1、金融学硕士联考模拟试卷 51及答案与解析 一、单项选择题 1 某商品需求量与其价格之间呈反向变化，是因为 ( )。 （ A）替代效应的作用 （ B）收入效应的作用 （ C）需求规律的作用 （ D）需求弹性为负 2 若 X和 Y两种产品的交叉弹性系数为 -2.3，则 ( )。 （ A） X和 Y是替代品 （ B） X和 Y是正常商品 （ C） X和 Y是劣质品 （ D） X和 Y是互补品 3 某工人在工资率每小时 2美元时挣 80美元，每小时 3美元时挣 105美元，由此可以判定 ( )。 （ A）收入效应起主要作 用 （ B）替代效应起主要作用 （ C）收入效应和替代效应均未发生作用 （ D）
2、上述三者都不对 4 关于生产函数 Q=(L， K)的生产的第二阶段应该是 ( )。 （ A）开始于 APL开始递减处，终止于 MPL为零处 （ B）开始于 APL曲线和 MPL曲线的相交处，终止 TMPL曲线和水平轴的相交处 （ C）开始于 APL的最高点，终止于 MPL为零处 （ D）上述说法都对 5 生产可能性曲线上任何一点都隐含着资源配置是 ( )效率。 （ A）部分有 （ B）完全没有无 （ C）不一定 （ D）帕累托 6 转换曲线是从哪条曲线推导出的 ?( ) （ A）效用可能性曲线 （ B）社会福利曲线 （ C）消费契约曲线 （ D）生产契约曲线 7 卖主比买主知道更多关于商品的信
3、息，这种情况被称为 ( )。 （ A）道德陷阱 （ B）便车问题 （ C）信息不对称问题 （ D）逆向选择 8 下列各项中 ( )项属于生产要素供给的增长。 （ A）劳动者教育年限的增加 （ B）实行劳动专业化 （ C）规模经济 （ D）电子计算机技术的迅速应用 9 根据哈罗德的分析，如果有保证的增长率大于实际增长率 ，经济将 ( )。 （ A）持续高涨 （ B）长期萧条 （ C）均衡增长 （ D）不能确定 10 导致经济周期性波动的投资主要是 ( )。 （ A）存货投资 （ B）重置投资 （ C）净投资 （ D）存货投资 11 经济处于充分就业均衡时， ( )。 （ A）降低政府支出会使经济
4、的通货膨胀率一直降下去 （ B）在短期内降低名义货币供给的增长会降低通货膨胀率但不会影响产量 （ C）在短期内降低名义货币供给的增长会降低通货膨胀率和产量水平 （ D）在短期内降低政府支出会降低通货膨胀率但不会影 响产量 12 抑制需求拉上的通货膨胀，应该 ( )。 （ A）控制货币供应量 （ B）降低工资 （ C）解除托拉斯组织 （ D）减税 13 若 LM方程为 Y=750+2 000r，当货币需求与供给均衡时，利率和收入为 ( )。 （ A） r=100， Y=750 （ B） r=10%， Y=800 （ C） r=10%， Y=950 （ D） r=10%， Y=900 14 下列第
5、 ( )项不属于要素收入但被居民收到了。 （ A）租金 （ B）银行存款利息 （ C）红利 （ D）养老金 15 有一 种优先股需要在来年分派 3.50美元的红利，以后各年也如此，并且红利预期不会增长。你对这种股票要求有 11%的回报率。利用固定增长的股息贴现模型计算这种优先股的内在价值为 ( )。 （ A） 0.39美元 （ B） 0.56美元 （ C） 31.82美元 （ D） 56.25美元 16 20年期、年利率为 5.5%的市政债券现在有 7%的利率，纳税人的纳税等级是33%，这种债券提供的税收收益相当于 ( )。 （ A） 8.20% （ B） 10.75% （ C） 11.40%
6、 （ D） 4.82% 17 你希望能在 两种股票 A和 B上都得到 13%的回报率。股票 A预计将在来年分派 3美元的红利，而股票 B预计将在来年分派 4美元的红利。两种股票的预期红利增长速度均为 7%。那么股票 A的内在价值 ( )。 （ A）将比股票 B的内在价值大 （ B）与股票 B的内在价值相同 （ C）将比股票 B的内在价值小 （ D）在不知道市场回报率的情况下无法计算 18 按照 CAPM模型，假定：市场预期收益率 =15%，无风险利率 =8%， XYZ证券的预期收益率 =17%， XYZ的贝塔值 =1.25，以下哪种说法正确 ?( ) （ A） XYZ被高估 （ B） XYZ被
7、低估 （ C） XYZ被公平定价 （ D）以上都不正确 19 下列因素中，哪一个最能影响人们对资产持有形式的选择 ?( ) （ A）人们的预期心里 （ B）消费倾向 （ C）市场利率 （ D）信用发达程度 20 下列说法错误的是 ( )。 （ A）非系统性风险可以通过市场得到补偿 （ B）有效边界是可行集上最小方差组合点到最高预期报酬点之间的曲线 （ C）存在无风险借贷时，新的有效边界就是资本市场线 （ D）资本市场线只适用于有效证券组合 21 下列哪种债券的久期最长 ?( ) （ A）一张 8年期、利率为 0%的息票债券 （ B）一张 8年期、利率为 5%的息票债券 （ C）一张 10年期、
8、利率为 5%的息票债券 （ D）一张 10年期、利率为 0%的息票债券 22 下面哪条不是有税时 MM理论的假设 ( )。 （ A）资本市场是完善的，无交易成本 （ B）公司的未来平均营业利润的期望值相同 （ C）有个人所得税 （ D）有企业所得税 23 美国的 M项条例规定 ( )。 （ A）缴存法定准备金 （ B）储蓄存款限息 （ C）分业经营 （ D）金融服务现代化 24 银行 发行的金融债券是 ( )。 （ A）银行所有者权益 （ B）间接融资 （ C）银行资产 （ D）银行负债 25 当一国经济出现过热现象时，货币当局可以 ( )以控制货币供给量。 （ A）降低贴现率 （ B）降低准
9、备金率 （ C）在公开市场上出售证券 （ D）以上方法都可以 26 商业银行因没有足够的现金来弥补客户取款需求和未能满足客户合理的贷款需求而引起的风险是 ( )。 （ A）信用风险 （ B）管理风险 （ C）市场风险 （ D）流动性风险 27 ( )风险可以通过多样化来 消除。 （ A）预想到的风险 （ B）系统性风险 （ C）市场风险 （ D）非系统性风险 28 固定汇率制与浮动汇率制的优劣之争，可将其归纳为 ( )。 （ A）实现内外均衡的自动调节效率问题 （ B）实现内外均衡的政策利益问题 （ C）对国际关系的影响 （ D）以上都对 29 在开放经济的相互依存性中，下列哪种组合产生了 “
10、以邻为壑 ”的现象 ?( ) （ A）固定汇率制，扩张的货币政策 （ B）固定汇率制，扩张的财政政策 （ C）浮动汇率制，扩张的货币政策 （ D）浮动汇率制，扩张的财政政策 30 根据多恩布什的 “汇率超调理论 ”，汇率之所以在受到冲击后会作出过度反应，是因为 ( )。 （ A）商品市场的调整快于金融市场的调整 （ B）利率平价不成立 （ C）金融市场的调整快于商品市场的调整 （ D）购买力平价不成立 二、计算题 31 已知某厂商拥有一种可变生产要素劳动 (L)，生产一种产品，固定成本不变，短期生产函数为 Q=-0.1L3+6L2+12L，求： (1)劳动平均产量最大时厂商雇佣的劳动人数； (
11、2)劳动边际产量最大时厂商雇佣的劳动人数。 32 如果一个厂商使用唯一可变要 素劳动，它与不变要素一起生产产品 X，如果产品市场是完全竞争的，是否可以说该厂商均衡时工人的边际产量等于平均产量必然是亏损的 ? 33 总供给曲线的形成及其意义。 34 理论上，利率下降对经济有什么影响 ? 35 为什么牙买加协议后的国际货币体系被称为 “无体系的体系 ”? 36 假定外汇市场美元兑换马克的即期汇率是 1美元换 1.8马克，美元的利率是8%，马克利率是 4%。 (1)简述无套利定价原则； (2)试问一年后远期无套利的均衡汇率是多少 ? 37 三、分析与论述题 38 阐述 人民币汇率机制改革的主要内容，
12、请你分析一下当前人民币升值的利和弊。 金融学硕士联考模拟试卷 51答案与解析 一、单项选择题 1 【正确答案】 C 2 【正确答案】 D 3 【正确答案】 A 4 【正确答案】 D 5 【正确答案】 D 6 【正确答案】 D 7 【正确答案】 C 8 【正确答案】 A 9 【正确答案】 B 10 【正确答案】 B 11 【正确答案】 C 12 【正确答案】 A 13 【正确答案】 C 14 【正确答案】 D 15 【正确答案】 C 【试题解析】 93.50/1.1=31.82 16 【正确答案】 B 【试题解析】 0.072=rm(1-T) rm(0.67) rm 0.107 5=10.75%
13、 17 【正确答案】 C 【试题解析】 PV0=D1/(k-g)；在两者的 k和 g相同的情况下，有较多红利的股票将会有较高的价值。 18 【正确答案】 A 【试题解析】 XYZ的收益率应该为： rXYZ=rf+(rM-rf)=8%+(15% -8%)1.25=16.75% 17% 19 【正确答案 】 C 20 【正确答案】 A 21 【正确答案】 D 【试题解析】 到期时间越长，息票率越低，久期就越长。 22 【正确答案】 C 23 【正确答案】 A 24 【正确答案】 D 25 【正确答案】 C 【试题解析】 前两种政策所追求的效果正好相反。 26 【正确答案】 D 【试题解析】 考察商
14、业银行的贷款风险的种类。 27 【正确答案】 D 28 【正确答案】 D 29 【正确答案】 C 30 【正确答案】 C 【试题解析】 根据超调理 论，商品市场的调整速度落后于金融市场的调整速度，所以本国货币供应量发生一次性变动后，首先影响的是利率，而商品市场的价格短期内不发生变化，所以超调理论又称为粘性价格模型。 二、计算题 31 【正确答案】 32 【正确答案】 33 【正确答案】 (1)长期总供给曲线，如下图所示。 图 (a)，表示产量和就业量关系的生产函数线，产量取决于劳动投入量，即就业量。图 (b)表示劳动市场均衡的就业量和实际工资的关系，均衡就业量取决于实际工资水平。图 (c)表示
15、实际工资与价格水平的关系。该图表示总供给与价格水 平之间的关系。先从图 (c)看起，由于在长期，名义货币工资可以灵活变动，当价格水平上升 (下降 )时，实际工资水平下降 (上升 )，将导致劳动市场上供不应求 (供过于求 )，从而使名义工资水平上升 (下降 )，使实际工资水平上升 (下降 )，这一过程一直持续到实际工资水平恢复到原来的水平时劳动市场才恢复均衡，也就是说，长期在每一价格水平上，由伸缩性的名义货币工资都会调整到充分就业的实际工资水平时为止，即实际工资不变，再由图 (b)可知，实际工资不变意味着就业量不会随着价格水平的变化而变化，再由图 (a)可知，就业量不变则产量不变。如 图 (d)
16、所示的长期总供给不会随着价格的变化而变化。长期总供给曲线是一条总垂直的直线。垂直的长期总供给曲线表明，在长期中，实际产出主要有充分就业数量的生产要素，因而产出独立于价格水平，换句话说，当价格水平变化时，在经济中的价格和工资调整发生之后，长期的产量水平将不会发生变化。 长期的总供给曲线显示出这样的政策含义：即指在影响总需求的财政政策和货币政策只能是价格水平变动，并不能对产量发生影响。 (2)短期总供给曲线，短期总供给曲线是向右上方倾斜的，因为在较高的需求水平中，厂商愿意生产和出售更多的商品，但是一般说 来，随着产出增加，厂商会多少提高一些价格，因为在成本暂时不变的情况下，提高价格和出售额外产出是
17、有利可图的，图略。 短期总供给曲线向右上方倾斜意味着在短期，经济没有达到充分就业的水平，短期内的经济波动是不可避免的，仍然会给经济带来损失，因此，有必要执行凯恩斯主义经济政策，以熨平萧条和过度繁荣所带来的经济波动，使经济处于稳定的充分就业状态。 34 【正确答案】 中国 2002年之前的七次降息，一定程度上抑制了储蓄增幅，刺激了投资需求进而拉动消费需求，同时推动了资本市场发展。降息将对进一步扩大内需产生积极的作用 ：其一，有助于减少企业的利息支出和降低经营成本，增强其竞争力，并增强其扩大投资的意愿；其二，有助于刺激消费者的消费欲望；其三，有助于减少政府进口的国债发行成本，推动积极财政政策的实施
18、。 但降息也存在一定的负面影响：它有可能继续扭曲借贷资源。因为这么低的利率国有企业仍借不起、还不了；而地下钱庄对非国有企业的贷款年利率在 10%。在市场上并非没有信用良好且具备还款能力的民营企业，却由于各种限制难以获得贷款。 35 【正确答案】 在牙买加协议后，各国可以自由安排其汇率制度，主要发达国家货币的汇率实行单独 浮动或联合浮动，而多数国家则采取钉住汇率制度，把本国货币钉住美元、法国法郎或者特别提款权和欧洲货币单位等篮子货币，还有的国家采取其他多种形式的管理浮动汇率制度。另外，在这个体系中，国际收支的失衡是通过汇率机制、利率机制、 IMF的干预和贷款等多种渠道进行调解的。因此，有人称这种
19、既无本位货币又无国际收支协调机制的国际货币体系为 “无体系的体系 ”。 36 【正确答案】 (1)根据无套利定价原则，在有效的金融市场上，任何一项金融资产的定价，应当使得利用该项金融资产进行套利的机会不复存在。无套利均衡的价格必须使得套利 者处于这样一种境地：他通过套利形成的财富的现金价值，与他没有进行套利活动时形成的财富的现金价值完全相等，即套利不能影响他的期初和期末的现金流量状况。 (2)假设投资者的期初财富为 1美元 若他不进行套利活动，期末将获得 1(1+8%)=1.08(美元 ) 若他进行套利活动，则做如下操作： 第一步；将 1美元在即期外汇市场上兑换成马克，按 1美元换 1.8马克
20、的汇率，可得 1.8马克：第二步：进行马克投资，按利率 4%，则期末可得 1.8(1+4%) 1.872(马克 )，第三步：为了避免 1年后汇率发生不利变动，投资者在 进行第一步操作的同时，卖出 1年期远期马克，锁定收益，避免风险，那么期末 (1年后 )可得的美元收入为1.872/ef。 根据无套利定价原则，必须使 和 以同一种货币表示的期末现金价值相等 (本题用美元表示 )，即满足 1.8=1.872/ef，解得， ef 1.04。 即一年后远期无套利的均衡汇率为 1.04。 37 【正确答案】 三、分析与论述题 38 【正确答案】 人民币汇率形成机制改革的内容是，人民币汇率不再钉住单一美元
21、，而是按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个 货币篮子。同时，根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。参考一篮子表明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率，但参考一篮子不等于钉住一篮子货币，它还需要将市场供求关系作为另一重要依据，据此形成有管理的浮动汇率。 关于人民币升值的利弊问题，下面仅提供一个参考性的答案，考生可做适当扩展。 利： 人民币升值有利于提高我国的国际地位。 人民币升值有利于提高中国国民的购买力水平和富裕程度 。人民币升值后，我国国
22、民的购买力水平提高，可以更便宜地购买国外产品，人们的实际富裕程度在短期内迅速提高。 人民币升值有利于中国企业对外投资。中国企业对外投资的成本降低，这样有利于中国企业对外投资，这在我国目前 “走出去 ”的战略下体现更加明显。 弊， 削弱中国商品在国际市场上的竞争能力。中国商品以 “价廉物美 ”打进世界市场，人民币升值必然会影响中国产品的出口以及其在国际市场上的竞争能力。 外国企业来华投资数量将减少。中国的发展经验证明，缺少外资，或者是外资骤减，将对中国的持续发展非常不利。虽 然人民币升值对已在华投资或在华拥有资金的外国企业家有利，因为他们的资产将会增值，但却会使即将到中国投资的企业家裹足不前。因此，长期来看对中国经济发展不利。 对发展中国的国内旅游业不利。人民币升值对中国国内旅游业发展将起负作用。诚然，人民币升值，也会促进中国人出外旅行，但由此带来的外汇流失对中国也是不利的。 中国庞大的外汇储备将大幅度缩水。中国的外汇储备居全世界第二，仅次子日本，外汇储备主要以美元为主，人民币升值使大量的美元储备缩水。
