1、理财规划师（二级）实操知识投资规划章节练习试卷 4 及答案与解析一、单项选择题以下每小题的备选答案中，只有一项是正确的。1 投资者 X 报价 12 美分，卖出敲定价格 900 美分的 5 月大豆看涨期权，同时投资者 Y 报价 15 美分，买进敲定价格为 900 美分的 5 月大豆看涨期权。如果前一成交价位为 13 美分，则该交易的最终撮合成交价格为( )美分。（A）9（B） 11（C） 13（D）152 4 月 8 日某投资者以 46 元/吨卖出一张(200 吨)执行价格为 850 元/吨的 9 月小麦看跌期权，当日期货结算价为 875 元/吨(上一交易日为 864 元/吨)，期货交易保证金按
2、照 5%收取，则当日应从其结算准备金账户划出的交易保证金应为( )元。（A）16440（B） 16455（C） 16760（D）175503 中国某大豆进口商，在 5 月份即将从美国进口大豆，为了防止价格上涨，2 月 10日该进口商在 CBOT 买入 40 手敲定价格为 660 美分/蒲式耳，5 月大豆的看涨期权，权利金为 10 美分。当时 CBOT 5 月大豆的期货价格为 640 美分。当期货价格涨到( )美分/蒲式耳时，该讲口商的期权能够达到盈亏平衡点。（A）640（B） 650（C） 670（D）6804 当投资者买进某种资产的看跌期权时，( )。（A）投资者预期该资产的市场价格上涨（B
3、）投资者的最大损失为期权的执行价格（C）投资者的获利空间为执行价格减权利金之差（D）投资者的获利空间将视市场价格上涨的幅度而定5 2008 年 2 月 10 日，香港某投资者以 100 点的权利金买入一张 3 月份到期，执行价格为 10200 点的恒生指数看涨期权，同时，又以 150 点的权利金卖出一张 3 月份到期，执行价格为 10000 点的恒生指数看涨期权。那么该投资者的盈亏平衡点(不考虑其他费用)是( )点。（A）10000（B） 10050（C） 10100（D）102006 2008 年 7 月 1 日，某投资者以 100 点的权利金买入一张 9 月份到期，执行价格为 10200
4、点的恒生指数看跌期权，同时，又以 120 点的权利金卖出一张 9 月份到期，执行价格为 10000 点的恒生指数看跌期权。那么该投资者的最大可能盈利(不考虑其他费用)是( )点。（A）160（B） 180（C） 200（D）2107 下列关于权证的投资策略，正确的是( )。（A）当投资者持有标的股票，希望规避风险时，如果投资者不能把握标的股票的走势，则投资股票的同时，按照 Delta 值购买认沽权证进行风险对冲，可以获得低风险的稳定收益（B）当投资者认为标的股票将上涨时，可以直接投资认沽权证，由于权证的杠杆效应，可以带来高额收益（C）当投资者认为标的股票将下跌时，可以直接投资认购权证，在下跌中
5、也能获利，且 由于权证的杠杆效应，可以带来高额收益（D）当投资者认为标的股票将发生大的波动时，持有 1 个认购权证加 2 个认沽权证组合8 下列( )不属于金融衍生产品在投资管理中的应用。（A）调整投资组合风险和收益的分布（B）衍生工具在资产组合调整中的应用（C）对投资组合现金流入和流出进行套利（D）利用衍生工具控制系统风险和非系统风险9 理财规划师给客户进行资产配置时，不需要考虑( )。（A）每大类资产和子类资产的风险、收益特征（B）哪种类型的资产与投资目标匹配度最好（C）客户资金来源的合法性（D）可获得信息的数量和质量10 影响对战略配置进行修正的因素不包括( )。（A）关于资产类别的长期
6、风险和预期收益关系（B）投资者的风险容忍度（C）对已实现的收益率构成的资产类别的相对价值重估（D）资产的流动性11 关于权益类资产配置的分类，下列说法错误的是( )。（A）按照股票的增长或收益导向可划分为增长类和非增长类资产（B）在非增长类资产中不同资产对经济周期的敏感度不同又可以细分为波动类、稳定类和中性类股票（C）按照资产成长或收益特征划分可以分为成长型和价值型资产（D）按照资产规模可划分为大市值和小市值资产12 下列关于成长型投资者关注的因素，错误的是( )。（A）关注市盈率的每股收益及其经济决定因素（B）关注市盈率的价格，并通过一些比较分析方法确信股票价格很便宜（C）经常隐含地假设市盈
7、率在近期内不变，这意味着如果其收益率增长得到实现，股票价格将会上涨（D）积极寻找未来每股收益将会迅速增长的公司13 复制某个股票指数的一般方法不包括( )。（A）分层抽样法（B）最优化法（C）方差最小化法（D）时间序列法14 债券增值配置策略中的战略性策略不包括( )。（A）利率预期策略（B）收益率曲线策略（C）建立在高定价分析基础之上的策略（D）部门间及部门内配置策略15 债券增值配置策略中的战术性策略不包括( )。（A）建立在高定价分析基础之上的策略（B）收益率区间交易策略（C）部门间及部门内配置策略（D）采用期货和期权的回报增强策略16 股指期货的流动性、杠杆性和交易双向性使其在资产配置
8、中发挥着重要的作用，具体表现不包括( ) 。（A）通过改变股票组合的 值来改变组合风险（B）消除系统性风险（C）套期保值（D）提高投资效率17 关于权证的功能和作用，下列说法错误的是( )。（A）提高组合收益率（B）套期保值（C）构建保本投资组合（D）降低市场流动性18 2007 年 8 月，中国国家外汇管理局公布了国家外汇管理局关于开展境内个人投资境外证券市场试点的批复，关于批复的主要内容，说法错误的是( )。（A）同意在天津滨海新区开展境内个人直接投资境外证券市场试点（B）境内个人可以自有外汇或购汇投资境外证券市场，购汇规模受个人外汇管理办法实施细则规定的年度购汇总额限制（C）试点期间投资
9、范围首先为在香港证券交易所公开上市交易的证券品种（D）中国银行其他境内分支机构与天津中行签订合作协议后，可办理天津中行个人证券投资外汇账户见证开户及代收中银国际证券代理账户开户申请材料19 关于港股与 A 股的说法，错误的是( )。（A）港股的交易规则是 T+0，A 股为 T+1（B）港股可透支，当天买卖不计息，隔夜收息，A 股散户通常不能融资交易（C）港股无涨跌幅限制，A 股普通股涨跌幅为 10%，ST 股涨跌幅为 5%（D）相比较 A 股，中国大陆投资者投资港股风险较低20 某投资者主要考虑长期保本为主，退休后有固定收入，则他不应该选择的基金类型是( )。（A）债券型（B）股票型（C）货币
10、型（D）保本型21 某投资者主要考虑以成长为主，可以承受高风险，则他会选择的基金类型是( )。（A）债券型（B）股票型（C）货币型（D）平衡型22 中金投资公司目前拥有的股票组合市值为 75000 万元，该股票组合的卢值为1.2，现在该公司财务人员认为市场将在未来三个月内走弱，因此需要将公司股票组合的 值下调，并且制订出目标 值为 0.9。而目前三个月到期的沪深 300 股指期货的价格为 150 万元， 值为 0.96，那么，计算该投资公司应当交易三个月到期的沪深 300 股指期货合约的数量为( )。(取整数)（A）126（B） 137（C） 148（D）15623 对基金投资过程的评价以对基
11、金经理能力的评价为核心，包括对( )方面评价以判断资产配置、行业配置和证券选择等对基金业绩的贡献程度。（A）市场时机选择能力或资产配置能力的评价（B）基金投资业绩进行归属分析（C）基金经理证券选择尤其是股票选择能力的评价（D）基金交易特征的评价24 ( ) 是指证券组合实际所获得的收益率高于它所承受风险相对应预期收益部分。（A）詹森指数（B）贝塔指数（C）夏普指数（D）特雷诺指数25 假设某资产组合的 系数为 1.5， 系数为 3%，期望收益率为 18%。如果无风险收益率为 6%，那么根据詹森指数，市场组合的期望收益率为( )。（A）12%（B） 14%（C） 15%（D）16%26 某证券组
12、合今年实际平均收益率为 0.15，当前的无风险利率为 0.03，市场组合的风险溢价为 0.06，该证券组合的 值为 1.5。那么，根据詹森指数评价方法，该证券组合绩效( ) 。（A）不如市场绩效好（B）与市场绩效一样（C）好于市场绩效（D）无法评价27 用获利机会来评价绩效的是( )。（A）詹森指数（B）特雷纳指数（C）夏普指数（D）威廉指数28 在收益率- 值构成的坐标中，特雷纳指数是 ( )。（A）连接证券组合与无风险资产的直线的斜率（B）连接证券组合与无风险证券的直线的斜率（C）证券组合所获得的高于市场的那部分风险溢价（D）连接证券组合与最优风险证券组合的直线的斜率29 某证券组合今年实
13、际平均收益率为 0.15，当前的无风险利率为 0.03，市场组合的期望收益率为 0.11，该证券组合的 值为 1.5。那么，根据特雷诺指数来评价，该证券组合的绩效( ) 。（A）不如市场绩效好（B）与市场绩效一样（C）好于市场绩效（D）无法评价30 若投资组合的 系数为 1.35，该投资组合的特雷纳指标为 5%，如果投资组合的期望收益率为 15%，则无风险收益率为( )。（A）7.25%（B） 8.25%（C） 9.25%（D）10.25%31 表 2-3 描述了某投资组合的相关数据，则关于夏普指数和特雷纳指数的计算结果，正确的是( ) 。 （A）投资组合的夏普指数=0.69（B）投资组合的特
14、雷纳指数=0.69（C）市场组合的夏普指数=0.69（D）市场组合的特雷纳指数=0.6932 特雷纳指数和夏普指数( )为基准。（A）均以资本市场线（B）均以证券市场线（C）分别以资本市场线和证券市场线（D）分别以证券市场线和资本市场线33 证券组合的实际平均收益与无风险收益的差值除以组合的标准差被定义为( )。（A）詹森指数（B）夏普指数（C）特雷纳指数（D）M 2 指数34 在收益率-标准差构成的坐标中，夏普指数就是( )。（A）连接证券组合与无风险资产的直线的斜率（B）连接证券组合与无风险证券的直线的斜率（C）证券组合所获得的高于市场的那部分风险溢价（D）连接证券组合与最优风险证券组合的
15、直线的斜率35 与市场组合相比，夏普指数高表明( )。（A）该组合位于市场线上方，该管理者比市场经营得好（B）该组合位于市场线下方，该管理者比市场经营得好（C）该组合位于市场线上方，该管理者比市场经营得差（D）该组合位于市场线下方，该管理者比市场经营得差36 假设投资组合的收益率为 20%，无风险收益率是 8%，投资组合的方差为 9%，贝塔值为 12%，那么，该投资组合的夏普比率等于( )。（A）0.2（B） 0.4（C） 0.6（D）0.837 假设 X、Y 两个资产组合有相同的平均收益率和相同的收益率标准差，如果资产组合 X 的 系数比资产组合 Y 高，那么根据夏普指数，下列说法正确的是(
16、 )。（A）资产组合 X 的业绩较好（B）资产组合 Y 的业绩较好（C）资产组合 X 和资产组合 Y 的业绩一样好（D）资产组合 X 和资产组合 Y 的业绩无法比较38 某证券组合今年实际平均收益率为 0.15，当前的无风险利率为 0.03，市场组合的期望收益率为 0.11，该证券组合的标准差为 1。那么，根据夏普指数来评价，该证券组合的绩效( ) 。（A）不如市场绩效好（B）与市场绩效一样（C）好于市场绩效（D）无法评价39 詹森指数、特雷纳指数、夏普指数以( )为基础。（A）马柯维茨模型（B）资本资产定价模型（C）套利模型（D）因素模型理财规划师（二级）实操知识投资规划章节练习试卷 4 答
17、案与解析一、单项选择题以下每小题的备选答案中，只有一项是正确的。1 【正确答案】 C【试题解析】 当买入价大于、等于卖出价时自动撮合成交，撮合成交价等于买入价(bP) 、卖出价(sp)和前一成交价(cp)三者中居中的一个价格。【知识模块】 投资规划2 【正确答案】 A【试题解析】 当日成交时的交易保证金划出=权利金+ 上一交易日期货交易保证金-虚值期权的一半=46+8645%-(864-850)=2200=16440(元)。【知识模块】 投资规划3 【正确答案】 C【试题解析】 买进看涨期权的损益平衡点；执行价格+权利金=660+10=670( 美分/蒲式耳)。【知识模块】 投资规划4 【正确
18、答案】 C【试题解析】 当投资者买进某种资产的看跌期权时，其预期该资产的价格将下降，其最大损失为全部权利金，标的物价格小于(执行价格-权利金)时，期权交易会带来净盈利，标的物价格越低，盈利越大。【知识模块】 投资规划5 【正确答案】 B【试题解析】 该投资者进行的是空头看涨期权垂直套利。空头看涨期权垂直套利的损益平衡点=低执行价格+最大收益=10000+(150-100)=10050 。【知识模块】 投资规划6 【正确答案】 B【试题解析】 该投资者进行的是空头看跌期权垂直套利，其最大收益=( 高执行价格-低执行价格)-净权利金=(10200-10000)-(120-100)=180(点)。【
19、知识模块】 投资规划7 【正确答案】 A【试题解析】 当投资者认为标的股票将上涨时，可以直接投资认购权证，由于权证的杠杆效应，可以带来高额收益。当投资者认为标的股票将下跌时，可以直接投资认沽权证，在下跌中也能获利，且由于权证的杠杆效应，可以带来高额收益。当投资者认为标的股票将发生大的波动时，应持有 1 个认购权证加 1 个认沽权证组合。【知识模块】 投资规划8 【正确答案】 C【试题解析】 C 项正确的表述应为：对投资组合现金流入和流出进行套期保值。【知识模块】 投资规划9 【正确答案】 C【试题解析】 除了 ABD 三项外，理财规划师需要根据客户的实际情况、客户的投资经验，以及对市场的特殊要
20、求进行选择，同时还要考虑：个人投资经验和风险承受能力；宏观经济预测，主要经济变量的预测，投资前景的预测； 个人投资者的投资理念以及理财规划师的特长。【知识模块】 投资规划10 【正确答案】 D【试题解析】 除 ABC 三项外，影响对战略配置进行修正的因素还有：由于市场环境的改变而导致长期风险和预期收益的估计值随时间而改变。【知识模块】 投资规划11 【正确答案】 B【试题解析】 在非增长类资产中不同资产对经济周期的敏感度不同又可以细分为周期类、稳定类和能源类股票。【知识模块】 投资规划12 【正确答案】 B【知识模块】 投资规划13 【正确答案】 B【知识模块】 投资规划14 【正确答案】 C
21、【试题解析】 战略性策略包括：利率预期策略、收益率曲线策略和部门间及部门内配置策略。C 项属于战术性策略。【知识模块】 投资规划15 【正确答案】 C【试题解析】 战术性策略包括：建立在高定价分析基础之上的策略、收益率区间交易策略和采用期货和期权的回报增强策略。C 项属于战略性策略。【知识模块】 投资规划16 【正确答案】 B【试题解析】 股指期货通过改变股票组合的“值来改变组合风险、套期保值以及提高投资效率发挥着重要的作用。股指期货可以规避但不能消除股市下跌的系统性风险。【知识模块】 投资规划17 【正确答案】 D【试题解析】 权证的高杠杆性、流动性和获利性，以及权证本身独特的收益损失不对称
22、性使其具有 ABC 三项功能或作用。【知识模块】 投资规划18 【正确答案】 B【试题解析】 境内个人可以自有外汇或购汇投资境外证券市场，购汇规模不受个人外汇管理办法实施细则规定的年度购汇总额限制。【知识模块】 投资规划19 【正确答案】 D【试题解析】 相比较 A 股，投资港股会增加汇率风险、卖空风险、涨跌幅风险和新股认购风险。【知识模块】 投资规划20 【正确答案】 B【知识模块】 投资规划21 【正确答案】 B【知识模块】 投资规划22 【正确答案】 D【试题解析】 【知识模块】 投资规划23 【正确答案】 B【试题解析】 对基金投资过程的评价以对基金经理能力的评价为核心，目前主要集中在
23、以下几个方面：对市场时机选择能力或资产配置能力的评价，以判断基金对于经济周期、利率变化、产业政策等宏观变量的判断和反应能力；对基金经理证券选择尤其是股票选择能力的评价，以判断其是否有能力产生超额收益或者出现较为严重的投资失误；对基金投资风格的评价，以判断基金的投资偏好及操作风格；对基金投资业绩进行归属分析，以判断资产配置、行业配置和证券选择等对基金业绩的贡献程度；对基金交易特征的评价，通过换手率、折价率等指标判断基金的交易特征。【知识模块】 投资规划24 【正确答案】 A【知识模块】 投资规划25 【正确答案】 A【试题解析】 根据詹森指标公式：J p=rp-rf+p(rm-rf)，代入数据得
24、：3%=18%-6%+1.5(rm-6%)=rm=12%。【知识模块】 投资规划26 【正确答案】 C【试题解析】 J p=0.15-0.03+0.061.5=0.03，由于詹森指数为正数，所以其绩效好于市场绩效。【知识模块】 投资规划27 【正确答案】 B【知识模块】 投资规划28 【正确答案】 B【知识模块】 投资规划29 【正确答案】 A【试题解析】 =0.08，T M=0.11，T PT M，所以该组合的绩效不如市场绩效。【知识模块】 投资规划30 【正确答案】 B【试题解析】 根据特雷纳指标公式，有：5%=(15%-r f)/1.35=rf=8.25%【知识模块】 投资规划31 【正
25、确答案】 A【试题解析】 投资组合的夏普指数和特雷纳指数：S p=(0.35-0.06)/0.42=0.69；T p=(0.35-0.06)/1.2=0.24；市场组合的夏普指数和特雷纳指数：Sm=(0.28-0.06)/0.3=0.73；r m=(0.28-0.06)/1=0.22。【知识模块】 投资规划32 【正确答案】 D【知识模块】 投资规划33 【正确答案】 B【知识模块】 投资规划34 【正确答案】 A【知识模块】 投资规划35 【正确答案】 A【知识模块】 投资规划36 【正确答案】 B【试题解析】 【知识模块】 投资规划37 【正确答案】 C【试题解析】 夏普指标为： ，其中 rp 和 rf 为组合的平均收益率和收益率标准差。可以看出夏普指数与 系数无关，而与收益率和收益率标准差有关，而两个资产组合具有相同的收益率和标准差，所以两个资产组合的业绩一样好。【知识模块】 投资规划38 【正确答案】 C【试题解析】 ，所以该证券组合的绩效好于市场组合。【知识模块】 投资规划39 【正确答案】 B【知识模块】 投资规划
