1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 95 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 下列各项中，在计算企业全部投入资本总额时不需要考虑的是( )。（A）短期借款（B）递延所得税资产（C）应付账款（D）资本公积2 A 公司今年的每股收益为 1 元，分配股利 0.3 元 /股。该公司利润和股利的增长率都是 6%， 系数为 1.1。政府债券利率为 3%，股票市场的风险附加率为 5%。则该公司的内在市盈率为( )。（A）9.76（B） 12（C） 6.67（D）8.463
2、 某企业的辅助生产车间为基本生产车间提供专用零件。对辅助生产车间进行业绩评价所采纳的内部转移价格应该是( )。（A）市场价格（B）以市场为基础的协商价格（C）变动成本加固定费转移价格（D）全部成本转移价格4 某公司生产一种产品，产品的单位销售价是 40 元，变动成本率为 60%。每月总固定成本是 60000 元。按照下月计划活动水平，在销售价值方面公司的安全边际为64000 元。则该公司下个月的计划活动水平(单位)应该是( )。（A）3100（B） 4100（C） 5350（D）77505 甲公司上年年末的留存收益余额为 120 万元，今年年末的留存收益余额为 150 万元，假设今年实现了可持
3、续增长，销售增长率为 20%，收益留存率为 40%，则上年的净利润为( ) 万元。（A）62.5（B） 75（C） 300（D）4506 下列关于完全成本加利润型内部结算价格说法不正确的是( )。（A）适用于利润中心之间的往来结算（B）包含了一定数量的利润额（C）有利于调动各责任中心增加产量的积极性（D）反映了真实的产品成本7 某零件年需要量 18000 件，日供应量 90 件，一次订货成本 25 元，单位储存成本10 元/年。假设一年为 360 天。需求是均匀的，不设置保险库存并且按照经济订货量进货，则下列各项计算结果不正确的是( )。（A）经济订货量为 450 件（B）最高库存量为 200
4、 件（C）平均库存量为 200 件（D）与进货批量有关的总成本为 2000 元8 下列关于利润分配的说法正确的有( )。（A）只要本年净利润大于 0，就应该进行利润分配（B）只有可供分配利润大于 0 时，才能进行利润分配，计提法定公积金的基数为可供分配利润（C）如果可供分配利润大于 0，则必须计提法定公积金（D）“补亏”是按照账面数字进行的，与所得税法的亏损后转无关9 甲企业上年的可持续增长率为 10%，每股股利为 2 元，若预计今年保持上年的经营效率和财务政策，则今年每股股利为( )元。（A）2.2（B） 2（C） 0.2（D）510 甲希望在 10 年后获得 80000 元，已知银行存款利
5、率为 2%，那么为了达到这个目标，甲从现在开始，共计存 10 次，每年末应该存入( )元。(F/A ，2%，10)=10.95（A）8706.24（B） 6697.11（C） 8036.53（D）7305.9411 债券 A 和债券 B 是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票面利率，则( )。（A）偿还期限长的债券价值低（B）偿还期限长的债券价值高（C）两只债券的价值相同（D）两只债券的价值不同，但不能判断其高低12 某公司发行期限为 5 年，票面利率为 10%，每年付息 2 次到
6、期还本的债券，以下关于该债券的叙述，正确的是( )。（A）当必要报酬率等于票面利率时，到期时间的长短对债券价值没有影响（B）当必要报酬率高于票面利率时，到期时间的长短与债券价值反向变化（C）当必要报酬率低于票面利率时，到期时间的长短与债券价值同向变化（D）无论必要报酬率高于、低于还是等于票面利率，到期日债券价值均等于面值13 两种期权的执行价格均为 30 元，6 个月到期，6 个月的无风险利率为 4%，股票的现行价格为 35 元，看涨期权的价格为 9.20 元，标的股票支付股利，则看跌期权的价格为( ) 元。（A）5（B） 3（C） 6（D）1314 在变动成本法与完全成本法下，引起分期损益产
7、生差异的根本原因是( )。（A）变动生产成本（B）固定性制造费用（C）销售收入（D）期间费用15 提高经营差异率的根本途径是( )。（A）提高净利息率（B）提高杠杆贡献率（C）提高净经营资产利润率（D）提高资产负债率16 已知某普通股的 值为 1.2，无风险利率为 6%，市场组合的必要收益率为10%，该普通股目前的市价为 10 元/股，预计第一期的股利为 0.8 元，不考虑筹资费用，假设根据资本资产定价模型和股利增长模型计算得出的普通股成本相等，则该普通股股利的年增长率为( )。（A）0.06（B） 0.02（C） 0.028（D）0.0317 某长期债券的面值为 100 元，拟定的发行价格为
8、 95 元，期限为 3 年，票面利率为 7.5%，每年付息，到期一次还本。假设该企业为免税企业，则该债券的资本成本为( )。（A）大于 6%（B）等于 6%（C）小于 6%（D）无法确定18 关于投资资本回报率的计算公式不正确的是( )。（A）税后经营利润/投资资本（B）税后经营利润/(净负债+股东权益)（C）税后经营利润/(经营资产-经营负债)（D）税后经营利润/经营资产19 下列情况中，需要对基本标准成本进行修订的是( )。（A）重要的原材料价格发生重大变化（B）工作方法改变引起的效率变化（C）生产经营能力利用程度的变化（D）市场供求变化导致的售价变化20 以下事项中，会导致公司加权平均资
9、本成本升高的有( )。（A）因总体经济环境变化，导致无风险报酬率降低（B）公司固定成本占全部成本的比重降低（C）公司股票上市交易，改善了股票的市场流动性（D）发行公司债券，增加了长期负债占全部资本的比重二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。21 下列关于投资项目风险处置的调整现金流量法的说法正确的有( )。（A）在调整现金流量法下，折现率是指不包括非系统性风险，但包括系统性风险的折现率（B）现金流量的风险越大，肯定当量系数就越小
10、（C）投资者越偏好风险，肯定当量系数就越大（D）通常肯定当量系数的确定与未来现金流量的标准差有关，但是标准差是估算的结果，很容易产生偏差22 某公司当年的经营利润很多，却不能偿还到期债务。为查清其原因，应检查的财务比率包括( ) 。（A）流动比率（B）资产负债率（C）存货周转率（D）应收账款周转率23 确定一个投资方案可行的必要条件是( )。（A）现值指数大于 1（B）回收期小于一年（C）内含报酬率大于 1（D）净现值大于零24 关于财务风险，下列说法正确的有( )。（A）风险程度大小受借入资金对自有资金比例的影响（B）加强财务风险管理，关键在于要维持适当的负债水平（C）借入资金比例越小，风险
11、程度越小（D）自有资金比例越大，风险程度越大25 在投资决策中，使用现金流量计算的优点有( )。（A）能体现资金时间价值观念（B）能准确反映企业未来期间盈利状况（C）体现了风险和收益间的关系（D）可以排除人为因素的影响26 下列各项中，能够影响债券价值的因素有( )。（A）债券到期前的年数（B）债券的计息方式（C）当时的市场利率（D）票面利率27 可持续增长的思想在于企业的增长可以高于或低于可持续增长率，但是管理人员必须事先解决公司超过可持续增长率之上的增长所导致的财务问题，超过部分的资金可以采用( ) 的方法解决。（A）提高资产收益率（B）改变资本结构政策（C）改变股利分配政策（D）降低成本
12、，增加销售收入三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。28 可持续增长率，是指在保持目前财务比率的条件下，无须发行新股所能达到的销售增长率。 ( )（A）正确（B）错误29 企业的信用标准严格，给予客户的信用期限很短，使得应收账款周转率很高，将有利于增加企业的利润。 ( )（A）正确（B）错误30 抛补看涨期权，是股票加多头看涨期权组合，即购买 1 股股票，同时买入该股票 1 股
13、股票的看涨期权。 ( )（A）正确（B）错误31 对于溢价发行债券来说，发行后价值逐渐升高，在付息日由于割息而价值下降，然后又逐渐上升，总的趋势是波动式下降。债券价值可能低于面值。 ( )（A）正确（B）错误32 某项会导致个别投资中心的投资报酬率提高的投资，不一定会使整个企业的投资报酬率提高；但某项会导致个别投资中心的剩余收益增加的投资，则一定会使整个企业的剩余收益增加。 ( )（A）正确（B）错误33 行业竞争程度的大小对该行业证券风险的影响是很大的。一个行业的竞争程度越大，则企业的产品价格和利润受供求关系的影响越大，企业破产倒闭的可能性越大，投资该行业的证券风险就越大。 ( )（A）正确
14、（B）错误34 在确定企业的资金结构时应考虑资产结构的影响。一般的，拥有大量固定资产的企业主要是通过长期负债和发行股票筹集资金，而拥有较多流动资产的企业主要依赖流动负债筹集资金。 ( )（A）正确（B）错误35 生产预算是在销售预算的基础上编制的。按照“以销定产” 的原则，生产预算中各季度的预计生产量应该等于各季度的预计销售量。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。35 B 公司是一家企业集团公司下设的子公司，集团公司为了改善业绩评价方法，决定从 20
15、09 年开始使用经济增加值指标评价子公司业绩。集团公司给 B 公司下达的 2009 年至 2011 年的目标经济增加值是每年 10950 万元。B 公司测算的未来 3 年主要财务数据如下表所示。单位：万元该公司其他业务收入、投资收益和营业外收支很少，在预测时忽略不计。所得税税率25%，加权平均资本成本为 10%。 要求：36 计算该公司 2009 年至 2011 年的年度经济增加值。37 请问该公司哪一年不能完成目标经济增加值?该年的投资资本回报率提高到多少才能完成目标经济增加值?38 甲公司欲添置一台设备，正在研究应通过自行购置还是租赁取得。有关资料如下：(1)如果自行购置该设备，预计购置成
16、本 1500 万元。该项固定资产的税法折旧年限为 5 年，法定残值率为购置成本的 5%。预计该资产 3 年后变现价值为 600 万元。(2)如果以租赁方式取得该设备，乙租赁公司要求每年租金 470 万元，租期 3 年，租金在每年末支付。(3)已知甲公司适用的所得税税率为 40%，出租人乙公司的所得税税率为 20%，税前借款(有担保) 利率 10%。项目要求的必要报酬率为 12%。(4)合同约定，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权不转让。要求：(1)计算甲公司利用租赁取得设备的净现值。(2)计算甲公司能够接受的最高租金。(3)计算乙公司利用租赁出租设备的净现值。(4)计算乙公司能够接受的最低租
17、金。 38 某公司现有资本 1000 万元，该公司资产负债率 50%，目前的资本结构公司认为是理想的并将继续维持下去，现有权益资本均为普通股，每股面值 1 元，负债平均利息率 10%。其他有关资料如下：(1)当年实现的税后净利 900 万元；(2)所得税税率 25%；(3)下年度计划投资 2000 万元。要求：39 按剩余股利政策确定该公司当年应否发放股利。40 假设上述 2000 万元的投资中所需负债资本全部发行债券，利息率为 10%，而所需权益资本与可用于投资的税后利润的差额部分全部通过发行普通股票(每股市价 10 元)取得，或者全部发行优先股取得(股息率 12%，按面值发行)，在预计息税
18、前利润为 1600 万元的条件下，以哪种方式筹资更为有利(以每股收益的高低为判断标准)?息税前利润为多少时两种筹资方式不存在每股收益的差别?五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。40 已知：ABC 公司 2009 年年初负债总额为 4000 万元，所有者权益是负债的 1.5倍，该年的所有者权益增长率为 150%，年末资产负债率为 25%，负债的年均利率为 10%，全年固定成本总额为 975 万元，净利润为 1005 万元，适用的企业所得税税率为 25%。要求：根据上述资料，计算 AB
19、C 公司的下列指标：41 2009 年年初的所有者权益总额。42 2009 年年初的资产负债率。43 2009 年年末的所有者权益总额和负债总额。44 2009 年年末的产权比率。45 2009 年的所有者权益平均余额和负债平均余额。46 2009 年的息税前利润。47 2009 年权益净利率。48 2009 年已获利息倍数。49 计算企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。49 A 公司是一家制造企业，现在正考虑投产一新产品，其有关资料如下：(1)A 公司目前拥有资金 2000 万元，其中，长期借款 800 万元，年利率 10%；权益资金 1200 万元，股数 100 万股，公司目前
20、的销售收入为 1000 万元，变动成本率为 40%，固定付现成本为 80 万元，非付现成本为 20 万元。(2)公司拟投产一种新产品，新产品的市场适销期为 5 年。该产品的生产可以利用企业原有的一台设备，此外还要购置一台配套设备。(3)旧设备当初购买成本 40 万元；税法规定该类设备的折旧年限 10 年，残值率10%，已经使用 5 年，预计尚可使用年限 5 年，5 年后的最终残值为 0，设备当前变现价值为 10 万元，已经商量好了一家买方。(4)新设备买价为 80 万元，税法规定该类设备的折旧年限 10 年、残值率 10%，直线折旧法。使用 5 年后的变现价值估计为 5 万元。(5)新产品投产
21、后，预计每年的销售收入会增加 200 万元，假设变动成本率仍为40%，固定付现成本会增加 16 万元。(6)生产部门估计新产品的生产还需要增加 20 万元的营业流动资产。(7)公司过去没有投产过类似新产品项目，但新项目与另一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的 为 1.5，其资产负债率为 60%，目前证券市场的无风险收益率为 5%，证券市场的平均收益率为 15%。(8)公司投资所需要增加的资金现有两个方案可供选择：按 10%的利率发行债券(方案 1)；按每股 20 元发行新股(方案 2)。(9)所得税税率均为 25%。要求：50 确定增加新产品生产前的每年的息税前营业利润；51 确定增加新产
22、品生产后的每年的息税前营业利润；52 确定追加股票筹资和追加负债筹资的每股收益相等的销售额；53 该公司以降低总杠杆系数，取得较高每股收益作为改进经营计划的标准，填写下表，并判断公司应采用何种筹资方式，说明原因；54 所确定的筹资方式为新项目筹资，计算评价该项目使用的折现率(百分位取整)；55 计算项目的净现值。注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 95 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 C【试题解析】 企业全部投入资本的总额，包括资产负债表中需
23、要付息的短期借款和长期负债以及所有者权益，还包括递延所得税负债、递延所得税资产、研发支出资本化等因素。选项 C 属于无息负债，因此不需要考虑。2 【正确答案】 B【试题解析】 股利支付率=0.3/1100%=30% ，增长率为 6%，股权资本成本=3%+1.15%=8.5%，内在市盈率 =30%/(8.5%-6%)=12。3 【正确答案】 C【试题解析】 在中间产品存在完全竞争市场的情况下，可以采用“市场价格”作为内部转移价格；如果中间产品存在非完全竞争的外部市场，可以采用“以市场为基础的协商价格”作为内部转移价格。本题中辅助生产车间为基本生产车间提供专用零件，由此可知，中间产品不存在外部市场
24、，所以，选项 A、B 不是答案。用“全部成本转移价格”作为内部转移价格是最差的选择，只有在无法采用其他形式转移价格时才考虑使用。而本题中完全可以采取“变动成本加固定费转移价格”作为内部转移价格。所以，选项 D 不是答案，选项 C 是答案。4 【正确答案】 C【试题解析】 单位边际利润=400.4=16(元)；保本点=6000016=3750(元)；安全边际=6400040=1600(元)；计划活动水平=3750+1600=5350( 元)。5 【正确答案】 A【试题解析】 今年留存的利润=150-120=30(万元)，今年的净利润=30/40%=75( 万元)，根据 “今年实现了可持续增长”可
25、知，今年的净利润增长率=今年的销售增长率=20%，所以，上年的净利润=75/(1+20%)=62.5(万元)。6 【正确答案】 D【试题解析】 完全成本加利润型内部结算价格计算的利润不是企业真实实现的利润，在企业计算产品成本时，这种利润表现为扩大了产品成本差异，要作为产品成本差异进行调整，就会增大产品成本差异率，使产品成本核算不够真实。所以本题的选项 D 不正确。7 【正确答案】 C【试题解析】 根据题意可知，日需求量为 18000/360=50(件)，本题属于存货陆续供应和使用，根据公式可知，经济订货量为 450 件，最高库存量为 450(1-50/90)=200(件) ，平均库存量为 20
26、0/2=100(件)，与进货批量有关的总成本为 2000 元。8 【正确答案】 D【试题解析】 “本年净利润大于 0”并不意味着“可供分配利润大于 0”，如果可供分配利润小于 0，则不能进行利润分配，所以，选项 A 的说法不正确；可供分配利润大于 0 时，计提法定公积金的基数不一定为可供分配利润，如果年初不存在累计亏损，并且本年净利润大于 0，则计提法定公积金的基数为本年的净利润，所以，选项 B 的说法不正确；可供分配利润大于 0 时，如果盈余公积金累计额达到公司注册资本的 50%，可不再提取法定公积金，所以，选项 C 的说法不正确。9 【正确答案】 A【试题解析】 由于今年处于可持续增长状态
27、，所以，今年每股股利增长率=上年的可持续增长率=10%，今年每股股利=2(1+10%)=2.2( 元)。10 【正确答案】 D【试题解析】 这是已知终值求年金，即计算偿债基金。A=80000/(F/A，2%，10)=80000/10.95=7305.94(元)。11 【正确答案】 B【试题解析】 对于分期付息债券，当债券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要报酬率(即溢价发行的情形下)，如果债券的必要报酬率和利息支付频率不变，则随着到期日的临近(到期时间缩短)，债券的价值逐渐向面值回归(即降低)。12 【正确答案】 D【试题解析】 对于连续支付利息的债券来说，选项 A、B 、C、D 均是正确的
28、，但本题涉及的债券属于非连续支付利息的债券，对这种债券来说，由于价值线是呈周期性波动的，因此不能说到期时间对债券价值没有影响，也不能说到期时间与债券价值的变动关系是同向或者反向。因此，选项 A、B 、C 均不正确。13 【正确答案】 B【试题解析】 P=-S+C+PV(K)=-35+9.20+30/(1+4%)=-35+9.20+28.8=3(元)14 【正确答案】 B【试题解析】 两种成本法下产生分期利润差异的原因主要是对固定制造费的处理不同，在完全成本法下将其作为生产成本，在变动成本法下将其作为期间成本。15 【正确答案】 C【试题解析】 经营差异率=净经营资产利润率-净利息率。16 【正
29、确答案】 C【试题解析】 普通股成本=6%+1.2(10%-6%)=10.8%，10.8%=0.8/10+g，解得：g=2.8%。17 【正确答案】 A【试题解析】 每年利息=1007.5%=7.5( 元)，用 6%作为折现率，利息和到期归还的本金现值=7.5(P/A，6%，3)+100(P/F，6%，3)=104( 元)，大于发行价格 95 元。因为折现率与现值成反方向变动，因此该债券的资本成本大于 6%。18 【正确答案】 D【试题解析】 投资资本回报率是指税后经营利润与投资资本的比率，其中，投资资本=净经营资产= 经营资产-经营负债=(总资产-金融资产)-( 总负债-金融负债)=( 总资
30、产 -总负债)-(金融资产-金融负债)=股东权益+净负债。19 【正确答案】 A【试题解析】 基本标准成本是指一经制定，只要生产的基本条件无重大变化，就不予变动的一种标准成本。所谓生产的基本条件的重大变化是指产品的物理结构变化、重要原材料和劳动力价格的重要变化、生产技术和工艺的根本变化等。20 【正确答案】 D【试题解析】 在市场经济环境中，多方面因素的综合作用决定着企业资本成本的高低，其中主要的有：总体经济环境、证券市场条件、企业内部的经营和融资状况、项目融资规模。总体经济环境的影响反映在无风险报酬率上，无风险报酬率降低，则投资者要求的收益率就会相应降低，从而降低企业的资本成本；企业内部的经
31、营和融资状况是指经营风险和财务风险的大小，公司固定成本占全部成本的比重降低，会降低经营风险，在其他条件相同的情况下，经营风险降低投资者会有较低的收益率要求，所以会降低企业的资本成本；改善股票的市场流动性，投资者想买进或卖出证券相对容易，变现风险减小，要求的收益率会降低，所以会降低企业的资本成本；如果超过一定程度地利用财务杠杆，会导致加权平均资本成本上升，所以，选项 D 的说法不正确。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。21 【
32、正确答案】 B,C,D【试题解析】 调整现金流量法使用无风险的报酬率作为折现率，无风险报酬率既不含非系统风险，也不含系统风险。22 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 流动比率是反映流动资产变现偿债能力的指标，应收账款周转率和存货周转率是影响流动比率的主要因素。资产负债率是反映长期偿债能力的指标，应予排除。23 【正确答案】 A,D【试题解析】 判断投资方案可行的必要条件是：净现值大于 0；现值指数大于1；内含报酬率大于实际的资金成本或最低报酬率，投资回收期小于预定的标准回收期。24 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。当债务资本比率较高
33、时，投资者将负担较多的债务成本，并经受较多的负债作用所引起的收益变动的冲击，从而加大财务风险；反之，当债务资本比率较低时，财务风险就小。25 【正确答案】 A,D【试题解析】 现金流量是根据收付实现制确定的，不能反映企业未来期间盈利状况，故选项 B 错误；现金流量的分布不受人为因素的影响，便于考虑时间价值因素，故选项 C 错误。26 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 债券的价值是其未来现金流入的现值。未来现金流入包括各期利息和归还本金。利息受到票面利率、计息方式和付息方式的影响，现值要求按到期前的年数和市场利率贴现计算。27 【正确答案】 A,B,C,D三、判断题请判断每题的表述是否正
34、确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。28 【正确答案】 A29 【正确答案】 B【试题解析】 信用标准的确定，要全面分析对收入和成本的影响。信用期限过短，不足以吸引顾客，会使销售收入下降，造成利润减少。30 【正确答案】 B【试题解析】 抛补看涨期权，是股票加空头看涨期权组合，即购买 1 股股票，同时卖出该股票 1 股股票的看涨期权。31 【正确答案】 B【试题解析】 溢价发行的债券在发行后价值逐渐升高，在
35、付息日由于割息而价值下降，然后又逐渐上升，总的趋势是波动下降，最终等于债券面值。注意：在溢价发行的情况下，债券价值不会低于面值，因为每次割息之后的价值最低，而此时相当于重新发行债券，由于票面利率高于市场利率，所以，一定还是溢价发行，债券价值仍然高于面值。32 【正确答案】 A【试题解析】 若仅以投资报酬率作为评价投资中心业绩的指标，可能造成投资中心的近期目标与整个企业的长远目标的背离，而剩余收益指标避免了投资中心的狭隘本位倾向，可以保持各投资中心获利目标与公司总的获利目标达成一致。33 【正确答案】 A34 【正确答案】 A35 【正确答案】 B【试题解析】 生产预算是在销售预算的基础上编制的
36、，其主要内容有销售量、期初和期末存货、生产量。按照“以销定产”的原则，各季度的预计生产量确实应该根据各季度的预计销售量来确定，但生产预算中各季度的预计生产量并不完全取决于各季度的预计销售量，还要进一步考虑期初、期末存货的影响，即：预计生产量=(预计销售量+预计期末存货)-预计期初存货。四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。36 【正确答案】 单位：万元37 【正确答案】 2010 年不能完成目标经济增加值。10950=136300(投资资本回报率-10%)投资资本回报率=18.0
37、3%38 【正确答案】 根据我国准则的规定，判别租赁的税务性质： 该项租赁在期满时资产所有权不转让； 租赁期比资产使用年限 =35=60%，低于税法规定的75%； 租赁最低付款额的现值 =470(P/A，10% ，3)=4702.4869=1168.843( 万元)，低于租赁资产的公允价值的 90%(150090%=1350 万元)； 该租赁合同的租金可以直接抵税。 年折旧=1500(1-5%)5=285(万元) 3 年末变现价值=600 万元 3 年末账面价值=1500-2853=645(万元) 资产余值变现损失减税 =(645-600)40%=18(万元) (1)甲公司租赁设备净现值：单位
38、：万元(2)购置成本-损益平衡租金(1- 所得税率)(P/A，6%，3)-损失的折旧抵税(P/A，6%， 3)-丧失的期末资产余值现值=0 1500-损益平衡租金(1-40%)(P/A，6%，3)-114(P/A，6%，3)-439.892=0 损益平衡租金=(1500-1142.6730-439.892)/(1-40%)2.6730=471(万元) 甲公司能够接受的最高租金为 471 万元。 (3)乙公司净现值分析 单位：万元(4)折旧抵税(P/A，8%，3)+租金(1-20%)(P/A，8% ，3)+期末资产余值现值-资产购置成本=0 57(P/A，8%，3)+租金(1-20%)(P/A，
39、8%，3)+609(P/F，12%，3)-1500=0 可接受的最低租金=(1500-572.5771-433.4862)(1-20%)2.5771=446.05(万元)。39 【正确答案】 权益资本=1000(1-50%)=500( 万元 )普通股数=500 万元/1 元 =500(万股)当年税后利润：900 万元投资所需权益资本=200050%=1000(万元)因为 9001000，故不能发放股利。40 【正确答案】 增发股票数：(1000-900)10=10(万股) 股票筹资每股收益为：(元/股 ) 优先股筹资： 优先股息=(1000-900)12%=12(万元) 优先股筹资的每股收益为
40、=因：2.152.13，故应选优先股筹资。解得:EBIT=966(万元)五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。41 【正确答案】 2009 年年初的所有者权益总额=40001.5=6000(万元)42 【正确答案】 2009 年年初的资产负债率 100%=40%43 【正确答案】 2009 年年末的所有者权益总额=6000(1+150%)=15000(万元) 因为：负债/(15000+负债)=25% 所以：2009 年年末的负债总额 =5000(万元)44 【正确答案】 2009 年
41、年末的产权比率45 【正确答案】 2009 年所有者权益平均余额 =10500(万元)2009 年负债平均余额46 【正确答案】 2009 年息税前利润=1005/(1-25%)+450010%=1790( 万元)47 【正确答案】 2009 权益净利率 =9.57%48 【正确答案】 2009 年已获得利息倍数49 【正确答案】 经营杠杆系数 财务杠杆系数复合杠杆系数=1.541.34=2.06 。50 【正确答案】 增加新产品生产前的每年的息税前营业利润=1000-100040%-100=500(万元)。51 【正确答案】 确定增加新产品生产后的每年的息税前营业利润新设备折旧=80(1-1
42、0%)/10=7.2(万元)新设备投产后的固定成本=100+16+7.2=123.2( 万元 )新设备投产后的每年的息税前营业利润=1200-120040%-123.2=596.8(万元)。52 【正确答案】 追加股票筹资和追加负债筹资的每股收益相等的销售额：53 【正确答案】 投产前的总杠杆系数=(1000-100040%)/(1000-100040%-100-80010%)=1.43 投产前的每股收益投产后采用负债筹资的总杠杆系数=(1200-120040%)/(1200-120040%-123.2-90010%) =1.42 投产后采用负债筹资的每股收益投产后采用股票筹资的总杠杆系数=(
43、1200-120040%)/(1200-120040%-123.2-80010%) =1.39 投产后采用股票筹资的每股收益两种方案均比原有的总杠杆系数降低了，且采用负债筹资可以使公司的每股收益较高，所以应采用方案 1。54 【正确答案】 负债的资本成本=10%(1-25%)=7.5% 类比上市公司的产权比率=60%/(1-60%)=1.5 类比上市公司的 资产 = 权益 /1+(1-25%)产权比率=1.5/1+0.751.5=0.71 A 公司追加筹资后的产权比率=900/1200=0.75 A 公司新的 权益 = 资产 1+(1-25%)0.75=0.711.5625=1.11 股票的资本成本 =5%+1.11(15%-5%)=16.1% 加权平均资本成本=7.5%900/2100+16.1%1200/2100=3.21%+9.2%=12.41%12%55 【正确答案】 计算项目的净现值 旧设备的折旧=40(1-10%)/10=3.6(万元) 旧设备的账面净值=40-3.65=22(万元) 新设备第 5 年末的账面净值 =80-57.2=44(万元)。净现值=-80-20-10-3+80.7(P/A，12%，5)+(20+5+10.75)(P/F，12%，5) =-113+80.73.6048+35.750.5674=198.19(万元)。
