1、金融学硕士联考模拟试卷 57 及答案与解析一、单项选择题1 以样本股的发行量或成交量作为权数计算的股价平均数是( )。（A）简单算术股价平均数（B）加权股价平均数（C）修正股价平均数（D）综合股价平均数2 欧洲货币最初是指( ) 。（A）欧洲英镑（B）欧洲马克（C）欧洲日元（D）欧洲美元3 经济周期是指( ) 。（A）国民收入增长率上升和下降的交替过程（B）国民收入上升和下降的交替过程（C）人均国民收入上升与下降的交替过程（D）以上都正确4 若税收维持不变，仅仅增发债券为政府支出的增加而融资，那么结果可能是( )。（A）债券价格上升（B）利率下降（C）政府储蓄增多（D）私人部门投资减少5 如果
2、政府大力提倡用先进的机器来替代劳动，这将导致( )。（A）劳动的供给曲线向右移动（B）劳动的需求曲线向右移动（C）劳动的供给曲线向左移动（D）劳动的需求曲线向左移动6 在其他条件不变的情况下。货币供应量的增加会使( )。（A）LM 曲线向左上方移动（B） IS 曲线向左上方移动（C） AS 曲线向右上方移动（D）AD 曲线向右下方移动7 长期平均成本曲线呈 U 形的原因与( )。（A）规模报酬有关（B）外部不经济有关（C）要素的边际生产率有关（D）固定成本与可变成本所占比重有关8 下列属于优先股股东权利范围的是( )。（A）选举权（B）被选举权（C）收益权（D）投票权9 我国将个人储蓄存款划入
3、( )。（A）M 0（B） M1（C） M2（D）M 310 假设伦敦外汇市场上的即期汇率为 1=1.4608 美元，3 个月的远期外汇升水为0.51 美分，则远期外汇汇率为( )。（A）0.9508（B） 1.4557（C） 1.4659（D）1.970811 （A） （B） （C） （D） 12 如果个人收入等于 570 美元，而个人所得税等于 90 美元，消费等于 430 美元，利息支付总额为 10 美元，个人储蓄为 40 美元，个人可支配收入则等于( )。（A）500 美元（B） 480 美元（C） 470 美元（D）400 美元13 根据扩展的国民
4、经济决定理论，决定一个经济社会投资总量的最主要因素是( )。（A）货币供给和资本的边际效率（B）利率和资本的边际效率（C）通货膨胀率和货币供给（D）通货膨胀率和利率14 当国民收入在乘数和加速数的作用下趋于下降时，其减少将受到下述哪项因素而放慢?( )（A）失业增加（B）边际消费倾向下降（C）加速系数上升（D）总投资降为零15 以下业务中属于商业银行表外业务的是 ( )（A）结算业务（B）信托业务（C）承诺业务（D）代理业务16 以下关于特别提款权(SDRs)的阐述不正确的是 ( )。（A）SDRs 是指一国在国际货币基金组织特别提款权账户上的贷方余额（B） SDRs 不具内在价值，是 IMF
5、 人为创造的、纯粹账面上的资产（C） SDRs 是由 IMF 按份额比例无偿分配给各会员国的（D）SDRs 可以随时按照固定的比率兑换黄金17 某公司以延期付款方式销售给某商场一批商品，则该商品到期偿还欠款时，货币执行的是( ) 职能。（A）交易媒介（B）购买手段（C）支付手段（D）贮藏手段18 凯恩斯主义总供给曲线的极端情况，即水平的总供给曲线成立的基本条件是( )。（A）经济处于严重萧条阶段（B）社会工资水平极低（C）经济处于高度繁荣阶段（D）社会工资水平极高19 关于生产函数 Q=(L， K)的生产的第二阶段应该是( )。（A）开始于 APL 开始递减处，终止于 MPL 为零处（B）开始
6、于 APL 曲线和 MPL 曲线的相交处，终止 TMPL 曲线和水平轴的相交处（C）开始于 APL 的最高点，终止于 MPL 为零处（D）上述说法都对20 如果资源的配置是帕累托有效的，那么 ( )（A）收入分配是公平的（B）存在一种重新配置资源的途径，能使每个人的境况变好（C）存在一种重新配置资源的途径，使一些人的境况变好而不使其余人的境况变坏（D）不存在重新配置资源的途径，能使任何一个人的境况变好而不使他人境况变坏21 卖方信贷的接受方是 ( )（A）出口商（B）进口商（C）出口方银行（D）进口方银行22 不影响商业银行创造派生存款能力的因素有( )。（A）原始存款（B）超额准备率（C）财
7、政存款（D）现金漏损率23 以下叙述不符合多恩布什的汇率超调模型的是( )。（A）货币市场失衡后，商品市场价格具有粘性（B）货币市场恢复均衡完全由证券市场来负担（C）汇率的超调是由利率的超调引起的（D）汇率超调的实现机制的大规模的套汇活动24 以下叙述不符合利率期限结构理论的市场分割假说的是( )。（A）每一投资者都偏好于收益曲线的特定部分，即专注于某一类或期限在某一范围内的债券（B）各种期限债券的利率由该种债券的供求决定，而不受其他期限债券预期收益率的影响（C）市场分割假说对收益率曲线一般向右上倾斜的原因无法作出理论解释（D）期限结构的市场分割假说将不同期限的债券市场视为完全独立和分割开来的
8、市场25 在决定货币需求的各个因素中，收入水平的高低和收入获取时间长短对货币需求的影响分别是 ( )（A）正相关，正相关（B）负相关，负相关（C）正相关，负相关（D）负相关，正相关26 以下不符合牙买加协议内容的是( )。（A）浮动汇率合法化（B）黄金非货币化（C）提高 SDRs 的国际储备地位（D）建立国际货币基金组织27 根据期限选择和流动性溢价理论，水平的收益曲线表明( )。（A）未来短期利率预期将会显著上升（B）未来短期利率预期将会略微上升（C）未来短期利率将保持不变（D）未来短期利率预期将轻微下降28 下列各项中，( ) 并不是金融压抑的表现。（A）利率限制（B）信贷配额（C）金融监
9、管（D）金融资产单调29 以下各项中不是通过直接影响基础货币变动实现调控的货币政策工具是( )。（A）法定存款准备金政策（B）公开市场业务（C）再贴现政策（D）都不是30 一份美式看涨期权六个月到期，执行价格为 42 元，现在其标的股票价格为 51元，其看涨期权的期权费为 10 元，则该看涨期权的时间价值为( )。（A）9 元（B） 1 元（C） 45 元（D）2 元二、计算与分析题31 请对资本市场线和证券市场线加以比较分析。32 请根据国际金融学的相关原理，分析本币贬值对平衡国际收支的效果取决于哪些方面因素的影响。33 试从货币政策的时滞效应的角度分析“相机抉择” 的货币政策的合理性。34
10、 金融互换与掉期在英文中均以 swap 表示，试分析这两种金融工具的区别。35 某公司面对以下两段反需求曲线：P=25-0.25Q(当产量为 020 时)，P=35-0.75Q(当产量超过 20 时) ，公司的总成本函数为 TC=200+5Q+0.25Q2。 (1) 试说明该公司所属行业的市场结构是什么类型? (2) 公司的最优价格和产量是多少? 这时的利润(亏损 )是多少 ? (3)如果成本函数改为 TC=200+8Q+0.25Q2，最优价格和产量是多少?36 假定经济满足 Y=C+I+G，且满足 C=800+0.63Y，投资为 I=7 500-20 000r，货币需求为 L=0.612 5
11、Y-10 000r，名义货币供给量 M=6 000 亿元，价格水平 P=1，试问当政府支出从 7 500 亿元增加到 8 500 亿元时，政府支出(这里指政府购买)的增加挤出了多少私人投资?三、分析与论述题37 试比较不同汇率制度下的国际收支自动调节机制。38 你认为“物价稳中有降” 是不是理想的经济状态 ?为什么?39 用 IS-LM 模型的基本原理分析货币政策在中国是否失效 ?如果认为失效，请说明理由；如果认为没有失效，请说明其发挥作用的条件。金融学硕士联考模拟试卷 57 答案与解析一、单项选择题1 【正确答案】 B【知识模块】 投资学2 【正确答案】 D【知识模块】 国际金融学3 【正确
12、答案】 D【知识模块】 宏观经济学4 【正确答案】 B【知识模块】 宏观经济学5 【正确答案】 D【知识模块】 微观经济学6 【正确答案】 D7 【正确答案】 A【试题解析】 决定长期平均成本曲线形状的因素是规模报酬的变动。一般来说，在长期来看，当所有投入成比例地扩大时，规模报酬开始是递增的，在递增到一定点后，会在一个或长或短的时期内保持不变，然后随着规模的进一步扩大而发生递减的变化。当规模报酬处于递增阶段时，产量增加的比例大于投入增加的比例，从而大于总成本增加的比例，这必然会导致平均成本下降。基于同样的原因，当规模收益不变时，平均成本一定不变；当规模收益递减时，平均成本一定上升。既然规模报酬
13、通常都是先上升、后下降，所以长期平均成本曲线通常都是呈 U 形的。因此，本题的正确选项为 A。8 【正确答案】 C9 【正确答案】 C10 【正确答案】 D11 【正确答案】 C【试题解析】 12 【正确答案】 B13 【正确答案】 B【试题解析】 凯恩斯认为，是否要对新的实物资本进行投资，取决于这些新投资的预期利润率与为购买这些资产而必须借进的款项所要求的利率的比较。前者大于后者时，投资就是值得的；前者小于后者时，投资就不值得。因此，在决定投资的诸因素中，资本边际效率和利率是最主要的因素。具体来讲，资本边际效率是指资本的预期利润率，即增加一笔投资预期可以得到的利润率。或者说，资本边际效率是指
14、最有利的资本品每增加一个单位时，新增一项资本资产的预期收益与这项资本资产的供给价格的比率。资本边际效率等于一个贴现率。当投资者增加一项固定投资后，总是希望从它各年生产中取得一系列的未来收益，即要预期直到增加的这项资本品的寿命终结时各年所能得到的收益总和。投资者衡量增加这笔投资是否有利可图的依据，首先是这项资产的预期收益与这项资产的供给价格比率如何。但这项资产以后各年的预期收益是属于未来的收益，要等到将来才能取得。因此，用未来收益同这项资产的供给价格进行比较时，必须先把它们折成现值，这样才能知道折成现值的未来收益是大于、小于还是等于其供给价格。根据凯恩斯的定义，把一项资本资产在它的有效期内的各年
15、收益，按某一贴现率折为现值后，正好等于这项资本资产的供给价格，则这一贴现率就是这项资本资产的边际效率。在投资的预期利润率既定时，企业是否进行投资，则决定于利率的高低。利率上升时，投资需求量就会减少，利率下降时，投资需求量就会增加。这是因为，企业用于投资的资金多半是借来的，利息是投资的成本。即使投资的资金是自有的，投资者也会把利息看成是投资的机会成本，从而把利息当作投资的成本。因此，当利率上升时，投资者自然就会减少对投资物品(如机器设备等)的购买，而当利率下降时，就会刺激投资者增加投资总额。综上所述，本题的正确选项为 B。14 【正确答案】 D15 【正确答案】 C16 【正确答案】 D【试题解
16、析】 一国国际储备中的特别提款权(special drawing rights，SDRs)部分，是指该国在国际货币基金组织特别提款权账户上的贷方余额。SDRs 是相对于普通提款权之外的又一种使用资金(可兑换货币)的权利。能持有特别提款权的机构必须是政府或政府间的机构，特别提款权的使用仅限于政府之间。在国际基金组织范围内，特别提款权具有以下用途：(1)以划账的形式获取其他可兑换货币。(2)清偿与 IMF 之间的债务。(3)缴纳份额。(4)向 IMF 捐款或贷款。(5)作为本国汇率的基础。(6)成员国之间的互惠信贷协议。(7)IMF 的记账单位。基于以上分析，特别提款权作为使用资金的权利，与其他储
17、备资产相比，具有明显的区别：第一，SDRs 不具内在价值，是 IMF 人为创造的、纯粹账面上的资产。第二，SDRs 是由 IMF 按份额比例无偿分配给各会员国的。第三，SDRs 只能在 IMF 及各国政府之间发挥作用，具有严格限定的用途。综上所述，本题应选 D。17 【正确答案】 C18 【正确答案】 A【试题解析】 凯恩斯主义总供给曲线的极端情况的根本原因在于价格水平刚性和货币工资刚性的并存。我们知道，当经济处于繁荣阶段时，价格水平通常会随着总需求的增加而上升，但是，当经济处于萧条时期时，价格水平却很难随着总需求的减少而下降。价格水平这种在经济萧条时期不容易下降的特征通常被称为价格水平刚性。
18、价格水平产生刚性的原因主要有以下两个方面：(1)消费者选购商品前经常会对各家厂商进行比较，在此期间变动价格无疑会影响厂商的销量。(2)根据微观经济学的相关理论，经济中各个行业的主导市场类型是寡头垄断和垄断竞争。在这种不完全竞争市场上，一家企业改变价格往往会引发价格战，造成两败俱伤的局面，所以，没有企业愿意首先改变价格。同时，当经济中存在价格水平刚性时，经济通常处于萧条时期，这时劳动市场上会存在货币工资刚性。在上述两个条件并存的情况下，总供给曲线是一条平行于横轴的直线。显然，这时经济中存在着大量的需求不足型失业，也即存在大量的闲置社会资源。综上所述，凯恩斯主义总供给曲线的极端情况成立的前提条件是
19、经济处于萧条阶段，即选项 A 正确。19 【正确答案】 D20 【正确答案】 D21 【正确答案】 A22 【正确答案】 C23 【正确答案】 D【试题解析】 多恩布什认为，货币市场失衡后，商品市场价格具有粘性，而证券市场反应极其灵敏，利率将立即发生调整，使货币市场恢复均衡。正是由于价格短期粘住不动，货币市场恢复均衡完全由证券市场来负担，利率在短时间内就必然超调，即调整的幅度要超出其新的长期均衡水平。如果资本在国际间可自由流动，利率的变动就会引起大量的套利活动，由此带来汇率的立即变动。与利率的超调相适应，汇率的变动幅度也会超过新的长期均衡水平，即出现超调的特征。基于以上阐述，我们可以看到，本题
20、中只有选项 D 的阐述是错误的，即汇率超调的实现机制的大规模的套利活动，而不是套汇活动。24 【正确答案】 C【试题解析】 根据市场分割假说，收益率曲线的不同形状为不同期限债券的供求差异所决定。一般来说，如果投资者偏好期限较短，利率风险较小的债券，则市场分割假说可以解释第三个事实，即典型的收益率曲线向上倾斜的原因。因为在一般情况下，对长期债券的需求比对短期债券少，所以长期债券价格较低，利率较高，将来买进长期债券的收益高于短期利率，收益率曲线因此向上倾斜。因此，选项C 的叙述不符合利率期限结构理论的市场分割假说。25 【正确答案】 A26 【正确答案】 D【试题解析】 布雷顿森林体系崩溃后，于
21、1976 年 1 月达成的牙买加协议主要内容如下：(1)浮动汇率合法化。取消货币平价和各国货币与美元的中心汇率，正式确定浮动汇率的合法性，允许成员国自由地选择汇率制度。但会员国的汇率政策应受 IMF的监督，并与 IMF 协商。(2)黄金非货币化。取消黄金官价，各会员国中央银行可按市价自由交易黄金，取消会员国相互之间以及会员国与 IMF 之间必须用黄金清算债权债务的义务，IMF所持有的黄金将逐步加以处理。(3)提高 SDRs 的国际储备地位。修订 SDRs 的有关条款，以使 SDRs 逐步取代黄金和美元成为国际货币制度的主要储备资产。协议规定各会员国之间可以自由进行SDRs 交易，而不必征得 I
22、MF 的同意。IMF 与各会员国之间的交易以代替黄金，IMF 一般账户中所持有的资产一律以 SDRs 表示。在 IMF 一般业务交易中扩大SDRs 的使用范围，并且尽量扩大 SDRs 的其他业务适用范围。(4)扩大对发展中国家的资金融通。以出售黄金所得收益设立“信托基金”，以优惠条件向最贫穷的发展中国家提供贷款或援助，以解决它们的国际收支的困难。扩大IMF 的信贷部分贷款的额度，由占会员国份额的 100%增加到 145%，并放宽“出口波动补偿贷款”的额度，由占份额的 50%提高到 75%。(5)增加会员国的基金份额。由原来的 299 亿 SDRs 增至 390 亿 SDRs，主要增加的是石油输
23、出国组织的基金份额。因此，本题应选 D。27 【正确答案】 D【试题解析】 期限选择和流动性溢价理论的特点在于通过观察收益率曲线的斜率，水平的收益曲线表明，未来短期利率预期将轻微下降。因此，本题的正确选项为D。28 【正确答案】 C【试题解析】 所谓金融压抑，指的是市场机制不完善的发展中国家所特有的金融管制过多、利率限制、信贷配额以及金融资产单调等现象。在这些发展中国家，由于金融市场种类不齐全、发育不成熟，从而导致金融商品缺乏、居民储蓄率较高。由于缺乏金融市场运行和监管的知识、技术、条件或经验，所以这些发展中国家的金融监管简单粗暴，具体表现为实施利率管制、实行选择性的信贷政策、对金融机构进行严
24、格管理以及人为高估本国汇率、压低本国币值等。金融监管是金融监督与金融管理的复合称谓。金融监督是指金融监管当局对金融机构实施全面的、经常性的检查和督促，并以此促使金融机构依法稳健地经营、安全可靠和健康地发展。金融管理是指金融监管当局依法对金融机构及其经营活动实行的领导、组织、协调和控制等一系列的活动。狭义的金融监管是指金融监管当局依据国家法律法规的授权对整个金融业(包括金融机构以及金融机构在金融市场上所有的业务活动)实施的监督管理。广义的金融监管是在上述监管之外，还包括了金融机构内部控制与稽核的自律性监管、同业组织的互律性监管、社会中介组织和舆论的社会性监管等。与金融压抑相比，金融监管含有人性化
25、、亲和性的意味。金融监管本质上是一种具有特定内涵和特征的政府管制行为。综观世界各国，凡是实行市场经济体制的国家，无不客观地存在着政府对金融体系的管制。市场机制不是万能的，政府的监管具有必要性，但要适物、适时和适度，否则就要事与愿违，形成压抑。可见，本题应该选择 C。 29 【正确答案】 A【试题解析】 再贴现政策是指中央银行通过提高或降低再贴现率，核定再贴现票据资格等方法，影响商业银行等存款货币机构从中央银行获得再贴现资金的规模，进而达到调节货币供给量和利率水平，最终实现既定货币政策目标的政策措施。可见，再贴现政策直接影响存款货币机构的准备金规模，属于直接调控基础货币投放规模的货币政策工具。公
26、开市场业务指的是中央银行通过在金融市场上买卖政府债券的方式来调控货币供给量和利率，最终实现既定货币政策目标的政策措施。它是目前多数发达国家中央银行控制货币供给量最重要、最常用的工具。由于公开市场业务的交易对象主要是各存款货币机构，所以公开市场业务的实施也能直接影响存款货币机构的准备金规模，也属于直接调控基础货币投放规模的货币政策工具。法定存款准备金指的是金融机构依据中央银行的要求，为保证客户提取存款和资金清算的需要而存在中央银行的款项。中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是法定存款准备金率。中央银行通过调整法定存款准备金率，可以影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。例如，
27、如果法定存款准备金率为10%，则意味着金融机构每吸收 100 万元存款，要向央行缴存 10 万元的存款准备金，用于发放贷款的资金为 90 万元；倘若央行将存款准备金率提高到 15.5%，那么金融机构每吸收 100 万元存款，可贷资金将减少到 84.5 万元。因此，法定存款准备金率政策工具影响的不是基础货币的投放量，而是存款货币机构派生存款的创造能力。可见，本题应选择 A。30 【正确答案】 B二、计算与分析题31 【正确答案】 比较资本市场线和证券市场线可以看出，只有最优投资组合才落在资本市场线上，其他组合和证券则落在资本市场线的下方。而对于证券市场线来说，无论是有效组合还是非有效组合，它们都
28、落在证券市场线上。32 【正确答案】 本币贬值对平衡国际收支的效果主要取决于以下两个方面：(1)名义汇率是通过实际汇率来影响贸易收支的，但本币名义汇率的贬值最终将带来国内价格水平的上升，而国内价格的上升会冲抵名义贬值所带来的实际贬值，最终会使实际汇率恢复到原有的水平。由此，名义汇率调整对贸易收支的调节效果并非一劳永逸。但这并不意味着汇率政策的完全失效，因为国内价格中会有一段时滞才能完全赶上本币贬值的幅度。在这段时间内，实际汇率会随名义汇率的调整而影响进出口收支。显然，这段时滞越长，名义贬值所带来的实际贬值就持续得越长，从而对贸易收支的调节作用也就越明显。(2)进出口弹性是否符合马歇尔勒纳条件或
29、类似条件。实际贬值能否改善经常账户收支，还取决于进出口产品的需求弹性条件。33 【正确答案】 中央银行从制定货币政策到货币政策取得预期效果的时差。如果货币政策是可以准确预期的，则中央银行根据预期的时滞，预先采取影响将来某一时期经济情况的货币政策。但是，如果货币政策的时滞分布不均匀，有很大的不确定性，则会导致货币政策在错误的时间发挥作用，得到适得其反的结果，使经济和金融情况更加复杂。如果中央银行无法预测货币政策的时滞长短，则很可能在经济衰退时制定的扩张性货币政策，到经济进入扩张阶段才发挥作用，反而对宏观经济的过热增长起到了推波助澜的作用。当中央银行改弦易辙，根据新的经济形势采取新政策时，其效果可
30、能再次在不适当的时候集中显现出来。这样，中央银行反经济周期的货币政策，便会失去其应有的效力。因此，中央银行“相机抉择” 的货币政策措施往往不但不能起到熨平经济周期的作用，反而是导致国民经济更加不稳定的根源。34 【正确答案】 二者有本质的不同，具体表现在以下两个方面：(1)合约与交易的区别。掉期是外汇市场上的一种交易方法，是指对不同期限，但金额相同的同种外汇作两笔方向相反的交易，它并没有实质的合约，更不是一种金融衍生工具。而互换则有实质的合约，是一种重要的金融衍生工具。(2)有无专门市场不同。掉期在外汇市场上进行，它本身没有专门市场，而互换则在专门的互换市场上交易。35 【正确答案】 (1)该
31、行业属于斯威奇模型即拐折需求曲线模型所描述的市场结构。36 【正确答案】 由货币供给等于货币需求以及价格水平等于 1，有 LM 曲线L=0.162 5Y-10 000r=6 000 进一步可求得 r=0.000 016 25Y-0.6 由 Y=C+I+G，以及 G=7 500 有 IS 曲线为：Y=800+0.63Y+7 500-20 000r+7 500 进一步可求得 r=0.79-0.000 018 5Y 对本题、两式联立得：Y=40 000，r=0.05。从而 I1=7 500-20 0000.05=6 500 亿元。 当政府支出增加为 8 500 亿元时，由 Y=C+I+G 和 IS
32、曲线为：Y=800+0.63Y+7 500-20 000r+8 500 即 r=0.84-0.000 018 5Y 由于 LM 曲线没有变，对本题、两式联立得： Y=41 438.85，r=0.073 4。 此时，I 2=7 500-20 0000.073 4=6 032 亿元。 所以，I=I 2-I1=-468 亿元。这说明政府投资挤出了私人投资 468 亿元。三、分析与论述题37 【正确答案】 国际收支失衡后，有时并不需要政府当局立即采取措施来加以消除。经济体系中存在着某些机制，往往能够使国际收支失衡至少在某种程度上得到缓和，乃至自动恢复均衡。这种功效在不同的国际货币制度下是不同的。(1)
33、国际金本位制度下的国际收支自动调整机制在金本位制下的国际收支自动调整机制就是大卫休谟提出的价格铸币流动机制。在金本位制下，一国国际收支出现赤字，就意味着该国黄金的净输出。由于黄金外流，国内黄金存量下降，货币供给就会减少，从而引起国内物价水平下跌。物价水平下跌后，本国商品在国外市场上的竞争能力就会提高，外国商品在本国市场的竞争能力就会下降，于是出口增加、进口减少，使国际收支赤字减少或消除。同样，国际收支盈余也是不能持久的，因为黄金内流趋于扩大国内的货币供给，造成物价水平上涨。物价上涨不利于出口而有利于进口，从而使盈余趋于消失。(2)在纸币本位的固定汇率制度下的国际收支自动调整机制这是指纸币本位制
34、度下一国货币当局通过货币供应量变动干预外汇市场来维持汇率不变。在这种制度下，一国国际收支出现不平衡时，仍有自动调整机制发生作用，但自动调节的过程较为复杂一些。国际收支失衡后，外汇储备、货币供应量发生变化，进而影响国民收入、物价和利率等变量，使国际收支趋于平衡。利率效应。一国国际收支出现赤字时，为了维持固定汇率，一国货币当局就必须干预外汇市场，抛售外汇储备，回购本国货币，造成本国货币供应量的减少。这首先会带来市场银根的紧缩、利息率上升，于是导致本国资本外流的减少、外国资本流入的增加，结果使资本账户收支改善；反之，国际收支盈余会通过利息率的下降导致本国资本流出的增加，外国资本流入减少，使盈余减少或
35、消除。这是国际收支失衡的利率效应。现金余额效应或收入效应。国际收支出现赤字时，货币供给减少，公众为了恢复现金余额水平，会直接减少国内支出(即吸收) ；同时，利息率的上升也会进一步减少国内支出。而国内支出的一部分是用于进口花费的，这样，随着国内支出的下降，进口需求会减少。这是现金余额效应或收入效应。若国际收支出现盈余也可以通过国内支出增加造成进口需求增加从而使盈余得到自动削减。相对价格效应。国际收支赤字时，货币供给的下降通过现金余额效应或收入效应(支出下降)而引起价格水平的下降，本国产品相对价格下降，会增加出口需求，减少进口需求，这便是相对价格效应。同样，盈余通过物价的上升也得以自动减少。(3)
36、浮动汇率制度下的国际收支自动调整机制在浮动汇率制下，一国当局不对外汇市场进行干预，即不通过储备增减来影响外汇供给或需求，而任凭市场的外汇供求来决定汇率的上升和下降。在这种制度下，如果一国国际收支出现赤字时，外汇需求会大于外汇供给，外汇的价格即汇率就会上升。反之，如果一国国际收支出现盈余，外汇需求就会小于外汇供给，外汇价格下跌。通过汇率随外汇供求变动而变动，国际收支失衡就得以消除。根据弹性论的分析，汇率的上升即本币贬值造成了本国商品相对价格的下降、外国商品相对价格上升，会带来出口的增加和进口数量的减少，只要一国出口和进口需求弹性满足马歇尔一勒纳条件，国际收支赤字就会减轻甚至消除。同样，国际收支盈
37、余通过本币汇率升值也会自动减轻或消除。【知识模块】 国际金融学38 【正确答案】 问题的关键在于这种情况形成的机制如何。(1)如果是伴随着经济增长率上升的物价下降，则能使社会经济在安定的环境中以一个恰当的速度增长。如果物价下降是由于良性的市场价格竞争、劳动生产率的提高和单位产品成本的下降、国际市场低价商品的冲击等因素造成的，则有利于经济的健康成长。(2)如果是经济衰退型的物价，则对经济增长的威胁作用十分明显。其危害表现在以下几个方面：货币购买力提高，消费推迟，抑制总需求，商业萎缩，进而影响就业增长，形成工资下降压力，进入通货紧缩螺旋，最终导致经济衰退或萧条。实际利率上升，投资成本变得昂贵，投资
38、减少必然导致经济增长的下降，可能形成衰退。债务人负担增加，使银行不良资产比率上升，银行惜贷，导致信贷供给和需求的萎缩，可能会引发银行业的危机。通货紧缩还严重制约了货币政策的实施。【知识模块】 货币银行学39 【正确答案】 按照 IS-LM 模型的基本原理，货币政策的作用机制为：货币政策利率货币需求利率投资收入。也就是说，货币政策有没有效果就看它能不能成功的降低利率，以及利率降低以后对投资的刺激效果如何。现在中国利率还没有市场化，利率是被管制的，所以，货币供给量对利率的影响不明显，所以第一个环节：货币政策利率货币需求利率。几乎失效。另外，由于在我国国有企业投资冲动有其内在体制上的原因，其他企业也容易盲目投资，对利率的弹性很小(注意：随着经济的发展情况会变化)
