期资本-长期资产=营运资本=流动资产-流动负债，当长期资本不变时，增加长期资产会降低营运资本，而营运资本的数额越大，财务状况越稳定，所以，原题的说法正确。四、计算分析题(总题数：3，分数：10.00)21.计算
33、分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。_解析：B 公司是一家生产企业，其财务分析采用改进的管理用财务报表分析体系。该公司 2009 年、2010 年改进的管理用财务报表相关历史数据如下： （分数：6.00）(1).假设 B 公司上述资产负债表的年末金额可以代表全年平均水平，请分别计算 B 公司 2009 年、2010 年的净经营资产净利率、经营差异率和杠杆贡献率。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：2009 年： 净经营资产净利率=2521400100=18 税后利息率=24400
34、100=6 经营差异率=18-6=12 杠杆贡献率=12(4001000)=48 2010 年： 净经营资产净利率=4402200100=20 税后利息率=48600100=8 经营差异率=20-8=12 杠杆贡献率=12(6001600)=45)解析：(2).利用因素分析法，按照净经营资产净利率差异、税后利息率差异和净财务杠杆差异的顺序，定量分析2010 年权益净利率各驱动因素相比上年的变动对权益净利率相比上年的变动的影响程度(以百分数表示)。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：权益净利率=净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后利息率)净财务杠杆 2009 年权益净利率=18+(1
35、8-6)(4001000)=228(1) 替换净经营资产净利率：20+(20-6)(4001000)=256(2) 替换税后利息率：20+(20-8)(4001000)=248(3) 替换净财务杠杆：20+(20-8)(6001600)=245(4) 净经营资产净利率提高对于权益净利率变动影响=(2)-(1)=256-228=28 税后利息率提高对于权益净利率变动影响=(3)-(2)=248-256=-08 净财务杠杆下降对于权益净利率影响=(4)-(3)：245=248=-03 2010 年权益净利率-2009 年权益净利率=245-228=17 综上可知：净经营资产净利率提高使得权益净利率
36、提高 28，税后利息率提高导致权益净利率下降 08，净财务杠杆下降导致权益净利率下降03。三者共同影响使得 2010 年权益净利率比 2009 年权益净利率提高 17。)解析：(3).B 公司 2011 年的目标权益净利率为 25。假设该公司 2011 年保持 2010 年的资本结构和税后利息率不变，净经营资产周转次数可提高到 3 次，税后经营净利率至少应达到多少才能实现权益净利率目标?（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：2011 年净经营资产净利率+(2011 年净经营资产净利率-8)(6001600)=25 解得：2011 年净经营资产净利率=2036 2011 年净经营资产净利率=
37、净经营资产周转次数税后经营净利率 2011 年税后经营净利率=20363=679 2011 年税后经营净利率至少达到 679才能实现权益净利率为 25的目标。)解析：A 公司 2008 年财务报表主要数据如下表所示(单位：万元) （分数：4.00）(1).假设 A 公司 2009 年选择高速增长策略，请预计 2009 年财务报表的主要数据(具体项目同上表，答案填入答题卷给定的表格内)，并计算确定 2009 年所需的外部筹资额及其构成。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案： )解析：(2).假设 A 公司 2009 年选择可持续增长策略，请计算确定 2009 年所需的外部筹资额及其构成。（分
38、数：2.00）_正确答案：(正确答案：可持续增长率=112(2352-112)100=5 外部融资额=43525-112(1+5)-12005=40(万元) 因为不增发新股，所以外部融资全部是负债。)解析：五、综合题(总题数：2，分数：16.00)22.综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。（分数：8.00）_解析：G 公司是一家生产企业，2009 年度的资产负债表和利润表如下所示： G 公司没有优先股，目前发行在外的普通股为 500 万股，2010 年初的每股价格为 20 元。公司的货
39、币资金全部是经营活动必需的资金，长期应付款是经营活动引起的长期应付款；利润表中的资产减值损失是经营资产减值带来的损失，公允价值变动收益属于交易性金融资产公允价值变动产生的收益。G 公司管理层拟用改进的财务分析体系评价公司的财务状况和经营成果，并收集了以下财务比率的行业平均数据： 为进行 2010 年度财务预测，G公司对 2009 年财务报表进行了修正，并将修正后结果作为基期数据，具体内容如下： G 公司 2010年的预计销售增长率为 8，经营营运资本、净经营性长期资产、税后经营净利润占销售收入的百分比与2009 年修正后的基期数据相同。公司采用剩余股利分配政策，以修正后基期的资本结构(净负债净
40、经营资产)作为 2010 年的目标资本结构。公司 2010 年不打算增发新股，税前借款利率预计为 8，假定公司年末净负债代表全年净负债水平，利息费用根据年末净负债和预计借款利率计算。G 公司适用的所得税税率为 25。加权平均资本成本为 10。要求：(2010 年) （分数：8.00）(1).计算 G 公司 2009 年度的净经营资产(年末数)、净负债(年末数)、税后经营净利润和金融损益；（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：净负债=金融负债-金融资产=300+15+600-5-10=900(万元) 净经营资产=净负债+股东权益=900+1100=2000(万元) 税后经营净利润=(363+
41、72+5)(1-25)=330(万元) 金融损益=-(72+5)(1-25)=-5775(万元)解析：(2).计算 G 公司 2009 年度的净经营资产净利率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率，分析其权益净利率高于或低于行业平均水平的原因；（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：净经营资产净利率=3302000100=165 税后利息率=5775900100=642 经营差异率=165-642=1008 净财务杠杆=9001100=082 杠杆贡献率=1008082=827 权益净利率=165+827=2477 权益净利率高于行业平均水平的主要原因是杠杆贡献率高于行业平均水平，杠杆贡献率高于行业平均水平的主要原因是净财务杠杆高于行业平均水平。)解析：(3).预计
