1、会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 45 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 某企业预计下半年必须付现增值税 450 万元、所得税 300 万元，偿还不得展期的到期债务 50 万元，而该年度预计可靠的银行信贷资金为 500 万元，该企业预计下年度应收账款总计 600 万元。则该企业应收账款收现保证率为( )。（A）30%.（B） 40%.（C） 50%.（D）60%.2 一般而言，适用固定股利政策的公司是( )。（A）负债率较高的公司（B）盈利波动较大的公司（C）盈利稳定
2、或正处于成长期的公司（D）盈利高且投资机会较多的公司3 ( )特别适用于服务性部门费用预算的编制。（A）弹性预算（B）定期预算（C）滚动预算（D）零基预算4 企业日常财务控制的主要内容为( )。（A）财务收支（B）损益计算（C）价值运动（D）现金流量5 流动比率属于( ) 。（A）构成比率（B）相关比率（C）效率比率（D）环比比率6 企业在分配收益时，必须按一定比例和基数提取各种公积金，这一要求体现的是( )。（A）资本保全约束（B）资本积累约束（C）偿债能力约束（D）超额累积利润约束7 某公司的流动资产由速动资产和存货组成，年末流动资产余额 70 万元，年末流动比率为 2，年末速动比率为 1
3、。则年末存货余额为( )万元。（A）70（B） 45（C） 35（D）158 在次强式有效市场中，股票价格( )。（A）反映了以往的全部价格信息（B）反映了全部的公开可得信息（C）反映了包括内幕信息在内的全部相关信息（D）是可以预测的9 某公司已获利息倍数为 3，且该公司未发行优先股，债务利息全部为费用化利息，则其财务杠杆系数为( ) 。（A）3（B） 2.5（C） 2（D）1.510 在财务管理循环中起着承上启下作用的环节是( )。（A）财务预测（B）财务决策（C）财务预算（D）财务控制11 财务管理的核心内容是( )。（A）财务预测（B）财务决策（C）财务预算（D）财务控制12 企业财务管
4、理环境中最主要的影响环境是( )。（A）经济环境（B）法律环境（C）政治环境（D）金融环境13 (A/P，i ，n)表示( ) 系数。（A）资本回收系数（B）偿债基金系数（C）普通年金现值系数（D）普通年金终值系数14 存本取息的每期利息可视为( )。（A）即付年金（B）递延年金（C）先付年金（D）永续年金15 下列各项中，不属于期望投资报酬率构成内容的有( )。（A）通货膨胀率（B）资金成本率（C）风险报酬率（D）资金的时间价值16 某企业上年度销售收入为 20000 元，本年度销售收入为 80000 元。按照资金习性分析，每 1 元销售收入所需变动资金为 0.30 元。则该企业本年度新增的
5、资金需要量为( ) 元。（A）6000（B） 12000（C） 18000（D）2400017 相对股票投资，债券投资的缺点不包括( )。（A）筹资风险高（B）限制条件多（C）资金成本高（D）筹资额有限18 复合杠杆反映企业( )的变动。（A）税前利润（B）每股利润（C）息税前利润（D）财务费用19 质量检查人员的工资属于( )。（A）混合成本（B）半变动成本（C）变动成本（D）固定成本20 资金边际成本采用加权平均法计算，其权数为( )权数。（A）账面价值（B）目标价值（C）公允价值（D）市场价值21 某个固定资产投资项目的累计净现金流量如下：则包括建设期的投资回收期为( ) 年。（A）5（
6、B） 4.54（C） 4.35（D）622 计算某年度与投资项目有关的经营成本时，不应从当年的总成本费用中扣除该年的 ( )。（A）折旧额（B）开办费摊销额（C）利息支出（D）所得税23 某投资方案，当贴现率为 10%时，其净现值为 30 元；当贴现率为 12%时，其净现值为 -30 元。则该方案的内部投资收益率为( )。（A）10%.（B） 10.5%.（C） 11%.（D）11.5%.24 如果投资组合中包括了所有股票，则投资人只承担( )。（A）系统性风险（B）可分散风险（C）公司特定风险（D）非系统性风险25 某企业最佳现金持有量为 20000 元，同期市场有价证券利息率为 10%。则
7、该企业持有现金的机会成本为( )元。（A）2000（B） 1000（C） 500（D）20000二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 利润最大化理财目标的缺点包括( )。（A）片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为（B）不利于不同资本规模的企业或同一企业的不同期间之间的比较（C）不能直接反映企业创造剩余产品和社会贡献的大小（D）没有考虑资金时间价值和风险因素27 从个别理财主体看，风险可分为( )。（A）经营风险（B）市场风险（C）财务风险（D）企业特别风险28 优先股和债
8、券的相似之处包括( )。（A）有固定的财务支出（B）优先分配企业收益（C）筹资限制较多（D）均可能迫使公司破产29 影响认股权证理论价值的主要因素有( )。（A）换股比率（B）普通股市价（C）执行价格（D）剩余有效期间30 在全投资条件下，属于固定资产投资项目现金流出量的是( )。（A）资本化利息（B）归还借款本金（C）新增经营成本（D）新增营业税31 按照证券投资组合的风险理论，以等量资金投资于 A、B 两证券则( )。（A）若 A、B 证券完全负相关，组合的非系统风险完全抵销（B）若 A、B 证券完全正相关，组合的非系统风险不能抵销（C）若 A、B 证券完全负相关，组合的非系统风险不增不减
9、（D）实务中，两证券的组合能降低风险，但不能全部消除风险32 某公司 2005 年 1-4 月份预计的销售收入分别为 100 万元、200 万元、300 万元和 400 万元，当月销售当月收现 60%，下月收现 30%，再下月收现 10%。则 2005年 3 月 31 日资产负债表“应收账款” 项目金额和 2005 年 3 月的销售现金流入分别为( )万元。（A）140（B） 250（C） 160（D）24033 产品生产成本预算的编制基础包括( )。（A）生产预算（B）直接材料预算（C）直接人工预算（D）制造费用预算34 采用双重内部转移价格的前提条件是( )。（A）内部转移的产品有外部市场
10、（B）供应方有剩余生产能力（C）产品市价大于单位变动成本（D）高级管理层能进行干预35 下列有关资金结构的表述正确的有( )。（A）净收益理论认为，负债可以降低企业的资金成本，负债程度越高，企业的价值越大（B）传统折中理论认为，公司存在最佳资金结构，最佳资金结构是指公司加权平均资金成本最低，公司总价值最大时的资金结构（C） MM 理论认为，在不考虑所得税的前提下，资金结构与公司总价值无关（D）等级融资理论认为，公司融资偏好内部资本，如果需要外部资本，则偏好债券成本三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小
11、题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 企业筹集的资金按其来源渠通分为权益资金和负债资金，不管是权益资金还是负债资金，在分配报酬时，都是通过利润分配的形式进行的，属于税后分配。 ( )（A）正确（B）错误（C） B（D）负债筹集资金所支付利息属于税前利润分配。37 A 设备可按 3200 元出售，也可对外出租，且未来 3 年内可获租金 3500 元，该设备是 3 年以前以 2 5000 元购置的，故出售决策相关成本不是 5000 元而是 3500元。 ( )（A）正确（B）错误（C） A（D）差额成本、未来成本、重置成本、机会
12、成本等都属于相关成本，相关成本是指与特定决策有关，在分析评价时必须考虑的成本。出售决策的相关成本是其机会成本租金 3500 元。如果将非相关成本纳入投资方案的总成本，则一个有利的方案可能变得无利，从而可能会造成损失。38 在评价原始投资额不同的互斥方案时，若差额内部收益率小于基准折现率，表明投资额较大方案比投资额较小方案所追加投资的收益率较低，即没有达到基准折现率水平，所以应选择投资额较小的方案。 ( )（A）正确（B）错误（C） A（D）在评价原始投资额不同的互斥方案时，若差额内部收益率小于基准折现率，则原始投资额较小的方案为最优方案。39 预期通货膨胀提高时，无风险利率会随着提高，进而导致
13、证券市场线的向上平移。风险厌恶感的加强，会提高证券市场线的斜率。 ( )（A）正确（B）错误（C） A（D）证券市场线：Ki=Rf+(Km-Rf)从证券市场线可以看出，投资者要求的收益率不仅仅取决于系统性风险，而且还取决于无风险利率(证券市场线的截距)和市场风险补偿程度(证券市场线的斜率)。由于这些因素始终处于变动中，所以证券市场线也不会一成不变。预期通货膨胀提高时，无风险利率(包括资金时间价值和通货膨胀补偿率)会随之提高，进而导致证券市场线的向上平移。风险厌恶感加强，大家都不愿冒险，风险报酬率即(Km-Rf)就会提高，提高了证券市场线的斜率。40 企业要具有较强的偿还到期债务的能力，其现金到
14、期债务比至少应大于 1。 ( )（A）正确（B）错误（C） A（D）现金到期债务比=经营现金流量净额 /本期到期的债务，企业要偿还到期债务，那么，现金到期债务比指标的分子至少应大于分母，即该比率至少应大于 1。41 某公司发行 10 年期的可转换债券，面值为 800 元，规定 5 年内可按每股 50 元的转换价格将债券转换为普通股股票，则转换比率为每张债券可转换为 16 股普通股。 ( )（A）正确（B）错误（C） A（D）转换比率是每张可转换债券能够转换的普通股股数。计算公式为：转换比率=债券面值/转换价格 =800/50=16。42 在经营杠杆系数一定的条件下，权益乘数与总杠杆系数成反比。
15、 ( )（A）正确（B）错误（C） B（D）经营杠杆系数一定，权益乘数越大，负债程度越高，财务杠杆系数越大，总杠杆系数越大。二者成正比。43 可转换债券转换成普通股后，公司不再支付债券利息，因此综合资本成本将下降。 ( )（A）正确（B）错误（C） B（D）可转换债券转换成普通股后，公司不再支付债券利息，但是要支付普通股股利，由于债券资金成本比股权资金成本低，所以，可转换债券转换成普通股后，综合资金成本将提高。44 责任预算与全面预算都是以责任中心为主体，以其可控成本、收入、利润和投资等为对象编制的预算。 ( )（A）正确（B）错误（C） B（D）全面预算是针对企业全部经营活动的预算，责任预算
16、才是以责任中心为主体，以其可控成本、收入、利润和投资等为对象编制的预算。45 调整各种证券在证券投资组合中所占的比重，可以改变证券投资组合的 系数，从而改变证券投资组合的风险和风险收益率。 ( )（A）正确（B）错误（C） A（D）通过增加 系数较小的证券比重，可以降低组合 系数，投资组合的 系数是单个证券 系数的加权平均数，权数为各种证券在投资组合中所占的比重。四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要
17、求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 某集团公司下设 A、B 两个投资中心。A 中心的投资额为 200 万元，投资利润率为 15%； B 中心的投资利润率为 17%，剩余收益为 8 万元，集团公司要求的平均投资利润率为 12%。集团公司决定追加投资 100 万元，若投向 A 公司，每年增加利润 20 万元；若投向 B 公司，每年增加利润 15 万元。要求计算下列指标：(1) 追加投资前 A 中心的剩余收益，(2) 追加投资前 B 中心的投资额。(3) 追加投资前集团公司的投资利润率。(4) 若 A 公司接受追加投资，其剩余收益。(5) 若 B 公司接受追加投资，其投资利润率
18、。47 某公司本年度的税后利润为 1500 万元，在预算年度内，公司计划投资 A 项目，A 项目所需资金为 1000 万元。公司确定的目标资金结构为自有资金占 60%，借入资金占 40%。该公司采用剩余股利政策。法定盈余公积金和法定公益金的提取比例分别为 10%和 5%。要求：(1) 投资 A 项目所需的自有资金数额。(2) 确定本年度最多可向投资者分配的利润。48 某公司 2002 年销售产品 10 万件，单价 50 元，单位变动成本 30 元，固定成本总额 100 万元。公司负债 60 万元，年利息率为 12%，并须每年支付优先股股利 10万元，所得税率 33%。要求：(1) 计算 200
19、2 年边际贡献。(2) 计算 2002 年息税前利润总额。(3) 计算该公司 2003 年复合杠杆系数。49 某企业现有甲、乙、丙、丁四个投资项目，有关资料如下表：要求分别就以下不相关情况作出多方案组合决策。 (1) 投资总额不受限制。 (2) 投资总额受到限制，分别为 300 万元、500 万元。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 某企业本年末的资产负债表(简表
20、)如下： (单位：百万元)根据历史资料考察，销售收入与流动资产、固定资产、应付票据、应付账款和预提费用等项目成正比，企业本年度销售收入 400000 万元，实现净利 10000 万元，支付股利 6000 万元，普通股 3000 万股，无优先股。 要求回答以下几个问题： (1) 预计下年度销售收入 500000 万元，销售净利率提高 10%，股利支付率与本年度相同。采用销售额比率法预测下年外部融资额。 (2) 假设其他条件不变，预计下年度销售净利率与本年相同，董事会提议提高股利支付率 10%以稳定股价。如果可从外部融资 2000 万元，你认为是否可行? (3) 假设该公司一贯实行固定股利支付率政
21、策，预计下年度销售收入 500000 万元，预计下年度销售净利率与本年相同，采用销售额比率法预测下年外部融资额。 (4) 按(3) 所需资金通过银行借款取得，假设年利率 10%，补偿性余额的比例为 20%，则实际年利率与需要的借款额各为多少? (5) 假设该公司股票属于固定增长股票，固定增长率为 5%，无风险报酬率为 6%，贝他系数为 2，股票市场的平均收益率为 10.5%。计算该公司股票的预期报酬率和该公司股票的价值。 (6) 按(3) 所需资金有两种筹集方式：全部通过增加借款取得，或者全部通过增发普通股取得。如果通过借款补充资金，由于资产负债率提高，新增借款的利息率为 6.5%，而丰年全部
22、负债的平均利息率是 5%；如果通过增发股份补充资金，预计发行价格为 10 元/股。假设公司的所得税率为 40%，请计算两种筹资方式的每股利润无差别点和此时各自的财务杠杆系数。51 某企业计划进行某项投资活动，拟有甲、乙两个方案，有关资料为：某公司拟投产一新产品，需要购置一套专用设备预计价款 900000 元，追加流动资金 145822 元。设备按 5 年提取折旧，采用直线法计提，净残值率为零。该新产品预计销售单价 20 元/件，单位变动成本 12 元/件，每年固定经营成本 500000 元。该公司所得税税率为 40%；投资的最低报酬率为 10%。要求：(1) 计算净现值为零时的息税前利润；(2
23、) 计算净现值为零时的销售量水平(计算结果保留整数)。 会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 45 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 C【试题解析】 应收账款收现保证率=(450+300+50-500)/600=50%。2 【正确答案】 C【试题解析】 盈利稳定或正处于成长期的公司适用固定股利政策。3 【正确答案】 D【试题解析】 零基预算特别适用于服务性部门费用预算的编制。4 【正确答案】 D【试题解析】 现金流量是企业日常财务控制的主要内容。5 【正确答案
24、】 B【试题解析】 流动比率属于相关比率。6 【正确答案】 B【试题解析】 企业在分配收益时，必须按一定比例和基数提取各种公积金，这一要求体现的是资本积累约束。7 【正确答案】 C【试题解析】 流动比率速动比率=流动资产(流动资产 -存货)=21-2 ，流动资产= 70 万元，所以，年末存货余额为 35 万元。8 【正确答案】 B【试题解析】 次强式有效市场意味着市场价格反映了有关过去的交易历史以及公司基本情况的所有的公开可得到的信息。9 【正确答案】 D【试题解析】 已获利息倍数=EBIT/I=3，则财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I)=1.5。10 【正确答案】 C【试题解析】 财务预
25、算在财务管理循环中起着承上启下的作用。11 【正确答案】 B【试题解析】 财务决策是财务管理的核心内容。12 【正确答案】 D【试题解析】 金融环境是企业财务管理环境中最主要的影响环境。13 【正确答案】 A【试题解析】 (A/P ，i ，n)表示资本回收系数。资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数。14 【正确答案】 D【试题解析】 存本取息的每期利息可视为永续年金。15 【正确答案】 B【试题解析】 期望投资报酬率的构成内容有通货膨胀附加率、风险报酬率和资金的时间价值 (即纯利率) 。16 【正确答案】 C【试题解析】 上年的资金需要量为：Y=a+0.320000 (1)本年的资金需要量为
26、：Y=a+0.380000 (2)由(2) - (1)得，该企业本年度新增的资金需要量为 18000 元。17 【正确答案】 C【试题解析】 相对股票投资，债券投资的缺点包括：筹资风险高、限制条件多和筹资额有限。18 【正确答案】 B【试题解析】 复合杠杆等于每股利润变动率与销售变动率的比值，所以，复合杠杆反映企业每股利润的变动程度。19 【正确答案】 A【试题解析】 质量检查人员的工资属于半固定成本，即混合成本。20 【正确答案】 D【试题解析】 资金边际成本采用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。21 【正确答案】 C【试题解析】 包括建设期的投资回收期=4+7/20=4.35。22 【
27、正确答案】 D【试题解析】 计算某年度与投资项目有关的经营成本时，应从当年的总成本费用中扣除该年的折旧额、开办费摊销额和利息支出。23 【正确答案】 C【试题解析】 用插值法即可求得。24 【正确答案】 A【试题解析】 如果投资组合中包括了所有股票，则投资人只承担系统性风险。可分散风险 (公司特定风险或称为非系统性风险)被完全分散掉了。25 【正确答案】 B【试题解析】 该企业持有现金的机会成本=20000/210%=1000(元)。二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 【正
28、确答案】 A,B,D【试题解析】 利润最大化理财目标的缺点包括：(1) 片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为；(2) 不利于不同资本规模的企业或同一企业的不同期间之间的比较；(3) 没有考虑资金时间价值和风险因素。优点是：能够反映企业创造剩余产品和社会贡献的大小。27 【正确答案】 B,D【试题解析】 从个别理财主体看，风险可分为市场风险和企业特别风险；从特定企业角度看，风险可以分为经营风险和财务风险。28 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 优先股和债券的相似之处包括：有固定的财务支出；优先分配企业收益；筹资限制较多等。债券可能迫使公司破产。29 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析
29、】 影响认股权证理论价值的主要因素有：(1) 换股比率；(2) 普通股市价；(3) 执行价格；(4) 剩余有效期间。 30 【正确答案】 C,D【试题解析】 在全投资条件下，资本化利息和归还借款本金均属于投资项目无关现金流量。31 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 按照证券投资组合的风险理论，以等量资金投资于 A、B 两证券，则：若 A、B 证券完全负相关，组合的非系统风险完全抵销；若 A、B 证券完全正相关，组合的非系统风险不变；实务中，两证券的组合能降低风险，但不能全部消除风险。32 【正确答案】 A,B【试题解析】 本题的主要考核点是资产负债表“应收账款”项目金额和销售现金流入的确定
30、。 2005 年 3 月 31 日资产负债表“应收账款”项目金额=20010%+30040%=140(万元) 2005 年 3 月的销售现金流入=10010%+20030%+30060%=250(万元)。33 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 产品生产成本预算的编制基础包括生产预算、直接材料预算、直接人工预算和制造费用预算。34 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 采用双重内部转移价格的前提条件是内部转移的产品有外部市场，供应方有剩余生产能力而且其产品市价大于单位变动成本。35 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 (1)净收益理论认为，负债可以降低企业的资金成本，负债程度越高，
31、企业的价值越大；(2) 净营业收益理论认为，不论公司资金结构如何变化，公司的加权平均资金成本都是固定的，公司资金结构与公司总价值无关；(3) 传统折中理论认为，公司存在最佳资金结构，最佳资金结构是指公司加权平均资金成本最低、公司总价值最大时的资金结构；(4) 早期的 MM 理论认为，在不考虑所得税的前提下，资金结构与公司总价值无关；(5) 平衡理论认为，公司存在最佳资金结构，最佳资金结构是指负债税收庇护利益与破产成三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5
32、 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 【正确答案】 B【试题解析】 负债筹集资金所支付利息属于税前利润分配。37 【正确答案】 A【试题解析】 差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等都属于相关成本，相关成本是指与特定决策有关，在分析评价时必须考虑的成本。出售决策的相关成本是其机会成本租金 3500 元。如果将非相关成本纳入投资方案的总成本，则一个有利的方案可能变得无利，从而可能会造成损失。38 【正确答案】 A【试题解析】 在评价原始投资额不同的互斥方案时，若差额内部收益率小于基准折现率，则原始投资额较小的方案为最优方案。39 【正确答案】 A【试题解析】 证券市场线：K
33、i=Rf+(Km-Rf)从证券市场线可以看出，投资者要求的收益率不仅仅取决于系统性风险，而且还取决于无风险利率(证券市场线的截距)和市场风险补偿程度(证券市场线的斜率)。由于这些因素始终处于变动中，所以证券市场线也不会一成不变。预期通货膨胀提高时，无风险利率(包括资金时间价值和通货膨胀补偿率)会随之提高，进而导致证券市场线的向上平移。风险厌恶感加强，大家都不愿冒险，风险报酬率即(Km-Rf)就会提高，提高了证券市场线的斜率。40 【正确答案】 A【试题解析】 现金到期债务比=经营现金流量净额/ 本期到期的债务，企业要偿还到期债务，那么，现金到期债务比指标的分子至少应大于分母，即该比率至少应大于
34、 1。41 【正确答案】 A【试题解析】 转换比率是每张可转换债券能够转换的普通股股数。计算公式为：转换比率=债券面值/转换价格=800/50=16 。42 【正确答案】 B【试题解析】 经营杠杆系数一定，权益乘数越大，负债程度越高，财务杠杆系数越大，总杠杆系数越大。二者成正比。43 【正确答案】 B【试题解析】 可转换债券转换成普通股后，公司不再支付债券利息，但是要支付普通股股利，由于债券资金成本比股权资金成本低，所以，可转换债券转换成普通股后，综合资金成本将提高。44 【正确答案】 B【试题解析】 全面预算是针对企业全部经营活动的预算，责任预算才是以责任中心为主体，以其可控成本、收入、利润
35、和投资等为对象编制的预算。45 【正确答案】 A【试题解析】 通过增加 系数较小的证券比重，可以降低组合 系数，投资组合的 系数是单个证券 系数的加权平均数，权数为各种证券在投资组合中所占的比重。四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 【正确答案】 (1) 追加投资前 A 中心的剩余收益 =20015%-20012%=6(万元)(2) 追加投资前
36、 B 中心的投资额=8/(17%-12%)=160(万元)(3) 追加投资前集团公司的投资利润率=(20015%+16017%)/(200+160)=15.89%(4) 若 A 公司接受追加投资，其剩余收益=(20015%+20)-30012%=14(万元)(5) 若 B 公司接受追加投资，其投资利润率=(16017%+15)/(160+100)= 16.23%47 【正确答案】 (1) 所需的自有资金数额=100060%=600(万元)(2) 法定盈余公积金和法定公益金的提取金额：150015%=225(万元)注意：投资所需的自有资金 600 万元，意味着包括法定盈余公积金、法定公益金的提取
37、金额 225 万元和未分配利润 375(600-225)万元当年要留下来，以满足目标资金结构的要求，其余可以派发股利。本年度最多可向投资者分配的利润=1500-600=900(万元)。48 【正确答案】 (1) 边际贡献=( 销售单价-单位变动成本) 产销量=(50-30)10=200(万元)(2) 息税前利润总额 =边际贡献 -固定成本：200-100=100(万元)(3) 复合杠杆系数 (DCL)=边际贡献/息税前利润总额-利息费用-优先股利/(1 -所得税税率)=200/100-6012%-10/(1-33%)=2.5649 【正确答案】 根据题意，列表如下：(1) 当投资总额不受限制或
38、限制大于、等于 700 万元时，上述所列投资组合方案最优。(2) 当限定投资总额为 300 万元时，最优组合方案为丁+乙，此时净现值为 115万元，大于乙+丙组合方案(净现值 98 万元) 或甲方案(净现值 90 万元)，当限制投资总额为 500 万元时，最优组合方案为丁+甲+ 丙。此时净现值为 163 万元，大于乙+甲组合方案(净现值为 160 万元)。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，
39、必须有相应的文字阐述。50 【正确答案】 (1)预计留存收益增加额：预计销售净利率=10000/400000(1+10%)=2.73%预计的留存收益率=1-6000/10000=40%预计留存收益增加额=5000002.75%40%=5500( 万元)计算外部融资需求：外部融资额=(6%+1.625%)100000-(0.45%+0.625%+0.175%)100000- 5500=875( 万元)(2) 预计留存收益增加额 =50000010000/4000001-6000/10000(1+10%) =4250(万元)外部融资需求=(6%+1.625%)100000-(0.45%+0.625
40、%+0.175%)100000 -4250=2125(万元)2000 万元，故不可行。(3) 预计销售净利率： 10000/400000=2.5%股利支付率=600010000=60%预计留存收益增加额=5000002.5%(1-60%)=5000(万元)外部融资需求=(6%+1.625%)100000-(0.45%+0.625%+0.175%)100000 -5000=1375(万元)(4) 实际年利率为 =10%(1-20%)=12.5%：实际借款额为：1375(1-20%)=1718.75(万元)(5) 该公司股票的预期报酬率=6%+2(10.5%-6%)=15%D0=6000 万元30
41、00 万股 =2(元/股)该公司股票的每股价值=2(1+5%)(15%-5%)=21(元)。(6)原有负债的利息=(9600+3200)5%=640(万元 )新增发的股数=1375/10=137.5( 万股)借款筹资与普通股筹资的每股利润无差别点：(EBIT-640-13756.5%)0.63000=(EBIT-640)0.6(3000+ 137.5)EBIT=2679.4(万元)借款筹资与普通股筹资的财务杠杆：借款筹资的财务杠杆=2679.4/(2679.4-640-13756.5%)=1.37普通股筹资的财务杠杆=2679.4/(2679.4-640)=1.31。51 【正确答案】 (1)
42、 净现值为零，即预期未来现金流入量的现值应等于流出的现值：假设预期未来每年现金净流量为 A，则：即：NPV=A(P/A，10%，5)+145822(P/F ，10%，5)-900000-145822=0求得：A=252000(元)由于经营阶段的每年现金净流量=每年税后利润+每年折旧所以，每年税后利润=252000-(900000/5)=252000-180000=72000(元)又由于利息=0所以，每年息税前利润=每年税前利润= 每年税后利润(1-所得税率) =72000/(1-0.4)=120000(元)(2) 销售量=(固定成本+ 利润)(单价-单位变动成本 )=(500000+180000+120000)(20-12)=100000(件)注意：公式中的固定成本即固定营运成本=固定付现成本(付现成本即为经营成本)+折旧 (直线法计提的年折旧为经营非付现成本) 。
