1、金融硕士 MF 金融学综合（金融体系与金融市场）模拟试卷 7 及答案与解析一、单项选择题1 把证券出售给数量有限的机构投资者，如保险公司、共同基金、保险基金等，是投资银行的( ) 业务。（A）证券公募（B）证券私募（C）证券管理（D）风险投资2 基金管理的关键是在分散和降低风险的基础上获得较高的收益，因此，( )就显得极为重要。（A）风险资本投资（B）证券承销（C）证券组合投资（D）资产证券化3 投资银行是以证券业务为本源业务，主要发挥( )功能的金融机构，是国际金融体系中最重要的组成部分之一。（A）直接融资（B）间接融资（C）直接融资与间接融资并重（D）不一定4 投资银行的资金来源主要通过证
2、券的发行和交易筹集，其本源业务为( )。（A）证券交易（B）证券承销（C）证券私募（D）资产证券化5 (上海财大 2012)下列( ) 属于契约型金融机构。（A）投资银行（B）封闭型基金（C）保险公司（D）信用社6 (上海财大 2012)有发行外在货币权利的金融机构是( )。（A）商业银行（B）中央银行（C）政策性银行（D）外汇管理局7 居民与非居民之间进行金融资产交易的市场称为( )。（A）离岸金融市场（B）在岸金融市场（C）国内金融市场（D）国际债券市场8 下面不属于国际金融市场作用的是( )。（A）国际结算的枢纽（B）国际资本流动的重要渠道（C）作为国际间政治经济动态的晴雨表（D）国际货
3、币供给9 下列属于“ 名义中心” 型的离岸金融市场的是 ( )。（A）伦敦（B）巴林（C）香港（D）新加坡10 下列属于“ 一体化中心 ”型的离岸金融市场的是 ( )。（A）开曼（B）巴林（C）香港（D）新加坡11 下列属于“ 隔离性中心 “型的离岸金融市场的是( )。（A）开曼（B）巴林（C）香港（D）新加坡12 欧洲美元市场存在的条件包括( )。（A）欧洲银行存款利率低于美国国内存款利率（B）欧洲银行贷款利率高于美国国内贷款利率（C）欧洲央行存贷利差小于美国国内存贷利差（D）欧洲银行基本不受所在国国内金融法规的制约13 中国建设银行在东京市场上发行的美元计价的债券属于( )。（A）外国债券
4、（B）欧洲债券（C）扬基债券（D）武士债券14 在直接标价法下，汇率的数值越大，本币价值( )（A）越低（B）越高（C）不变（D）无法判断15 在间接标价法下，汇率的数值越大，本币价值( )。（A）越低（B）越高（C）不变（D）无法判断二、简答题16 (复旦大学 2012)证券交易机制设计的目的和原则是什么?17 (复旦大学 2013)现代经济中的金融系统具有哪些功能?18 试述我国金融机构体系的结构与职能。19 不同类型的金融机构有不同的运作方式，他们转移与管理风险的方法有哪些?20 金融中介机构有哪些种类?各类金融中介机构又包括哪些具体金融机构?21 阐述离岸金融市场与在岸金融市场的区别。
5、22 欧洲债券与外国债券的比较区别。23 简述国际金融市场及其分类。24 (复旦大学 2014)什么是行为金融理论? 为何行为金融学对传统效率市场理论造成严峻挑战?25 什么是联邦基金? 它的交易过程是怎样的 ?它有哪些作用 ?26 简述国库券在资金融通中的作用。27 请基于衍生工具的视角对发端于次贷危机的国际金融危机的成因作一简单分析。金融硕士 MF 金融学综合（金融体系与金融市场）模拟试卷 7 答案与解析一、单项选择题1 【正确答案】 B【试题解析】 此题考查投资银行的证券私募业务的定义。【知识模块】 金融体系与金融市场2 【正确答案】 C【试题解析】 此题考查共同基金与其他金融工具的本质
6、区别。证券投资组合可以有效降低风险。【知识模块】 金融体系与金融市场3 【正确答案】 A【试题解析】 此题考查投资银行的筹资类型。投资银行发挥直接融资的功能。【知识模块】 金融体系与金融市场4 【正确答案】 B【试题解析】 此题考查投资银行的本源业务。投资银行的本源业务就是证券承销。【知识模块】 金融体系与金融市场5 【正确答案】 C【试题解析】 保险公司是契约型金融机构。【知识模块】 金融体系与金融市场6 【正确答案】 B【试题解析】 一国一般只有中央银行有发行外在货币的权利。【知识模块】 金融体系与金融市场7 【正确答案】 B【试题解析】 此题考查离岸金融市场和在岸金融市场的定义区别，离岸
7、市场是指非居民与非居民之间进行金融资产交易的市场。【知识模块】 金融体系与金融市场8 【正确答案】 D【试题解析】 此题考查国际金融市场的作用。【知识模块】 金融体系与金融市场9 【正确答案】 B【试题解析】 此题考查离岸金融市场的类型。【知识模块】 金融体系与金融市场10 【正确答案】 C【试题解析】 此题考查离岸金融市场的类型。【知识模块】 金融体系与金融市场11 【正确答案】 D【试题解析】 此题考查离岸金融市场的类型。【知识模块】 金融体系与金融市场12 【正确答案】 C【试题解析】 此题考查欧洲美元市场和欧洲货币市场。【知识模块】 金融体系与金融市场13 【正确答案】 B【试题解析】
8、 考查欧洲债券和外国债券的辨析。外国债券是指发行者在外国的金融市场上通过该国的金融机构发行的以该国货币为面值并为该国居民购买的债券。欧洲债券是指发行者在债券面值货币发行国以外的国家的金融市场上发行的。【知识模块】 金融体系与金融市场14 【正确答案】 A【试题解析】 此题考查汇率标价法。在直接标价法下，汇率的数值越大，意味着一定单位的外国货币可以兑换越多的本国货币，也就是本国货币的币值越低；在间接标价法下，与此相反。【知识模块】 金融体系与金融市场15 【正确答案】 B【试题解析】 此题考查汇率标价法。【知识模块】 金融体系与金融市场二、简答题16 【正确答案】 证券交易机制设计的目的具体有六
9、个方面，即流动性、透明度、稳定性、高效率、低成本和安全性。(1)流动性：流动性是证券市场的生命力。没有流动性，市场也就失去了存在的必要。市场的流动性越高，则进行即时交易的成本越低。一般而言，流动性主要包括两方面的内容：以交易时间体现的交易速度，以及以交易成本体现的价格折扣。(2)透明度：透明度是维持证券市场公开、公平、公正的基本要求。从维护市场公平的角度看，透明度指证券交易信息的透明，即有关证券买卖的价格、数量等信息的公开披露以及能够影响交易行为的信息，如上市公司信息的及时和准确的披露。(3)稳定性：稳定性是指证券价格的稳定性，即证券价格短期波动程度及其平衡调节的能力，稳定性通常以市场指数的方
10、差进行衡量，方差越大，则市场波动性越大而稳定性越差，方差越小则相反。(4)高效率：从交易机制角度看，证券市场的效率主要指信息效率、价格决定效率和运行效率。信息效率也称价格效率，指证券价格准确、迅速和充分反映可得信息的程度，也就是 Fama 有效市场假说所指的效率。(5)低成本：证券交易成本包括直接成本和间接成本。直接成本指佣金、交易所费用、过户费、印花税等由投资者承担的费用，间接成本指与证券交易有关，但并非直接由投资者缴纳的相关成本，主要包括买卖差价、搜索成本、延迟成本和市场影响成本。(6)安全性：安全性指交易技术系统在信息处理方面的安全性。其主要内容包括：交易信息的储存和备份；数据的完整性，
11、如确保数据不被破坏、不被更改、不丢失等；数据的加密性；信息操作安全等。证券交易机制设计的原则为：流动性原则、稳定性原则、透明性原则、有效性原则。(1)交易机制设计时需要考虑市场的目标究竟是什么，而这需要从不同角度来分析。对于证券交易所或者是自动交易系统而言，潜在的目标应该是满足并实现最大化的交易任务；对于交易者来说，一个理想的市场交易机制可能是以最小的价格偏离满足其委托订单的交易需求，或者是支付最小的交易成本；对于监管者来说，最稳定的市场也许是最容易监管的市场；对于整个社会来说，市场对经济资源配置的福利效应是最根本的，以上单个的目标都不能满足这个要求。但是，在目标之间存在矛盾的情况下，只能进行
12、充分的权衡。(2)在讨论交易机制定价效率时，要考虑价格发现功能的有效性。通过对价格机制内在价格机理的研究，我们可以看出：一种交易机制的定价过程得出的均衡价格是一种局限于信息条件的均衡，这种价格并不一定与资产潜在的真实价值直接相关，而是与关于真实价值的信息的市场表现相关，价格与价值之间存在着必然的偏离。(3)需要考虑交易机制如何体现市场的有效性。从市场的福利效应角度看，市场有效性是一个在实践中难以把握的概念，Fama 定义了市场有效性，并且根据价格对信息的不同反应把有效性分为三个层次：强式有效、半强式有效和弱式有效。总之，市场交易机制的设计目标是要使得市场的社会福利效应得到充分的发挥。如果市场价
13、格能够快速、准确和有效地反映资产的潜在真实价值，也就达到了最佳的资源配置。【知识模块】 金融体系与金融市场17 【正确答案】 (1)聚敛功能。金融市场通过直接融资和间接融资，引导众多分散的小额资金汇聚成为可以投入社会再生产的资金集合。(2)配置功能。 资源的配置。通过金融市场使资源合理配置，从低效率部门向高效率部门转移。风险的配置。利用金融工具，风险厌恶者能够把风险转嫁给风险偏好者，提高社会的效用。(3)调节功能。金融市场利用自身机制对微观主体产生影响，从而对宏观经济进行调节。(4)反映功能。金融市场的波动本身也能够发出许多信息，如大盘指数的波动被看做是国民经济的“ 晴雨表 ”。【知识模块】
14、金融体系与金融市场18 【正确答案】 我国现已基本上形成了以中国人民银行为领导、国有独资商业银行为主体、多种金融机构并存、分工协作的金融机构体系格局。中国人民银行作为中央银行，在国务院的领导下制定和实施货币政策，对金融业实施监督管理，具体职能包括发行人民币、依法制定与执行货币政策、对金融机构与金融市场进行监管、经理国库、管理外汇储备等。三家政策性银行是国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行，主要从事政策性金融业务；国家开发银行负责国家基建的政策性业务；中国进出口银行主要为扩大机电产品与成套设备等资本性货物出口提供政策性业务支持；中国农业发展银行承担国家规定的农业政策性金融业务。四大国有
15、商业银行在我国金融机构体系处于主体地位，主要从事存款、贷款结算等具体金融业务。还有其他商业银行、农村信用合作社、其他非银行金融机构和在华外资金融机构。【知识模块】 金融体系与金融市场19 【正确答案】 转移与管理风险功能是指金融中介通过各种业务、技术和管理，分散、转移、控制、减轻金融、经济和社会活动中的各种风险。对于金融中介的类型，根据其在金融活动中的业务特点和基本功能，划分为存款类金融中介、投资类金融中介、信息咨询服务类金融中介、保障类金融中介四大类。存款类金融中介转移与管理风险主要是通过吸收不同期限和种类的存款，通过专业化的管理和规模经济效应，降低边际交易成本，使投资得以顺利进行。风险也得
16、以充分分散信息咨询服务类金融中介与投资类金融中介的转移与管理风险方式：主要是体现在专业性效应上，由于它们自身的专业性，信息搜集与获取相当便利，信息筛选能力强，能够有效的防止在信息不对称情况下的所产生的逆向选择和道德风险，使之有效识别和控制风险。并且投资类金融中介能进行资产组合，使风险有效分散。对于保障类金融中介而言，他们的业务的经营符合大数定律。充分分散风险是它们主要的转移与管理风险方法。【知识模块】 金融体系与金融市场20 【正确答案】 金融中介按照不同的标准可以划分为若干种类，根据各类金融中介在金融活动中的业务特点和基本功能，把金融中介划分为四大类：商业银行及其他以融资业务为主的存款类金融
17、中介，主要是商业银行、政策性银行、储蓄银行、城市信用合作社、农业信用合作社等。证券公司及其他以投资服务业务为主的投资类金融中介，主要有投资银行证券公司、财务公司、金融资产管理公司、金融租赁公司、金融信托投资公司、投资基金管理公司、期货交易所、证券交易所等。保险公司及其他以保障服务业务为主的保障类金融中介，主要指各类保险公司和养老基金、政府退休基金、失业保险基金、医疗保险基金等各类。以金融信息咨询业务为主的信息咨询服务类金融中介，主要有信用评估公司、征信公司、会计师事务所、主要提供金融法律服务业务的律师事务所等。【知识模块】 金融体系与金融市场21 【正确答案】 (1)传统的国际金融市场又称在岸
18、金融市场，是从事市场所在国货币的国际借贷，并受市场所在国政府政策与法令管辖的金融市场。传统的国际金融市场之所以被冠以“ 在岸”名称，这个“岸”不是地理意义的概念，其主要特点是： 该市场要受到市场所在国法律和金融条例的管理和制约，各种限制较多，借贷成本较高。交易活动是在市场所在国居民和非居民之间进行。 通常只经营所在国货币的信贷业务，本质上是一种资本输出的形式。因此，传统的国际金融市场还称不上真正意义上的国际金融市场。(2)新型的国际金融市场是指非居民的境外货币存贷市场。“离岸” 不是地理意义上的概念，而是指不受任何国家国内金融法规的制约和管制。新型的国际金融市场又称离岸金融市场或境外市场，离岸
19、金融市场有如下特征：市场参与者是市场所在国的非居民，即交易关系是外国贷款人和外国借款人之间的关系。交易的货币是市场所在国之外的货币，包括世界主要可自由兑换货币。资金融通业务基本不受市场所在国及其他国家的政策法规约束。(3)从上述定义和特征可以发现，离岸金融市场和在岸金融市场的区别主要表现为交易主体的对象不同。离岸金融市场主要是非居民与非居民之间的金融交易。在岸金融市场主要是居民与非居民之间的金融交易。其他区别还表现为：所受到的监管不同；交易的货币不同。【知识模块】 金融体系与金融市场22 【正确答案】 外国债券是指发行人在外国证券市场上发行的以市场所在国货币为面值的债券。其特点是：(1)发行人
20、为市场所在国的非居民，债券发行由市场所在国的承销团承销；(2)债券的偿还期长，筹措到的资金可以自由运用；(3)外国债券的发行及交易往往受到市场所在国的严格管制。欧洲债券是指发行人在境外发行的以市场所在同以外的第三国货币作为面值的债券。其特点：(1)发行人、发行地和债券的面值货币分属不同的三个国家；(2)债券的发行除须经借款人所在圉政府批准，不受其他国家法律的约束；(3)债券的发行具有广泛的国际性，筹集资金的币种具有多样性；(4)债券一般采用记名方式发行且免税；(5)债券的期限一般为 35 年，最长可达 20 年。【知识模块】 金融体系与金融市场23 【正确答案】 (1)国际金融市场是在国际范围
21、内进行货币资金交易活动的场所，有狭义和广义之分。狭义的国际金融市场是指国际问资金融通和借贷交易的场所；广义的国际金融市场则包括了所有国际金融资产的交易及其供求关系，既包括国际货币市场、国际资本市场、又包括国际外汇市场、国际黄金市场、国际衍生工具市场。(2)国际金融市场可以按照不同的标准划分为不同的类型和结构，如根据交易的金融工具，可分为国际黄金市场、国际外汇市场、国际信贷市场、国际债券市场、国际股票市场和国际衍生金融工具市场等，根据资金融通的期限，可分为国际货币市场和国际资本市场，根据市场所在的地理位置，可分为众多以地名为标志的国际金融市场，如纽约市场、伦敦市场、东京市场、法兰克福市场、香港市
22、场等，根据市场主题的国别关系，可分为在岸金融_市场和离岸金融市场，根据交易的场所是否固定，可分为有形市场和无形市场。【知识模块】 金融体系与金融市场24 【正确答案】 (1)行为金融理论力图揭示金融市场的非理性行为和决策规律。行为金融理论认为，证券的市场价格并不只由证券内在价值所决定，还在很大程度上受到投资者主体行为的影响，即投资者心理与行为对证券市场的价格决定及其变动具有重大影响。它是和有效市场假说(effcientmarkethypothesis，EMH)相对应的一种学说。(2)行为金融理论是建立在资本资产定价模型(CAPM) 和有效市场假说(EMH) 两大基石上的。这些经典理论承袭经济学
23、的分析方法与技术，其模型与范式局限在“理性”的分析框架中，忽视了对投资者实际决策行为的分析。随着金融市场上各种异常现象的累积，模型和实际的背离使得现代金融理论的理性分析范式陷入了尴尬境地。在此基础上，20 世纪 80 年代行为金融理论悄然兴起，并开始动摇了 CAPM和 EMH 的权威地位。行为金融理论在博弈论和实验经济学被主流经济学接纳之际，对人类个体和群体行为研究的日益重视，促成了传统的力学研究方式向以生命为中心的非线性复杂范式的转换，使得我们看到了金融理论与实际的沟壑有了弥合的可能。行为金融理论将人类心理与行为纳入金融的研究框架，但是由于涉及人类心理与行为研究的难度，加上行为金融刚刚起步，
24、因而其本身也存在很多缺陷。(3)行为金融学对传统效率市场理论造成严峻挑战体现在对传统有效市场假说的质疑。传统的有效市场假说(EMH)是金融学领域一个非常重要的理论模型。 EMH认为金融市场中的价格包含了一切信息，同时在任何时间证券价格可以看作投资价值的最优估计。根据行为金融学理论，EMH 存在两个有关投资者行为方面的假设前提：一是投资者在使他们所拥有的证券组合价值最大化时所采取的行为模式是没有偏差的。二是投资者总是以自身利益最大化为目标。(4)行为金融学认为 EMH 本身并没有保证这两个前提一定成立。相反，行为金融学根据对实际情况的分析，对这两个假设前提的正确与合理性产生了质疑，认为投资主体因
25、为心理因素的影响会经常出现违反这两个假设前提的情况。传统理论中未能考虑到基金经理心理因素造成的主观错误与投资失误是较明显的缺陷，心理因素影响应该成为选择基金进行投资与选择基金经理时非常重要的考虑因素。【知识模块】 金融体系与金融市场25 【正确答案】 联邦基金是美国银行问调剂准备金头寸的工具，表现为银行同业之间买卖在中央银行存款账户上的准备金余额，期限通常为 1 天，最低额度为 100万美元。联邦基金的交易一般包括贷出行、借入行以及联邦储备银行，有时还有联邦基金经纪人作为这项业务的中介。它的交易过程如下：先由经纪人通过电话协商，然后由联邦储备银行在贷出行和借入行的准备金账户上划拨，并在交易期满
26、时逆向划拨。借入行应付给贷出行一定的利息。联邦基金的作用有：为银行提供了经常性的资金来源。由于银行业务比较频繁，准备金经常变动，在准备金低于法定准备率时，可以从联邦基金市场上获得资金以补足，这样就可以大大减少流动资产的持有量，提高自身贷款能力。另一方面，许多银行利用这个市场作为扩大有益资产的手段，在这个市场上投放闲散资金，以获取收益。为中央银行反映货币市场信息，同时有效地传导中央银行的货币政策。联邦基金市场对资金供求十分敏感，利率变化频繁，反映了准备金供求状况，并间接反映了银行信贷、投资机会和整个经济的状况。另一方面，中央银行实施货币政策时，联邦基金市场的利率会立即作出反应，从而使货币政策的效
27、果更加直接、迅速。【知识模块】 金融体系与金融市场26 【正确答案】 就资金供应者来说，投资于国库券安全可靠，不仅可以获得收益，而且操作方便，国库券常常成为商业银行理想的“二线准备” 。对资金需求者来说，国库券可以解决政府季节性和临时性的资金需要，使国库收支得到调节。中央银行可以在国库券市场上进行公开市场操作，因此国库券市场成为中央银行进行宏观经济调控的重要机制之一。【知识模块】 金融体系与金融市场27 【正确答案】 在美国，次级贷款人向银行等放贷机构申请住房抵押贷款，放贷机构再将住房抵押贷款作为一种资产“卖给” 房利美和房地美等机构；后者将各种住房抵押贷款打包成“ 资产抵押债券 ”(A,BS)；此后又经过投资银行等机构的重新分割、组合、包装，开发出越来越复杂的 C,DOC,DO 平方，甚至 C,DO 立方等金融衍生工具；在一系列金融创新的基础上，再通过评级、担保后出售给全球的保险公司、养老金、对冲基金等投资者。衍生工具创新、担保、评级的过程也是风险积累、泡沫放大的过程，在次级贷款这一源头出现问题时，泡沫进一步以更快的速度破灭，从而形成金融危机，并通过金融衍生工具等多种渠道向全球传导。【知识模块】 金融体系与金融市场
