1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 243 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 如果上市公司以其应付票据作为股利支付给股东，则这种股利的支付方式称为( )。（A）现金股利（B）股票股利（C）财产股利（D）负债股利2 股份公司采取剩余政策进行利润分配最主要是为了( )。（A）使对股东的利润分配额能够稳定（B）使公司对利润的分配具有较大的灵活性（C）使公司降低综合资金成本,达到预定的最佳资金结构（D）使对股东的利润分配与公司的盈余密切结合3 下列哪些因素变动不会
2、影响债券到期收益率( )。（A）债券面值（B）票面利率（C）市场利率（D）债券购买价格4 企业采用剩余股利政策的根本理由是( )。（A）最大限度地用收益满足筹资的需要（B）向市场传递企业不断发展的信息（C）使企业保持理想的资本结构（D）使企业在资金使用上有较大的灵活性5 有关股利政策的论述，正确的是( )。（A）公司将其拥有的子公司股票作为股利支付给股东，属于股票股利（B）若执行固定股利支付率政策，公司无论盈亏都应支付固定的股利（C）股利有现金股利、财产股利、股票股利和股票分割四种常见的支付方式（D）若公司的股权登记日为 6 月 20 日，则 6 月 16 日(即除息日)以后取得股票的股东无权
3、获取本次股利。6 某企业拟建立一项基金，每年初投入 100000 元，若利率为 10%，五年后该项基金本利和将为( ) 。（A）671600 元（B） 564100 元（C） 871600 元（D）610500 元7 C 公司的固定成本(包括利息费用)为 600 万元，资产总额为 10000 万元，资产负债率为 50%，负债平均利息率为 8%，净利润为 800 万元，该公司适用的所得税税率为 20%，则税前经营利润对销量的敏感系数是( )。（A）1.43（B） 1.2（C） 1.14（D）1.088 A 公司 2010 年年末的留存收益为 200 万元，预计 2011 年年末的留存收益为 25
4、0万元，假设 2011 年公司处于平衡增长，并且可持续增长率为 10。则预计 A 公司2011 年末的股东权益为( )万元。（A）2200（B） 2750（C）无法确定（D）5509 欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为 19 元，12 个月后到期，若无风险年利率为 6，股票的现行价格为 18 元，看跌期权的价格为 05 元，则看涨期权的价格为( )元。(2009 年新制度)（A）05（B） 058（C） 1（D）1510 按照企业价值评估的市价收入比率模型，以下四种属于“收入乘数” 的关键驱动因素是( )。（A）企业增长潜力（B）销售净利率（C）权益净利率（D）股利支付率二、多项选择题每
5、题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 采用股票股利方式的好处主要有( )。（A）每位股东所持股票的市场价值总额增加（B）企业股东权益总额增加（C）留存大量现金，便于进行再投资（D）股东可从股票股利中获得纳税上的好处 12 发放股票股利,会产生下列影响( )。（A）引起每股盈余下降（B）使公司留存大量现金（C）股东权益各项目的比例发生变化（D）股东权益总额发生变化（E）股票价格下跌13 下列有关表述中正确的有( )。（A）在除息日之前，股利
6、权从属于股票（B）从除息日开始，新购入股票的人不能分享本次已宣告发放的股利（C）在股权登记日之前持有或买入股票的股东才有资格领取本期股利，在当天买人股票的股东没有资格领取本期股利（D）自除息日起的股票价格中不包含本次派发的股利14 某公司在研究是否投产一种新产品时，对以下收支发生了争论。你认为不应列入该项目评价的现金流量有( )。（A）新产品投产需要占用营运资金 60 万元，它们可在公司现有周转资金中解决，不需要另外筹集（B）该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益 300 万元，但公司规定不得将生产设备出租，以防止对本公司产品形成竞争（C）新产品销售会使本公司同类产品减少
7、收益 80 万元。如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出此新产品（D）拟采用借债方式为本项目筹资，新债务的利息支出每年 75 万元15 以下关于企业价值评估现金流量折现法的表述中，正确的有( )。（A）预测基数应为上一年的实际数据，不能对其进行调整（B）预测期是指企业增长的不稳定时期，通常在 10 年以上（C）实体现金流量应该等于融资现金流量（D）对销售增长率进行预测时，如果宏观经济、行业状况和仓业的经营战略预计没有明显变化，则可以按上年增长率进行预测16 下列说法正确的有( )。（A）品种法下一般定期计算产品成本（B）分批法下成本计算期与产品生产周期基本一致，而与核算报告期不一致（C）分批
8、法下，月末一般不存在完工产品与在产品之间分配费用的问题（D）分步法下，月末需要在完工产品与在产品之间分配费用（E）分步法下，成本计算期是固定的，与产品的生产周期不一致17 下列有关优序融资理论的说法中，正确的有( )。（A）考虑了信息不对称对企业价值的影响（B）考虑了逆向选择对企业价值的影响（C）考虑了债务代理成本和代理收益的权衡（D）考虑了过度投资和投资不足的问题18 下列说法中，不正确的有( )。（A）无法从生产过程的分析中找出材料价格差异产生原因（B）直接人工工资率差异的具体原因会涉及生产部门或其他部门（C）数量差异的大小是由用量脱离标准的程度以及实际价格高低所决定的（D）变动制造费用耗
9、费差异是实际变动制造费用支出与标准工时和变动制造费用标准分配率的乘积之间的差额三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 公司奉行剩余股利政策的目的是保持理想的资本结构；采用固定或持续增长的股利政策主要是为了维持股价；固定股利支付率政策将股利支付与公司当年经营业绩紧密相连，以缓解股利支付压力；而低正常股利加额外股利政策使公司在股利支付中较具灵活性。( )（A）正确（B）错误20
10、 企业在不同时期可能有不同的内含增长率。( )（A）正确（B）错误21 研究存货保险储备量的目的,是为了寻求缺货成本的最小化。( )（A）正确（B）错误22 当企业的负债比例和负债利率不断上升，其权益资本报酬率的离差也必然增大。( )（A）正确（B）错误23 建立保险储备量的方法可以解决由于延迟交货而引起的缺货问题。 ( )（A）正确（B）错误24 成本还原是企业在采用平行结转分步法时所使用的一项专门的成本计算技术。( )（A）正确（B）错误25 按照分步法计算产品成本，如果企业只生产一种产品，则成本计算对象是该种产品及其所经过的各个生产步骤。( )（A）正确（B）错误26 每股盈余无差别点法
11、只考虑了资本结构对每股盈余的影响，但没有考虑资本结构对风险的影响。( )（A）正确（B）错误27 现代决策理论认为，决策者是“理性的人” 或“经济的人”，在决策时他们受“ 最优化”的行为准则支配，应当选择“ 最优”方案。( )（A）正确（B）错误28 某股票的 值反映该股票收益率变动与整个股票市场收益率变动之间的相关程度。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。29 某企业拟追加筹资 2 500 万元。其中发行债券 1 000 万元，筹资费率 3%，债券
12、年利率为 5%，两年期，每年付息，到期还本，所得税税率为 20%；优先股 500 万元，筹资费率为 4%，年股息率 7%；普通股 1 000 万元，筹资费率为 4%，第一年预期股利为 100 万元，以后每年增长 4%，试计算该筹资方案的综合资金成本。30 资料：大华公司的主要业务为制造和销售医药器械，该行业竞争十分激烈。目前公司正面临生产能力闲置、产品滞销、流动资金周转紧张的状况。为此，公司拟通过提高营运资金水平来应对竞争。 大华公司的有关资料如下： 目前公司有甲、乙、丙三个方案可供选择： 甲方案：维持公司现有营运资金政策不变； 乙方案：在不变更现有资本结构的情况下，将现有的一部分设备变现用于
13、补充流动资金，将流动资产提高到同行业平均水平； 丙方案：减少 10%的固定资产，同时减少相应数额的流动负债，以增加企业的营运资金。 在这三个方案下，长期负债与股东权益都将维持在现有的水平。并假定公司维持目前： (1) 流动资产周转率不变； (2) 主营业务利润率不变； (3) 流动负债的平均利率为 4.5%，长期负债的平均利率为8%； (4) 所得税税率为 33%。 要求： (1) 计算甲、乙、丙三个方案对于大华公司财务状况的影响。 (2) 计算甲、乙、丙三个方案有关反映大华公司偿债能力、营运能力和盈利能力的财务指标。 (3) 运用相关财务比率分析公司的偿债能力。 (4) 为公司选择何种方案进
14、行决策并说明理由。31 某大型企业 W 准备进入机械行业，为此固定资产投资项目计划按 25%的资产负债率融资，固定资产原始投资额为 5 000 万元，当年投资当年完工投产，借款期限为 4 年，利息分期按年支付，本金到期偿还。该项投资预计有 6 年的使用年限，该方案投产后预计销售单价 40 元，单位变动成本 14 元，每年经营性固定付现成本100 万元，年销售量为 45 万件。预计使用期满有残值 10 万元，税法规定的使用年限也为 6 年，税法规定的残值为 8 万元，会计和税法均用直线法提折旧。目前机械行业有一家企业 A，A 企业的资产负债率为 40%， 值为 1.5。A 企业的借款利率为 12
15、%，而 W 为其机械业务项目筹资时的借款利率可望为 10%，公司的所得税税率均为 40% ，市场风险溢价为 8.5%，无风险利率为 8%，预计 4 年还本付息后该项目权益的 值降低 20%，假设最后 2 年仍能保持 4 年前的加权平均资本成本水平不变，权益成本和债务成本均不考虑筹资费。分别用实体现金流量法和股权现金流量法结合净现值法进行决策(折现率小数点保留到 1%)。 32 某投资者购买了 1000 份执行价格 35 元股的某公司股票看跌期权合约，期权费为 3 元股。要求：计算股票市价分别为 30 元和 40 元时该投资者的净损益。33 从事家电生产的 A 公司董事会正在考虑吸收合并一家同类
16、型公司 B，以迅速实现规模扩张。以下是两个公司合并前的年度财务资料(金额单位：万元)：项目 A 公司 B 公司净利润 14000 3000股本(普通股) 7000 5000市盈率 20(倍) 15(倍)两公司的股票面值都是每股 1 元。如果合并成功，估计新的 A 公司每年的费用将因规模效益而减少 1000 万元，公司所得税税率均为 30%。A 公司打算以增发新股的办法以 1 股换 4 股 B 公司的股票完成合并。要求：(1) 计算合并成功后新的 A 公司的每股收益；(2) 计算这次合并的股票市价交换率。五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和
17、现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。34 A 公司是一家制造企业，现在正考虑投产一新产品，其有关资料如下：(1) A 公司 2007 年初资本总额 4700 万元，其中，长期借款 1700 万元(按年付息)，年利率 5%，无手续费；权益资金 3000 万元，股数 1000 万股，2006 年的销售收入为 8000 万元，变动成本率为 60%，固定付现成本为 950 万元(不含利息)，非付现成本为 50 万元。(2) 公司拟投产一种新产品，新产品的市场适销期为 5 年。该产品的生产可以利用企业原有的一台设备，此外还要购置一台配套设备。(3) 旧设备当初购买成本 100 万元
18、，税法规定该类设备的折旧年限 10 年，残值率10%，已经使用 5 年，预计尚可使用年限 5 年，5 年后的最终残值为 0，设备当前变现价值为 65 万元。(4) 新设备买价为 200 万元，税法规定该类设备的折旧年限 10 年、残值率 10%，直线折旧法。使用 5 年后的变现价值估计为 10 万元。(5) 新产品投产后，预计每年的销售收入会增加 1000 万元，假设变动成本率仍为60%，固定付现成本会增加 82 万元(不含利息)。(6) 生产部门估计新产品的生产还需要增加 100 万元的营运资本。(7) 公司过去没有投产过类似新产品项目，但新项目与另一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的
19、权益为 1.2，其资产负债率为 60%，目前证券市场的无风险收益率为 5%，证券市场的平均收益率为 10%。所得税率为 30%。(8) 投资所需 300 万元资金按 6%的利率平价发行债券，不考虑筹资费用。要求：(1) 确定增加新产品前的每年息税前经营利润，(2) 确定增加新产品后的每年息税前经营利润；(3) 计算筹资后企业的加权平均资本成本(百分位取整)；(4) 按照实体现金流量法计算项目的净现值。已知：(P/A，7%，5)4.1002，(P/S，7%，5)0.7130(P/A，6%，5)4.2124，(P/S，6%，5)0.7473 35 为什么资本结构的变动可能不会引起资本总额的变动?注
20、册会计师（财务成本管理）模拟试卷 243 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 D【试题解析】 负债股利是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发行公司债券的方式支付股利。【知识模块】 股利分配2 【正确答案】 C【知识模块】 综合3 【正确答案】 C【试题解析】 市场利率不会影响债券本身的到期收益率。4 【正确答案】 C【试题解析】 剩余股利政策是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构(最佳资本结构) ，测算出
21、投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。奉行剩余股利政策，意味着公司只将剩余的盈余用于发放股利。这样做的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。5 【正确答案】 D6 【正确答案】 A【试题解析】 本题考点：年金终值计算。年金分为很多种，包括普通年金、预付年金、递延年金、永续年金。由于该项年金是于每年年初投入的，应属预付年金的性质，按预付年金终值要求计算即可。7 【正确答案】 C【试题解析】 税前经营利润800/(1-20%)+1000050%8%1400 万元，税前经营利润对销量的敏感系数税前经营利润变动率/销量变动率经营杠杆系数目前的边际贡
22、献/目前的税前经营利润800/(1-20%)+600/14001.14。8 【正确答案】 D【试题解析】 2011 年留存收益增加额=250-200=50(万元)，可持续增长率=50(期末股东股益-50)=10，期末股东权益为 550 万元。9 【正确答案】 B【试题解析】 05+18-19(1+6)=058(元)10 【正确答案】 B【试题解析】 收入乘数的驱动因素：(1)销售净利率；(2)股利支付率；(3)增长率；(4)风险(股权成本)。其中最主要驱动因素是销售净利率。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答
23、案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 【正确答案】 C,D【试题解析】 股票股利只涉及股东权益内部结构调整，股东权益总额并不增减变动。发放股票股利后股东所持股份比例不变，因此每位股东所持股票的市场价值总额仍保持不变。发放股票股利无需分配现金，可使公司留存大量现金追加投资。股票变现能力强，股东需要现金时可将股票出售，出售股票所需交纳的资本利得税比收到现金股利所交纳的所得税低股东可获得纳税上的好处。 【知识模块】 股利分配12 【正确答案】 A，B，C，E【知识模块】 股利分配13 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 凡是在股权登记日这一天登记
24、在册的股东(即在此日及之前持有或买入股票的股东)才有资格领取本期股利。【知识模块】 股利分配14 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 A 是需要投入方案的营运资金，是相关成本，应该在方案中予以考虑；错误虽然是利用本公司的厂房，按理说应该考虑机会成本，即出租收益，但因为本厂已规定不得出租厂房，即这项收益是确定得不到的，所以这是一项无关成本；C 是由于竞争对手也会推出此产品，公司是否退出该产品，都会减少本公司同类产品的收益，所以这是无关成本，不用考虑；投资决策的题目是基于全投资假设(即不区分自有资金和借入资金，全部视为自有资金)，D 是筹资的问题，所以不需要考虑；E 是一项相关成本，要在方案中予
25、以考虑。15 【正确答案】 C,D【试题解析】 本题的主要考核点是关于企业价值评估现金流量折现法的有关内容。在企业价值评估的现金流量折现法下，预测的基数有两种确定方式：一种是上年的实际数据，另一种是修正后的上年数据，即可以对上年的实际数据进行调整，选项A 错误。预测期是指企业增长的不稳定时期，通常在 5 至 7 年之间，一般不超过10 年，选项 B 错误；实体现金流量(从企业角度考察)应该等于融资现金流量(从投资人角度考察)，选项 C 正确；销售增长率的预测以历史增长率为基础，根据未来的变化进行修正。在修正时如果宏观经济、行业状况和企业的经营战略预计没有明显变化，则可以按上年增长率进行预测，选
26、项 D 正确。16 【正确答案】 A,B,C,D,5【试题解析】 本题的主要考核点是三种成本计算方法的特点。品种法的主要特点：(1) 成本计算对象是产品品种；(2) 品种法下一般定期 (每月月末) 计算产品成本；(3) 如果月未有在产品，要将生产费用在完工产品和在产品之间进行分配。分批法的主要特点：(1) 成本计算对象是产品的批别；(2) 成本计算期与产品生产周期基本一致，而与核算报告期不一致；(3) 一般不存在完工产品与在产品之间分配费用的问题。分步法的主要特点(1) 成本计算对象是各种产品的生产步骤；(2) 月末需将生产费用在完工产品和在产品之间进行费用分配；(3) 除了按品种计算和结转产
27、品成本外，还需要计算和结转产品的各步骤成本。17 【正确答案】 A,B【试题解析】 优序融资理论的观点是，考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益筹资，然后是债务筹资(先普通债券后可转换债券)，而将发行新股作为最后的选择。选项 C、D 是代理理论考虑的问题。18 【正确答案】 C,D【试题解析】 材料价格差异是在采购过程中形成的，因此，无法从生产过程的分析中找出材料价格差异产生原因，选项 A 的说法正确；直接人工工资率差异形成的原因复杂而且难以控制，一般说来，应归属于人事劳动部门管理，差异的具体原因会涉及生产部门或其他部门，所以选项 B 的说法正确；数量差异=(实际数量-标准数量
28、)标准价格，由此可知，数量差异的大小是由用量脱离标准的程度和标准价格高低所决定的，所以选项 C 的说法不正确；变动制造费用耗费差异 =(实际分配率-标准分配率)实际工时=实际分配率实际工时 -标准分配率 实际工时=实际变动制造费用-标准分配率实际工时，由此可知，变动制造费用耗费差异是实际变动制造费用支出与实际工时和变动制造费用标准分配率的乘积之间的差额，所以选项D 的说法不正确。三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣
29、至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 【正确答案】 A【知识模块】 股利分配20 【正确答案】 A【试题解析】 内含增长率受到资产销售百分比，负债销售百分比，销售净利率以及股利支付率的影响,只要上述四个因素中的其中一个发生变化,内含增长率必然发生变化。【知识模块】 综合21 【正确答案】 B22 【正确答案】 A23 【正确答案】 A【试题解析】 建立保险储备量的方法也可以解决由延迟交货而引起的缺货问题，可将延迟的天数折算为增加的需求量。24 【正确答案】 B25 【正确答案】 A26 【正确答案】 A【试题解析】 在利用每股盈余无差别点法进行追加筹资决策中，当预计的息税前利润较高时，
30、应当选择负债来追加筹资；否则，应当选择所有者权益来追加筹资。但未考虑负债的双刃剑作用，即增加能带来较多财务杠杆利益的同时，其风险也在增加。27 【正确答案】 B【试题解析】 现代决策理论认为，由于决策者在认识能力和时间、成本、情报来源等方面的限制，实际上人们在决策时并不考虑一切可能的情况，而只考虑与问题有关的特定情况，使多重目标都能达到令人满意的、足够好的水平，以此作为行动方案。 28 【正确答案】 A【试题解析】 某一股票的 值的大小反映了这种股票收益的变动与整个股票市场收益变动之间的相关关系，计算 值就是确定这种股票与整个股市收益变动的影响的相关性及其程度。四、计算分析题要求列出计算步骤，
31、除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。29 【正确答案】 计算该筹资方案中各种资金来源的比重及其个别资金成本设债券资本成本为 K，则：1 000(1-3%)1 0005%(1-20%)(P/A，K，2)+1 000(P/S ，K ，2)设贴现率 K1 为 5%，1 0005%(1-20%)(P/A，5%，2)+1 000(P/S， 5%，2)981.38970设贴现率 K2 为 6%，1 0005%(1-20%)(P/A，6%，2)+1 000(P/S， 6%，2)401.833 4+1 000 030 【正确
32、答案】 (1) 计算甲、乙、丙三个方案对于大华公司财务状况的影响。 (3) 通过计算，分析公司偿债能力。 流动比率：丙方案乙方案甲方案。依据流动比率的分析，大华公司采用丙方案时短期偿债能力最强。 已获利息倍数：乙方案丙方案甲方案。利息与获利之间的关系可以帮助债权人了解公司财务结构是否能保障其投资安全，所以，债权人常通过这一比率来衡量偿付利息的能力。依据已获利息倍数的分析，乙方案的长期偿债能力最强。 资产负债率：乙方案=甲方案丙方案。依据资产负债率的分析，大华公31 【正确答案】 (1)实体现金流量法： 前5 年每年的现金流量为： 营业现金流量EBIT+ 折旧 -所得税 EBIT+ 折旧-EBI
33、T所得税税率 (4045-1445-100-832)+832-(4045-1445-100-832)40% 974.8(万元)第 6 年的现金流量为：营业现金流量EBIT折旧所得税+残值流入 EBIT+折旧-EBIT 所得税税率 +【试题解析】 解答本题的关键一是注意实体现金流量法和股权现金流量法的区别；二是在非规模扩张型项目中如何实现 值的转换。下面主要介绍 权益和 资产的关系。企业实体现金流量法，即假设全权益融资情况下的现金流量，计算现金流量时不考虑利息，同样不考虑利息抵税，负债的影响反映在折现率上。在不考虑借款本金偿还的情况下，实体现金流量股权现金流量+利息(1- 税率)如考虑借款本金偿
34、还的情况，在归还本金的当年，实体现金流量股权现金流量+利息(1 - 税率)+本金(注：本金在税后支付，不涉及抵减所得税)。32 【正确答案】 当股票市价为 30 元时：每份期权到期日价值=M ax (执行价格一股票市价，0) 一 Max(3530.0)=5(元) 每份期权净损益=到期日价值一期权价格=53=2(元) 净损益 =21000=2000(元) 当股票市价为 40 元时： 每份期权到期日价值一Max(执行价格一股票市价，0)一 Max(3540，0)=0(元) 每份期权净损益=03=一3(元)净损益 7一 31000=一 3000(元)33 【正确答案】 (1) 每股收益计算：新的 A
35、 公司净利润=14000+3000+1000(1-30%)= 17700(万元)新的 A 公司股份总数=7000+5000/4=8250( 万股)新的 A 公司每股收益=17700/8250=2.15(元)(2) 股票市价交换率原 A 公司每股收益=14000/7000=2(元)原 A 公司的每股市价=220=40(元)B 公司每股收益=3000/5000=0.6( 元)B 公司的每股市价=0.615=9(元)股票市价交换率=(400.25)/9=1.11五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题
36、卷上无效。34 【正确答案】 1) 增加新产品前的每年息税前经营利润8000(160%)950502200(万元)(2) 新设备年折旧 200(110%)/1018(万元)新设备投产后的固定成本950+50+82+18 1100( 万元)增加新产品后的每年息税前经营利润(8000+1000)(160%)11002500( 万元)(3) 长期借款的资本成本5%(130%)3.5%债券的资本成本6%(130%)4.2%类比上市公司的产权比率60%/(160%35 【正确答案】 资本结构的变动不一定会引起资本总额的变动，比如原来的资本结构是负债 100 万元，股票 100 万元，现在如果发行股票筹资 50 万元用来偿还企业的债务，则负债变为 50 万元，股票变为 150 万元，显然资本结构改变前后企业的资本总额是不变的，均为 200 万元。
