1、金融学硕士联考-68 及答案解析(总分：150.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：30，分数：60.00)1.当人们普遍预期未来债券的短期利率将上升，则根据利率的期限结构理论，债券利率曲线的形状将是( )。（分数：2.00）A.B.C.D.2.如果附息债券的购买价格上涨，则( )。（分数：2.00）A.到期收益率下降B.到期收益率上涨C.到期收益率不变D.以上情况均有可能3.假定商品 X、Y 的价格 PX、P Y已定，当 （分数：2.00）A.B.C.D.4.购买力平价的绝对形式和相对形式二者之间的关系是( )。（分数：2.00）A.绝对形式成立，相对形式必定成立；相对形式成
2、立，绝对形式也必定成立B.绝对形式成立，相对形式必定成立；相对形式成立，绝对形式不一定成立C.绝对形式成立，相对形式不一定成立；相对形式成立，绝对形式必定成立D.绝对形式成立，相对形式不一定成立；相对形式成立，绝对形式不一定成立5.根据乔顿模型，以下不属于货币乘数的决定因素的是( )。（分数：2.00）A.法定存款准备金比率B.定期存款比率C.核心资本比率D.超额准备金比率6.一个独家垄断厂商，具有很大的垄断权利，所以( )。（分数：2.00）A.可以通过提价增加销售收入和利润B.如果降价，必定会减少销售收入和利润C.要固定价格才能使销售收入和利润最大D.上述三种说法都不正确7.指数债券一般是
3、指将利率与_挂钩的债券种类。( )（分数：2.00）A.汇率B.通货膨胀率C.货币供应量D.再贴现率8.根据有公司税时的 MM 理论，公司实现最佳资本结构的战略是( )。（分数：2.00）A.尽量增加公司的财务杠杆B.尽量降低平均资金成本C.使负债的实际边际成本等于权益的实际边际成本D.以上选项均不正确9.以下叙述不符合资产市场说理论的是( )。（分数：2.00）A.一国金融市场供求存量失衡后，市场均衡的恢复只能通过商品市场的调整来完成B.汇率作为两国资产的相对价格，其变动就有助于资产市场均衡的恢复，消除资产市场的超额供给或超额需求C.均衡汇率就是指两国资产市场供求存量保持均衡时两国货币之间的
4、相对价格D.资产市场说是在国际资本流动获得高度发展的背景下产生的10.以下一般不属于一国的国际储备项目的是( )。（分数：2.00）A.货币性黄金B.外汇储备C.世界银行提供的贷款余额D.特别提款权11.政府为了增加财政收入，决定按销售量向卖者征税，假如政府希望税收负担全部由买者承担，并尽可能不影响交易量，那么应具备的条件是( )。（分数：2.00）A.需求和供给的价格弹性均大于零小于无穷B.需求的价格弹性大于零小于无穷，供给的价格弹性等于零C.需求的价格弹性等于零，供给的价格弹性大于零小于无穷D.需求的价格弹性为无穷，供给的价格弹性等于零12.以下货币政策工具中具有被动性特征的是( )。（分
5、数：2.00）A.法定准备金制度B.公开市场操作C.再贷款(再贴现)D.以上选项均正确13.以下因素的变动一般会使本币升值的是( )。（分数：2.00）A.持续的国际收支逆差B.严重的通货膨胀C.一国利率长期高于他国D.一国在经济高速增长的初期14.根据蒙代尔的“政策分派”原理，在固定汇率制度下，当宏观经济运行状况为外部均衡和失业时，应采取的宏观经济政策搭配是( )。（分数：2.00）A.扩张性的财政政策和紧缩性的货币政策B.紧缩性的财政政策和扩张性的货币政策C.扩张性的财政政策和扩张性的货币政策D.紧缩性的财政政策和紧缩性的货币政策15.如果一年期的即期利率为 5%，二年期的即期利率为 7%
6、，则一年到二年的远期利率约等于( )。（分数：2.00）A.4%B.7%C.9%D.11%16.以下有关同业拆借市场的叙述不正确的是( )。（分数：2.00）A.同业拆借市场的主要交易内容是商业银行之间买卖在中央银行存款账户上的准备金余额B.同业拆借市场对资金供求状况十分敏感，利率变动频繁C.同业拆借市场的融资期限较短，最常见的是隔夜拆借D.同业拆借市场交易一般须提供担保或抵押17.直接远期外汇合约与远期外汇综合协议的区别在于( )。（分数：2.00）A.远期价格不同B.远期价值不同C.远期期限不同D.远期的开始日期不同18.总需求曲线向下倾斜的原因是( )。（分数：2.00）A.随着价格水平
7、的下降，居民的实际财富下降，他们将增加消费B.随着价格水平的下降，居民的实际财富增加，他们将增加消费C.随着价格水平的上升，居民的实际财富下降，他们将增加消费D.随着价格水平的上升，居民的实际财富上升，他们将减少消费19.利用麦考利久期(或修正的久期)来考查债券收益率变动与债券价格变动之间的关系，只是一种近似计算，这是因为( )。（分数：2.00）A.久期计算没有考虑连续复利的影响B.久期计算没有考虑息票率的影响C.久期计算没有考虑债券凸度的影响D.久期计算没有考虑债券到期时间的影响20.根据生产者行为理论，下列说法中不正确的是( )。（分数：2.00）A.只要总产量减少，边际产量一定是负数B
8、.只要边际产量减少，总产量一定也减少C.随着某种生产要素投入量的增加，边际产量和平均产量增加到一定程度将趋于下降，其中边际产量的下降一定先于平均产量D.边际产量曲线一定在平均产量曲线的最高点与之相交21.某附息债券的面值为 1 000 元，息票率为 50%，期限为 2 年，已知到期收益率为 54%，则该债券的购买价格应该等于( )。（分数：2.00）A.957 元B.974 元C.1 024 元D.1 100 元22.以下属于投资银行的主营业务的是( )。（分数：2.00）A.证券承销B.吸收公众存款C.发放贷款D.信用证23.2004 年 9 月 12 日，法国里昂信贷银行面对其他银行的询价
9、，报出的加拿大元的汇价为 USD1=CAD1.179 3，该汇率标价法为( )。（分数：2.00）A.直接标价法B.间接标价法C.美元标价法D.以上选项均不正确24.凯恩斯主义的总供给曲线成立的基本假设前提是( )。（分数：2.00）A.存在“货币幻觉”B.存在着大量闲置的社会资源C.达到充分就业状态D.货币工资具有刚性25.在完全竞争市场上，厂商短期均衡条件是( )。（分数：2.00）A.P=ARB.P=MRC.P=MCD.P=AC26.当考虑各国经济的相互影响时，在浮动汇率制下紧缩性货币政策的经济效应是( )。（分数：2.00）A.使本国产出上升，外国产出下降B.使本国产出下降，外国产出上
10、升C.使本国产出上升，外国产出上升D.使本国产出下降，外国产出下降27.当今国际金融市场的核心是( )。（分数：2.00）A.国内外汇市场B.欧洲货币市场C.国际股票市场D.国际黄金市场28.国家按照市场上的金银比价为金币和银币确定固定的兑换比率属于( )。（分数：2.00）A.双本位制B.平行本位制C.跛行本位制D.金汇兑本位制29.以下选项不属于效率市场假说的是( )。（分数：2.00）A.价格反映信息B.证券价格是证券内在价值的最适评估C.价格随机游走D.长期存在超额收益30.直接向中央银行透支的方式为政府支出融资( )。（分数：2.00）A.将使基础货币增加B.将使基础货币减少C.对基
11、础货币没有影响D.对基础货币的影响不能确定二、计算分析题(总题数：8，分数：70.00)31.已知：(1)商品 X 的需求曲线为直线：Q X=40-0.5PX；(2)商品 Y 的需求曲线亦为直线；(3)商品 X 与 Y 的需求曲线在 PX=8 的那一点相交；(4)在 PX=8 的那个交点上，X 的需求弹性的绝对值只有 Y 的需求弹性的绝对值的 1/2。请根据上述已知条件推导出 Y 的需求函数。（分数：9.00）_32.某公司发行的债券面额为 1 000 元，期限为 5 年，票面利率为 10%，现以 950 元的发行价格向全社会公开发行，求(计算结果保留小数点后两位数字)：(1)投资者在认购债券
12、后到期满时可获得的当前收益率；(2)若投资者在认购债券后持至第 3 年末以 995 元市价出售，求该投资者持有期的收益率(近似式计算)；(3)投资者在认购债券后到期满时可获得的到期收益率(近似式计算)；(4)若债券发行公司发行 3 年后提前收回，赎回溢价是 1 080 元，求赎回收益率。（分数：9.00）_33.某看涨期权的各项参数如下：（分数：9.00）_34.假设在某寡头行业中，如果一家寡头厂商提高价格，则其他寡头厂商一般会保持其价格不变；但如果该寡头厂商降低价格，则其他寡头厂商会选择采取相同的降价措施。试分析在上述假设的前提下寡头厂商的需求曲线和边际收益曲线的基本特征。（分数：9.00）
13、_35.试从货币政策的时滞效应的角度分析“相机抉择”的货币政策的合理性。（分数：9.00）_36.根据融资偏好次序理论，分析企业管理者对于融资手段是如何进行选择的。（分数：9.00）_37.简要分析以下 8 个方面的债券属性与债券价值之间的关系：债券期限；息票率；可赎回条款；税收待遇；流动性；违约风险；可转换性；可延期性。（分数：8.00）_38.某股票的当前价格为 14 元，假设投资者预期该股票第一年可支付股息 12 元，第二年可支付股息 7 元，以后各年的股息支付会将为零，该现金流的贴现率为 19%。请根据收入的资本化定价方法计算该股票的净现值，并分析该股票的当前市价是被低估还是被高估。（
14、分数：8.00）_三、论述题(总题数：1，分数：20.00)39.论述蒙代尔的最适货币区理论。（分数：20.00）_金融学硕士联考-68 答案解析(总分：150.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：30，分数：60.00)1.当人们普遍预期未来债券的短期利率将上升，则根据利率的期限结构理论，债券利率曲线的形状将是( )。（分数：2.00）A.B. C.D.解析：分析根据利率的期限结构理论中的预期理论，利率期限结构差异是由人们对未来利率的预期差异造成的。在证券市场上，各种期限的证券相互替代，即证券购买入并不会固定持有某种期限的债券，当某种债券的预期回报率低于期限不同的另一种债券时
15、，人们就会换购另一种债券。当人们预测未来短期利率上升时，投资者就会放弃持有的长期债券而购入短期债券，以便将来抓住获得更高收益的机会，这将导致对债券的需求从长期市场转向短期市场，使短期债券的需求增加，长期债券的需求减少。而债券供给者即借款人为了能在利率上升之前以较低成本借入长期资金，就会减少短期债券的发行，增加长期债券的发行。结果，短期债券的需求增加，供给减少，短期债券的价格上升，利率下降；长期债券的需求减少，供给增加，长期债券的价格下降，利率上升。在这种情况下，短期利率低于长期利率。表现为债券利率曲线向右上方倾斜。因此，本题的正确选项为 B。2.如果附息债券的购买价格上涨，则( )。（分数：2
16、.00）A.到期收益率下降 B.到期收益率上涨C.到期收益率不变D.以上情况均有可能解析：分析附息债券的价格与到期收益率负相关。如果债券价格上升，到期收益率下降。因此，本题的正确选项为A。3.假定商品 X、Y 的价格 PX、P Y已定，当 （分数：2.00）A. B.C.D.解析：分析本题是一道综合题。边际替代率 MRSXY被定义为：为了维持原有的满足程度不变，消费者为增加一单位商品 X 而必须放弃的商品 Y 的数量，用公式表示就是：*消费者达到最大效用的均衡条件是，两种商品的边际替代率或边际效用之比等于两种商品的价格之比，即*显然，题目所给的情况不符合消费者效用最大化条件。由于 PX、P Y
17、已定，只能通过改变两种商品的边际效用之比来达到效用最大化条件。根据边际效用递减规律，增加 X 的消费量，将使 MUX减少；同时，减少 Y的消费量，将使 MUY增加。这样，将使 MRSXY减少，直至达到*的均衡条件。因此，本题的正确选项为A。4.购买力平价的绝对形式和相对形式二者之间的关系是( )。（分数：2.00）A.绝对形式成立，相对形式必定成立；相对形式成立，绝对形式也必定成立B.绝对形式成立，相对形式必定成立；相对形式成立，绝对形式不一定成立 C.绝对形式成立，相对形式不一定成立；相对形式成立，绝对形式必定成立D.绝对形式成立，相对形式不一定成立；相对形式成立，绝对形式不一定成立解析：分
18、析相对形式的购买力平价与绝对形式的购买力平价相比，更富有理论意义，因为它在理论上避开了一价定律的严格假设。如果相对形式是正确的，绝对形式不一定是正确的；但如果绝对形式成立的话，那么，相对形式也一定是成立的。因此，本题的正确选项为 B。5.根据乔顿模型，以下不属于货币乘数的决定因素的是( )。（分数：2.00）A.法定存款准备金比率B.定期存款比率C.核心资本比率 D.超额准备金比率解析：分析基于乔顿模型，我们可以知道货币乘数的决定因素有以下四个：(1)法定存款准备金比率。(2)定期存款比率。(3)通货比率。(4)超额准备金比率。因此，本题应选 C。6.一个独家垄断厂商，具有很大的垄断权利，所以
19、( )。（分数：2.00）A.可以通过提价增加销售收入和利润B.如果降价，必定会减少销售收入和利润C.要固定价格才能使销售收入和利润最大D.上述三种说法都不正确 解析：分析在垄断市场上并不存在这种具有规律性的供给曲线。也就是说，在垄断市场条件下无法得到同完全竞争市场条件下的有规律性的可以表示产量和价格之间一一对应关系的厂商和行业的短期供给曲线，因而无法确定垄断厂商降价后对其收入和利润的影响。因此，本题的正确选项为 D。7.指数债券一般是指将利率与_挂钩的债券种类。( )（分数：2.00）A.汇率B.通货膨胀率 C.货币供应量D.再贴现率解析：分析指数债券是通过将利率与通货膨胀率挂钩来保证债权人
20、不至于因物价上涨而遭受损失的公司债券，挂钩办法通常为：债券利率=固定利率+通胀率+固定利率通胀率因此，本题的正确选项为 B。8.根据有公司税时的 MM 理论，公司实现最佳资本结构的战略是( )。（分数：2.00）A.尽量增加公司的财务杠杆 B.尽量降低平均资金成本C.使负债的实际边际成本等于权益的实际边际成本D.以上选项均不正确解析：分析有公司税时的 MM 理论认为：税收的存在是资本市场不完善的重要表现，而资本市场不完善时，资本结构的改变就会影响公司的价值，有杠杆的公司的价值会超过无杠杆的公司的价值(即负债公司的价值会超过无负债公司的价值)，负债越多，这个差异就会越大，当负债达到 100%时，
21、公司价值最大。公司最佳的资金战略就是尽量增加公司的财务杠杆。9.以下叙述不符合资产市场说理论的是( )。（分数：2.00）A.一国金融市场供求存量失衡后，市场均衡的恢复只能通过商品市场的调整来完成 B.汇率作为两国资产的相对价格，其变动就有助于资产市场均衡的恢复，消除资产市场的超额供给或超额需求C.均衡汇率就是指两国资产市场供求存量保持均衡时两国货币之间的相对价格D.资产市场说是在国际资本流动获得高度发展的背景下产生的解析：分析资产市场说理论认为，一国金融市场供求存量失衡后，市场均衡的恢复不仅可以通过国内商品市场的调整来完成，在各国资产具有完全流动的条件下，还能通过国外(金融)资产市场的调整来
22、完成。因此，本题中选项 A 的叙述是错误的。10.以下一般不属于一国的国际储备项目的是( )。（分数：2.00）A.货币性黄金B.外汇储备C.世界银行提供的贷款余额 D.特别提款权解析：分析国际储备主要包括一国的货币性黄金储备、外汇储备、在国际货币基金组织的储备地位以及在国际货币基金组织的特别提款权(special drawing rights，SDRs)余额。因此，本题应选 C。11.政府为了增加财政收入，决定按销售量向卖者征税，假如政府希望税收负担全部由买者承担，并尽可能不影响交易量，那么应具备的条件是( )。（分数：2.00）A.需求和供给的价格弹性均大于零小于无穷B.需求的价格弹性大于
23、零小于无穷，供给的价格弹性等于零C.需求的价格弹性等于零，供给的价格弹性大于零小于无穷 D.需求的价格弹性为无穷，供给的价格弹性等于零解析：分析在现实经济中，政府税收在多大程度上是由消费者或生产者来承担的，这将取决于需求的价格弹性和供给的价格弹性的大小。一般来说，在供给曲线保持不变的情况下，需求的价格弹性越小，则政府税收转移到消费者身上的部分就越大；另一方面，在需求曲线保持不变的情况下，供给的价格弹性越小，由生产者的税收部分就越大。因此，在交易量不变的情况下，要达到将税收负担全部转移到消费者身上的目的，应具备需求的价格弹性为零(需求曲线垂直)，供给的价格弹性大于零小于无穷(斜率为正值)的条件，
24、如图 9-1所示。此时，由于垂直的需求曲线，市场均衡交易量并未发生改变(始终为 Q0)，即生产者的产量并未受到任何影响，从而其收益保持不变。而对于消费者来说，由于需求的价格弹性等于零，虽然政府征税所导致价格上涨，但仍要购买相同数量的产品，这也就意味着税收负担将全部落在消费者身上。因此，本题的正确选项为 C。*12.以下货币政策工具中具有被动性特征的是( )。（分数：2.00）A.法定准备金制度B.公开市场操作C.再贷款(再贴现) D.以上选项均正确解析：分析再贷款政策是一个被动性的货币政策工具。这是因为，中央银行只能被动等待商业银行向其申请再贷款，而无权要求商业银行这样做。商业银行一般把向中央
25、银行申请再贷款视为万不得已的筹款手段，而更倾向于通过其他手段获得资金。如果商业银行不向中央银行申请再贷款，则再贷款政策便无法执行。因此，选项 C 正确。13.以下因素的变动一般会使本币升值的是( )。（分数：2.00）A.持续的国际收支逆差B.严重的通货膨胀C.一国利率长期高于他国 D.一国在经济高速增长的初期解析：分析从中长期来看，国际收支差额必然引起汇率变动，因为汇率变动是两种货币间相对供求关系的变动，而对外汇的供求，决定于一国国际收支的差额。具体来说，一国国际收支(尤其是经常账户)发生顺差，则外国对本币货币的需求相对地增加，使本国货币汇率上升，即本币升值、外币贬值；反之，如果发生逆差，则
26、本国对外国货币的需求相对地增加，使外国货币汇率上升，即外币升值、本币贬值。物价是一国货币价值在商品市场的表现，通货膨胀意味着该国货币所代表的价值量下降。通货膨胀会刺激进口，形成贸易收支逆差和国际收支逆差；通货膨胀还会促使本国资金的持有者将本币资金兑换成外币资金，以求货币保值，从而增加外汇需求。所以，通货膨胀较严重的国家的货币汇率会下降。利率是金融市场上资产的价格。国际间利率的差距，将会引起短期资本在国际间流动。一国利率高于他国，将引起国际资本流入，由此改善资本与金融账户收支，提高该国货币汇率；反之，如果一国利率水平低于他国，将导致资本流出，引起外汇市场上对外汇的需求增加，亦即该国货币的供应增加
27、，这种供求关系的变化会引起该国货币汇率下降。当一国处于经济高速增长的初期，该国居民对外汇的需求往往超过供给。在外汇市场上，这种不平衡引起汇率的变动，本国货币会出现一段下跌过程。但是，经济增长率较高意味着生产率提高较快，由此可通过生产成本的降低提高本国产品的国际竞争力从而改善本国贸易收支。同时，一国经济增长率较高会给国际投资者较稳定的或较高的投资回报率，由此可以吸引外资、改善资本与金融账户收支的状况。因此，经济增长对汇率的影响是复杂的。一般来说，一国在经济高速增长的初期，会引起本币汇率贬值；如果一国能够保持稳定的经济增长，则会支持本国货币的稳定升值。综上所述，只有选项 C 是本题的正确选项。14
28、.根据蒙代尔的“政策分派”原理，在固定汇率制度下，当宏观经济运行状况为外部均衡和失业时，应采取的宏观经济政策搭配是( )。（分数：2.00）A.扩张性的财政政策和紧缩性的货币政策 B.紧缩性的财政政策和扩张性的货币政策C.扩张性的财政政策和扩张性的货币政策D.紧缩性的财政政策和紧缩性的货币政策解析：分析参见大纲解析的有关论述。15.如果一年期的即期利率为 5%，二年期的即期利率为 7%，则一年到二年的远期利率约等于( )。（分数：2.00）A.4%B.7%C.9% D.11%解析：分析一般地，如果现在时刻为 t，T 时刻到期的即期利率为 r，T时刻(TT)到期的即期利率为 r，则 t时刻的(T
29、-T)期间的远期利率 rf可以通过下式求得：(1+r)T-t(1+rf)T-T =(1+r) T-t16.以下有关同业拆借市场的叙述不正确的是( )。（分数：2.00）A.同业拆借市场的主要交易内容是商业银行之间买卖在中央银行存款账户上的准备金余额B.同业拆借市场对资金供求状况十分敏感，利率变动频繁C.同业拆借市场的融资期限较短，最常见的是隔夜拆借D.同业拆借市场交易一般须提供担保或抵押 解析：分析由于交易主体主要是信誉度极高的大型商业银行，因而同业拆借市场内的交易一般不需要担保或抵押，完全是凭信用交易。17.直接远期外汇合约与远期外汇综合协议的区别在于( )。（分数：2.00）A.远期价格不
30、同B.远期价值不同C.远期期限不同D.远期的开始日期不同 解析：分析按照远期的开始时期分，远期外汇合约又分为直接远期外汇合约和远期外汇综合协议。前者的远期期限是直接从现在开始算的，而后者的远期期限是从未来的某个时点开始算的，因此实际上是远期的远期外汇合约。因此，本题的正确选项为 D。18.总需求曲线向下倾斜的原因是( )。（分数：2.00）A.随着价格水平的下降，居民的实际财富下降，他们将增加消费B.随着价格水平的下降，居民的实际财富增加，他们将增加消费 C.随着价格水平的上升，居民的实际财富下降，他们将增加消费D.随着价格水平的上升，居民的实际财富上升，他们将减少消费解析：分析根据总需求一总
31、供给模型，价格水平的变化通过两种途径来影响居民的实际财富和消费：首先是实际余额效应，即当价格水平的下降，使人们所持有的货币及其他以货币价值固定的资产的实际价值提高，人们的实际财富增加，消费水平也相应提高。其次，价格水平的降低，还会使人们的名义收入减少，对于实行累进税率的国家，名义收入的增加会使人们进入较低的税率档次，承担较低的税负，从而使居民的实际财富增加，消费水平提高。综上所述，本题中选项 B 为正确选项。19.利用麦考利久期(或修正的久期)来考查债券收益率变动与债券价格变动之间的关系，只是一种近似计算，这是因为( )。（分数：2.00）A.久期计算没有考虑连续复利的影响B.久期计算没有考虑
32、息票率的影响C.久期计算没有考虑债券凸度的影响 D.久期计算没有考虑债券到期时间的影响解析：分析由于久期计算法没有考虑债券的凸度，因而用久期(或修正的久期)来考查收益率变动与价格变动之间的关系只是一种近似计算。20.根据生产者行为理论，下列说法中不正确的是( )。（分数：2.00）A.只要总产量减少，边际产量一定是负数B.只要边际产量减少，总产量一定也减少 C.随着某种生产要素投入量的增加，边际产量和平均产量增加到一定程度将趋于下降，其中边际产量的下降一定先于平均产量D.边际产量曲线一定在平均产量曲线的最高点与之相交解析：分析边际产量是总产量对可变生产要素投入量(生产者行为理论一般视劳动量为惟
33、一可变生产要素)的一阶导数，因此，当总产量减少时，其一阶导数，即边际产量必然为负。由图 9-2，我们也可以很清楚地看到这一点。因此，选项 A 的阐述是正确的。如上所述，边际产量是总产量对可变生产要素投入量的一阶导数，根据微分学的相关知识，前者的减少与后者的减少并无必然联系，因此，选项 B 的阐述是错误的。根据图 9-2 所显示的生产厂商的成本曲线的变化趋势，可知，选项 C 的阐述是正确的。从图 9-2 我们可以看到，在 A 点处，经原点引的射线与总产量 TP 曲线相切，根据相关数学理论，可知此时平均产量 AP 达到最大值，且平均产量 AP 与边际产量 MP 相等，即平均产量曲线在最高点与边际产
34、量曲线相交。因此，选项 D 的阐述是正确的。综上所述，本题的正确选项为 B。*21.某附息债券的面值为 1 000 元，息票率为 50%，期限为 2 年，已知到期收益率为 54%，则该债券的购买价格应该等于( )。（分数：2.00）A.957 元 B.974 元C.1 024 元D.1 100 元解析：分析附息债券是指债券发行人在期限届满前每期按照固定的金额向债券持有人支付利息，在期限届满之日按照债券票面金额向债券持有人进行一次性支付，同时赎回该附息债券，债券发行人与债券持有人之间的债权债务关系终止。附息债券的到期收益率的计算公式与年金的计算公式类似，所不同的是，附息债券的现值包括附息支付的现
35、值与最终支付的现值两部分，从而其现值的计算式中还包括一个最终支付的现值。基于以上分析，我们可以推导出附息债券的到期收益率的计算式如下：*式中，F 表示债券的面值。根据式(9-1)，可得计算式如下：*从而可以求得该债券的购买价格 P0=957 元，本题的正确选项为 A。22.以下属于投资银行的主营业务的是( )。（分数：2.00）A.证券承销 B.吸收公众存款C.发放贷款D.信用证解析：分析投资银行的主营业务一般包括证券承销、证券交易、证券私募、资产证券化、收购与兼并和基金管理等。因此，本题的正确选项为 A。23.2004 年 9 月 12 日，法国里昂信贷银行面对其他银行的询价，报出的加拿大元
36、的汇价为 USD1=CAD1.179 3，该汇率标价法为( )。（分数：2.00）A.直接标价法B.间接标价法C.美元标价法 D.以上选项均不正确解析：分析直接标价法是指以一定单位(1 个或 100 个、10 000 个单位等)的外国货币作为标准，折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。也就是说，在直接标价法下，是以本国货币表示外国货币的价格。例如，我国目前通行的外汇标价法就是直接标价法：USD1=CN ￥8.27。间接标价法是指以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币来表示汇率的方法。也就是说，在间接标价法下，以外国货币表示本国货币的价格。目前，世界上只有英国和美国采用间接标价法
37、。例如，伦敦外汇市场汇率为：GBP1=*1.473。美元标价法是指以一定单位的美元折成若干数量的各国货币来表示各国货币汇率的方法。第二次世界大战以后，由于纽约外汇市场外汇交易量的迅速扩大和美元国际货币地位的确定，西方各国在报出各种货币买卖价格时大多采用了美元标价法，目的是为了简化报价程序并广泛地比较各种货币的汇率。例如，瑞士苏黎世某银行面对其他银行的询价，报出的各种货币的汇价为：USD1=FRF 5.554 0USD1=DEM 1.563 0USD1=CAD 1.186 0综上所述，本题的汇率表示方法为美元标价法，故本题的正确选项为 C。24.凯恩斯主义的总供给曲线成立的基本假设前提是( )。
38、（分数：2.00）A.存在“货币幻觉”B.存在着大量闲置的社会资源C.达到充分就业状态D.货币工资具有刚性 解析：分析凯恩斯主义的总供给曲线成立的基本假设前提是：货币工资具有刚性，即货币工资不随劳动供求关系的变化而变化。因此，本题的正确选项为 D。25.在完全竞争市场上，厂商短期均衡条件是( )。（分数：2.00）A.P=ARB.P=MRC.P=MC D.P=AC解析：分析在短期内，完全竞争厂商是在既定的生产规模下，通过对产量的调整来实现 MR=SMC 的利润极大化的均衡条件的。由于对于完全竞争厂商来说，有 P=AR=MR 的固定关系，因而在完全竞争市场上，厂商短期均衡条件是 P=MC，本题的
39、正确选项为 C。26.当考虑各国经济的相互影响时，在浮动汇率制下紧缩性货币政策的经济效应是( )。（分数：2.00）A.使本国产出上升，外国产出下降B.使本国产出下降，外国产出上升 C.使本国产出上升，外国产出上升D.使本国产出下降，外国产出下降解析：分析当考虑各国经济的相互影响时，在浮动汇率制下紧缩性货币政策的经济效应如下：第一，它造成本国产出下降。第二，它造成外国产出上升，即国内货币政策对外国经济有正的溢出效应。因此，本题的正确选项为 B。27.当今国际金融市场的核心是( )。（分数：2.00）A.国内外汇市场B.欧洲货币市场 C.国际股票市场D.国际黄金市场解析：分析从广义上说，国际金融
40、市场是进行各种国际金融业务活动的场所，其中包括外汇市场、欧洲货币市场和国际黄金市场。外汇市场是进行跨国界货币支付以及货币互换的场所，它是国际金融市场的基础。欧洲货币市场，又称离岸市场，是货币在其发行国以外被借贷的场所，与在国内金融市场上经营外汇借贷业务最主要的区别是，欧洲货币市场的业务不受任何一国政府政策、法规的限制。今天，欧洲货币市场已成为国际金融市场的核心。外汇市场与欧洲货币市场共同构成国际金融市场的主体。因此，本题的正确选项为 B。28.国家按照市场上的金银比价为金币和银币确定固定的兑换比率属于( )。（分数：2.00）A.双本位制 B.平行本位制C.跛行本位制D.金汇兑本位制解析：分析
41、双本位制是两种货币按法定比例流通的货币制度，国家按照市场上的金银比价为金币和银币确定固定的兑换比率。因此，本题的正确选项为 A。29.以下选项不属于效率市场假说的是( )。（分数：2.00）A.价格反映信息B.证券价格是证券内在价值的最适评估C.价格随机游走D.长期存在超额收益 解析：分析效率市场假说认为，证券价格已经充分反映了所有相关的信息，资本市场相对于这个信息是及时有效的，任何人根据这个信息集进行交易都无法获得经济利润。具体来讲，效率市场假说包括以下四个方面的内容：(1)价格反映信息。有效市场假说是基于证券价格与可获得信息这两者之间关系的一种理论假说，其基本命题是：价格反映信息。具体而言
42、，在一个有效市场：首先，证券价格在任何时候都反映与证券定价相关的信息；其次，证券价格对相关信息的反映是充分的；再次，证券价格对信息的反映是动态地进行和展开的；最后，证券价格反映的信息是指投资者可获得的信息。换言之，如果在任何时候所有投资者可获得的信息都能够很快地在证券价格中动态地得到充分反映，就说明市场是有效的。(2)证券价格是证券内在价值的最适当评估。证券的内在价值是由众多因素决定和影响的，这些因素构成证券市场所有可能获得的信息。由于价格充分反映所有相关信息，因而在一个有效市场上，证券价格在任何时点上都是证券内在价值的最适当的评估，证券价格围绕其内在价值随机波动并总会达到均衡，证券价格的进一
43、步变化只能依赖于新的信息的披露。但是，这并不表明证券价格在任何时候都与其内在价值完全重合，原因在于市场上总是不断地有新的信息出现。在新的信息出现并导致证券的内在价值产生变化之初，证券价格将与其内在价值发生偏离。如果证券市场是一个有效市场，那么，每当新的信息出现时，价格调整会很快到位，它对均衡价格(内在价值)的偏离会在最短时间内得到纠正，因而证券价格总是沿证券内在价值呈随机波动状态。(3)价格随机游走。随机游走(random walking)是统计学上用来描述数列上相互独立的一系列元素随机的和不可预测的运动过程的一个术语。随机游走用于描述证券价格变动方式和特征时的含义是，证券价格的未来运动轨迹如
44、同一系列随机数字的运动一样不可预测，每一次价格变动都是独立的，其变动方向都是随机的。于是，证券价格的每一次变动都与前一次价格的变动毫无关系，对下一次价格的变动也没有任何影响。(4)零超额收益。如果证券价格能够在很短时间内充分地反映所有可获得的信息，从而价格与内在价值的偏离会很快消失，证券价格不存在套利空间，并且新的信息披露引起的价格变动完全是随机的和不可预测的，那么，投资者无论使用何种分析方法、采用何种投资操作策略，都不可能获得超额收益。零超额收益并不意味着投资者在证券投资活动中不能获得任何收益，否则就不会有人进行证券投资，这一点类似微观经济学理论中的完全竞争市场中的厂商利润；同时，它也不表明
45、等量投资一定得到等量利润，它只是内含着这样的规定，即投资者只能获得与风险对称的收益。必须指出的是，有效市场对零超额收益的规定，是从长期统计平均的角度而言的，它并不排除某些投资者在极短的时间内实现套利以及利用某种方法在个别投资活动中获得超额收益，它排除的是投资者通过某种既定的分析模式或操作策略长期持续地获得超额收益。因此，本题应选 D。30.直接向中央银行透支的方式为政府支出融资( )。（分数：2.00）A.将使基础货币增加 B.将使基础货币减少C.对基础货币没有影响D.对基础货币的影响不能确定解析：分析以通货发行或直接向中央银行透支的方式为政府支出融资，将使基础货币增加。因此，选项 A 正确。
46、二、计算分析题(总题数：8，分数：70.00)31.已知：(1)商品 X 的需求曲线为直线：Q X=40-0.5PX；(2)商品 Y 的需求曲线亦为直线；(3)商品 X 与 Y 的需求曲线在 PX=8 的那一点相交；(4)在 PX=8 的那个交点上，X 的需求弹性的绝对值只有 Y 的需求弹性的绝对值的 1/2。请根据上述已知条件推导出 Y 的需求函数。（分数：9.00）_正确答案：(由已知条件(1)得，当 PX=8 时，Q X=36，则由已知条件(3)可知，Y 商品的需求曲线也通过 P=8，Q=36 的点同时，在该点处，商品 X 的需求弹性则由条件(4)可得， )解析：32.某公司发行的债券面额为 1 000 元，期限为 5 年，票面利率为 10%，现以 950 元的发行价格向全社会公开发行，求(计算结果保留小数点后两位数字)：(1)投资者在认购债券后到期满时可获得的当前收益率；(2)若投资者在认购债券后持至第 3 年末以 995 元市价出售，求该投资者持有期的收益率(近似式计算)；(3)投资者在认购债券后到期满时可获得的到期收益率(
