1、2009年金融联考（ A）真题试卷及答案与解析 一、单项选择题 1 如果政府大力提倡先进的机器代替劳动，这将导致 ( )。 （ A）劳动的供给曲线向右移动 （ B）劳动的供给曲线向左移动 （ C）劳动的需求曲线向右移动 （ D）劳动的需求曲线向左移动 2 ( )是对凯恩斯的货币预防需求理论的发展。 （ A）托宾模型 （ B）鲍莫尔模型 （ C）惠伦模型 （ D）卢卡斯模型 3 下列说法正确的是 ( )。 （ A）一般情况下，总效用最大时，边际效用最小 （ B）需求曲线斜率为正的充要条件是收 入效应大于替代效应 （ C）消费者需求曲线上的点都代表了效用最大化 （ D） L型的无差异曲线代表了消费
2、者对两种商品的消费都达到了饱和 4 根据菲利普斯曲线，失业率与 ( )。 （ A）收入水平之间反方向变动 （ B）货币工资变化率之间反方向变动 （ C）收入水平之间同方向变动 （ D）货币工资变化率之间同方向变动 5 康德拉季耶夫周期是 ( )。 （ A）长周期 （ B）中周期 （ C）短周期 （ D）以上都不是 6 垄断厂商采用价格歧视的原则是 ( )。 （ A）根据不同市场的人均收入决定 不同的价格 （ B）不同市场上的边际收益分别等于厂商的边际成本 （ C）保证边际收益高于平均收益以获得超额利润 （ D）保证边际收益高于边际成本以获得超额利润 7 在完全竞争的产品和要素市场中经营的厂商，
3、设厂商以要素生产商品，其中利润达到最大的条件为 ( )。 （ A） Px=MCx，且 MCx上升 （ B） MPPa/Pa=MPPb/Pb （ C） MPPa/Pa=MPPb/Pb=1/MCx （ D） MPPa/Pa=MPPb/Pb=1/MCx=1/Px 8 消费者只购买面包和黄油，如果面包价格下降，那么 ( )。 （ A）收入效应与替代效应都引起黄油消费的上升 （ B）收入效应与替代效应都引起黄油消费的下降 （ C）收入效应使黄油的消费上升，但替代效应作用相反 （ D）收入效应和替代效应将相互低效，从而商品需求保持不变 9 如果劳动的边际产值大于工资率，可能是因为 ( )。 （ A）产品市
4、场垄断 （ B）要素市场垄断 （ C）产品市场完全竞争 （ D）要素市场完全竞争 10 在充分就业时，总供给曲线是垂直线，紧缩的财政政策将 ( )。 （ A）降低价格和实际产出水平 （ B）对价格和实际产出无 影响 （ C）降低价格水平但对实际产出不影响 （ D）提高实际产出水平但对价格不影响 11 如果利率和收入都能按照供求状况自动调整，那么当利率和收入的组合点处于IS曲线右上方、 LM曲线左上方时，下面哪种情况会发生 ( )。 （ A）利率上升，收入下降 （ B）利率上升，收入增加 （ C）利率下降，收入增加 （ D）利率下降，收入减少、 12 美联储目前进行日常公开市场业务的操作目标最主
5、要是 ( )。 （ A）基础货币 （ B）银行准备金 （ C）联邦资金市场利率 （ D）货币供应量 13 以下 不是影响货币需求的机会成本变量的是 ( )。 （ A）利率 （ B）财富 （ C）物价变动水平 （ D）交易成本 14 银行作为货币供给的总渠道，其原始存款主要来源于 ( )。 （ A）企业存款 （ B）居民存款 （ C）中央银行再贷款 （ D）国际金融市场贷款 15 下列 ( )属于商业银行的表外业务。 （ A）吸收存款 （ B）贷款承诺 （ C）交纳准备金 （ D）发行股票 16 货币政策的财富效应主要是通过 ( )来传递的。 （ A）税收制度 （ B）股票市场 （ C）外汇市场
6、 （ D）货币市场 17 在中央银行可选的货币政策工具中，操作效果最为强烈的是 ( )。 （ A）再贴现政策 （ B）公开市场业务 （ C）法定存款准备率政策 （ D）窗口指导 18 当今国际储备资产中比重最大的资产是 ( )。 （ A）黄金储备 （ B）外汇储备 （ C）普通提款权 （ D）特别提款权 19 关于货币贬值预期的自我实现所导致的货币危机的学说，称为 ( )。 （ A）第一代货币危机理论 （ B）第二代货币危机理论 （ C）道德风险理论 （ D）金融恐慌理论 20 根据多恩布 什的 “汇率超调论 ”，汇率之所以在受到货币冲击后会作出过度反应，是因为 ( )。 （ A）购买力评价不
7、成立 （ B）利率评价不成立 （ C）商品市场的调整快于金融市场的调整 （ D）金融市场的调整快于商品市场的调整 21 根据蒙代尔政策搭配原理，一国出现顺差与通货膨胀，应采取 ( )。 （ A）紧缩性货币政策和紧缩性财政政策 （ B）紧缩性货币政策和扩张性财政政策 （ C）扩张性货币政策和紧缩性财政政策 （ D）扩张性货币政策和扩张性财政政策 22 根据马斯特里赫特条约规定，成员国进入欧洲货币 联盟计划第三阶段必须满足的规定中，以下哪个指标是正确的： ( )。 （ A）通货膨胀率最多只能比欧共体 3个最低国家的平均水平高 2 （ B）政府长期债券利率最多只能比欧共体 3个通货膨胀率最低的国家的
8、平均水平高 2 25 （ C）财政赤字占国内生产总值的比重必须不高于 3 （ D）公共债务累计额必须不高于国内生产总值的 75 23 下列哪个表述最为正确 ?( )。 （ A）如果 PPP成立，那么只要各国用以计算物价水平的商品篮子是相同的话，一价定律对于任何商品都是自动成立的 （ B）如果一价定律成立，那 么只要各国用以计算物价水平的商品篮子是相同的话， PPP对于任何商品都是自动成立的 （ C）如果一价定律对于任何商品都是成立的话， PPP将自动成立 （ D）如果一价定不能对于所有的商品都成立，那么只要各国用以计算物价水平的商品篮子是相同的话， PPP将不成立 24 一份美式看涨期权六个月
9、到期，执行价格为 42元，现在其标的股票价格为 51元，其看涨期权的期权费为 10元，则该看涨期权的时间价值为 ( )。 （ A） 9元 （ B） 1元 （ C） 4 5元 （ D） 2元 25 一般投资基金与对冲基金相比，具有的特 点是 ( )。 （ A）经常境外活动 （ B）交易高杠杠率 （ C）主要从事金融衍生工具交易 （ D）交易风险较小 26 某公司债务对股权的比例为 1，债务成本是 12，平均资本成本是 14。在不考虑税收和其他因素的情况下，其股权资本成本是 ( )。 （ A） 13 （ B） 15 （ C） 16 （ D） 18 27 假设证券市场处于 CAPM模型所描述的均衡状
10、态。证券 A的期望收益率为6，其系数为 0 5，市场证券组合的期望收益率为 9，则无风险利率为 ( )。 （ A） 1 5 （ B） 5 （ C） 3 （ D） 4 5 28 证券协方差风险与预期收益率之间的线性关系，被称为 ( )。 （ A）证券市场线 （ B）资本市场线 （ C）证券特征线 （ D）有效边界线 29 根据均值一方差准则，投资者选择 A作为投资对象的条件是 ( )。 二、计算题 29 假设货币的交易需求为 L1=1 000+0 15y，投机需求为 L2=2 000一 40 000r，货币供应量为 8 000亿， Y=4万亿元。 30 (1)当货币市场均衡时，利率 r是多少 ?
11、 31 (2)假如中央银行增加或减少基础货币 200亿元，货币乘数为 2倍。当货币市场重新均衡时，利率各是多少 ? 31 两厂商 A和 B正计划推出新产品。各厂商既可以开发一种高端产品 (H)，也可以开发一种低端产品 (L)。市场研究表明各厂商在不同策略下相应的利润由如下收益矩阵给出：32 (1)如果两厂商同时做出决策且用极大化极小 (低风险 )策略，结果将是什么 ? 33 (2)假设两厂商都试图最大化利润，且 A先开始计划并实施，结果会怎样 ?如果B先开始，结果又会如何 ?这些结果是否为纳什均衡 ? 33 假定法定 存款准备金率为 7，现金余额为 2 000亿元，超额准备金率为 3，漏现率为
12、 20。 34 (1)总准备金是多少 ?(不考虑法定定期存款准备金 ) 35 (2)货币供应是多少 ? 36 (3)若提高法定存款准备金率 1，准备金如何变动 ? 37 已知即期利率为 1美元兑换 1 78瑞士法郎，美元利率为 8 9%，瑞士法郎利率为 6 %，试计算正常情况下美元兑瑞士法郎的 3个月远期利率。若银行给出的 3个月远期汇率为 1美元兑换 1 70瑞士法郎，试以相当于 100万美元的资产进行套利投资，计算投资收益。 38 假设 某种股票的当前价格为 100美元，三个月后，它将上涨到 125美元，涨幅为 25；亦可能降到 80美元，跌幅为 20%。股价波动率为 30 %，无风险利率
13、6，假设买入期权合约 (欧式 )的执行价格是 100美元。用无套利定价原理计算看涨期权合约与看跌期权合约的价格。 38 某公司股票年预测收益率为 12，预期每股收益为 2元，预期每股红利为1 50元，年市场资本化率 10。则： 39 (1)计算该公司股票的预期增长率、价格、市盈率。 40 (2)如果再投资率为 0 4，则每股红利、增长率、价格与市盈率是多少 ? 三、分析与论述题 41 试以抛补套利和无抛补套利的原理来说明货币市场与外汇市场之间的均衡关系，并作出比较。 42 以下是中国人民银行披露的 2006年 3月 2007年 6月我国的季度经济数据，试运用有关理论并结合有关数据简要分析近期我
14、国出现的流动性过剩的原因，并提出具体的对策建议。 2009年金融联考（ A）真题试卷答案与解析 一、单项选择题 1 【正确答案】 D 2 【正确答案】 C 3 【正确答案】 C 4 【正确答案】 B 5 【正确答案】 A 6 【正确答案】 B 7 【正确答案】 D 8 【正确答案】 A 9 【正确答案】 A 10 【正确答案】 C 11 【正确答案】 D 12 【正确答案】 A 13 【正确答案】 B 14 【正确答案】 B 15 【正确答案】 B 16 【正确答案】 C 17 【正确答案】 B 18 【正确答案】 B 19 【正确答案】 D 20 【正确答案】 D 21 【正确答案】 C 2
15、2 【正确答案】 C 23 【正确答案】 B 24 【正确答案】 B 25 【正确答 案】 D 26 【正确答案】 C 27 【正确答案】 C 28 【正确答案】 A 29 【正确答案】 A 二、计算题 30 【正确答案】 (1)货币市场均衡时， M=L1+L2，即 8 000=1 000+0 1540 000+2 00040 000r，解得 r=2 5 (2)不考虑产品市场，假定产出 y=4万亿元不变，则货币交易需求仍为 L。 =7 000。中央银行增加基础货币 200亿元，货币乘数为 2倍，因此货币供应量增加为 8 400，当 M=L1+Lz，重新计算 r=1 5；同理，中央银行 减少基础
16、货币 200亿元，货币供应量减少为 7 600，此时均衡利率 r=3 5。 31 【正确答案】 (1)极大化极小策略：是指先就每一策略找出对应此策略的最小报酬，再就所有最小报 酬中发现其中最大的报酬。因此，如果两个厂商同时做出极大化极小的低风险策略，大家都 会力求避免 L决策，都在 H决策中选择，结果将出现一个在右上方的 (35， 35)的均衡。 (2)如果厂商 A先开始行动并力求利润最大，则会选择高质量系统的 (55)，厂商 B如果 在厂商 A行动基础上作选择，则会选择 L策略，结果出现一个 (55， 40)的均衡。如果厂商 B 先开始，结果会出现 (45， 65)的均衡。事实上，这两个结果
17、都是纳什均衡。 32 【正确答案】 (1)极大化极小策略：是指先就每一策略找出对应此策略的最小报酬，再就所有最小报 酬中发现其中最大的报酬。因此，如果两个厂商同时做出极大化极小的低风险策略，大家都 会力求避免 L决策，都在 H决策中选择，结果将出现一个在右上方的 (35， 35)的均衡。 33 【正确答案】 (2)如果厂商 A先开始行动并力求利润最大，则会选择高质量系统的 (55)，厂商 B如果 在厂商 A行动基础上作选择，则会选择 L策略，结果出现一个 (55， 40)的均衡。如果厂商 B 先开始，结果会出现 (45， 65)的均衡。事实上，这两个结果都是纳什均衡。 34 【正确答案】 35
18、 【正确答案】 36 【正确答案】 (3)提高法定准备金率一个百分点后，法定准备金增加 10 0001=100亿，但其数额小于超额准备金额 10 0003 =300亿，故总准备金不变，仍然保持 1 000亿，但银行会调整准备金的内部结构，超额准备金现在为 300100200亿，法定准备金为 700+100=800亿，准备金总额仍然为 1 000亿 。 37 【正确答案】 (2)若银行给出的 3个月远期汇率为 1美元兑换 1 70瑞士法郎，则美元被低估，瑞士法郎被高估，因此我们可以 8的利率借入 100万美元，兑换成 178万瑞士法郎投资于 6的利率投资 3个月，同时买入 3个月的外汇远期，则套
19、利收益为：38 【正确答案】 我们先计算看涨期权的价格，然后根据平价公式计算看跌期权的价格。构造二叉树，即如下表：39 【正确答案】 40 【正确答案】 三、分析与论述题 41 【正确答案】 42 【正确答案】 (1)流动性的含义 流动性 是指整个宏观经济的流动性，指在经济体系中货币的投放量的多少，现在所谓流动性过剩就是指有过多的货币投放量，这些多余的资金需要寻找投资出路，于是就有了投资经济过热现象，以及通货膨胀危险。造成目前流动性过剩的根源来自于中国不断推升的贸易顺差，出口企业不断把收回的美元兑换给国家 (由于强制结售汇制 )，再加上资本项目顺差 (可能预期人民币升值的 “热钱 ”流入 )，于是通过外汇占款渠道，央行就得不断向经济体系投放人民币，这就造成了流动性过剩的现象。从表中数据可以看出，在 2006年 3月 2007年 6
