1、江苏大学 2011 年资产评估专业基础真题及答案解析(总分：150.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：30，分数：60.00)1.只有在何种情况发生时，存在供给小于需求_。（分数：2.00）A.实际价格低于均衡价格B.实际价格高于均衡价格C.实际价格等于均衡价格D.消除了稀缺性2.机会成本是指_。（分数：2.00）A.作出某项选择时实际支付的费用或损失B.企业生产与经营中的各种实际支出C.作出一项选择时所放弃的其他若干种可能的选择中最好的一种D.作出一项选择时所放弃的其他任何一种可能的选择3.最需要进行广告宣传的市场是_。（分数：2.00）A.完全竞争市场B.垄断市场C.垄断
2、竞争市场D.寡头市场4.完全竞争厂商面临的需求曲线形状是_。（分数：2.00）A.垂直的B.水平的C.向右上方倾斜D.向右下方倾斜5.厂商的利润等于_。（分数：2.00）A.总收益减去总成本B.总收益减去销售成本C.边际收益减去边际成本D.总收益减去显性成本6.如果其他各种条件均保持不变，当 X 商品的互补品 Y 商品的价格上升时，对 X 商品的需求_。（分数：2.00）A.增加B.减少C.不变D.无法确定7.在短期中，当边际成本曲线位于平均成本曲线上方时_。（分数：2.00）A.平均成本是递减的B.平均成本是递增的C.边际成本是递减的D.边际成本保持不变8.总效用达到最大时_（分数：2.00
3、）A.边际效用为正B.边际效用为零C.边际效用为负D.边际效用达到最大9.如果一种商品的需求的价格弹性为 2，价格由 1 元已上升到 1.02 元会导致需求量：_。（分数：2.00）A.增加 4%B.增加 2%C.减少 4%D.减少 2%10.假如厂商生产的产量从 1000 单位增加到 1002 单位，总成本从 2000 美元上升到 2020 美元，那么它的边际成本等于_。（分数：2.00）A.10 美元B.20 美元C.2020 美元D.2 美元11.在无形资产评估中使用频率最高的方法是_。（分数：2.00）A.成本法B.市场法C.收益法D.市场法和成本法12.由于外部条件的变化引起的资产闲
4、置、收益下降等而造成的资产价值损失称为_（分数：2.00）A.资产的重置成本B.资产的功能性贬值C.资产的定性实体性贬值D.资产的经济性贬值13.资产的功能性贬值的计算公式为：被评估资产功能性贬值额=(被评估资产年净超额运营成本折现系数)。其中，净超额运营成本是_。（分数：2.00）A.净超额运营成本乘折现系数所得的税额B.净超额运营成本扣除其抵减的所得税以后的余额C.净超额运营成本除其抵减的所得税以后的余额乘折现系数的所得额D.净超额运营成本加上其应抵减的所得税额14.当企业收益额选取企业的净利润，而资本化率选择资产总额收益率时，其还原值为企业的_。（分数：2.00）A.投资资本现值B.企业
5、整体价值(资产总额现值)C.所有者权益现值D.净资产现值15.某企业有一张为期一年的票据，票据面值为 650000 元，年利率为 7.2%，截止至评估基准日离收款期尚差两个半月的时间，该应收票据的评估价值为_元。（分数：2.00）A.659750B.687050C.640250D.67805016.A 资产评估机构对一矿山探矿权资产进行评估。已知该探矿权资产不含勘查风险的探矿权净价为 900万元，该矿产资源的超额利润总额为 1500 万元，地勘总投资为 450 万元，矿山建设总投资为 350 万元。则该探矿权资产评估价值为_万元。（分数：2.00）A.843.75B.1743.75C.2400
6、D.90017.进口设备的到岸价格是指_。（分数：2.00）A.离岸价+进口关税B.离岸价+海外运杂费+进口关税C.离岸价+海外运杂费+境外保险费D.离岸价+境外保险费18.长期投资按其投资的性质可分为权益性投资、债权性投资和混合性投资三类，对它们的说法，错误的是_。（分数：2.00）A.权益性投资是指为了获取其他企业的权益或净资产所进行的投资，如购买的优先股股票B.债权性投资是指企业为了获取债权而进行的投资，如购买国库券C.混合性投资是指兼有权益和债权双重性质的投资，如购买的可转换公司债券D.购买金融证券和公司债券均是债权性投资19.委托方对资产评估报告书的使用的具体用途不包括_。（分数：2
7、.00）A.根据评估的目的，作为资产业务的作价基础B.作为注册资产评估师为资产评估项目承担相应法律责任的证明文件C.作为企业进行会计记录或调整账项的依据D.作为对评估机构的行政管理和行业自律管理的重要过程和依据20.运用市场法评估企业价值应遵循_。（分数：2.00）A.替代原则B.贡献原则C.企业价值最大化原则D.配比原则21.企业财务关系中最为重要的关系是_。（分数：2.00）A.股东与经营者之间的关系B.股东与债权人之间的关系C.股东、经营者、债权人之间关系D.企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系22.一般讲，流动性高的金融资产具有的特点是_。（分数：2.00）A.收益性
8、高B.市场风险小C.违约风险大D.变现力风险大23.在计算速动比率时，要从流动资产中扣除存货部分，再除以流动负债，这是因为在流动资产中_。（分数：2.00）A.存货的价值变动最大B.存货的质量最难以保证C.存货的变现能力最低D.存货的数量不易确定24.某企业去年的销售净利率为 5.73%，资产周转率为 4.88 次。今年的销售净利率为 4.88%，资产周转率为 2.88 次。若两年的资产负债率相同，今年的权益净利率比去年的变化趋势为_。（分数：2.00）A.下降B.不变C.上升D.难以确定25.若使复利终值经过 4 年后变为本金的 2 倍，每半年计息一次，则年利率应为_。（分数：2.00）A.
9、18.10%B.18.92%C.37.84%D.9.05%26.一个投资方案年销售收入 500 万元，年营业成本 380 万元，其中折旧 150 万元，所得税为 25%，则该方案年营业现金流量为_。（分数：2.00）A.90 万元B.240 万元C.120 万元D.127.5 万元27.某种股票为固定成长股票，其固定增长率为 5%，预期一年后的股利为 6 元，现行国库券的收益率为 11%，平均风险股票的必要收益率等于 16%，而该股票的 系数为 1.2，那么该股票的价值为_元。（分数：2.00）A.5B.33C.45D.3028.影响企业价值的两个最基本因素是_。（分数：2.00）A.时间和价
10、值B.利润和成本C.风险和报酬D.风险和贴现率29.某公司现有发行在外的普通股 1000000 股，每股面额 1 元，资本公积 3000000 元，未分配利润8000000 元，股票市价 20 元；若按 10%的比例发放股票股利并按市价折算，公司资本公积的报表列示将为_。（分数：2.00）A.1000000 元B.2900000 元C.4900000 元D.3000000 元30.某公司变动前的息税前盈余为 200000 元，每股收益为 6 元，财务杠杆系数为 1.67。若变动后，息税前盈余增长到 240000 元，则变动后的每股收益为_。（分数：2.00）A.6 元B.8 元C.9 元D.1
11、2 元二、简答题(总题数：4，分数：40.00)31.目前，保持我国经济增长的关键是增加国内需求，用消费函数理论说明如何才能增加消费需求。 （分数：10.00）_32.什么是一般均衡分析?其基本思想是什么? （分数：10.00）_33.如何确定企业价值评估的范围? （分数：10.00）_34.简述股票股利对公司和股东的意义。 （分数：10.00）_三、计算与分析题(总题数：5，分数：50.00)假定某消费者的需求价格弹性 Ed=1.3，需求收入弹性 Em=2.2。 要求：（分数：10.00）(1).在其他条件不变的情况下，商品价格下降 2%对需求数量的影响。（分数：5.00）_(2).在其他条
12、件不变的情况下，消费者收入提高 5%对需求数量的影响。（分数：5.00）_35.已知某消费者每年用于商品 1 和的商品 2 的收入为 540 元，两商品的价格分别为 P 1 =20 元和 P 2 =30元，该消费者的效用函数为 U=3X 1 X 2 2 ，该消费者每年购买这两种商品的数量应各是多少?从中获得的总效用是多少? （分数：10.00）_36.被评估设备年设计生产能力为 20000 吨，评估时，由于受政策调整因素影响，产品销售市场不景气， (1)若不降低销售产品，企业必须减产至年产 16000 吨，生产线的规模指数 X 为 0.6，根据所给条件估测所能出现的经济性贬值率。(2)若每吨降
13、低 100 元以保持设备生产能力的正常发挥。政策调整期预计会持续 5 年，该企业正常投资报酬率为 10%，年限为 5 年，企业所得税税率为 25%，折现率为 10%的年金折现系数为 3.7908。根据所给条件估测所能出现的经济性贬值额。 （分数：10.00）_37.南山公司持有广电公司股票 200000 股，该公司上年支付的股利为每股 2 元，预计该公司以后每年的股利都固定不变，试评估该企业持有的股票价值。当前的无风险利率为 3%，通货膨胀率为 2%，广电公司的风险报酬率为 5%。 （分数：10.00）_某公司目前发行在外普通股 100 万股(每股 1 元)，已发行 6%利率的债券 400 万
14、元。该公司打算为一个新的投资项目融资 500 万元，新项目投产后公司每年息税前盈余增加到 200 万元。现有两个方案可供选择：按 8%的利率发行债券(方案 1)；按每股 20 元发行新股(方案 2)。公司适用所得税率 25%。 要求：（分数：10.00）(1).计算两个方案的每股盈余；（分数：2.50）_(2).计算两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余；（分数：2.50）_(3).计算两个方案的财务杠杆系数；（分数：2.50）_(4).判断哪个方案更好。（分数：2.50）_江苏大学 2011 年资产评估专业基础真题答案解析(总分：150.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：30
15、，分数：60.00)1.只有在何种情况发生时，存在供给小于需求_。（分数：2.00）A.实际价格低于均衡价格 B.实际价格高于均衡价格C.实际价格等于均衡价格D.消除了稀缺性解析：解析 根据需求规律，当实际价格低于均衡价格时，市场愿意提供的供给数量将小于需求数量2.机会成本是指_。（分数：2.00）A.作出某项选择时实际支付的费用或损失B.企业生产与经营中的各种实际支出C.作出一项选择时所放弃的其他若干种可能的选择中最好的一种 D.作出一项选择时所放弃的其他任何一种可能的选择解析：解析 机会成本是指在面临多方案择一决策时，被舍弃的选项中的最高价值者是本次决策的机会成本。故选 C。3.最需要进行
16、广告宣传的市场是_。（分数：2.00）A.完全竞争市场B.垄断市场C.垄断竞争市场 D.寡头市场解析：解析 垄断竞争市场，进出容易，产品有差异性，以竞争为主。如牙膏、洗头水等都是这一市场的。4.完全竞争厂商面临的需求曲线形状是_。（分数：2.00）A.垂直的B.水平的 C.向右上方倾斜D.向右下方倾斜解析：解析 完全竞争市场所有的厂商都是价格接受者，面临的是一条水平的需求曲线。5.厂商的利润等于_。（分数：2.00）A.总收益减去总成本 B.总收益减去销售成本C.边际收益减去边际成本D.总收益减去显性成本解析：解析 厂商的利润为总收益与总成本之间的差额。6.如果其他各种条件均保持不变，当 X
17、商品的互补品 Y 商品的价格上升时，对 X 商品的需求_。（分数：2.00）A.增加B.减少 C.不变D.无法确定解析：解析 由于 X 与 Y 为互补品，当 X 产品的价格上升时，导致 X 的消费减少，Y 的消费也减少。7.在短期中，当边际成本曲线位于平均成本曲线上方时_。（分数：2.00）A.平均成本是递减的B.平均成本是递增的 C.边际成本是递减的D.边际成本保持不变解析：解析 根据平均成本曲线与边际成本曲线之间的关系，当边际成本曲线在平均成本曲线上方时，平均成本曲线出去上升的阶段。8.总效用达到最大时_（分数：2.00）A.边际效用为正B.边际效用为零 C.边际效用为负D.边际效用达到最
18、大解析：解析 根据边际效用递减规律，当边际效用为零时，总效用达到最大。9.如果一种商品的需求的价格弹性为 2，价格由 1 元已上升到 1.02 元会导致需求量：_。（分数：2.00）A.增加 4%B.增加 2%C.减少 4% D.减少 2%解析：解析 由于需求价格弹性为 2，则需求变动量=22%，故选 C。10.假如厂商生产的产量从 1000 单位增加到 1002 单位，总成本从 2000 美元上升到 2020 美元，那么它的边际成本等于_。（分数：2.00）A.10 美元 B.20 美元C.2020 美元D.2 美元解析：解析 11.在无形资产评估中使用频率最高的方法是_。（分数：2.00）
19、A.成本法B.市场法C.收益法 D.市场法和成本法解析：解析 无形资产由于具有成本的弱对应性以及在市场上很难找到可比的相似资产，因此评估中一般选用收益法进行评估。12.由于外部条件的变化引起的资产闲置、收益下降等而造成的资产价值损失称为_（分数：2.00）A.资产的重置成本B.资产的功能性贬值C.资产的定性实体性贬值D.资产的经济性贬值 解析：解析 经济性贬值是指由于外部条件的变化引起资产闲置，收益下降等而造成的资产价值损失。故选 D。13.资产的功能性贬值的计算公式为：被评估资产功能性贬值额=(被评估资产年净超额运营成本折现系数)。其中，净超额运营成本是_。（分数：2.00）A.净超额运营成
20、本乘折现系数所得的税额B.净超额运营成本扣除其抵减的所得税以后的余额 C.净超额运营成本除其抵减的所得税以后的余额乘折现系数的所得额D.净超额运营成本加上其应抵减的所得税额解析：解析 由于企业支付的运营成本是在税前扣除的，企业支付的超额运营成本会引致税前利润额下降，所得税额降低，使得企业负担的运营成本远远低于其实际支付额。因此，净超额运营成本是超额运营成本扣除所得税以后的余额。14.当企业收益额选取企业的净利润，而资本化率选择资产总额收益率时，其还原值为企业的_。（分数：2.00）A.投资资本现值B.企业整体价值(资产总额现值) C.所有者权益现值D.净资产现值解析：解析 收益法应注意口径的一
21、致，当收益额选择净利润，折现率选择资产总额收益率时，其还原值为企业的整体价值。15.某企业有一张为期一年的票据，票据面值为 650000 元，年利率为 7.2%，截止至评估基准日离收款期尚差两个半月的时间，该应收票据的评估价值为_元。（分数：2.00）A.659750B.687050 C.640250D.678050解析：解析 评估值=16.A 资产评估机构对一矿山探矿权资产进行评估。已知该探矿权资产不含勘查风险的探矿权净价为 900万元，该矿产资源的超额利润总额为 1500 万元，地勘总投资为 450 万元，矿山建设总投资为 350 万元。则该探矿权资产评估价值为_万元。（分数：2.00）A
22、.843.75B.1743.75 C.2400D.900解析：解析 该探矿权资产评估价值为：900+1500450(450+350)万元=1743.75 万元。17.进口设备的到岸价格是指_。（分数：2.00）A.离岸价+进口关税B.离岸价+海外运杂费+进口关税C.离岸价+海外运杂费+境外保险费 D.离岸价+境外保险费解析：解析 进口设备的到岸价由离岸价、海外运杂费、境外保险费三部分组成。18.长期投资按其投资的性质可分为权益性投资、债权性投资和混合性投资三类，对它们的说法，错误的是_。（分数：2.00）A.权益性投资是指为了获取其他企业的权益或净资产所进行的投资，如购买的优先股股票B.债权性
23、投资是指企业为了获取债权而进行的投资，如购买国库券C.混合性投资是指兼有权益和债权双重性质的投资，如购买的可转换公司债券D.购买金融证券和公司债券均是债权性投资 解析：解析 购买金融证券不属于债券型投资。19.委托方对资产评估报告书的使用的具体用途不包括_。（分数：2.00）A.根据评估的目的，作为资产业务的作价基础B.作为注册资产评估师为资产评估项目承担相应法律责任的证明文件C.作为企业进行会计记录或调整账项的依据D.作为对评估机构的行政管理和行业自律管理的重要过程和依据 解析：解析 D 选项为资产评估管理机构对资产评估报告的应用，不是委托方。20.运用市场法评估企业价值应遵循_。（分数：2
24、.00）A.替代原则 B.贡献原则C.企业价值最大化原则D.配比原则解析：解析 运用市场法进行评估时，应该遵循替代原则。21.企业财务关系中最为重要的关系是_。（分数：2.00）A.股东与经营者之间的关系B.股东与债权人之间的关系C.股东、经营者、债权人之间关系 D.企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系解析：解析 公司必须协调好股东、经营者和债权人三方面的冲突，才能实现股东财富最大化目标。22.一般讲，流动性高的金融资产具有的特点是_。（分数：2.00）A.收益性高B.市场风险小 C.违约风险大D.变现力风险大解析：解析 对于流动性较高的金融资产，由于其具有良好的变现能力，所
25、以面临的市场风险较小。23.在计算速动比率时，要从流动资产中扣除存货部分，再除以流动负债，这是因为在流动资产中_。（分数：2.00）A.存货的价值变动最大B.存货的质量最难以保证C.存货的变现能力最低 D.存货的数量不易确定解析：解析 流动资产包括货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款、其他应收款等，等于全部流动资产减去存货和预付账款。存货和预付账款属于流动性较差、变现所需时间较长的资产。存货需要经过销售和应收账款环节才能转变为现金，特别是当存货中包含积压和滞销产品或必须经过较长时间储备才能销售的产品时(如酒厂的产品)，其变现能力更差。24.某企业去年的销售净利率为 5.73%，资产周转
26、率为 4.88 次。今年的销售净利率为 4.88%，资产周转率为 2.88 次。若两年的资产负债率相同，今年的权益净利率比去年的变化趋势为_。（分数：2.00）A.下降 B.不变C.上升D.难以确定解析：解析 权益净利率=销售净利率资产周转率权益乘数 去年的权益净利率=5.734.88%A=27.96%A 今年的权益净利率=4.88%2.88A=14.05%A 所以今年比去年呈下降趋势。25.若使复利终值经过 4 年后变为本金的 2 倍，每半年计息一次，则年利率应为_。（分数：2.00）A.18.10% B.18.92%C.37.84%D.9.05%解析：解析 设本金为 A，年利率为 i，则
27、2A=A(1+i/2) 8 ，解得 i=18.10%。26.一个投资方案年销售收入 500 万元，年营业成本 380 万元，其中折旧 150 万元，所得税为 25%，则该方案年营业现金流量为_。（分数：2.00）A.90 万元B.240 万元 C.120 万元D.127.5 万元解析：解析 年现金流量=(500-380)(1-25%)+150=240 万元27.某种股票为固定成长股票，其固定增长率为 5%，预期一年后的股利为 6 元，现行国库券的收益率为 11%，平均风险股票的必要收益率等于 16%，而该股票的 系数为 1.2，那么该股票的价值为_元。（分数：2.00）A.5 B.33C.45
28、D.30解析：解析 先用 CAPM 模型计算折现率=11%+1.2(16%-11%)=17% 股票价值= 28.影响企业价值的两个最基本因素是_。（分数：2.00）A.时间和价值B.利润和成本C.风险和报酬 D.风险和贴现率解析：解析 风险和报酬是影响企业价值的两个最基本因素。29.某公司现有发行在外的普通股 1000000 股，每股面额 1 元，资本公积 3000000 元，未分配利润8000000 元，股票市价 20 元；若按 10%的比例发放股票股利并按市价折算，公司资本公积的报表列示将为_。（分数：2.00）A.1000000 元B.2900000 元C.4900000 元 D.300
29、0000 元解析：解析 3000000+100000010%(20-1)=4900000 元30.某公司变动前的息税前盈余为 200000 元，每股收益为 6 元，财务杠杆系数为 1.67。若变动后，息税前盈余增长到 240000 元，则变动后的每股收益为_。（分数：2.00）A.6 元B.8 元 C.9 元D.12 元解析：解析 息税前盈余增长率=(240000-200000)200000=20%，财务杠杆系数表明的是息税前盈余增长所引起的每股收益的增长幅度，即息税前盈余增长 1 倍，每股收益增长 1.67 倍。则变动后的每股收益为：变动后的每股收益=6(1+20%1.67)=8(元)。二、
30、简答题(总题数：4，分数：40.00)31.目前，保持我国经济增长的关键是增加国内需求，用消费函数理论说明如何才能增加消费需求。 （分数：10.00）_正确答案：()解析：消费函数是指消费支出与决定消费的各种因素之间的依存关系。决定消费水平的因素很多，如收入、财产、利率、收入分布等。其中收入是最根本的因素。在其他条件不变的情况下，消费随收入的变动而同方向变动，消费函数用公式表示为：C=f(Y)。消费函数说明增加收入是增加消费的关键。所以在我国经济外部需求减退的情况下，保持经济增长的关键是增加我国居民的消费需求。增加农民收入是其中的关键，居民的消费水平会随着居民收入水平的提高而提高。通过改革，提
31、高边际消费倾向，使居民把更多的收入用于消费，而不是储蓄。32.什么是一般均衡分析?其基本思想是什么? （分数：10.00）_正确答案：()解析：一般均衡是指在一个经济体系中，所有市场的供给和需求同时达到均衡的状态。一般均衡分析从微观经济主体行为的角度出发，考察每一种产品和每一个要素的供给和需求同时达到均衡状态所需具备的条件和相应的均衡价格以及均衡供销量应有的量值。根据一般均衡分析，某种商品的价格不仅取决于它本身的供给和需求状况，而且还受到其他商品的价格和供求状况的影响。因此，某种商品的价格和供求均衡，只有在所有商品的价格和供求都同时达到均衡时，才能实现。在完全竞争的条件下，当买卖双方都是价格的
32、接受者时，经济中出现一组价格(包括所有产品和生产要素的价格)，能使所有的消费者和生产者接受。这种状况需满足以下条件：完全竞争的市场；资源具有稀缺性；每个消费者在既定收入下达到效用最大化；每个厂家在其生产函数决定的投入产出组合下达到利润最大化；所有市场出清，即各自供求相等；每个厂家的经济利润为零。33.如何确定企业价值评估的范围? （分数：10.00）_正确答案：()解析：企业价值评估的一般范围是指企业产权涉及的具体资产范围，应该是企业产权设计的全部资产。包括主体自身拥有并投入经营的部分；自身拥有未投入经营的部分；虽不为主体拥有及经营，但可以控制的部分等。在确定企业价值评估的一般范围时，应根据以
33、下有关数据资料进行： (1)企业价值评估申请报告及上级主管部门批复文件所规定的评估范围； (2)企业有关产权转让或产权变动的协议、合同、章程中规定的企业产权变动的范围； (3)企业有关资产产权证明、账簿、投资协议、财务报表； (4)其他相关资料等。34.简述股票股利对公司和股东的意义。 （分数：10.00）_正确答案：()解析：股票股利是指公司以发放的股票作为股利的支付方式。股票股利对于企业来说，它不是真正的股利，因为它不是用现金支付，所以没有现金流出企业，不导致公司资产的流出或负债的增加。同时也并不因此而增加公司的财产，它只是增加流通在外的股票数量，同时降低股票的每股价值，也会引起所有者权益
34、各项目的结构发生变化。对于股东来说，并不直接增加股东的财富，其后果是增加了每位股东持有的股票数量。由于流通在外的股票数量增加了，每股股票价值相应下降。三、计算与分析题(总题数：5，分数：50.00)假定某消费者的需求价格弹性 Ed=1.3，需求收入弹性 Em=2.2。 要求：（分数：10.00）(1).在其他条件不变的情况下，商品价格下降 2%对需求数量的影响。（分数：5.00）_正确答案：()解析：由于消费者的需求价格弹性 E d =1.3，当商品价格下降 2%时，在其他条件不变的条件下，商品的需求数量上升 2.6%(2).在其他条件不变的情况下，消费者收入提高 5%对需求数量的影响。（分数
35、：5.00）_正确答案：()解析：由于消费者的需求收入弹性 E m =2.2，当消费者收入提高 5%时，在其他条件不变的情况下，消费者的需求增加 11%。35.已知某消费者每年用于商品 1 和的商品 2 的收入为 540 元，两商品的价格分别为 P 1 =20 元和 P 2 =30元，该消费者的效用函数为 U=3X 1 X 2 2 ，该消费者每年购买这两种商品的数量应各是多少?从中获得的总效用是多少? （分数：10.00）_正确答案：()解析：当消费者消费这两种商品数量的边际效用相等时，消费者的效用达到最大值。 此时有 20X 1 +30X 2 =540，MU 1 =3X 2 2 =MU 2
36、=6X 1 X 2 解方程组得：X 1 =6，X 2 =14 或者 X 1 =7，X 2 =13 代入得，当 X 1 =7，X 2 =13 时，总效用最大。36.被评估设备年设计生产能力为 20000 吨，评估时，由于受政策调整因素影响，产品销售市场不景气， (1)若不降低销售产品，企业必须减产至年产 16000 吨，生产线的规模指数 X 为 0.6，根据所给条件估测所能出现的经济性贬值率。(2)若每吨降低 100 元以保持设备生产能力的正常发挥。政策调整期预计会持续 5 年，该企业正常投资报酬率为 10%，年限为 5 年，企业所得税税率为 25%，折现率为 10%的年金折现系数为 3.790
37、8。根据所给条件估测所能出现的经济性贬值额。 （分数：10.00）_正确答案：()解析：(1)经济性贬值率= 37.南山公司持有广电公司股票 200000 股，该公司上年支付的股利为每股 2 元，预计该公司以后每年的股利都固定不变，试评估该企业持有的股票价值。当前的无风险利率为 3%，通货膨胀率为 2%，广电公司的风险报酬率为 5%。 （分数：10.00）_正确答案：()解析：股票价值=某公司目前发行在外普通股 100 万股(每股 1 元)，已发行 6%利率的债券 400 万元。该公司打算为一个新的投资项目融资 500 万元，新项目投产后公司每年息税前盈余增加到 200 万元。现有两个方案可供
38、选择：按 8%的利率发行债券(方案 1)；按每股 20 元发行新股(方案 2)。公司适用所得税率 25%。 要求：（分数：10.00）(1).计算两个方案的每股盈余；（分数：2.50）_正确答案：()解析：方案 1： 利息成本：I 1 =4006%+5008%=64(万元) 每股盈余： 方案 2： 利息成本：I 2 =4006%=24(万元) 每股盈余： (2).计算两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余；（分数：2.50）_正确答案：()解析：当 EPS 1 =EPS 2 时 则 代入数据得： (3).计算两个方案的财务杠杆系数；（分数：2.50）_正确答案：()解析：方案一：财务杠杆 DFL= =1.47 方案二：财务杠杆 DFL= (4).判断哪个方案更好。（分数：2.50）_正确答案：()解析：方案二更好一点，由于方案二的每股收益大于方案一的每股收益，且财务杠杆系数小于方案一的财务杠杆系数，即方案二的收益高目风险低，所以方案二更优。
