1、金融学硕士联考 8及答案解析(总分：135.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：30，分数：30.00)1.以下业务中属于商业银行表外业务的是 ( )（分数：1.00）A.结算业务B.信托业务C.承诺业务D.代理业务2.在国际金融市场进行外汇交易时，习惯上使用的标价法是 ( )。（分数：1.00）A.直接标价法B.美元标价法C.间接标价法D.一揽子货币标价法3.不能通过资产组合分散的风险是 ( )（分数：1.00）A.系统性风险B.经营性风险C.主观风险D.非系统性风险4.某垄断厂商的需求曲线为 P=100-2q，其成本函数为 TC=50+40q，则该垄断厂商实现利润最大
2、化的产量是 ( )（分数：1.00）A.25B.40C.30D.155.假设价格水平固定，而且经济中存在超额生产能力。当货币供给增加使利率降低并使投资与国民收入增加时，国民收入增加越多的情形是 ( )（分数：1.00）A.货币需求越没弹性，投资曲线越没弹性或乘数越大B.货币需求越有弹性，投资曲线越没弹性或乘数越大C.货币需求越没弹性，投资曲线越有弹性或乘数越小D.货币需求越没弹性，投资曲线越有弹性或乘数越大6.当前 1年期零息债券的到期收益率为 7%，2 年期零息债券到期收益率为 8%。财政部计划发行 2年期债券，息票利率为 9%，每年付息。债券面值为 100元。如果预期理论是正确的，则市场预
3、期明年该债券售价为 ( )（分数：1.00）A.96.87元B.98.26元C.99.83元D.99.99元7.新古典经济增长模型所包含的内容有 ( )（分数：1.00）A.均衡增长率取决于有效需求的大小B.要实现充分就业的均衡增长，要使 GA=GW=GNC.通过调整收入分配，降低储蓄率，可以实现充分就业的均衡增长D.从长期看，由于市场的作用，经济总会趋向于充分就业的均衡增长8.根据方程式 NX=(S-I)+(TA-G-TR)，下列说法正确的是 ( )（分数：1.00）A.预算赤字的增加总是伴随着国内私人投资的减少B.如果国民储蓄不足以为国内私人投资融资的话，贸易赤字将不得不增加C.净出口的增
4、加可以通过增加政府预算赤字来实现D.只有当国内私人储蓄等于国内私人投资时，外部平衡才能实现9.属于一体型欧洲货币市场中心的是 ( )（分数：1.00）A.香港B.新加坡C.巴林D.开曼10.假定你中了 5000元的彩票，根据持久收入理论，你将会有什么样的行为?( )（分数：1.00）A.去欧洲旅游B.邀请所有的朋友进行庆祝活动C.把钱存进银行，用以支付下一年的学费D.以上均不正确11.短期平均成本曲线成为 U形的原因与 ( )（分数：1.00）A.规模报酬有关B.外部经济与不经济有关C.要素的边际报酬变动有关D.固定成本与可变成本所占比重有关12.某人持有一张票面金额为 10万元的商业票据，3
5、 个月后到期，银行贴现率为 8%，向银行贴现时，银行需扣除的贴现利息是 ( )（分数：1.00）A.2000元B.24000元C.12000元D.1200元13.根据乘数-加速数模型，直接影响国民收入波动的是 ( )（分数：1.00）A.太阳黑子的出现频率B.技术创新周期C.储蓄习惯D.亚马逊热带雨林中，某个昆虫翅膀震动的频率14.某公司当前支付的红利为 1元/股，第一年和第二年的红利增长率均为 20%，第三年的红利增长率下降到 15%，从第四年开始红利增长率下降到 6%，并一直维持这个水平。如果投资者期望从该股票获得的必要回报率为 10%，则该投资者愿意支付的最高价格约为( )（分数：1.0
6、0）A.26.45元/股B.36.50元/股C.37.75元/股D.50.00元/股15.下列不属于国际储备的作用的是 ( )（分数：1.00）A.防止出现国际收支顺差B.举借外债的保证C.干预外汇市场D.融通国际收支赤字16.按照组织的章程，服务对象只限于成员国官方财政、金融当局，而不与任何私人企业有业务来往的国际金融组织是 ( )（分数：1.00）A.世界银行B.国际货币基金C.国际开发协会D.国际金融公司17.货币流通速度 V，定义为 PQ/M，其中 P表示价格水平，Q 表示产出，M 表示货币供给。假设 P固定，如果货币供给增加，人们可以持有货币或者花费货币，以下描述中哪一个是正确的?
7、( )（分数：1.00）A.如果人们持有所有货币，V 将上升；如果人们花费掉所有货币，Q 将下降B.如果人们持有所有货币，V 将下降；如果人们花费掉所有货币，Q 将下降C.如果人们持有所有货币，V 将上升；如果人们花费掉所有货币，Q 将上升D.如果人们持有所有货币，V 将下降；如果人们花费掉所有货币，Q 将上升18.下列哪种情况下，挤出效应可能比较大? ( )（分数：1.00）A.货币需求对利率敏感，而投资需求对利率不敏感B.货币需求对利率敏感，投资需求对利率也敏感C.货币需求对利率不敏感，投资需求对利率也不敏感D.货币需求对利率不敏感，而投资需求对利率敏感19.某年的名义利率为 18%，通货
8、膨胀率达 11%，实际利率应为 ( )（分数：1.00）A.7%B.29%C.14.5%D.9%20.已知在以均值为纵轴，以标准差为横轴的均值一标准差平面上由证券 A和证券 B构建的证券组合将位于连接 A和 B的直线或某一弯曲的曲线上，并且 ( )（分数：1.00）A.不同组合在连线上的位置与具体组合中投资于 A和 B的比例关系B.随着 A与 B相关系数 P值的增大，连线弯曲得越厉害C.A与 B的组合形成的直线或曲线的开头由 A与 B的关系所决定D.A与 B的组合形成的直线或曲线的形状与投资于 A和 B的比例有关21.最佳资本结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下 ( )（分数：1.00）A
9、.企业价值最大化的资本结构B.企业目标资本结构C.加权平均资本成本最低的目标资本结构D.加权平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构22.下列银行中，对货币扩张影响最小的是 ( )（分数：1.00）A.中国工商银行B.中国投资银行C.花旗银行D.光大银行23.一位消费者只消费 X、Y 两种商品，X 对 Y的边际替代率在任一消费组合点(X，Y)为 Y/X。假定该消费者收入为 250元，X 商品价格为 2元，Y 商品价格为 5元，消费者消费了 50单位 X，商品和 30单位 Y商品，则 ( )（分数：1.00）A.消费者实现了效用最大化B.消费者可以通过增加 X商品的消费，减少 Y商品的消费来增加
10、他的效用C.消费者可以通过增加 Y商品的消费，减少 X商品的消费来增加他的效用D.消费者可以通过同时增加 X和 Y商品的消费增加他的效用24.特别提款权的创立是 ( )（分数：1.00）A.第一次美元危机的结果B.第二次美元危机的结果C.第三次美元危机的结果D.凯恩斯计划的部分25.在完全竞争的市场中，行业的长期供给曲线取决于 ( )（分数：1.00）A.SAC曲线最低点的轨迹B.SMC曲线最低点的轨迹C.LAC曲线最低点的轨迹D.LMC曲线最低点的轨迹26.在浮动汇率体系下，保持政府税收和支出政策不变的情形下，征收更高的进口关税将会 ( )（分数：1.00）A.提升净出口B.对净出口没影响，
11、但是会使汇率升值C.导致衰退D.需要更紧缩的货币政策的配合27.一看涨期权合约规定，期权持有者可以按照协定价格 20元购买某股票 100股，现在该股票的市场价格为 21元，而该看涨期权的市场交易价为 ( )（分数：1.00）A.110元B.100元C.10元D.0元28.假设某国某年出现严重的自然灾害，使当年所有农作物产量锐减，则会出现( )（分数：1.00）A.总需求减少，价格水平上升，国民收入减少的滞胀现象B.总需求减少，价格水平下降，国民收入减少的经济衰退现象C.总供给减少，价格水平上升，国民收入减少的滞胀现象D.总供给减少，价格水平下降，国民收入减少的经济衰退现象29.下列哪种情况使总
12、收益增加? ( )（分数：1.00）A.价格上升，需求缺乏弹性B.价格下降，需求缺乏弹性C.价格上升，需求富有弹性D.价格下降，需求单位弹性30.下列说法中正确的是 ( )（分数：1.00）A.生产要素的边际技术替代率递减是规模报酬递减规律造成的B.生产要素的边际技术替代率递减是边际报酬递减规律造成的C.规模报酬递减是边际报酬规律造成的D.边际报酬递减是规模报酬递减造成的二、B计算题/B(总题数：6，分数：60.00)31.假设某一宏观经济由下列关系和数据描述：消费曲线 C=40+0.8Yd，其中，C 为消费，Y d为可支配收入；货币需求曲线 L=0.2Y- 5r，其中，L 为货币需求，Y 为
13、收入，r 为利息率；投资曲线 L=140-10r，其中，L 为货币需求，Y 为收入，r 为利息率；政府购买 G=50，政府税收为 T=0.2Y，名义货币供给为 M=200，价格水平 P=2。(1)求当经济中产品市场和货币市场同时均衡时的收入、利息率、储蓄和投资。(2)如果政府购买 G增加 50时，求政府购买乘数。（分数：10.00）_32.某公司面对以下两段需求曲线：p=25-0.25Q(当产量为 020 时)p=35-0.75Q(当产量超过 20时)公司总成本函数为：TG 1=200+5Q+0.25Q2(1)说明该公司所属行业的市场结构是什么类型?(2)公司的最优价格和产量是什么?这时利润(
14、亏损)多大?(3)如果成本函数改为 TC2=200+8Q+0.25Q2，最优价格和产量是多少?（分数：10.00）_33.A公司和 B公司如果要在金融市场上借入 5年期本金为 2000万美元的贷款，需支付的年利率分别为： 公司 固定利率 浮动利率A公司 12.0% LIBOR+0.1%B公司 13.4% LIBOR+0.6%A 公司需要的是浮动利率贷款，B 公司需要的是固定利率贷款。请设计一个利率互换，其中银行作为中介获得的报酬是 0.1%的利差，而且要求互换对双方具有同样的吸引力。（分数：10.00）_34.一投机者持有 1000，欲在国际外汇市场上进行套汇。他所掌握的 3个外汇市场同一时刻
15、的外汇牌价是： 伦敦市场 1=$1.859 纽约市场 $ 1=EURO0.749 法兰克福市场 1=EURO1.435 (1)什么是三角套汇? (2)如果想获得套汇利益的话，该投机者该如何进行套汇?请写出分析及计算过程。（分数：10.00）_35.某股票目前价格为 40元，假设该股票 1个月后的价格要么为 42元、要么 38元。连续复利无风险年利率为 8%。请问 1个月期的协议价格等于 39元欧式看涨期权价格等于多少?（分数：10.00）_36.某公司是一家完全由股东权益出资的公司，它总的市场价值是 1亿美元，其中有 1000万美元的现金等价物，9000 万美元的其他资产。公司在外流通的股票数
16、为 100万股，市场价格为 100美元/股。如果公司做出以下决定，公司股票的价格和股东财富会受到什么样的影响?并说明在什么情况下公司的股利政策会影响到股东财富? (1)公司每股支付 10美元的现金股利。 (2)公司回购 100000股股票。 (3)公司按 10%的比例发放股票股利。 (4)公司 2:1拆股。 (5)公司投资 1000万美元用于扩大业务，投资的预期 IRR与公司的资本成本相同。（分数：10.00）_三、B分析与论述题/B(总题数：3，分数：45.00)37.论市场失灵的原因及纠正市场失灵的方法。（分数：15.00）_38.面对大量人民币在港流通，且游离于银行之外给金融监管带来的现
17、状，有业内人士提出在香港设立“人民币离岸交易中心”。根据这个提议，由中央银行行长周小川带队的有关人士，包括中国银监会、中国证监会及中国人民银行的官员经过考察磋商后表示，在香港设立人民币离岸中心将是一个长远目标，但现在还有许多问题需要解决，目前并不具备条件在香港设立人民币离岸中心。请你运用所学知识，回答下面问题? (1)什么是离岸金融中心? (2)在香港设立人民币离岸中心有什么必要性和可能性? (3)在香港设立人民币离岸中心存在什么积极影响及困难弊端?（分数：15.00）_39.近年来，我国经济持续快速稳定增长、汇率水平逐步提高，人民币面临着更大的升值压力，外汇储备日益增多，我国出现了一种特别现
18、象：由货币替代转变成货币反替代。出现货币反替代现象的原因是什么，这种现象对我国经济生活有何影响?（分数：15.00）_金融学硕士联考 8答案解析(总分：135.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：30，分数：30.00)1.以下业务中属于商业银行表外业务的是 ( )（分数：1.00）A.结算业务B.信托业务C.承诺业务 D.代理业务解析：2.在国际金融市场进行外汇交易时，习惯上使用的标价法是 ( )。（分数：1.00）A.直接标价法B.美元标价法 C.间接标价法D.一揽子货币标价法解析：3.不能通过资产组合分散的风险是 ( )（分数：1.00）A.系统性风险 B.经营性风
19、险C.主观风险D.非系统性风险解析：4.某垄断厂商的需求曲线为 P=100-2q，其成本函数为 TC=50+40q，则该垄断厂商实现利润最大化的产量是 ( )（分数：1.00）A.25B.40C.30D.15 解析：5.假设价格水平固定，而且经济中存在超额生产能力。当货币供给增加使利率降低并使投资与国民收入增加时，国民收入增加越多的情形是 ( )（分数：1.00）A.货币需求越没弹性，投资曲线越没弹性或乘数越大B.货币需求越有弹性，投资曲线越没弹性或乘数越大C.货币需求越没弹性，投资曲线越有弹性或乘数越小D.货币需求越没弹性，投资曲线越有弹性或乘数越大 解析：6.当前 1年期零息债券的到期收益
20、率为 7%，2 年期零息债券到期收益率为 8%。财政部计划发行 2年期债券，息票利率为 9%，每年付息。债券面值为 100元。如果预期理论是正确的，则市场预期明年该债券售价为 ( )（分数：1.00）A.96.87元B.98.26元C.99.83元D.99.99元 解析：7.新古典经济增长模型所包含的内容有 ( )（分数：1.00）A.均衡增长率取决于有效需求的大小B.要实现充分就业的均衡增长，要使 GA=GW=GNC.通过调整收入分配，降低储蓄率，可以实现充分就业的均衡增长D.从长期看，由于市场的作用，经济总会趋向于充分就业的均衡增长 解析：8.根据方程式 NX=(S-I)+(TA-G-TR
21、)，下列说法正确的是 ( )（分数：1.00）A.预算赤字的增加总是伴随着国内私人投资的减少B.如果国民储蓄不足以为国内私人投资融资的话，贸易赤字将不得不增加 C.净出口的增加可以通过增加政府预算赤字来实现D.只有当国内私人储蓄等于国内私人投资时，外部平衡才能实现解析：9.属于一体型欧洲货币市场中心的是 ( )（分数：1.00）A.香港 B.新加坡C.巴林D.开曼解析：10.假定你中了 5000元的彩票，根据持久收入理论，你将会有什么样的行为?( )（分数：1.00）A.去欧洲旅游B.邀请所有的朋友进行庆祝活动C.把钱存进银行，用以支付下一年的学费 D.以上均不正确解析：11.短期平均成本曲线
22、成为 U形的原因与 ( )（分数：1.00）A.规模报酬有关B.外部经济与不经济有关C.要素的边际报酬变动有关 D.固定成本与可变成本所占比重有关解析：12.某人持有一张票面金额为 10万元的商业票据，3 个月后到期，银行贴现率为 8%，向银行贴现时，银行需扣除的贴现利息是 ( )（分数：1.00）A.2000元 B.24000元C.12000元D.1200元解析：13.根据乘数-加速数模型，直接影响国民收入波动的是 ( )（分数：1.00）A.太阳黑子的出现频率B.技术创新周期C.储蓄习惯 D.亚马逊热带雨林中，某个昆虫翅膀震动的频率解析：14.某公司当前支付的红利为 1元/股，第一年和第二
23、年的红利增长率均为 20%，第三年的红利增长率下降到 15%，从第四年开始红利增长率下降到 6%，并一直维持这个水平。如果投资者期望从该股票获得的必要回报率为 10%，则该投资者愿意支付的最高价格约为( )（分数：1.00）A.26.45元/股B.36.50元/股 C.37.75元/股D.50.00元/股解析：15.下列不属于国际储备的作用的是 ( )（分数：1.00）A.防止出现国际收支顺差 B.举借外债的保证C.干预外汇市场D.融通国际收支赤字解析：16.按照组织的章程，服务对象只限于成员国官方财政、金融当局，而不与任何私人企业有业务来往的国际金融组织是 ( )（分数：1.00）A.世界银
24、行B.国际货币基金 C.国际开发协会D.国际金融公司解析：17.货币流通速度 V，定义为 PQ/M，其中 P表示价格水平，Q 表示产出，M 表示货币供给。假设 P固定，如果货币供给增加，人们可以持有货币或者花费货币，以下描述中哪一个是正确的? ( )（分数：1.00）A.如果人们持有所有货币，V 将上升；如果人们花费掉所有货币，Q 将下降B.如果人们持有所有货币，V 将下降；如果人们花费掉所有货币，Q 将下降C.如果人们持有所有货币，V 将上升；如果人们花费掉所有货币，Q 将上升D.如果人们持有所有货币，V 将下降；如果人们花费掉所有货币，Q 将上升 解析：18.下列哪种情况下，挤出效应可能比
25、较大? ( )（分数：1.00）A.货币需求对利率敏感，而投资需求对利率不敏感B.货币需求对利率敏感，投资需求对利率也敏感C.货币需求对利率不敏感，投资需求对利率也不敏感D.货币需求对利率不敏感，而投资需求对利率敏感 解析：19.某年的名义利率为 18%，通货膨胀率达 11%，实际利率应为 ( )（分数：1.00）A.7% B.29%C.14.5%D.9%解析：20.已知在以均值为纵轴，以标准差为横轴的均值一标准差平面上由证券 A和证券 B构建的证券组合将位于连接 A和 B的直线或某一弯曲的曲线上，并且 ( )（分数：1.00）A.不同组合在连线上的位置与具体组合中投资于 A和 B的比例关系B
26、.随着 A与 B相关系数 P值的增大，连线弯曲得越厉害C.A与 B的组合形成的直线或曲线的开头由 A与 B的关系所决定 D.A与 B的组合形成的直线或曲线的形状与投资于 A和 B的比例有关解析：21.最佳资本结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下 ( )（分数：1.00）A.企业价值最大化的资本结构B.企业目标资本结构C.加权平均资本成本最低的目标资本结构D.加权平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构 解析：22.下列银行中，对货币扩张影响最小的是 ( )（分数：1.00）A.中国工商银行B.中国投资银行 C.花旗银行D.光大银行解析：23.一位消费者只消费 X、Y 两种商品，X 对 Y的
27、边际替代率在任一消费组合点(X，Y)为 Y/X。假定该消费者收入为 250元，X 商品价格为 2元，Y 商品价格为 5元，消费者消费了 50单位 X，商品和 30单位 Y商品，则 ( )（分数：1.00）A.消费者实现了效用最大化B.消费者可以通过增加 X商品的消费，减少 Y商品的消费来增加他的效用 C.消费者可以通过增加 Y商品的消费，减少 X商品的消费来增加他的效用D.消费者可以通过同时增加 X和 Y商品的消费增加他的效用解析：24.特别提款权的创立是 ( )（分数：1.00）A.第一次美元危机的结果B.第二次美元危机的结果 C.第三次美元危机的结果D.凯恩斯计划的部分解析：25.在完全竞
28、争的市场中，行业的长期供给曲线取决于 ( )（分数：1.00）A.SAC曲线最低点的轨迹B.SMC曲线最低点的轨迹C.LAC曲线最低点的轨迹 D.LMC曲线最低点的轨迹解析：26.在浮动汇率体系下，保持政府税收和支出政策不变的情形下，征收更高的进口关税将会 ( )（分数：1.00）A.提升净出口 B.对净出口没影响，但是会使汇率升值C.导致衰退D.需要更紧缩的货币政策的配合解析：27.一看涨期权合约规定，期权持有者可以按照协定价格 20元购买某股票 100股，现在该股票的市场价格为 21元，而该看涨期权的市场交易价为 ( )（分数：1.00）A.110元B.100元 C.10元D.0元解析：2
29、8.假设某国某年出现严重的自然灾害，使当年所有农作物产量锐减，则会出现( )（分数：1.00）A.总需求减少，价格水平上升，国民收入减少的滞胀现象B.总需求减少，价格水平下降，国民收入减少的经济衰退现象C.总供给减少，价格水平上升，国民收入减少的滞胀现象 D.总供给减少，价格水平下降，国民收入减少的经济衰退现象解析：29.下列哪种情况使总收益增加? ( )（分数：1.00）A.价格上升，需求缺乏弹性 B.价格下降，需求缺乏弹性C.价格上升，需求富有弹性D.价格下降，需求单位弹性解析：30.下列说法中正确的是 ( )（分数：1.00）A.生产要素的边际技术替代率递减是规模报酬递减规律造成的B.生
30、产要素的边际技术替代率递减是边际报酬递减规律造成的 C.规模报酬递减是边际报酬规律造成的D.边际报酬递减是规模报酬递减造成的解析：二、B计算题/B(总题数：6，分数：60.00)31.假设某一宏观经济由下列关系和数据描述：消费曲线 C=40+0.8Yd，其中，C 为消费，Y d为可支配收入；货币需求曲线 L=0.2Y- 5r，其中，L 为货币需求，Y 为收入，r 为利息率；投资曲线 L=140-10r，其中，L 为货币需求，Y 为收入，r 为利息率；政府购买 G=50，政府税收为 T=0.2Y，名义货币供给为 M=200，价格水平 P=2。(1)求当经济中产品市场和货币市场同时均衡时的收入、利
31、息率、储蓄和投资。(2)如果政府购买 G增加 50时，求政府购买乘数。（分数：10.00）_正确答案：()解析：假设某一宏观经济由下列关系和数据描述：消费曲线 C=40+0.8Yd，其中，C 为消费，Y d为可支配收入；货币需求曲线 L=0.2Y- 5r，其中，L 为货币需求，Y 为收入，r 为利息率；投资曲线 L=140-10r，其中，L 为货币需求，Y 为收入,r 为利息率；政府购买G=50，政府税收为 T=0.2Y，名义货币供给为 M=200，价格水平 P=2。(1)求当经济中产品市场和货币市场同时均衡时的收入、利息率、储蓄和投资。(2)如果政府购买 G增加 50时，求政府购买乘数。解(
32、1)整理得：r=23-0.036Y IS曲线整理得：r=0.04Y-20 LM曲线即当货币市场和产品市场都均衡时，均衡收入 Y=750，均衡利率 r=10，则S=I=140-1010=40即当货币市场和产品市场都均衡时，国民储蓄和投资均为 40。(2)政府购买乘数为把 MPC=0.8，t=0.2,代入上式，解得：32.某公司面对以下两段需求曲线：p=25-0.25Q(当产量为 020 时)p=35-0.75Q(当产量超过 20时)公司总成本函数为：TG 1=200+5Q+0.25Q2(1)说明该公司所属行业的市场结构是什么类型?(2)公司的最优价格和产量是什么?这时利润(亏损)多大?(3)如果
33、成本函数改为 TC2=200+8Q+0.25Q2，最优价格和产量是多少?（分数：10.00）_正确答案：()解析：某公司面对以下两段需求曲线：p=25-0.25Q(当产量为 020 时)p=35-0.75Q(当产量超过 20时)公司总成本函数为：TC 1=200+5Q+0.25Q2(1)说明该公司所属行业的市场结构是什么类型?(2)公司的最优价格和产量是什么?这时利润(亏损)多大?(3)如果成本函数改为 TC2=200+8Q+0.25Q2，最优价格和产量是多少?该公司的需求曲线属于斯威奇模型，即折拐需求曲线模型，所以该公司所属行业的市场结构是寡头市场。(2)当 Q=20时，p=25-0.252
34、0=20(从 P=35-0.7520=20一样求出)。然而，当 p=20，Q=20 时，对于 p=25-0.25Q来说，MR 1=25-0.5Q=25-0.520=15对于 p=35-0.75Q来说，MR 2=35=1.5Q=35-1.520=5这就是说，MR 在 155之间断续，边际成本在 155之间都可以达到均衡。现在假设 TC1=200+5Q+0.25Q2，由此得MC1=5+0.5Q当 MR1=MC1时，25-0.5Q=5+0.5Q，得 Q1=20当 MR2=MC1时，35-1.5Q=5+0.5Q，得 Q2=15显然，只有 Q1=20才符合均衡条件，而 Q2=15，小于 20，不符合题目
35、假设条件，因为 Q2=15应用了 p=35-0.75Q，而题目假设只有 Q20 时，p=35-1.5Q 才适用。当 Q=20时，已求出价格 P=20，所以利润 =2020-(200+520+0.2520 2) =0。(3)当 TC2=200+8Q+0.25Q2时MC2=8+0.5Q当 MR1=MC2时，25-0.5Q=8+0.5Q 得 Q1=17当 MR2=MC2时，35-1.5Q=8+0.5Q 得 Q2=13.5显然，由于 Q2=13.520，不符合假设条件，因此 Q1是均衡产量。这时，p=25-0.2517=20.75。利润 =PQ-TC 2=20.7517-(200+817)-0.251
36、72= -55.5。利润为负，说明亏损，但这是最小亏损额。33.A公司和 B公司如果要在金融市场上借入 5年期本金为 2000万美元的贷款，需支付的年利率分别为： 公司 固定利率 浮动利率A公司 12.0% LIBOR+0.1%B公司 13.4% LIBOR+0.6%A 公司需要的是浮动利率贷款，B 公司需要的是固定利率贷款。请设计一个利率互换，其中银行作为中介获得的报酬是 0.1%的利差，而且要求互换对双方具有同样的吸引力。（分数：10.00）_正确答案：()解析：A 公司和 B公司如果要在金融市场上借入 5年期本金为 2000万美元的贷款，需支付的年利率分别为： 公司 固定利率 浮动利率A
37、公司 12.0% LIBOR+0.1%B公司 13.4% LIBOR+0.6%A 公司需要的是浮动利率贷款，B 公司需要的是固定利率贷款。请设计一个利率互换，其中银行作为中介获得的报酬是 0.1%的利差，而且要求互换对双方具有同样的吸引力。解 A 公司在固定利率贷款市场上有明显的比较优势，但 A公司想借的是浮动利率贷款。而 B公司在浮动利率贷款市场上有明显的比较优势，但 A公司想借的是固定利率贷款。这为互换交易发挥作用提供了基础。两个公司在固定利率贷款上的年利差是 1.4%，在浮动利率贷款上的年利差是 0.5。如果双方合作，互换交易每年的总收益将是 1.4%-0.5%=0.9%。因为银行要获得
38、 0.1%的报酬，所以 A公司和 B公司每人将获得 0.4%的收益。这意味着 A公司和 B公司将分别以 LIBOR-0.3%和 13%的利率借入贷款。合适的协议安排如下：34.一投机者持有 1000，欲在国际外汇市场上进行套汇。他所掌握的 3个外汇市场同一时刻的外汇牌价是： 伦敦市场 1=$1.859 纽约市场 $ 1=EURO0.749 法兰克福市场 1=EURO1.435 (1)什么是三角套汇? (2)如果想获得套汇利益的话，该投机者该如何进行套汇?请写出分析及计算过程。（分数：10.00）_正确答案：()解析：一投机者持有1000，欲在国际外汇市场上进行套汇。他所掌握的 3个外汇市场同一
39、时刻的外汇牌价是：伦敦市场 1=$1.859约市场 $ 1=EURO0.749法兰克福市场 1=EURO1.435(1)什么是三角套汇?(2)如果想获得套汇利益的话，该投机者该如何进行套汇?请写出分析及计算过程。三角套汇又称间接套汇，是指利用三个不同地点的外汇市场上的汇率差异，同时在三地市场上高卖低买从中赚取汇率差价的行为。对于三点或多点套汇机会的判断，可以依据下述原则，将三个或更多个市场上的汇率转换为用同一标价法(间接标价法或直接标价法)表示，并将被表示货币的单位都统一为 1。然后将得到的各个汇率值相乘。如果乘积为 1，说明没有套汇的机会，如果乘积不为 1，则存在套汇的机会。若以 Eab表示
40、 1单位 A国货币以B国货币表示的汇率。E bc表示 1单位 B国货币以 C国货币表示的汇率E mn表示 1单位 M国货币以 N国货币表示的汇率，那么对于 n点套汇机会存在的条件为：EabEbcEmnEna1定理：如果三点套汇不再有利可图，那么四点、五点以至 n点的套汇也无利可图。(2)套汇分析过程如下：第一步，将伦敦、纽约、法兰克福市场的汇率都采用间接标价法来表示，于是有：伦敦市场 1=$1.859纽约市场 $ 1=EURO0.749法兰克福市场 EURO1=0.697将此三个汇率值相乘，就有；1.8590.7590.697=0.9710.971小于 1，说明存在套汇机会。第二步，计算伦敦、
41、纽约市场两个外汇市场上的套汇汇率为：1=EURO1.392可知其低于法兰克福市场上的汇率： 1=EURO1.435第三步，故该投机者可通过以下交易步骤获利：首先，在法兰克福市场上卖出英镑买进欧元；然后，在纽约市场上卖出欧元买进美元；最后，在伦敦市场上买出美元买进英镑。通过这种套汇，1000 英镑可获得利润：35.某股票目前价格为 40元，假设该股票 1个月后的价格要么为 42元、要么 38元。连续复利无风险年利率为 8%。请问 1个月期的协议价格等于 39元欧式看涨期权价格等于多少?（分数：10.00）_正确答案：()解析：某股票目前价格为 40元，假设该股票 1个月后的价格要么为 42元、要
42、么 38元。连续复利无风险年利率为 8%。请问 1个月期的协议价格等于 39元欧式看涨期权价格等于多少?解 构造一个组合，由一份该看涨期权空头和股股票构成。如果股票价格升到 42元，该组合价值就是42-3。如果股票价格跌到 38元，该组合价值就等于 38。令：42-3=38可以得：=0.75 元。也就是说，如果该组合中股票得股数等于 0.75，则无论 1个月后股票价格是升到42元还是跌到 38元，该组合的价值到时都等于 28.5元。因此，该组合的现值是：28.5e -0.0080.08333=28.31(元)。这意味着：-C+40=28.31，可得：C=400.75-28.31=1.69(元)
43、。36.某公司是一家完全由股东权益出资的公司，它总的市场价值是 1亿美元，其中有 1000万美元的现金等价物，9000 万美元的其他资产。公司在外流通的股票数为 100万股，市场价格为 100美元/股。如果公司做出以下决定，公司股票的价格和股东财富会受到什么样的影响?并说明在什么情况下公司的股利政策会影响到股东财富? (1)公司每股支付 10美元的现金股利。 (2)公司回购 100000股股票。 (3)公司按 10%的比例发放股票股利。 (4)公司 2:1拆股。 (5)公司投资 1000万美元用于扩大业务，投资的预期 IRR与公司的资本成本相同。（分数：10.00）_正确答案：()解析：某公司
44、是一家完全由股东权益出资的公司，它总的市场价值是 1亿美元，其中有 1000万美元的现金等价物，9000 万美元的其他资产。公司在外流通的股票数为 100万股，市场价格为 100美元/股。如果公司做出以下决定，公司股票的价格和股东财富会受到什么样的影响?并说明在什么情况下公司的股利政策会影响到股东财富? (1)公司每股支付 10美元的现金股利。 (2)公司回购 100000股股票。 (3)公司按10%的比例发放股票股利。 (4)公司 2:1拆股。 (5)公司投资 1000万美元用于扩大业务，投资的预期 IRR与公司的资本成本相同。 公司支付 10美元股利后，市场价值为 9000万美元，此时有流
45、通股 100万股，所以股价便为 9000/100=90(美元)，股东财富为(10+90)=100(美元)，即股东财富没有变化。 (2)公司回购 100000股股票后的情形，此时公司的市场价值为：10000-10010=9000 (万美元)，流通中的股票为90万股，每股价格为：9000/90=100 美元，此时股东的财富没有发生变化。 (3)公司按 10%的比例发放股票则外面流通的股票数为 110万股，每股价格为 10000/110=90.91(美元)，原来一股的价值为90.91110/100=100(美元/股)，股东财富没有改变。 (4)公司按 2:1拆股，则流通的股票数为 150万股，此时股票价格为 10000/150=66.67(美元)，原来一股的
