1、2007年金融联考真题试卷及答案与解析 一、单项选择题 1 消费者只购买面包和黄油，如果面包价格下降，那么 ( )。 （ A）收入效应与替代效应都引起黄油消费的上升 （ B）收入效应与替代效应都引起黄油消费的下降 （ C）收入效应使黄油的消费上升，但替代效应作用相反 （ D）收入效应和替代效应将相互抵消，从而商品需求保持不变 2 利用需求收入弹性不能区分出 ( )。 （ A）正常品 （ B）中性品 （ C）低劣品 （ D）吉芬品 3 消费者选择提前消费或延迟消费，与 ( )无直接关 系。 （ A）消费者偏好 （ B）消费者剩余 （ C）消费者对未来的预期收入 （ D）市场利率状况 4 某个企业
2、的生产函数为 q=20x1/3y2/3，其中 x和 y分别为要素 x和 y的投入量。假如企业目标是追求成本最小化，要素 x的价格为要素 y的价格的 5倍，则企业的投入要素比例 x/y等于 ( )。 （ A） 0.12 （ B） 0.25 （ C） 0.10 （ D） 0.08 5 某企业的长期成本函数为 C(q)=2q2+2，从长期看，只要市场上商品价格超过 ( )，该企业就会提供正的商品供给。 （ A） 8 （ B） 5 （ C） 6 （ D） 4 6 下列因素中， ( )不影响可贷资金的供给。 （ A）政府财政赤字 （ B）家庭储蓄 （ C）中央银行的货币供应 （ D）利用外资 7 下列哪
3、种情况中，增加货币供给不会影响均衡收入 ?( )。 （ A） LM 曲线陡峭， IS曲线平缓 （ B） LM曲线陡峭， IS曲线也陡峭 （ C） LM 曲线平缓， IS曲线垂直 （ D） LM 曲线和 IS 曲线一样平缓 8 索洛模型中的黄金分割律是指 ( )。 （ A）资本的边际产品等于劳动的增长率 （ B）资本的边际产品等于储蓄的增长率 （ C）储蓄的增长率等于投资的增长率 （ D）消费的增长率等于劳动的增长率 9 假设已实现充分就业，且总供给曲线为一垂直线，则减税会导致 ( )。 （ A）实际产出水平和价格水平上升 （ B）价格水平上升，而实际产出不变 （ C）实际产出上升，而价格水平不
4、变 （ D）实际产出水平和价格水平均不变 10 某个国家在充分就业下的产出为 5000亿美元，而自然失业率为 5%。假定现在失业率为 8%，那么当奥肯系数为 2时，根据奥肯法则，该国目前的产出为 ( )。 （ A） 4500亿美元 （ B） 4900亿美元 （ C） 4800亿美元 （ D） 4700亿美元 11 流通中的现钞是 ( )。 （ A）商业银行的资产 （ B）商业银行的负债 （ C）中央银行的资产 （ D）中央银行的负债 12 弗里德曼的货币需求函数非常强调 ( )对货币需求的重要影响作用。 （ A）货币数量 （ B）恒久性收入 （ C）预期物价变动率 （ D）固定收益的债券利息
5、13 中央银行间接信用指导的方法有 ( )。 （ A）信用配额 （ B）存贷款最高利率限制 （ C）窗口指导 （ D）直接干预 14 下列各项中 ， ( )并不是金融压抑的表现。 （ A）利率限制 （ B）信贷配额 （ C）金融监管 （ D）金融资产单调 15 下列各项中最能体现中央银行是 “银行的银行 ”的是 ( )。 （ A）集中存款准备金 （ B）发行货币 （ C）代理国库 （ D）最后贷款人 16 投资收益应记入一国国际收支平衡表的 ( )。 （ A）贸易账户 （ B）转移账户 （ C）经常账户 （ D）资本账户 17 当一国处于通货膨胀和国际收支逆差的经济状况时，应采用的政策搭配是(
6、 )。 （ A）紧缩国内支出，本 币升值 （ B）扩张国内支出，本币升值 （ C）紧缩国内支出，本币贬值 （ D）扩张国内支出，本币贬值 18 根据蒙代尔 弗莱明模型，在固定汇率制下 ( )。 （ A）财政政策无效 （ B）货币政策无效 （ C）财政政策中立 （ D）货币政策有效 19 在一个资本可以自由流动的开放经济中，当其他条件不变时，紧缩性的货币政策导致 ( )。 （ A）产出下降和本国货币升值 （ B）产出上升和本国货币贬值 （ C）产出上升和本国货币升值 （ D）产出下降和本国货币贬值 20 如果征收 “托宾税 ”，其目的在于 ( )。 （ A）抑制外汇投机 （ B）抑制通货膨胀 （
7、 C）调节国际收支 （ D）减少财政赤字 21 可转换证券其实是一种普通股票的 ( )。 （ A）长期看涨期权 （ B）长期看跌期权 （ C）短期看涨期权 （ D）短期看跌期权 22 收入有很强周期性以及营运有很高杠杆性的公司很有可能具有 ( )。 （ A）低的贝塔系数 （ B）高的贝塔系数 （ C）负的贝塔系数 （ D）零贝塔系数 23 “公司价值与其资本结构无关 ”这一命题是 ( )。 （ A） MM命题 1 （ B）价值增加原则 （ C）分离定理 （ D）价值第一原则 24 零息票债券的马考勒久期 ( )。 （ A）等于该债券的期限 （ B）等于该债券期限的一半 （ C）等于该债券的期限
8、除以到期收益率 （ D）无法计算 25 优先股不具有的权利是 ( )。 （ A）股利分配权 （ B）剩余资产分配权 （ C）表决权 （ D）优于普通股的分配权 26 风险转移的方法有三种， ( )除外。 （ A）保险 （ B）套期保值 （ C）分散投资 （ D）互换 27 根据我国现行制度规定， ST股票 在一个交易日内的交易价格相对上一交易日收市价格的涨跌幅度不得超过 ( )。 （ A） 5% （ B） 10% （ C） 15% （ D） 20% 28 股票价格已经反映了所有历史信息，如价格的变化状况、交易量变化状况等，因此技术分析手段对了解股票价格未来变化没有帮助。这一市场是指 ( )。
9、（ A）强有效市场 （ B）次强有效市场 （ C）弱有效市场 （ D）无效市场 29 假设证券市场处于 CAPM模型所描述的均衡状态，证券 A的期望收益率为6%，其中 系数为 0.5，市场证券组合的期望收益率为 9%，则 无风险利率为( )。 （ A） 1.50% （ B） 2% （ C） 3% （ D） 4.50% 30 限价委托方式的优点是 ( )。 （ A）成交迅速 （ B）没有价格上的限制，成交率高 （ C）在委托执行后才知道实际的执行价格 （ D）股票可以投资者预期的价格或更有利的价格成交 二、论述题 31 2006年 12月中国全面金融开放，在当前世界货币体系失衡状态下，中国如何均
10、衡合理地融入世界经济已成为学界、业界与政界关注的焦点。 2006年 4月 26日，中国社科院世界经济与政治研究所所长、央行货币政策 委员会委员余永定在上海表示，中国持续 15年之久的经常项目和资本项目的双顺差使得外汇储备急剧增加，这种失衡的经济结构不仅给人民币带来了升值压力，也给央行货币政策运用带来了困难。对此，你有何认识与见解 ? 三、计算与分析题 32 某个企业的生产函数为 ，其中 K和 L分别为资本和劳动的投入量，资本和劳动的价格分别为 r和 w。请写出该企业的成本函数 c(q， r， w)的具体形式。 33 假设有两个寡头垄断厂商的行为遵循古诺模型，它们的成本函数分别为： 这两个厂商生
11、产一同质产品，其市场需求函数为：Q=4000+10p。 根据古诺模型，试求： (1)厂商 1和厂商 2的反应函数； (2)均衡价格和厂商 1与厂商 2的均衡产量； (3)厂商 1和厂商 2的利润。 34 假设某个国家只生产食品和服装，该国在 2001年和 2002年生产的服装和食品的数量及价格如下表：(1)请以2001年为基年计算 2001年到 2002年的实际 GDP增长率； (2)请以 GDP平减指数为基础计算 2001年到 2002年的通货膨胀率。 35 假定经济满足 Y=C+I+G，且消费 C=800+0.63Y，投资 I=7500-20000r，货币需求 L=0.1625Y-1000
12、0r，名义货币供给量 6000亿元，价格水平为 1，问当政府支出从 7500亿增加到 8500亿时，政府支出的挤出效应有多大 ?请结合中国财政政策的实际情况加以分析。 36 假设法定存款准备金率 7%，现金余额为 2000亿元，超额准备金率为 3%，漏现率为 20%。则： (1)总准备金是多少 ?(不考虑法定定期存款准备金 ) (2)货币供应量是多少 ? (3)若提高法定存款准备金率一个百分点，准备金怎样变动 ? 37 某日路透机显示下列市场汇率：纽约市场上 1美元 =1.5750/60瑞士法郎；苏黎世市场上 1英镑 =2.2980/90瑞士法郎；伦敦市场上 1英镑 =1.4495/05美元。
13、某套汇者以 100万英镑进行套汇，试计算其套汇利润 (不考虑其他费用 )。 38 某一协议价格为 25元、有效期 6个月的欧式看涨期权价格为 2元，标的股票价格为 24元，该股票预计在 2个月和 5个月后各支付 0.50元股息，所有期限的无风险连续复利年利率为 8%，请问该股票协议价格为 25元、有效期 6个月的欧式看跌期权价格等于多少 ?简要说明欧式看跌期权与美式看跌期权的区别。 2007年金融联考真题试卷答案与解析 一、单项选择题 1 【正确答 案】 A 【试题解析】 在消费者的货币收入 (或名义收入 )保持不变的前提下，某一种商品价格的变动会导致消费者调整针对该商品及其相关商品的需求量。
14、怎样理解其中的逻辑呢 ?经济学认为，这是商品价格变动对于消费者关于商品需求量变动的替代效应和收入效应综合作用的结果，也即商品价格变动对于消费者关于商品需求量变动的总效应 =商品价格变动对于消费者关于商品需求量变动的替代效应 +商品价格变动对于消费者关于商品需求量变动的收入效应。 所谓商品价格变动对于消费者关于商品需求量变动的替代效应是指，某一特定商品的价格变化会 改变商品之间的相对比价关系，进而导致消费者的消费偏好结构发生变化，消费者增加相对便宜商品的需求量，减少相对昂贵商品的消费量。所谓商品价格变动对于消费者关于商品需求量变动的收入效应是指，某一特定商品的价格变化会改变消费者的实际收入水平，
15、导致消费者在保持商品间既定偏好结构的前提下，对于所有商品的需求量都发生相应的调整。 就本题来说，面包价格下降的替代效应会促使消费者增加面包的消费量，这是因为面包的价格相对便宜了。由于面包和黄油之间呈互补的关系，随着面包消费量的增加，黄油的需求量也会相应增加，这就是面包价格 下降对于黄油需求的替代效应。同时，由于面包价格的下降提高了消费者的实际收入水平，消费者会增加包括黄油在内所有的正常商品的需求量。因此，综合考虑面包价格下降对于黄油需求的收入效应和替代效应，我们可以肯定，消费者对于黄油的需求量必定会增加。因此，本题的答案是 A。 商品价格变动对于消费者关于商品需求量变动的替代效应和收入效应是经
16、济学当中很重要也很基础性的一组概念。科学的思维逻辑方式应当清晰、连贯、富有层次性，替代效应和收入效应这一组概念很好地体现了这一特征。其中蕴含着经济学的重要观点：影响消费需求的直接因素 是商品之间的相对比价关系以及消费者的实际收入水平，而不是商品的绝对价格水平以及消费者的名义货币收入。商品绝对价格水平的变化也是通过影响商品之间的相对比价关系以及消费者的实际收入水平的方式最终影响需求量的。同样，消费者货币收入水平的变化也是通过改变消费者实际收入水平的方式来影响消费需求的。 随着收入水平的提高，消费者对于绝大多数商品的需求都会趋于增加，我们把具有这种特点的商品称为正常物品，而把随着收入水平的提高，需
17、求量趋于下降的商品称为低档商品。显然，正常物品和低档物品的收入效应不同，正常物品的收入效应 会导致消费者对于该商品需求的变动方向与其价格的变化方向相反，而低档物品的收入效应将导致消费者关于该商品需求的变动与其价格的变化同方向；但正常物品和低档物品的替代效应却是相同的，正常商品和低档物品的替代效应都会导致消费者对于该商品需求的变动与其价格变化负相关。 对于正常物品来说，由于收入效应和替代效应都会导致消费者对于该商品需求的变动方向与其价格的变化方向相反，所以，正常物品的需求函数肯定是一个减函数。 对于低档物品来说，由于收入效应和替代效应的作用方向正好相反，所以，低档物品的需求函数是否为减函 数，取
18、决于收入效应和替代效应的相对强度。若低档物品的收入效应弱于替代效应，则该低档物品的需求曲线仍为减函数；若低档物品的收入效应强于替代效应，则该低档物品的需求函数为增函数，这种低档物品便被称为吉芬品。 不能将所有的价格与需求量同方向变化的商品都称为吉芬品。吉芬品的概念离不开特定的消费者群体 穷人，生活必需品。 有人不禁会问： 2007年中国的房地产市场出现了这样一种现象，那就是随着房价的持续走高，人们购房的热情不但没有减小反而越加热切，即出现了吉芬品所表现出来的价格与需求量成正比例关系的现象。 难道房地产也属于吉芬品吗 ?因为房地产显然不是低档品，它不可能出现收入水平越高需求量越少的情景，实际情况
19、恰恰相反，随着收入水平的提高，人们对房地产的需求会增加，因此，房地产属于正常物品。而且人们对房地产的消费一般都是超收入水平的，就此说来，房地产甚至具有奢侈品的性质。这里要注意，我没有说房地产就是奢侈品，因为尽管这么说符合奢侈品的定义，但显然不符合民众的思维习惯，容易引起误解。那么，房地产是不是生活必需品呢 ?一个有尊严的人当然必须拥有一个与尊严定义相称的居住所在，从这个意义上说，房地产是人类生活所必需的，但对 于绝大多数潜在的房地产消费者来说，它显然不是生活必需品，因为他 (她 )实际上已经拥有了居所，这个居所尽管可能不符合其当前的憧憬，但应该已经拥有了尊严。可见，当前我们房地产市场价涨量增的
20、现象应当另有缘由，例如预期因素的影响等。果若如此，当前我们房地产市场价涨量增的现象应该是房地产需求曲线 (甚至不排除房地产供给曲线 )发生位移的结果。 2 【正确答案】 D 【试题解析】 特定商品需求的收入弹性等于该商品需求量的变动百分比除以消费者收入的变动百分比的商。它指出了消费者的收入每变动一个百分点，消费者关于特定商品需 求量变动的百分比数量，借以刻画特定时期内消费者关于某种商品需求量的变动对于收入水平变动的敏感程度。若需求的收入弹性大于零，则该商品为正常品；若需求的收入弹性小于零，则该商品为低档品。若需求的收入弹性等于零，则该商品为中性品。在正常品中，若需求的收入弹性大于 1，则为奢侈
21、品；若需求的收入弹性小于 1，则为生活必需品。吉芬品属于低档品，但吉芬品是由商品的需求价格弹性来判断的。所以本题应选 D。 本题还涉及了需求的收入弹性的相关知识点。需求的收入弹性有两种计算方法。一种叫做点弹性计算方法，一种叫做弧弹性计算方法。点弹性 的计算公式为： 其中， M1和Q1分别为基期 (或期初 )的收入和需求量， M2和 Q2分别为报告期 (或期末 )的收入和需求量。 点弹性值通常用于纯理论分析，如果不特别说明，所谓的弹性值均可理解为点弹性值。但在实际案例分析中，若采用点弹性的计算公式，则同样的 M1、Q1和 M2、 Q2，起点 (即计算基点 )不同，弹性值就不同。为避免误解，可采用
22、弧弹性的计算方法。 需求的收入弹性反映了消费者关于某种商品需求的变动较其收入水平变动的 (相对 )快慢程度。恩格尔定律指出：在一个家庭或社会中，食品支出在收入当中的比例会随着收入水平的提高 而逐步降低。也就是说，对于一个家庭或社会来说，富裕程度越高，食品支出的收入弹性就越低；反之，就越高。可见，随着经济的增长，生产生活必需品的行业 (例如农业 )在国民收入的分配中将处于越来越不利的境地。 在宏观经济学中，收入弹性值若为正，则说明随着经济的发展和国民收入的增长，居民对特定产品的需求随之增加。举例来说，如果某种产品的 em=0.2，则意味着，消费者收入每增加 1%，他们对该产品的需求将增长0.2%
23、。这样，该种产品所在的行业就不能保持它在国民经济中的相对比重；如果另一种产品的收入弹性为 2.0，则说明该种产品 的生产部门将在国民收入的增长额中得到一个相对比例不断增加的份额。可见，需求收入弹性高的行业 (或企业或个人 )，在国民经济繁荣时期将会有良好的发展前景；而需求收入弹性低的行业 (或企业或个人 )，则在国民经济衰退时期具有良好的免疫力。 在微观经济学中，收入弹性指标有助于观测消费者对特定商品的需求与收入之间的关系，从而帮助企业制定有效的营销策略。例如，企业可以根据所营销产品的需求收入弹性来细分市场：提供高收入弹性商品的企业应该重点强化针对年轻人的广告宣传，因为随着这些人年龄的增大，收
24、入水平会趋于提高，将来和他们做交易 的可能性会逐步增大。 3 【正确答案】 B 【试题解析】 准确地表达，这里的 “提前消费 ”应该说成 “当前消费 ”。经济学认为，个人消费的目的是力求能在其一生的期间内获得最大的效用。面对这样一个艰巨的使命，消费者当前的可用资源必定是有限的。因此，消费者就面临着一个既定资源的跨期配置问题。换个说法，就是将当前可支配的资源是用于消费抑或投资的权衡抉择问题。若消费者已经获得了一个最优的资源跨期配置方案，亦即资源配置已经实现最优，则 “延迟消费 ”也就是决定 “投资 ”的另一种说法。所以，所谓 “消费者选择提前消费或延迟消费 ”等同于说 “消费者选择消费抑或投资
25、”。 对于既定数量的资源，为在其一生的期间内获得最大的效用，消费者是选择立即用于消费抑或选择用于投资 (亦即延迟消费 )当然取决于消费者 (跨期消费 )的偏好、消费者对未来收入的预期以及市场利率的高低，但是与消费者剩余的概念没有直接的关系。因为消费者剩余指的是消费者消费商品所实际获得的福利与所实际支付的 (货币 )代价之间的差额。 一般来说，消费者喜欢立即消费，这应该是一个心理规律。因此，如果想让消费者延迟消费，则为保持效用水平的不降低，其未来的可消费资源量必须比当前所延迟消费的资源量 更多些，以作为延迟消费的补偿。即消费的时间偏好率 (效用水平相同的未来消费增量与当前消费增量之比 )通常大于
26、零。这就是投资必须获得报酬的伦理基础。显然，消费者对未来收入的预期越乐观，其投资的意愿就会越高。在投资理论中，市场利率通常被作为机会成本来理解。对于一个潜在的投资机会，如果其未来的潜在收入已经确定了，则市场利率越低，投资的预算就可以定得越高。因为任何一个投资项目的最大投资预算都等于其未来每期收入流量以市场利率折现以后的总和。 通过以上分析，则投资者在某个特定时期内的决策过程可以这样来理解：首先，该投资者必 须找到所有潜在可选择的投资机会，并计算出每一个投资机会的收益率；然后再根据其资本预算的约束，按照各投资机会的收益率由高到低依次选择投资项目。如果假定投资机会可以无限细分，则投资者所选择的最后
27、一个投资机会的毛收益率应该等于该投资者边际消费的时间偏好率。例如，假定仅考虑一年的期间，再假定某投资者认为每 1元当前消费的延迟在年底至少应该收回 1.2元的财富，否则其不愿意减少当前的消费，从而增加 1元的投资，即假定该投资者边际消费的时间偏好率为 1.2，则该投资者所选择的最后一个投资机会 (即均衡投资 )的毛收益率也应该等于 1.2，从而该投资者的均衡投资收益率为 20%。 在以投资者当前 (t0)的可用财富数量为横轴，以该投资者下一期 (t1)的可用资源为纵轴的坐标系中，我们将该投资者的所有可选择实物投资机会按照毛收益率的高低 (由高到低 )依次排列，就可以得到所谓的实物投资机会曲线
28、(Physical Investment Line， PIL)，它是一条凹向原点的曲线。在上述同一个坐标系中，假定该投资者在这期间的 t0和 t1两个时刻拥有无穷个潜在的可消费组合点，则能够保证同一个效用水平的那些点的轨迹就叫做跨期消费的 (既定 )效用无差异曲线，它是 一条凸向原点的曲线。则在投资者的实物投资机会曲线与效用无差异曲线的切点处，该投资者实现最优的跨期资源配置。 现代企业大多属于股份公司制。股份公司实行代理经营，股东并不直接参与企业的日常经营和管理，这样一来，企业管理层的决策就有可能背离了股东的愿望。注意：我这里说的不是股份企业普遍存在的代理问题。代理问题的本质是，企业法人与股东
29、作为各有其自身利益的行为主体，法人在代理股东经营企业的过程中很可能有意识地违背了股东的意愿，从而损害了股东的利益。我们这里要说的是，由于法人不可能完全了解股东的偏好，因此，法人的经营决 策也可能违心地损害了股东的利益。这个时候，法人应该怎样做才能最好地符合股东的意愿呢 ? Jack Hirshiefer分离定理：企业法人以实现边际投资收益率等于金融市场利率的原则确定企业的最优实物投资量，进而确定 t0和 t1两个时间点的股息分配量；股东以实现边际消费的时间偏好率等于金融市场利率的原则确定自己的最优金融投资量，进而确定 t0 和 t1 两个时间点的消费数量。这样一来，股东也能间接实现边际投资(毛
30、 )收益率等于边际消费时间偏好率的原则，实现跨期间的效用最高，从而最终实现资源的跨期最优配置。 4 【正确答案 】 C 【试题解析】 该题的本意是要求考生回答企业在既定条件下的最优生产要素投入比例。若无约束，则不生产的成本可能最低，因此应该想到，这是一个在既定产量的约束下寻求最低成本的问题。根据题意，令生产要素 x的价格为 px，生产要素 y的价格为 py，则有厂商的均衡模型如下： Min. xpx+ypy s. t. q=20x1/3y2/3 根据拉格郎日求极值方法，我们先建立拉格郎日函数： L=xpx+ypy+(q-20x1/33y2/3) 然后，对其分别关于 x、 y和 求导数，并分别令
31、之为零，有： 上述第三个式子没 有新信息，它只是强调最终所求得的结果不能违背已知的产量约束而已。因此，由前两个式子，我们得： 这就是厂商实现均衡的必要条件。所以，本题应该选择 C。 5 【正确答案】 D 【试题解析】 在长期里，厂商可以自由调整所有生产要素的配置，其生产可以处于平均成本最低的状态，且其最低可接受的经济利润为零。因此，在生产已经处于平均成本最低的前提下，能够使得经济利润为零的产品价格就是企业可以承受的最低市场价格。 由该企业的长期成本函数可求得长期平均成本函数为：AC(q)=2q+2/q。对该平均成本函数求一次导数，并 令之为零，从而有：，解之可得： q=1。显然，在这个产量水平
32、处，该企业的长期平均成本达到最低。 但若想使得 q=1成为该企业在长期里的均衡产量，尚需使其满足 MR=MC的条件。已知厂商的长期边际成本函数经过长期平均成本函数的这个最低点，因此剩下的工作就是让厂商的边际收益曲线也经过长期平均成本曲线的这个最低点。 将这个结果代入平均成本函数可求得此时该厂商单位产品的平均成本为 4。显然，当产品的市场价格恰好为 4的时候，厂商的边际收益曲线 (MR=4)便能经过长期平均成本曲线的这个最低点处与长期边际成本曲线相交，并且使得该企业的均衡经济利润为零，所以应选择 D。 在本题的求解过程中，我们提到了经济利润的概念。经济利润不同于我们通常所说的会计利润。它等于营业
33、 (销售 )收入减机会成本的差，它相当于财务管理学或投资学当中的企业价值的概念。设想一个厂商未来的现金流入 (销售收入 )为 TR， (机会 )成本为 TC，则该厂商的 (经济 )利润为 =TR-TC。现在问你该厂商的企业价值 (也即该企业的整体销售价值 )是多少 ?若假定这是一个单期模型，且立即投入、立即收入，则上述经济利润也就是该厂商的企业价值。若把 TR理解为厂商在期末的收入， TC理解为期初的成 本支出(不是会计成本，而是机会成本 )，则该厂商的企业价值就应该等于上述经济利润的折现值。当厂商的经济利润为零的时候。厂商仍能获得正常利润。 厂商生产理论主要研究厂商均衡状态及其附近的投入产出
34、关系。显然。生产函数是其中最基础的一个概念。一般的理解，生产函数应该刻画厂商在现有技术水平下投入产出之间的实际 (技术 )关系。不过，在微观经济学中由于仅研究厂商均衡状态及其附近的投入产出关系，因此，厂商理论当中的生产函数刻画的是厂商在现有技术水平下投入产出之间最优 (即均衡 )的 (技术 )关系，而不是实际的关系。这就是教科书中将生产函数如此定义的原因：在一定时期内，在技术水平不变的条件下，生产中所使用的各种生产要素的数量与所生产的最大产出量之间的关系。 那么应该怎样来分析投入与产出之间的关系呢 ?无非就是两种方法：一种方法就是让所有生产要素的投入数量同时发生变动，然后观察产量的变动情况；另
35、一种方法就是假定其他生产要素的投入数量既定，然后仅仅调整一种生产要素投入的数量，据以考察产量的反应。前一种分析方法叫做长期分析，后一种分析方法叫做短期分析。因此，所谓短期指的就是这样一段时间：在这段时间里，有一部分生产要素 (通常指的就是资本 )的投 入数量来不及改变。所谓长期指的就是这样一段时间：在这段时间里，所有生产要素的投入数量都可以调整。 与短期生产函数相联系的几个概念是： (例如劳动的 )总产量，平均产量，边际产量。由于假定其他生产要素 (通常指的就是资本 )的投入数量既定，仅有一种生产要素 (通常指的就是劳动 )可变，而在现有技术水平下，资本和劳动应该存在一个最优的搭配比例关系，所
36、以，随着劳动投入从无到有，逐步增加，生产要素的搭配比例趋于优化，相应的，可变要素劳动的边际产量呈现出递增的趋势。不过，一旦生产要素投入的比例已经达到最优，可变要素的边际产量就会 达到最大值。在这一点之后，随着可变要素投入量的继续增加，生产要素之间的比例关系又趋于恶化，相应的，可变要素的边际产量便会呈现出递减的趋势了。 上述描述仅为经验的阐述，也可以理解为厂商理论的假定。据此假定，则在可变要素投入量一边际产量直角坐标系中，可变要素的边际产量 (从而平均产量 )函数将呈现先递增然后再递减的几何形态。不难理解，在厂商均衡位置的附近，可变要素的边际产量必定呈递减的状态。这就是所谓的可变要素边际报酬递减
37、规律。 与长期生产函数相联系的几个概念是：等产量线，生产要素投入的边际技术替代率，等成本线， (生产规模 )扩展线，规模报酬。 每一种生产要素的价格乘以生产过程中该要素的投入数量就是该种要素的成本发生额。所有生产要素成本发生额的总和就叫做厂商生产特定数量产品的总成本。由于在厂商的生产理论中通常假定所有生产要素的价格为常数，再假定生产要素投入量是产量的函数 (相当于生产函数的反函数 )，所以，如果不特别说明，总是把成本函数看做产量的函数。 短期成本函数假定某种生产要素 (通常就是资本投入 )的成本发生额既定，叫做固定成本 (即产量为零时仍然存在的成本 )。如果用 “表示固定成本，用 w表示单位可
38、变投入的既定市场价格， L(q)表示产量为 q的时候可变生产要素 (即劳动 )的投入数量，则短期成本函数的方程式为： STC(q)=a+wL(q)=a+TVC(q) 其中， TVC(q)为可变成本函数。它其实就是短期生产函数的反函数。 因为在 x-y直角坐标系中，一个原函数和其反函数的图像关于y=x这条直线对称，因此，根据上式及已经明确的短期生产函数的几何图形，不难推导出短期总成本函数的几何形式。由 STC(q)=a+wL(q)可知，可见，短期边际成本函数及其短期平均成本函数都有一个先递减再递增的过程。而且，短期边际成本曲线与其短期平均成本曲 线交于平均成本曲线的最低点处。 如前所述，短期成本
39、函数是在假定某些要素投入量不变的前提下得到的，而长期成本函数不应该存在此类假定，因此在一个自由度更大的空间里，长期成本不应高于相同产量下的短期成本。这说明，在成本一产量直角坐标系中，基于任意固定成本水平下的短期成本曲线在任意一个产量水平上都不可能低于长期成本曲线。另一方面，任意给定一个产量水平，与最低的成本总水平相对应，必然存在一个最优的固定成本规模，那么基于这个最优固定成本规模的短期总成本必定等于长期总成本。所以，在成本一产量直角坐标系中，在任意一个产量水 平上，至少有一个短期总成本曲线与长期总成本曲线相切。再假定固定成本规模可以无限细分，则长期总成本曲线必定是短期总成本曲线的包络线。 在成
40、本一产量直角坐标系中，长期总成本曲线肯定经过原点，并随着产量的增加逐步上升。由于企业通常存在一个最优的生产规模，所以，随着生产规模由小到大，逐步趋近这个最优的规模，厂商的规模报酬一般会先递增，然后不变，最后再到递减，与之相应的，厂商的长期边际成本随着产量的扩大，会呈先递减再递增的趋势，并进而决定了长期平均成本曲线的 U字形态。这也是经验规律。 相似的逻辑，也可以将长期平均成本 曲线看做短期平均成本曲线的包络线，从而在每一个产量水平上，都有一个短期平均成本与长期平均成本相切，而相应的长期边际成本与短期边际成本相交。可见，长期边际成本曲线不是短期边际成本曲线的包络线。特别是，在长期平均成本曲线的最
41、低点处，长期平均成本曲线、长期边际成本曲线与相应固定成本规模的短期平均成本曲线、短期边际成本曲线同时相交。 6 【正确答案】 A 【试题解析】 中央银行通常代理国家金库，但一般不允许出现财政透支的情况。在这个前提下，政府的财政赤字只会增加货币的需求，从而对其他社会主体的货币需求产生 挤出效应。 各项存款资金是银行信贷资金的主要来源。目前在我国，间接融资仍然是各类投资主体的主要融资方式，因此，银行存款实际上是各类投资主体投资资金的主要来源。改革开放以来，城乡居民储蓄占银行存款总量的比例呈上升的趋势，其他各类存款的比例逐步下降。以 2005年为例，企业存款占银行存款总量的比例为33.5%，城乡居民
42、储蓄占银行存款总量的比重为 49.1%，财政存款、机关团体存款、农业存款和其他存款的比重分别为 2.8%、 4.2%、 2.2%、 7.1%。 中央银行的基础货币供应是一个国家货币供给总量的源头， 俗称银根。放松或紧缩银根是中央银行调控货币供给总量的主要手段。 利用外资是一个国家弥补资金不足，增加投资总量的重要途径。在当前的银行结售汇制度下，外资的引入还会促使中央银行增加基础货币的投放。引进外资的形式包括：利用国外政府或金融机构提供的出口信贷 (包括买方信贷和卖方信贷 )、向国外商业银行申请贷款、外国政府提供的贷款、向国际金融机构 (例如世行 )的贷款、在国外发行债券和股票、三来一补 (来料加
43、工、来样加 T、来件装配和补偿贸易 )、向国外出租人申请的租赁信贷、外商直接投资 (中外合资、中外合作和外商独资 )、我国 银行海外金融机构吸收的外汇存款等。 可见，家庭储蓄的增加、中央银行基础货币的投放和利用外资都能够增加可贷资金总量，但在不允许财政透支的前提下，政府的财政赤字不会影响可贷资金量，因此本题选择 A。 7 【正确答案】 C 【试题解析】 我们通常在这样一个直角坐标系中给出 ISLM模型的几何形式：其横轴为均衡国民收入，纵轴为均衡利率。在这个坐标系中，作为所有能够满足商品供求均衡的点的轨迹， IS曲线的斜率通常为负，但在极端的情况下，例如假定投资需求与利率无关的话， IS曲线则是
44、一条垂直于横轴的直线。 作为所有能够满足货币供求均衡的点的轨迹，在上述坐标系中， LM 曲线的斜率为正。但在极端情况下， LM曲线可能垂直于横轴。这种情景也正是古典学派所预期的，因为古典学派本来就认为货币供求的变化与利率的变化之间不存在直接的关系。所以， LM曲线垂直于横轴的情景被称为古典情况。 LM曲线垂直于纵轴是另外一种极端的情景。在这种情景下，人们对流动性的偏好极端膨胀，也即人们只愿意以货币的形式持有资产，从而造成中央银行以增加货币供应的方式刺激利率下降的企图无法实现。 LM曲线垂直于纵轴的情景被称为凯恩斯流动性陷阱。这是因 为凯恩斯首先提出了这个概念。而且与古典学派不同，凯恩斯认为利率
45、由货币供求决定；同时，克服经济衰退是凯恩斯所要解决的主要问题。既然要逆转经济衰退，促进增长，则通过增加货币供应的方式降低利率借以刺激投资就是一个不难想象的策略。但在经济持续衰退的时候，经常也正是市场利率已经很低，人们对证券市场的前景普遍极度悲观的时候，在这种背景下，中央银行通过实施公开市场业务，逆市操作，买进证券，借以抬升证券行市，继续降低利率的企图就很难实现。由于凯恩斯流动性陷阱很可能发生于经济极度低迷不振、利率水平已经很低的时候，所以，为逆转 经济衰退，刺激经济增长，凯恩斯学派更为看重政府的财政政策，而不是货币政策。 在 IS 与 LM两条曲线的交点处，商品市场与货币市场同时实现均衡，从而
46、决定均衡国民收入和均衡利率的水平。均衡国民收入和均衡利率发生变动的原因必定是由于 IS 曲线和 (或 )LM曲线在坐标系中的位置发生了移动。因此，能够导致两条曲线发生位置移动的因素也就是能够促使均衡利率和均衡国民收入变动的原因。例如，货币供给的增加通常会使得 LM曲线平行右移。但当 LM曲线为水平线的时候例外，因为这个时候的货币政策无效。 从本题的四个选择来看，可以排 除 LM曲线为水平线的情景。这个时候，若仍出现货币政策无效的结果，就需考虑 IS曲线的状态了。首先， IS曲线若有斜率且不等于零，则在 LM曲线不出现凯恩斯流动性陷阱的条件下，货币政策不可能无效。其次，若 IS 曲线平行于横轴，
47、则可能是由于下列两个原因造成的：一个原因是储蓄与国民收入水平无关，显然这有悖于凯恩斯学派的观点；另一个原因是投资对利率的变动极度敏感。因此，当投资者对经济前景极其悲观，以至于无论市场利率多么低，投资者都不愿意实施投资的时候，或者直接假定投资需求与利率无关的话，中央银行试图以增加货币供应，降低利率 ，进而刺激投资的愿望就会落空。而当这种情景发生的时候， IS曲线的斜率应当为垂直于横轴的直线。所以，本题应选择 C。 8 【正确答案】 A 【试题解析】 当某经济系统的资本存量为 K的时候，假定折旧率为 0 1，则在一个微小的时间段以后，该经济系统资本存量的变动量将为 K=I-K，其中， I表示该经济
48、系统在上述微小时间段里的总投资量，而 K相当于该期间固定资产的更新改造投资量。 假定不存在政府与对外贸易的影响，并假定储蓄 S=sY，则当该经济系统实现均衡的时候，由 I=S=sY有： K=I-K=sY-K， 其中， s为该经济系统的平均储蓄倾向， Y为该经济系统在上述微小时间段初的均衡国民收入。在上式两边同除以劳动投入量 L，有： ，其中， y=Y/L 为人均均衡国民收入， k=K/L 为人均资本存量。 令 K/L=n，则由 K/k= K/K- L/L，我们有： K= k/kK+nK。 在上式两边同除以 L，有： K/L=k+nk 进而有： k+nk=sy-ksy=k+(+n)k 可见，当经
49、济系统实现均衡的时候，人均储蓄有两个去处：一方面被作为设备更新改造以及为新增劳动力配备资本设施的资金来源，以便能够维持既有 的人均资本存量 (+n)k；另一方面被作为提高人均资本存量的资金来源 sy-(+n)k=k。 例如，假若 sy (+n)k，则说明可贷资金充裕(人均拥有 sy)，除了维持人均既有资本存量的需要 (+n)k以外还有剩余，于是企业会加大资本设备的投入，人均资本存量随之提高；而假若 sy (+n)k，则说明企业更新改造资金匮乏，难以维持简单再生产，人均资本存量随之下降。只有在sy=(+n)k的时候，企业正好维持简单再生产，人均资本存量保持不变 (即 k=0)，经济系统随之实现稳定增长。 显然，当 sy=(+n)k的时候，由于 k=0，所以必有 K/K= Y/Y。再考虑到劳动力增长率既定为 n，因此 k=K/L，由此可知，当k=0的时候，必有 K/K=n。可见，当国民经济系统实现稳态均衡增长的时候，必有： K/K= Y/Y=n，而人均经济增长率 y/y= Y/Y- L/L。 因此，尽管经济系统实现稳态均衡的时候，人均经济增长率等于零，但经济总量的增长率( Y/Y)并不等于零。 经济
