1、中级财务管理-36 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：25，分数：25.00)1.下列股利政策中，容易受到企业和股东共同青睐的股利政策是( )。（分数：1.00）A.低正常股利加额外股利B.固定或持续增长股利C.固定股利支付率D.剩余股利政策2.如果临时性流动负债只解决部分临时性流动资产的需要，其他则由自发性负债、长期负债和股东权益来解决的长、短期资金配合的是( )组合策略。（分数：1.00）A.平稳型B.积极型C.保守型D.套头型3.对于财务关系的表述，下列不正确的是( )。（分数：1.00）A.企业与政府间的财务关系体现为强制和无偿的分配关系B.
2、企业与职工之间的财务关系属于债务与债权关系C.企业与债权人之间的财务关系属于债务与债权关系D.企业与受资者的财务关系体现所有权性质的投资与受资的关系4.以企业价值最大化作为财务管理的目标，它具有的优点不包括( )。（分数：1.00）A.有利于社会资源的合理配置B.反映了对企业资产保值增值的要求C.即期上市公司股价可以直接揭示企业获利能力D.考虑了资金的时间价值和投资的风险价值5.主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策是( )。（分数：1.00）A.固定股利政策B.固定股利支付率政策C.低正常股利加额外股利政策D.剩余股利政策6.已知某完整工业投资项目的固定资产投资为
3、100 万元，无形资产投资为 20 万元，流动资金投资为 30 万元，建设期资本化利息为 10 万元。则下列有关该项目相关指标的表述中正确的是( )。（分数：1.00）A.原始投资为 160 万元B.建设投资为 130 万元C.固定资产原值为 110 万元D.项目总投资为 150 万元7.有 A、B 两台设备可供选用，A 设备的年使用费比 B 设备低 2000 元，但价格高于 B 设备 8000 元。若资本成本为 10%，A 设备的使用期应长于( )年，选用 A 设备才是有利的。（分数：1.00）A.5.4B.4.2C.4.8D.3.78.在下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是( )。
4、（分数：1.00）A.投资利润率B.净现值率C.获利指数D.内部收益率9.关于标准离差与标准离差率，下列表述不正确的是( )。（分数：1.00）A.如果方案的期望值相同，标准离差越大，风险越大B.在各方案期望值不同的情况下，应借助于标准离差率衡量方案的风险程度，标准离差率越大，方案的风险越大C.标准离差率就是方案的风险收益率D.标准离差是反映概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程度10.下列关于资产负债率的表述不正确的是( )。（分数：1.00）A.资产负债率=负债总额/资产总额100%B.当资产负债率大于 100%时，表明公司已经资不抵债，对于债权人来说风险非常大C.资产负债率越小，对债权人
5、来说就越有利D.资产负债率越大，对债权人来说就越有利11.华海公司拟以“2/20，n/50”的信用条件购进一批原料，则放弃折扣的成本是( )。（分数：1.00）A.24.49%B.23.53%C.10.50%D.10.08%12.环海公司 2007 年 10 月生产甲产品 2000 件，实耗工时 9000 小时，实际工人工资为 360000 元，该产品标准工资为每件 180 元，标准工时为每件 4 小时，则直接人工价格差异是( )元。（分数：1.00）A.40000B.-40000C.45000D.-4500013.华海公司投资额为 500 万元，企业加权平均的最低投资利润为 12%，剩余收益
6、为 5 万元，则该公司的投资利润率为( )。（分数：1.00）A.12%B.13%C.15%D.20%14.南海市大学决定建立科研奖金，现准备存入一笔资金，预计以后无限期地在每年年末支取利息 20000元用来发放奖金。在存款年利率为 10%的条件下，现在应存入( )元。（分数：1.00）A.250000B.200000C.215000D.1600015.下列有关某特定投资组合 系数的表述错误的是( )。（分数：1.00）A.当投资组合的 =1 时，表现该投资组合的风险为零B.投资组合的 系数是所有单项资产 系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的比重C.在已知投资组合风险收益率 E(
7、Rp)、市场组合的平均收益率 Rm和无风险收益率 RF，的基础上，可以得出特定投资组合的 系数为：=E (R p)/(Rm-RF)D.在其他因素不变的情况下，风险收益率与投资组合的 系数成正比， 系数越大，风险收益就越大；反之就越小16.在确定最佳现金持有量的决策过程中不需要考虑的是( )。（分数：1.00）A.转换成本B.管理成本C.机会成本D.短缺成本17.如果投资组合由完全负相关的两只股票构成，投资比例相同，则( )。（分数：1.00）A.该组合的风险收益为零B.该组合的投资收益大于其中任何一只股票的收益C.该组合的投资收益标准差大于其中任何一只股票的收益标准差D.该组合的非系统性风险能
8、完全抵消18.某项目需要投资 3000 万元，其最佳资本结构为 60%负债：40%股权；其中股权资金成本为 12%，债务资金则分别来自利率为 8%和 9%的两笔银行贷款，分别占债务资金的 35%和 65%，如果所得税率为 25%，该投资项目收益率至少大于( )时，方案才可以接受。（分数：1.00）A.18%B.8.28%C.5%D.10%19.两种完全正相关的股票形成的证券组合( )。（分数：1.00）A.可降低市场风险B.可降低可分散风险和市场风险C.不能抵消任何风险D.可降低所有可分散风险20.某项目经营期为 5 年，预计投产第一年流动资产需用额为 40 万元，预计第一年流动负债可用额为
9、10万元，投产第二年流动资产需用额为 60 万元，预计第二年流动负债可用额为 20 万元，预计以后每年的流动资产需用额均为 60 万元，流动负债可用额均为 20 万元，则该项目终结点一次回收的流动资金为( )。（分数：1.00）A.40 万元B.30 万元C.70 万元D.150 万元21.为方便起见，通常用( )近似地代替无风险收益率。（分数：1.00）A.短期国债利率B.长期国债利率C.股票收益率D.银行贷款利率22.华海公司拟进行一项投资，折现率为 12%，有甲、乙、丙、丁四个方案可供选择。甲方案的项目计算期为 10 年，净现值为 1000 万元；乙方案的净现值率为-15%；丙方案的项目
10、计算期为 10 年，年等额净回收额为 150 万元，丁方案的内部收益率为 10%。则最优的投资方案为( )。（分数：1.00）A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案23.张某于 2007 年 7 月 1 日以 105 元的价格购买面值为 100 元，利率为 6%，单利计息，到期一次还本付息的 2003 年 1 月 1 日发行的 5 年期债券，则张某投资此债券到期的持有期年均收益率为( )。（分数：1.00）A.30%B.10%C.6%D.47.62%24.其他条件不变的情况下，如果企业过度提高现金比率，可能导致的结果是( )。（分数：1.00）A.获利能力提高B.运营效率提高C.机会成本增加
11、D.财务风险加大25.现有两个投资项目 A 和 B，已知 A、B 方案的期望值分别为 5%、10%，标准差分别为 10%、19%，那么( )。（分数：1.00）A.A 项目的风险程度大于 B 项目的风险程度B.A 项目的风险程度小于 B 项目的风险程度C.A 项目的风险程度等于 B 项目的风险程度D.A 和 B 两个项目的风险程度不能确定二、多项选择题(总题数：10，分数：20.00)26.某项目从现在开始投资，2 年内没有回报，从第 3 年开始每年获利额为 10 万元，获利年限为 5 年，则该项目利润的现值为( )。（分数：2.00）A.10(P/A，i，5)(P/F，i，2)B.10(P/
12、A，i，7)-10(P/A，i，2)C.10(p/A，i，7)-10(p/A，i，3)D.10(P/A，i，5)(P/F，i，3)27.应收账款转让筹资的主要优点有( )。（分数：2.00）A.及时回笼资金B.筹资成本较低C.提高资产流动性D.限制条件较少28.下列关于资产组合投资说法正确的有( )。（分数：2.00）A.组合资产间的相关系数越小，分散风险的效果越好B.资产组合投资既可以消除非系统风险，也可以消除系统风险C.为了达到完全消除非系统风险的目的，应最大限度增加资产数目D.两项资产组合投资的预期收益是各项资产预期收益的加权平均29.相对于其他企业而言，股份有限公司的主要优点有( )。
13、（分数：2.00）A.筹资方便B.承担有限责任C.权益容易转让D.收益重复纳税30.计算加权平均资本成本可采用( )计算。（分数：2.00）A.账面价值权数B.市场价值权数C.目标价值权数D.均不可31.期权投资可考虑的投资策略主要有( )。（分数：2.00）A.买进看涨期权B.买进看跌期权C.买进看跌期权同时买入期权标的物D.买进看涨期权同时卖出期权标的物32.在完整的工业投资项目中，经营期期末(终结点)发生的净现金流量包括( )。（分数：2.00）A.回收固定资产余值B.原始投资C.经营期末营业净现金流量D.回收流动资金33.淮诲公司准备进行一个项目的投资，在评价是否可行时以下属于列入现金
14、流量的是( )。（分数：2.00）A.项目投产后新产品可以使企业现在的产品受到一定程度的冲击，使收益减少 100 万元B.该项目以前年度曾想进行投资，发生可行性分析费用 10 万元C.在设备安装时可应用现在生产产品的原材料 20 万元D.该项目可以利用企业现有的闲置的一套设备，市场价 100 万元，本套设备按公司的规定不能对外出售34.以下关于内部收益率指标的描述中，说法正确的是( )。（分数：2.00）A.如果方案的内部收益率大于其资金成本，该方案就为可行方案B.如果几个方案的内部收益率均大于其资金成本，而各方案的原始投资额又不相等时，可以比较“投资领(内部收益率-资金成本)”，择优选取C.
15、内部收益率指标非常重视时间价值，能够动态地反映投资项目的实际收益水平D.当经营期大量追加投资时，计算结果缺乏实际意义35.所有者通过经营者损害债权人利益的常见形式是( )。（分数：2.00）A.未经债权人同意向银行借款B.投资于比债权人预计风险要高的新项目C.不尽力增加企业价值D.未经债权人同意发行新债券三、判断题(总题数：10，分数：10.00)36.被少数股东所控制的企业，为了保证少数股东的绝对控制权，一般倾向于采用优先股或负债方式筹集资金，而尽量避免普通股筹资。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误37.次级市场也称为二级市场或流通市场，它是现有金融资产的交易所，可以理解为“旧货市场
16、”。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误38.某公司发行认股权证筹资，规定每张认股权证可按 7 元股认购 2 股普通股票，若公司当前的普通股市价为 8.5 元，则公司发行的每张认股权证的理论价值为 1.5 元。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误39.已知某投资项目的项目计算期为 5 年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产，投产每年现金净流量相等，经预计该项目包括建设期的静态投资回收期为 1.6 年，则按内部收益率确定的年金现值系数是3.4。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误40.在编制弹性预算时，可将业务量水平定在正常生产能力的 70%110%，或以历史最高业务量与历
17、史最低业务量作为预算编制业务量的上下限。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误41.风险报酬就是投资者因冒风险进行投资而实际获得的超过资金时间价值的那部分额外报酬。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误42.接受风险包括风险自担和风险自保两种。风险自担，是指企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提资产减值准备等。风险自保，是指损失发生时，直接将损失摊入成本费用，或冲减利润。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误43.附权优先认股权的价值与新股认购价的大小成反向变化。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误44.计算经济订货批量时所采用的订货成本包括差旅费、邮资、电话费
18、、专设采购机构的基本开支等。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误45.用插入函数法计算的某投资项目净现值为 85 万元，该项目期望收益率为 12%，则该方案调整后净现值为 92.5 万元。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误四、计算题(总题数：4，分数：20.00)46.北方公司拟投资甲、乙两个投资项目，其有关资料如下：项目 甲 乙收益率 10% 18%标准差 12% 20%投资比例 0.8 0.2A 和 B 的相关系数 0.2要求：根据上表的数据，(1)计算投资于甲和乙的组合预期收益率；(2)计算投资于甲和乙的组合收益率的方差(百分位保留四位小数)；(3)计算投资于甲和乙的组合收
19、益率的标准差(百分位保留两位小数)；(4)若资本资产定价模型成立，市场平均收益率为 10%，无风险收益率为 4%，计算甲和乙组成投资组合的 系数。（分数：5.00）_47.广发公司预计的年度赊销收入为 8000 万元，其变动成本率为 65%，资金成本率为 8%，目前的信用条件为 n/60，信用成本为 500 万元。公司准备改变信用政策，改变后的信用条件是(2/10，1/20，n/60)，预计信用政策改变不会影响赊销规模，改变后预计收账费用为 70 万元，坏账损失率为 4%。预计占赊销额 70%的客户会利用 2%的现金折扣，占赊销额 10%的客户利用 1%的现金折扣。一年按 360 天计算。要求
20、：计算以下各项数据：(1)改变信用政策后的：年赊销净额；信用成本前收益；平均收账期；应收账款平均余额；维持赊销业务所需要的资金；应收账款机会成本；信用成本后收益。(2)通过计算判断应否改变信用政策。（分数：5.00）_48.已知东方公司 2007 年销售收入为 6000 万元，销售净利润率为 10%，净利润的 30%分配给投资者。2007年 12 月 31 日的资产负债表(简表)如下：资产 期末余额/万元 负责及所有者权益 期末余额/万元货币资金 100 应付账款 320应收账款净额 400 应付票据 160存货 800 长期借款 620固定资产净值 1000 实收资本 1000无形资产 20
21、0 留存收益 400资产总计 2500 负责及所有才权益总计 2500该公司 2008 年计划销售收入比上年增长 20%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值 388 万元。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可发行面值为1000 元，票面年利率为 8%，期限为 5 年，每年年末付息的公司债券解决。假定该公司 2008 年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用率为 2%，发行债券时市场利率为 6%，企业所得税税率为 25%。要求：(1)计算 2008 年公司需增加的营运资金。(2)预测 2008 年需要对外筹集的资金量。(3
22、)计算该债券的发行价格和资金成本。（分数：5.00）_49.华夏公司 2007 年有关资料如下：总资产 3500 万元，资产负债率 65%，公司现有普，通股 600 万股，负债全部为长期债务，利率为 9%。营业收入 4200 万元，净利润 336 万元，分配现金股利 134.4 万元。适用所得税税率为 30%。要求：(1)计算公司的销售净利润率、资产周转率、权益乘数指标；(2)利用杜邦分析体系计算净资产收益率；(3)计算财务杠杆系数；(4)计算每股净资产，并假设 2008 年销售净利润率、资产周转率、资产负债率和每股净资产均比 2007 年增长 10%，用因素分析法确定每股收益的变化。 (中间
23、过程保留小数点后 3 位，最终结果保留小数点后 2位)（分数：5.00）_五、综合题(总题数：2，分数：25.00)50.为提高生产效率，南方公司拟对一套尚可使用 5 年的设备进行更新改造，新旧设备的替换将在当年内完成(即更新设备的建设期为 0)，不涉及增加流动资金投资，采用直线法计提设备折旧，适用的企业所得税税率为 25%。相关资料如下；资料一：已知旧设备的原始价值为 30 万元，截止当前的累计折旧为 15 万元，对外转让可获变价收入 16万元，预计发生清理费用 1 万元(用现金支付)。如果继续使用该旧设备，到第五年末的预计净残值为9000 元。资料二：该更新改造项目实施方案的资料如下：购置
24、一套价值 65 万元的 A 设备替换旧设备，该设备预计到第五年末回收的净残值为 5 万元。使用 A 设备可使企业第一年增加经营收入 11 万元，增加经营成本 2万元，在第 24 年内每年增加营业利润 10 万元；第五年增加经营净现金流量 11.4 万元；使用 A 设备比使用旧设备每年增加折旧 8 万元。经计算得到该方案的以下数据；按照 14%折现率计算的差量净现值为14940.44 元。按 16%计算的差量净现值为 -7839.03 元。资料三：已知当前企业投资的风险报酬率为 4%，无风险报酬率为 8%。有关的资金时间价值系数如下：项目 (F/A,i,5) (P/A,i,5) F/P,i,5
25、P/F,i,510% 3.1051 3.7908 1.6105 0.620912% 6.3529 3.6048 1.7623 6.567414% 6.6101 3.4331 1.9254 0.519416% 6.8871 3.2773 2.1003 0.4761要求：(1)根据资料一计算与旧设备有关的下列指标：当前旧设备折余价值；当前旧设备变价净收入。(2)根据资料二的有关资料和其他数据计算：更新设备比继续使用旧设备增加的投资额；经营期第一年总成本的变动额；经营期第一年营业利润的变动额；经营期第一年因更新改造而增加的净利润；经营期 24 年每年因更新而增加的净利润，第五年回收新固定资产净残值超
26、过假定继续使用旧固定资产净残值之差额；按简化公式计算的甲方案的增量净现金流量(NCF t)。(3)根据资料三计算企业期望的投资报酬率。（分数：15.00）_51.南方公司计划进行一项投资活动，有 A、B 两个备选的互斥投资方案，资料如下：(1)A 方案原始投资 160 万元，其中固定资产投资 105 万元，流动资金 55 万元，全部资金于建设起点一次投入，没有建设期，经营期为 5 年，到期残值收入 5 万元，预计投产后年营业收入(不含增值税)90 万元，年总成本 (不含利息)60 万元。(2)B 方案原始投资额 200 万元，其中固定资产投资 120 万元，流动资金投资 80 万元。建设期 2
27、 年，经营期 5 年，建设期资本化利息 10 万元，流动资金于建设期结束时投入，固定资产残值收入 8 万元，投产后，年收入(不含增值税) 170 万元，经营成本 70 万元/年，营业税金及附加 10 万元/年。固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。该企业为免税企业，可以免交所得税。要求：(1)说明 A、B 方案资金投入的方式，(2)计算 A、B 方案各年的净现金流量；(3)计算 A、B 方案包括建设期的静态投资回收期；(4)计算 A、B 方案的投资收益率；(5)该企业所在行业的基准折现率为 10%，计算 A、B 方案的净现值；(6)计算 A、B 两方案的年等额净回收额，并比较两方案的
28、优劣；(7)利用方案重复法比较两方案的优劣；(8)利用最短计算期法比较两方案的优劣。相关的现值系数如下：（分数：10.00）_中级财务管理-36 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：25，分数：25.00)1.下列股利政策中，容易受到企业和股东共同青睐的股利政策是( )。（分数：1.00）A.低正常股利加额外股利 B.固定或持续增长股利C.固定股利支付率D.剩余股利政策解析：解析 低正常股利加额外股利对公司而言有能力支付，收益年景好的时候不会有太重的压力；对股东而言，可以事先安排股利的支出，尤其对依赖股利的股东有较强的吸引力。2.如果临时性流动负债只解决
29、部分临时性流动资产的需要，其他则由自发性负债、长期负债和股东权益来解决的长、短期资金配合的是( )组合策略。（分数：1.00）A.平稳型B.积极型C.保守型 D.套头型解析：解析 如果临时性流动负债临时性流动资产，为平稳型资金组合策略；如果临时性流动负债临时性流动资产，为积极型资金组合策略；如果临时性流动负债临时性流动资产，为保守型资金组合策略。3.对于财务关系的表述，下列不正确的是( )。（分数：1.00）A.企业与政府间的财务关系体现为强制和无偿的分配关系B.企业与职工之间的财务关系属于债务与债权关系 C.企业与债权人之间的财务关系属于债务与债权关系D.企业与受资者的财务关系体现所有权性质
30、的投资与受资的关系解析：解析 企业与受资者的财务关系体现所有权性质的投资与受资的关系，企业与政府间的财务关系体现为强制和无偿的分配关系，企业与债权人之间的财务关系属于债务与债权关系，所以，ACD 正确；而企业与职工之间的财务关系体现的是职工个人和集体在劳动成果上的分配关系，所以 B 不对。4.以企业价值最大化作为财务管理的目标，它具有的优点不包括( )。（分数：1.00）A.有利于社会资源的合理配置B.反映了对企业资产保值增值的要求C.即期上市公司股价可以直接揭示企业获利能力 D.考虑了资金的时间价值和投资的风险价值解析：解析 ABD 都属于企业价值最大化目标的优点，但是对于股票上市企业来说，
31、虽可通过股票价格的变动揭示企业价值，但股价是受多种因素影响的结果，特别在即期市场上的股价不一定能够直接揭示企业的获利能力，只有长期趋势才能做到这一点，所以本题的正确答案是 C。5.主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策是( )。（分数：1.00）A.固定股利政策B.固定股利支付率政策C.低正常股利加额外股利政策D.剩余股利政策 解析：解析 主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人都希望公司能多派发股利。剩余股利政策是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资金结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配，这意味着就算公司有盈利
32、，公司也不一定会分配股利。而在其他几种股利政策下，在公司盈利时股东一般都能获得股利收入，因此，剩余股利政策是依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策。6.已知某完整工业投资项目的固定资产投资为 100 万元，无形资产投资为 20 万元，流动资金投资为 30 万元，建设期资本化利息为 10 万元。则下列有关该项目相关指标的表述中正确的是( )。（分数：1.00）A.原始投资为 160 万元B.建设投资为 130 万元C.固定资产原值为 110 万元 D.项目总投资为 150 万元解析：解析 本题考核的是“项目投资”的知识点。建设投资固定资产投资+无形资产投资+其他资产投资=1
33、00+20+0= 120 万元原始投资建设投资+流动资金投资120+30150 万元项目总投资=原始投资+资本化利息150+10160 万元固定资产原值固定资产投资+资本化利息100+10110 万元7.有 A、B 两台设备可供选用，A 设备的年使用费比 B 设备低 2000 元，但价格高于 B 设备 8000 元。若资本成本为 10%，A 设备的使用期应长于( )年，选用 A 设备才是有利的。（分数：1.00）A.5.4 B.4.2C.4.8D.3.7解析：解析 已知：P=8000，A2000，i=10%P=2000(P/A，10%，n)，80002000(P/A，10%，n)，(P/A，1
34、0%， n)800020004查普通年金现值表：(P/A，10%，5)3.7908，(P/A，10%，6)4.3553 利用插补法可知：(n-5)(6-5)(4-3.7908)(4.3553-3.7908) n=5.4，因此，答案是 A。8.在下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是( )。（分数：1.00）A.投资利润率 B.净现值率C.获利指数D.内部收益率解析：解析 本题的考点是各个项目投资决策评价指标的比较。内部收益率、净现值率和获利指数都运用了净现金流量的概念，它们都充分地考虑了资金时间价值。而投资利润率指标，没有反映净现金流量的概念，它使用的是利润指标，没有考虑资金的时间价值。
35、9.关于标准离差与标准离差率，下列表述不正确的是( )。（分数：1.00）A.如果方案的期望值相同，标准离差越大，风险越大B.在各方案期望值不同的情况下，应借助于标准离差率衡量方案的风险程度，标准离差率越大，方案的风险越大C.标准离差率就是方案的风险收益率 D.标准离差是反映概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程度解析：解析 本题考核的“风险衡量”的知识点。标准离差率可以用来衡量风险大小，但其本身不是收益率，标准离差率乘以风险价值系数为风险收益率。10.下列关于资产负债率的表述不正确的是( )。（分数：1.00）A.资产负债率=负债总额/资产总额100%B.当资产负债率大于 100%时，表明公
36、司已经资不抵债，对于债权人来说风险非常大C.资产负债率越小，对债权人来说就越有利D.资产负债率越大，对债权人来说就越有利 解析：解析 从债权人的立场上看，他们希望债务比越低越好，企业偿债有保证，贷款不会有太大风险，所以 D 不正确。11.华海公司拟以“2/20，n/50”的信用条件购进一批原料，则放弃折扣的成本是( )。（分数：1.00）A.24.49% B.23.53%C.10.50%D.10.08%解析：解析 根据题意，放弃现金折扣的成本=2%(1-2%)360(50- 20)24.49%。12.环海公司 2007 年 10 月生产甲产品 2000 件，实耗工时 9000 小时，实际工人工
37、资为 360000 元，该产品标准工资为每件 180 元，标准工时为每件 4 小时，则直接人工价格差异是( )元。（分数：1.00）A.40000B.-40000C.45000D.-45000 解析：解析 直接人工价格差异(工资率差异)(360000/9000-180/4) 9000-45000 元。13.华海公司投资额为 500 万元，企业加权平均的最低投资利润为 12%，剩余收益为 5 万元，则该公司的投资利润率为( )。（分数：1.00）A.12%B.13% C.15%D.20%解析：解析 该公司投资利润率=(5+50012%)50013%14.南海市大学决定建立科研奖金，现准备存入一笔
38、资金，预计以后无限期地在每年年末支取利息 20000元用来发放奖金。在存款年利率为 10%的条件下，现在应存入( )元。（分数：1.00）A.250000B.200000 C.215000D.16000解析：解析 本题的考核点是永续年金。P=20000/10%=200000 元。15.下列有关某特定投资组合 系数的表述错误的是( )。（分数：1.00）A.当投资组合的 =1 时，表现该投资组合的风险为零 B.投资组合的 系数是所有单项资产 系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的比重C.在已知投资组合风险收益率 E(Rp)、市场组合的平均收益率 Rm和无风险收益率 RF，的基础上，可
39、以得出特定投资组合的 系数为：=E (R p)/(Rm-RF)D.在其他因素不变的情况下，风险收益率与投资组合的 系数成正比， 系数越大，风险收益就越大；反之就越小解析：解析 当投资组合 1 时，表示该组合的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化，其风险情况与市场投资组合的风险情况一致。16.在确定最佳现金持有量的决策过程中不需要考虑的是( )。（分数：1.00）A.转换成本B.管理成本 C.机会成本D.短缺成本解析：解析 现金的成本分析模式要求机会成本与短缺成本之和最小；现金管理的存货模式要求机会成本与转换成本之和最低。所以，管理成本与现金持有量无关。17.如果投资组合由完全负相关的两只股票
40、构成，投资比例相同，则( )。（分数：1.00）A.该组合的风险收益为零B.该组合的投资收益大于其中任何一只股票的收益C.该组合的投资收益标准差大于其中任何一只股票的收益标准差D.该组合的非系统性风险能完全抵消 解析：解析 本题的考点是相关系数的运用。当相关系数为-1 时，称之为完全负相关，即两项资产收益率的变化方向与变化幅度完全相反，表现为此增彼减，可以完全抵消全部投资风险。18.某项目需要投资 3000 万元，其最佳资本结构为 60%负债：40%股权；其中股权资金成本为 12%，债务资金则分别来自利率为 8%和 9%的两笔银行贷款，分别占债务资金的 35%和 65%，如果所得税率为 25%
41、，该投资项目收益率至少大于( )时，方案才可以接受。（分数：1.00）A.18%B.8.28% C.5%D.10%解析：解析 WACC40%12%+8%(1-33%)60%35%+9%(1- 33%)60%)465%8.28%，方案的预期收益率不低于加权平均资金成本时，可以接受。19.两种完全正相关的股票形成的证券组合( )。（分数：1.00）A.可降低市场风险B.可降低可分散风险和市场风险C.不能抵消任何风险 D.可降低所有可分散风险解析：解析 本题考核的是“资产组合的风险与收益”的知识点。股票间的相关程度会影响非系统风险的分散情况，当两种股票完全负相关时，可降低所有非系统性风险，两种股票完
42、全正相关时，不能抵消任何风险。20.某项目经营期为 5 年，预计投产第一年流动资产需用额为 40 万元，预计第一年流动负债可用额为 10万元，投产第二年流动资产需用额为 60 万元，预计第二年流动负债可用额为 20 万元，预计以后每年的流动资产需用额均为 60 万元，流动负债可用额均为 20 万元，则该项目终结点一次回收的流动资金为( )。（分数：1.00）A.40 万元 B.30 万元C.70 万元D.150 万元解析：解析 本题考核的是完整工业投资项目现金流量的估算的知识点。第一年所需流动资金40-1030 万元，首次流动资金投资额30-0=30 万元，第 2 年所需流动资金60-2040
43、 万元，第 2 年流动资金投资额本年流动资金需用额-上年流动资金需用额40-3010 万元，流动资金投资合计=30+10 40 万元。21.为方便起见，通常用( )近似地代替无风险收益率。（分数：1.00）A.短期国债利率 B.长期国债利率C.股票收益率D.银行贷款利率解析：解析 无风险收益率：时间价值十通货膨胀补偿率。无风险收益率要满足两个条件，一是没有违约风险，二是不存在再投资收益的不确定。只有短期国债能同时满足条件。22.华海公司拟进行一项投资，折现率为 12%，有甲、乙、丙、丁四个方案可供选择。甲方案的项目计算期为 10 年，净现值为 1000 万元；乙方案的净现值率为-15%；丙方案
44、的项目计算期为 10 年，年等额净回收额为 150 万元，丁方案的内部收益率为 10%。则最优的投资方案为( )。（分数：1.00）A.甲方案 B.乙方案C.丙方案D.丁方案解析：解析 乙方案的净现值率为-15%，不可行。丁方案的内部收益率为 10%，小于折现率 12%，也不可行。甲方案的年等额净回收额1000(A/P， 12%，10)=177 万元，大于丙方案的年等额净回收额，所以选 A。23.张某于 2007 年 7 月 1 日以 105 元的价格购买面值为 100 元，利率为 6%，单利计息，到期一次还本付息的 2003 年 1 月 1 日发行的 5 年期债券，则张某投资此债券到期的持有
45、期年均收益率为( )。（分数：1.00）A.30%B.10%C.6%D.47.62% 解析：解析 本题考核的是“债券收益率的计算”的知识点。到期持有期年均收益率1006%5+(100-105)/(1050.5)100%47.62%。24.其他条件不变的情况下，如果企业过度提高现金比率，可能导致的结果是( )。（分数：1.00）A.获利能力提高B.运营效率提高C.机会成本增加 D.财务风险加大解析：解析 尽管现金比率提高有利于增强短期偿债能力，但是企业不可能也无必要保留过多的现金类资产。如果这类资产过高，就意味着企业流动负债未能得到合理的运用，所在过度提高现金比率，将会导致企业机会成本增加。25
46、.现有两个投资项目 A 和 B，已知 A、B 方案的期望值分别为 5%、10%，标准差分别为 10%、19%，那么( )。（分数：1.00）A.A 项目的风险程度大于 B 项目的风险程度 B.A 项目的风险程度小于 B 项目的风险程度C.A 项目的风险程度等于 B 项目的风险程度D.A 和 B 两个项目的风险程度不能确定解析：解析 在期望值不同的情况下，标准差不能说明风险大小，标准离差率越大，风险越大。VA10%/5%2；V B19%/10%1.9。二、多项选择题(总题数：10，分数：20.00)26.某项目从现在开始投资，2 年内没有回报，从第 3 年开始每年获利额为 10 万元，获利年限为
47、 5 年，则该项目利润的现值为( )。（分数：2.00）A.10(P/A，i，5)(P/F，i，2) B.10(P/A，i，7)-10(P/A，i，2) C.10(p/A，i，7)-10(p/A，i，3)D.10(P/A，i，5)(P/F，i，3)解析：解析 递延年金现值的计算：递延年金现值A(P/A，i，n-5)(P/F，i，s)A(P/A，i，n)-(P/A， i，s)(s：递延期；n：总期数)27.应收账款转让筹资的主要优点有( )。（分数：2.00）A.及时回笼资金 B.筹资成本较低C.提高资产流动性 D.限制条件较少解析：解析 应收账款转让筹资的优点主要有：及时回笼资金，避免企业因赊销造成的现金流量不足；节省收账成本，降低坏账损失风险；有利于改善企业的财务状况，提高资产的流动性。应收账款转让筹资的缺点主要有：筹资成本较高；限制条件较多。28.下列关于资产组合投资说法正确的有( )。（分数：2.00）A.组合资产间的相关系数越小，分散风险的
