1、金融硕士 MF 金融学综合（利息和利率）模拟试卷 3 及答案与解析一、单项选择题1 认为利率纯粹是一种货币现象，利率水平由货币供给与人们对货币需求的均衡点决定的理论是( ) 。（A）马克思的利率决定理论（B）实际利率理论（C）可贷资金论（D）凯恩斯的利率决定理论2 商业信用最典型的形式是( )。（A）赊销（B）按揭（C）分期付款（D）预付款3 下列属于基准利率的是( )。（A）存款利率（B）贷款利率（C）国债利率（D）再贴现率4 下列利率决定理论中，( )是着重强调储蓄与投资对利率的决定作用的。（A）马克思的利率理论（B）流动偏好理论（C）可贷资金理论（D）实际利率理论5 当前我国银行同业拆借
2、利率属于( )。（A）官定利率（B）市场利率（C）公定利率（D）基准利率6 利率对储蓄的收入效应表示，人们在利率水平提高时，希望( )。（A）增加储蓄，减少消费（B）减少储蓄，增加消费（C）在不减少消费的情况下增加储蓄（D）在不减少储蓄的情况下增加消费7 以金融机构为媒介的信用是( )。（A）银行信用（B）消费信用（C）商业信用（D）国家信用8 货币运动与信用活动相互渗透相互连接所形成的新范畴是( )。（A）信用货币（B）证券（C）金融（D）金融市场9 信用是商品经济发展到一定阶段的产物。当商品交换出现延期支付、货币执行( )职能时，信用就产生了。（A）价值尺度（B）流通手段（C）支付手段（D
3、）储藏手段10 通货膨胀发生时，会对债权人造成损失的利率类型是( )。（A）固定利率（B）浮动利率（C）优惠利率（D）市场利率11 被称为“金边债券 ”的信用工具是 ( )。（A）中国工商银行发行的 3 年期债券（B）中信实业银行发行的 5 年期债券（C）财政部发行的国库券（D）中国人民银行发行的人民币二、名词解释12 国家信用13 单利、复利14 融通票据15 市场分割理论三、计算题16 银行向企业发放一笔贷款，额度为 2 000 万元，期限为 5 年，年利率为 7。试用单利和复利两种方式计算银行应得的本利和。(保留两位小数)17 2007 年 5 月 1 日，某人在中国工商银行储蓄所存入三
4、年期定期存款 100 万，若三年期定期存款年利率为 4，请利用单利法和复利法分别计算在利息所得税为5时，此人存满三年的实得利息额。18 某债券的面值为 100 元，年利率为 10，期限为 5 年，试用单利和复利分别计算到期的本利和。19 某毕业生受雇于某企业，该企业向其提供两种付薪方案：一是年薪制，每年 6月末付薪 10 000 元；另一种是月薪制，每月月末付薪 1 000 元，现假定月利率为1，请问该毕业生应接受哪一种付薪方案?为什么?四、简答题20 试述名义利率和实际利率对经济的影响。21 简述直接融资的优点与局限性。22 在经济生活中，有哪些“价格” 服从“资本化”的规律 ?23 试论述
5、利率的期限结构理论。五、论述题24 试比较分析直接融资与间接融资的优点与局限性，你认为我国应怎样运用这两种方式。25 如何看待我国利率市场化问题?26 试阐述西方利率决定理论的发展演变过程。运用西方利率理论分析中国利率市场化改革进程，并在此基础上分析中国利率化过程中所存在的问题，最后提出对中国利率市场化改革路径的政策建议。六、判断题27 现代社会中，银行信用逐步取代商业信用，并使后者规模日益缩小。( )（A）正确（B）错误28 银行信用是当代各国采用的最主要的信用形式。( )（A）正确（B）错误29 信用是在私有制的基础上产生的。( )（A）正确（B）错误30 一笔为期 5 年，年利率为 6的
6、 10 万元贷款，用单利计算法计算的到期本利和是 130 000 元。( )（A）正确（B）错误31 凯恩斯的“ 流动性陷阱 ”是指在一定条件下货币没有流动性。 ( )（A）正确（B）错误32 商业信用是工商企业之间提供的信用，它以借贷活动为基础。( )（A）正确（B）错误33 在物价上涨的情况下，名义利率不变，实际利率会下降。( )（A）正确（B）错误34 商业信用是一种直接信用，银行信用是一种间接信用。( )（A）正确（B）错误金融硕士 MF 金融学综合（利息和利率）模拟试卷 3 答案与解析一、单项选择题1 【正确答案】 D【试题解析】 马克思利率决定理论认为利率水平在 0 到平均利润率之
7、间变动，实际利率理论认为利率是由储蓄和投资供求两方面力量决定的，凯恩斯认为货币供求决定利率，可贷资金理论综合了实际利率理论和凯恩斯理论。所以，认为利率纯粹是一种货币现象的理论是凯恩斯利率决定理论。【知识模块】 利息和利率2 【正确答案】 A【知识模块】 利息和利率3 【正确答案】 D【试题解析】 基准利率在现实中一般是指中央银行对金融机构的存贷款利率，再贴现率是指中央银行对金融机构的贷款利率，所以选 D。【知识模块】 利息和利率4 【正确答案】 D【试题解析】 实际利率理论认为利率是由储蓄和投资供求两方面决定的，投资用边际投资表示，储蓄用边际储蓄倾向表示。【知识模块】 利息和利率5 【正确答案
8、】 B【试题解析】 我国的银行同业拆借利率已经实现市场化，所以选 B。【知识模块】 利息和利率6 【正确答案】 B【试题解析】 储蓄的收入效应是指当利率水平提高时，希望增加现期消费，从而减少当期储蓄。这一效应反映了人们在收入水平由于利率提高而提高时，希望进一步改善生活水平。【知识模块】 利息和利率7 【正确答案】 A【知识模块】 利息和利率8 【正确答案】 C【知识模块】 利息和利率9 【正确答案】 C【试题解析】 信用是借贷关系的总和，是货币作为支付手段而产生的。支付手段典型的有赊销、国家银行信用，这些都是信用的范畴。【知识模块】 利息和利率10 【正确答案】 A【试题解析】 当通胀发生时，
9、实际利率上升，但债权人如果按事先规定的固定利率收取利息，就会造成损失。而浮动利率和市场利率都会随着通胀浮动，不会有损失。【知识模块】 利息和利率11 【正确答案】 C【知识模块】 利息和利率二、名词解释12 【正确答案】 国家及其机构作为债务人或债权人，依据信用原则向社会公众和国外政府举债或向债务国放债的一种信用形式。【知识模块】 利息和利率13 【正确答案】 复利是指计算利息时按照一定的期限，将利息加入本金，再计算利息，逐期滚算。单利是指在计算利息额时，不论期限长短，仅按本金计算利息，所生利息不再加本金重复计算。【知识模块】 利息和利率14 【正确答案】 融通票据又叫“金融票据” 或“空票据
10、”，它不以商品交易为基础，而是专门为融通资金签发的一种特殊票据。【知识模块】 利息和利率15 【正确答案】 市场分割理论认为各种期限的证券市场是彼此分割、相互独立的，长期利率和短期利率由各市场供求关系决定。一般来说，投资者偏好利率期限较短、风险较小的债券，债券回报率曲线大多呈递增状。【知识模块】 利息和利率三、计算题16 【正确答案】 用单利方法计算： s=2 000(1+75)=2 700(万元) 用复利方法计算： s=2 000(1+7 ) 52 80510(万元)【知识模块】 利息和利率17 【正确答案】 单利：I=PiN=1 000 0004 3=120 000(元) 税后所得=120
11、 000(15)=114 000(元) 复利：本利和=P(1+i) n=1 000 000(1+4) 31 124 864(元) 利息=1 124 8641 000 000=124 864(元) 税后所得=124 864(15)=118 6208(元)【知识模块】 利息和利率18 【正确答案】 单利 s=100(1+510)=100(1+05)=150(元) 复利s=100(1+10) 5=10015 5=16105(元)【知识模块】 利息和利率19 【正确答案】 将两人各自取得的收入折成终值(年末的钱)，再进行比较 甲：年薪制 F=10 000(1+1) 6=10 0001061 52=10
12、 6152(元) 乙：月薪制 F=A=12 68250(元) 所以乙比甲多，故选择月薪制。【知识模块】 利息和利率四、简答题20 【正确答案】 实际利率是指物价不变从而货币购买力不变条件下的利率；名义利率则是包含了通货膨胀因素的利率。通常情况下，名义利率扣除了通货膨胀率即可视为实际利率。当名义利率高于通货膨胀率时，实际利率为正利率；正利率会刺激居民储蓄。当名义利率低于通货膨胀率时，实际利率为负利率；负利率对经济不利，它扭曲了借贷关系。【知识模块】 利息和利率21 【正确答案】 (1)直接融资的优点资金供求双方联系紧密，有利于资金的快速合理配置和提高使用效益；由于没有中间环节，筹资成本较低，投资
13、收益较高；资金供求双方直接形成债权债务关系，加强了投资者对资金使用的关注和筹资者的压力；有利于筹集具有稳定性的、可以长期使用的投资资金。(2)直接融资的局限性资金供求双方在数量、期限、利率等方面受到的限制比间接融资的多；直接融资的便利程度及其融资工具的流动性均受金融市场的发达程度的制约；对资金供给者来说，直接融资的风险比间接融资大得多，需要直接承担投资风险。【知识模块】 利息和利率22 【正确答案】 任何有收益的事物，都可以通过收益与利率的对比而倒过来算出它相当于多大的资本金额。这习惯地被称为“资本化” 。按照这样的带有规律性的关系，有些本身并不存在一种内在规律可以决定其相当于多大资本的事物，
14、也可以取得一定的资本价格，比如土地；甚至有些本来不是资本的东西也可以视为资本，比如工资和有价证券。【知识模块】 利息和利率23 【正确答案】 利率的期限结构是指不同期限的利率之间的关系，可用债券的回报率曲线来表示。债券的回报率曲线是把期限不同，但风险、流动性和其他条件相同的债券回报率连成的一条线。这种曲线有四种可能的状态(见图 21)。经济学家在解释长短期利率不同结构时形成了以下几种理论：预期假说：长期利率相当于在该期限内人们预期出现的所有短期利率的平均数。因而收益率曲线反映所有金融市场参与者的综合预期。 首先，预期假说对利率期限结构作出解释：预期假说解释了利率期限结构随着时间不同而变化的原因
15、。 【知识模块】 利息和利率五、论述题24 【正确答案】 (1)融资活动的类型资金供应者和资金需求者之间的融资活动，有两种基本形式直接融资和间接融资。二者各具优点，也各有局限。(2)直接融资的优缺点直接融资的优点：资金供求双方联系紧密，有利于资金的快速合理配置和提高使用效益；由于没有中间环节，筹资成本较低，投资收益较高；资金供求双方直接形成债权债务关系，加强了投资者对资金使用的关注和筹资者的压力；有利于筹集具有稳定性的、可以长期使用的投资资金。但直接融资也有其局限性，主要表现在：资金供求双方在数量、期限、利率等方面受的限制比间接融资多；直接融资的便利程度及其融资工具的流动性均受金融市场的发达程
16、度的制约；对资金供给者来说，直接融资的风险比间接融资大得多，需要直接承担投资风险。(3)间接融资的优缺点间接融资的优点：灵活便利； 安全性高； 规模经济。间接融资的局限性主要有两点：割断了资金供求双方的直接联系，减少了投资者对资金使用的关注和筹资者的压力；金融机构要从经营者的利润中收取一定的利息，从而减少了投资者的收益。(4)直接融资与间接融资的关系在现代市场经济中，直接融资与间接融资并行发展，相互促进。它们在充分发挥自身优点的同时，也互相弥补了各自的局限。因此，对直接融资和间接融资必须给予同样的关注和重视。(5)我国现阶段的融资方式市场化融资不等于直接融资，它是按市场原则进行的融资。从各国的
17、经验看，经过银行为中介的间接融资始终是市场化融资的主体。我国在现阶段尤其需要充分发挥银行间接融资的优越性，除了历史的延续性和各国的共性外，很大原因是我国直接融资市场的建立、完善尚需时日，短期内难以成为市场化融资的主渠道，故在一个不短的时期内，以金融机构为中介的间接融资将是我国市场化融资的主体。为此，必须加快金融体制特别是商业银行体制改革，建立以中央银行间接调控为主导的商业银行融资体制。同时，多策并举大力发展直接融资，使二者协调发展。【知识模块】 利息和利率25 【正确答案】 (1)利率市场化 指利率的水平及其结构由资金供求双方在市场上通过竞争决定。中央银行通过货币政策工具对利率水平和市场资金供
18、求进行间接调控。有以下特征：金融市场交易主体对利率具有决定权；利率的风险结构、期限结构等由市场交易主体自主决定；货币市场利率构成市场利率的基础；中央银行通过货币政策工具调控货币市场利率，间接影响市场利率水平和结构。中国基本上是管制利率体系，名义上由央行决定，实际上由国务院决定。利率涉及居民、商业银行和工商企业的多方利益，因此是央行、财政部、发改委等多方博弈的结果。具体说来，每年由人民银行决定一年期存款利率，加上若干利差，形成一年期贷款利率，并以此为基准，套算其他多种利率。(2)中国利率市场化进程1978-1992 年，调整利率水平和利率结构，进行扩大利率浮动范围试点。1993 年开始，利率机制
19、改革的基本路径仍是通过扩大浮动范围、放松管制。1996 年以来，通过扩大银行贷款浮动范围进行改革。而经过整顿后的银行同业拆借市场、银行间债券市场、贴现和再贴现市场等非存贷款工具市场及外汇市场，已经走上了市场化的道路。现状：国债、金融债券等非存贷款工具的市场利率已基本实行市场化。银行同业拆借市场，银行间债券市场，贴现、再贴现市场等货币市场，也已走上了市场化的道路。金融机构贷款的利率浮动幅度，已经达到了基本上对银行利率选择不构成约束的程度。但最重要的部分，即国有商业银行的存贷款利率基本上还未被市场化浪潮触及。(3)利率市场化条件利率市场化的条件是：金融深化和金融资产结构高度化是利率市场化的金融环境
20、；消费支出体制市场化是利率市场化的微观基础； 建立产权清晰、责权明确、政企分开、管理科学的现代企业制度是利率市场化的微观经济制度基础；我国信用制度的硬化是利率市场化的信用基础； 减少政府行政干预、转化政府职能，放松利率管制，是利率市场化的宏观环境条件。(4)中国利率决定机制基本上是管制利率体系；名义上由中央银行决定，实际上由国务院决定；利率涉及居民、商业银行和工商企业的多方利益，因此是中央银行、财政部、发改委等多方博弈的结果；具体地，每年由人民银行决定一年期存款利率，加上若干利差，形成一年期贷款利率；以此为基准，套算其他多种利率。(5)利率市场化障碍宏观分析：国际环境因素分析。20 世纪 80
21、 年代以来，国际金融市场上利率市场化已成趋势，美国于 1986 年 3 月成功地实现了利率市场化，日本于 1994 年 10 月最终成功地实现了利率市场化。加入 WTO 后的影响分析。中国加入 WTO 后，在 5 年后取消外资银行开展人民币业务的地域和客户服务限制，并可以经营银行零售业务，银行业的所有业务将彻底放开。外汇管理政策的影响分析。推动利率市场化改革，在缩小本外币利率差额的同时，也会减轻实施外汇管制的政策压力，使得积极稳妥地放开更多的本外币沟通的渠道成为可能。 国际金融市场的发展趋势分析。进行利率市场化改革，不但为金融机构扩大规模创造了条件，而且也为以后人民币资本项目下可兑换创造条件。
22、同时，也为将来金融机构之间通过资本市场工具，以市场为导向进行大规模的购并重组创造了条件。(6)遇到的问题财政连年赤字，宏观经济稳定存在隐患；商业化的银行体系和金融机构良性竞争的局面尚未形成，金融监管体系尚不够完善；国有企业经营状况不佳，预算软约束尚未消除；受亚洲金融危机的影响，加上自身长期积累下来的体制与结构弊端，目前国内市场普遍存在需求不足，政府已将利率调到相当低的水平。(7)当前利率调控模式的不足之处目前，人民银行实行二元化的利率调控模式，市场化利率调控机制有待进一步完善：一是中央银行利率调控框架尚未完全建立，适合我国国情的公开市场操作工具、目标利率选择等一系列重要制度安排仍需进行长时间的
23、探索。二是利率传导机制不畅通。在二元调控模式下，公开市场操作、存贷款利率对于金融市场利率具有较强的引导作用，但金融市场利率对存贷款利率的引导作用有限，亟须理顺各种利率的比价关系，疏通利率间接调控的传导渠道。三是金融基础设施不健全。市场基准利率体系仍不完善，还不能很好地为金融产品定价提供有效的利率基准；长期以来商业银行存贷款利差稳定，其风险定价能力较弱。 逐步放松利率管制，推进利率市场化进程，一方面提高了商业银行业务经营与市场拓展的灵活性，有利于商业银行创新金融产品，优化资源配置。另一方面，利率市场化也对商业银行如何进行利率定价提出了新的挑战。【知识模块】 利息和利率26 【正确答案】 西方利率
24、理论主要有实际利率论、货币供求论、可贷资金论和IS-LM 理论。 实际利率论：在凯恩斯主义出现之前，传统经济学中的利率理论称为实际利率论。这种理论强调非货币的实际因素即生产率和节约率在利率决定中的作用。生产率用边际投资倾向表示，投资是利率的减函数；节约率用边际储蓄倾向表示，储蓄是利率的增函数。S=I 决定了均衡利率。SI 时，利率下降，SI 时，利率上升，直到达到产品市场均衡。 货币供求论：即流动性偏好论，认为决定利率的是货币因素。由于利息被定义为是对人们放弃流动性偏好的报酬，流动性偏好不变时，货币需求与利率呈反比，货币供应是由中央银行决定的外生变量，不受利率影响。货币供求相等时决定均衡利率。
25、当人们的流动性偏好增强时，货币供应不变时利率就会上升，降低人们需求，使货币市场达到均衡。 可贷资金论：由英国的罗伯逊和瑞典的俄林提出，认为借贷资金的需求和供给均包括两个方面，借贷资金需求来自某期间投资流量和该期间人们希望保有的货币余额；借贷资金的供给来自于同一期间的储蓄流量和该期间货币供给量的变动。其中货币供给与利率呈正相关关系；而货币需求与利率则是负相关关系。就总体来说，均衡条件为：I+Md=S+MS。这样，利率便决定于可贷资金供求的均衡。 IS-LM 理论：在流动性偏好利率理论基础上，由希克斯与汉森修正而成的一种利率决定理论。认为在不知道收入的情况下，利率不能单独决定，二者同时决定。在产品
26、市场上，当投资等于储蓄时达到均衡，此时得到收入与利率的关系即 IS 曲线，它向下倾斜，其上每一点都是产品市场的均衡点。同时在货币市场上，当货币供给等于货币需求时达到均衡，此时得到收入与利率的关系即 LM 曲线，它向上倾斜，其上每一点都是货币市场的均衡点。当 IS 曲线与 LM 曲线交于一点时，产品市场与货币市场同时达到均衡，这时决定的利率和收入才是均衡的。偏离这一点时，市场经济的自发机制会使之逐渐回复。 利率市场化是指国家放弃直接的利率管理，建立以市场利率为基础，能灵敏反映市场资金供求状况，并具有灵活有效传导机制的间接调控利率体系的变革过程。长期以来，我国对利率实行直接管理体制。新中国成立初期
27、，政府严格利率管制，规定利率上限，对不同性质企业实行不同利率，档次较多，调节灵活。后来，在建立高度集中的计划经济体制后，人民银行“大一统” 的管理金融事务，既是全国金融管理机关，又是办理金融业务的经济组织，保证国家计划实现，没有利率发挥作用的内在动因和外部条件。因此，利率管理权高度集中，利率种类不断减少，利率调整的间隔期限越来越长，利率档次不断简化，利率水平不断调低。改革开放以来，金融体制改革不断深化发展，在利率管理方面我国形成了多层次的利率体系，赋予金融机构一定的利率浮动权，在运用利率杠杆调节经济活动、加强金融宏观调控方面取得了成就，但它依然属于利率直接管理体制。 利率体制改革大体上可以分为
28、全面放开和逐步放开两种不同的方式，我国目前应采取逐步放开的方式。 采取全面放开的道路时，可以将全部市场参与者推向市场，利率水平完全由市场供求力量决定，易于形成一个统一的、公开的、公平的资金市场。不过，全面放开的道路会存在一系列严重的问题：第一，全面放松利率管制之后，利率的波幅加大，导致投机的出现，而投机因素势必会进一步加剧利率的波动。第二，容易产生大幅度的利率攀升。长期的资金缺口、投机因素和预期的影响都会推动资金的需求，使利率上升。第三，利率的剧烈上升会给国有企业的经营带来困难，抑制企业的投入，使经济发展出现停滞现象。社会资金也有可能从生产领域流向流通领域或虚拟经济领域。 尽管逐步放开利率管制
29、可能产生暂时的利率结构矛盾，但较为稳妥，并产生进一步放松利率管制的内在动力。主要好处在于：第一，不会造成金融市场的剧烈震动，避免全面放松利率管制可能出现的一系列问题。第二，逐步放松利率管制有利于引导市场参与者的经济行为，逐步缩小放松管制后出现的利率差额，使计划性的固定利率逐步市场化。第三，逐步放松利率管制可通过适当的契机使市场化的成分由小到大以形成一个统一的资金市场，使资金的供求逐步纳入市场机制的运行范围。第四，逐步放松利率管制能使隐含利率公开化，中央银行以此为参考调整基准利率，缩小利率调整的幅度，增加利率调整的频率，使资金需求的利率弹性有所改善，利率政策产生较好的宏观经济效应。 逐步放松利率
30、管制，就是扩大利率浮动范围以致最终取消浮动范围，实现利率市场化。其突破口有两个：一是放松具有先导意义的利率，如具有一定数量的大额存单的利率或定期存款利率。二是放开同业拆借市场利率，以反映银行间资金需求的实际情况，使隐含利率公开化，并缩小多种利率之间的差异。 我国利率市场化改革的路径大概是：先贷款利率后存款利率、先大额存款利率后小额存款利率、先外币利率后本币利率。【知识模块】 利息和利率六、判断题27 【正确答案】 B【试题解析】 现代社会中，银行信用在不断地减小。【知识模块】 利息和利率28 【正确答案】 A【知识模块】 利息和利率29 【正确答案】 A【知识模块】 利息和利率30 【正确答案
31、】 A【知识模块】 利息和利率31 【正确答案】 B【试题解析】 “流动性陷阱”说的是当利率低到一定水平时，无论怎样增加货币供给，货币均会被储存起来，不会对利率产生任何影响。【知识模块】 利息和利率32 【正确答案】 B【试题解析】 商业信用是工商企业之间提供的信用，它以延期付款或预收货款为基础。【知识模块】 利息和利率33 【正确答案】 A【试题解析】 物价上涨，名义利率不变，相对来说意味着实际利率下降。这里要弄清楚题目中的名义利率和实际利率与费雪关系的名义利率和实际利率是刚好相反的。【知识模块】 利息和利率34 【正确答案】 A【试题解析】 商业信用是企业对企业的信用，没有通过金融中介，所以它是直接信用。银行信用是通过银行而发放的信用，所以它是间接信用。【知识模块】 利息和利率
