1、会计专业技术资格中级财务管理（筹资管理(下)）模拟试卷 11 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 根据资金需要量预测的销售百分比法，下列负债项目中，通常会随销售额变动而呈正比例变动的是( ) 。（A）应付票据（B）长期负债（C）短期借款（D）短期融资券2 下列方法中，能够用于资本结构优化分析并考虑了市场风险的是( )。（A）杠杆分析法（B）公司价值分析法（C）每股收益分析法（D）利润敏感性分析法3 下列关于留存收益筹资的表述中，错误的是( )。（A）留存收益筹资可以维持公司的控
2、制权结构（B）留存收益筹资不会发生筹资费用，因此没有资本成本（C）留存收益来源于提取的盈余公积金和留存于企业的利润（D）留存收益筹资有企业的主动选择也有法律的强制要求4 某企业发行了期限 5 年的长期债券 10 000 万元，年利率为 8，每年年末付息一次，到期一次还本，债券发行费用率为 15，企业所得税税率为 25，该债券的资本成本率为( ) 。（A）6（B） 609（C） 8（D）8125 如果用认股权证购买普通股，则股票的购买价格一般( )。（A）高于普通股市价（B）低于普通股市价（C）等于普通股市价（D）等于普通股价值6 某公司 EBIT=100 万元，本年度利息为 0，则该公司 DF
3、L 为( )。（A）0（B） 1（C） 2（D）37 某公司的经营杠杆系数为 18，财务杠杆系数为 15，则该公司销售额每增长1 倍，就会造成每股收益增加( )倍。（A）12（B） 15（C） 03（D）278 某公司年营业收入为 500 万元，变动成本率为 40，经营杠杆系数为 15，财务杠杆系数为 2。如果固定成本增加 50 万元，那么，总杠杆系数将变化为( )。（A）27（B） 3（C） 45（D）69 下列各项费用中，( ) 属于用资费用。（A）向股东支付的股利（B）借款手续费（C）股票的发行费（D）发行债券的广告费10 下列各项中，通常不会导致企业资本成本增加的是( )。（A）通货膨
4、胀加剧（B）投资风险上升（C）经济持续过热（D）证券市场流动性增强11 甲企业 2013 年的财务杠杆系数为 25，息税前利润(EBIT)的计划增长率为12，假定其他因素不变，则该年普通股每股盈余增长率为( )。（A）24（B） 26（C） 28（D）3012 甲公司与乙银行签订了一份周转信贷协定，周转信贷限额为 1 000 万元，借款利率为 6，承诺费率为 05，甲公司需按照实际借款额维持 10的补偿性余额。甲公司年度内使用借款 600 万元，则该笔借款的实际税前资本成本是( )。（A）6（B） 633（C） 667（D）704二、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表
5、述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。13 可转换债券的持有人具有在未来按一定的价格购买普通股股票的权利，因为可转换债券具有买入期权的性质。 ( )（A）正确（B）错误14 经济危机时期，由于企业经营环境恶化、销售下降，企业应当逐步降低债务水平，以减少破产风险。 ( )（A）正确（B）错误15 在采用资金习性预测法预测资金需要量时，一般情况下，原材料的保险储备占用的资金应属于半变动资金。 ( )（A）正确（B）错误16 计算边际资金成本时的权数有账面价值权数、市场
6、价值权数、目标价值权数等。( )（A）正确（B）错误17 资本结构优化的目标，是降低平均资本成本率。 ( )（A）正确（B）错误18 企业在确定资本结构时，需要计算边际资金成本。 ( )（A）正确（B）错误19 经营杠杆系数越大，则复合风险一定也越大。 ( )（A）正确（B）错误20 企业最优资金结构是指在一定条件下使企业负债资金成本最低的资金结构。 ( )（A）正确（B）错误三、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后
7、两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。20 某企业只生产和销售 A 产品，总成本习性模型为 Y=10 000+3X。假定该企业2017 年度 A 产品销售量为 10 000 件，每件售价为 5 元；按市场预测 2018 年 A 产品的销售数量将增长 10。要求：21 计算 2017 年该企业的边际贡献总额。22 计算 2017 年该企业的息税前利润。23 计算销售量为 10 000 件时的经营杠杆系数。24 计算 2018 年息税前利润增长率。25 假定企业 2017 年发生负债利息 5 000 元，且无优先股股息，计算总杠杆系数。25 某公司拟筹集资金 6 000
8、 万元，其中：按面值发行债券 2 000 万元，票面年利率10，筹资费率 2；按面值发行优先股 1 000 万元，年股利率为 12，筹资费率为 3；发行普通股 3 000 万元，筹资费率 4，预计第一年股利率为 12，以后每年增长 3，所得税税率为 25。要求：26 计算债券资金成本。27 计算优先股资金成本。28 普通股资金成本。29 加权平均资金成本。(资本权重按计划筹得计算)四、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解
9、释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。29 赤诚公司 20132017 年各年产品销售收入分别为 2 000 万元、2 400 万元、2 600 万元、2 800 万元和 3 000 万元；各年年末现金余额分别为 110 万元、130 万元、140 万元、150 万元和 160 万元。在年度销售收入不高于 5 000 万元的前提下，存货、应收账款、流动负债、固定资产等资金项目与销售收入的关系如表 1 所示。已知该公司 2017 年资金完全来源于自有资金(其中，普通股 1 000 万股，共 1 000万元)和流动负债；2017 年销售净利率为 10，公司拟按每股 02 元的固定股利进行
10、利润分配。公司 2018 年销售收入将在 2017 年基础上增长 40，2018 年所需对外筹资部分可通过按面值发行 10 年期、票面利率为 10、到期一次还本付息的公司债券予以解决，债券筹资费率为 2，企业所得税税率为 25。要求：30 计算 2017 年净利润及应向投资者分配的利润。31 采用高低点法计算每万元销售收入的变动资金和“现金” 项目的不变资金。32 按 Y=a+bX 的方程建立资金预测模型。33 预测该公司 2018 年资金需要总量及需要新增加的资金量。34 计算债券发行总额和债券成本率。35 计算填列 201 8 年预计资产负债表(见表 2)中用字母表示的项目。35 已知：某
11、公司 2017 年销售收入为 20 000 万元，销售净利润率为 12，按净利润的 60分配给投资者。2017 年 12 月 31 日的资产负债表(简表)如下表所示。该公司 2018 年计划销售收入比上年增长 30，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值 148 万元。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资可通过按面值发行票面年利率为 10、期限为 10年、每年年末付息的公司债券解决。假定该公司 2018 年销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用可忽略不计，适用的企业所得税税率为25。要求：36 计算 2018 年公司需增加的营运资
12、金。37 预测 2018 年需要对外筹集的资金量。37 F 公司是一家制造类上市公司，公司的部分产品外销欧美。2017 年该公司面临市场和成本的巨大压力。公司管理层决定，出售丙产品生产线，扩大具有良好前景的丁产品的生产规模。为此公司财务部进行了财务预测与评价，相关资料如下：资料一：2016 年 F 公司营业收入为 37 500 万元，净利润为 3 000 万元。该公司2016 年简化的资产负债表如表 1 所示。资料二：预计 F 公司 2017 年营业收入会下降 20。销售净利率会下降 5股利支付率为 50。资料三：F 公司运用逐项分析的方法进行营运资金需求量预测，相关资料如下。(1)F 公司近
13、 5 年现金与营业收入之间的关系如表 2 所示。(2)根据对 F 公司近 5 年的数据分析，存货、应付账款与营业收入保持固定比例关系，其中存货与营业收入的比例为 40，应付账款与营业收入的比例为 20，预计 2017 年上述比例保持不变。资料四：2017 年F 公司将丙产品线按固定资产账面净值 8 000 万元出售，假设 2017 年全年计提折旧 600 万元。资料五：F 公司为扩大丁产品的生产规模新建一条生产线，预计投资 15 000 万元，其中 2017 年年初投资 10 000 万元，2018 年年初投资 5 000 万元，项目建设期为 2 年，运营期为 10年，运营期各年净现金流量均为
14、 4 000 万元。项目终结时可收回净残值 750 万元。假设基准折现率为 10，相关货币时间价值系数如表 3 所示。资料六：为了满足运营和投资的需要，F 公司计划按面值发行债券筹资，债券年利率 9，每年年末付息，筹资费率为 2，该公司适用的企业所得税税率为 25。要求：38 运用高低点法测算 F 公司现金需要量： 单位变动资金(b)；不变资金(a)；2017 年现金需要量。39 运用销售百分比法测算 F 公司的下列指标：2017 年存货资金需要量；2017 年应付账款需要量。40 测算 F 公司 2017 年固定资产期末账面净值和在建工程期末余额。41 测算 F 公司 2017 年留存收益增
15、加额。42 进行丁产品生产线投资项目可行性分析：计算包括项目建设期的静态回收期；计算项目净现值： 评价项目投资可行性并说明理由。43 计算 F 公司拟发行债券的资本成本。会计专业技术资格中级财务管理（筹资管理(下)）模拟试卷 11 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 A【试题解析】 在销售百分比下，设定企业资金周转的运营效率保持不变，经营性资产项目和经营性负债项目将会随销售额的变动而呈正比例变动。经营负债项目包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、
16、长期负债等筹资性负债。故选 A。【知识模块】 筹资管理(下)2 【正确答案】 B【试题解析】 选项 AD 不属于资本机构优化分析的方法，排除。选项 C 没有考虑市场反应，也没有考虑风险因素，排除。公司价值分析法，是在考虑市场风险基础上，以公司市场价值为标准，进行资本结构优化。故选 B。【知识模块】 筹资管理(下)3 【正确答案】 B【试题解析】 本题涉及留存收益的性质、筹资途径和筹资特点三个方面。与普通股筹资相比较，留存收益筹资不需要发生筹资费用，资本成本较低，其资本成本率，表现为股东追加投资要求的报酬率，所以是有资本成本的，选项 B 错误。故本题正确答案为选项 B。【知识模块】 筹资管理(下
17、)4 【正确答案】 B【试题解析】 该债券的资本成本率=，故本题正确答案为选项 B。【知识模块】 筹资管理(下)5 【正确答案】 B【试题解析】 用认股权证购买普通股票，其价格一般低于市价，因此股份公司发行认股权证可增加其所发行股票对投资者的吸引力。【知识模块】 筹资管理(下)6 【正确答案】 B【试题解析】 DFI=EBIT(EBIT 1)=100(100 一 0)=1。【知识模块】 筹资管理(下)7 【正确答案】 D【试题解析】 DTL=DOLDFL=1 81 5=27。【知识模块】 筹资管理(下)8 【正确答案】 D【试题解析】 根据经营杠杆系数公式，则有： 则有 F=100 万元若固定
18、成本增加 50 万元。则 因此，总杠杆系数 DTL=DOLDFL=23=6。【知识模块】 筹资管理(下)9 【正确答案】 A【试题解析】 用资费用是指因使用资金而付出的代价，比如向股东支付的股利或向债权人支付的利息等。选项 B、C、D 均属于筹资费用。【知识模块】 筹资管理(下)10 【正确答案】 D【试题解析】 如果国民经济不景气或者经济过热，通货膨胀持续居高不下，投资者投资风险大，预期报酬率高，筹资的资本成本就高，而选项 A、B 、C 均会导致企业资本成本增加。通常情况下，证券市场流动性增强，投资者的投资风险会变小，要求的预期报酬率会降低，企业通过资本市场融通的资本其成本水平会降低，所以，
19、选项 D 是答案。【知识模块】 筹资管理(下)11 【正确答案】 D【试题解析】 因为财务杠杆系数=每股盈余变动率息税前利润变动率= 每股盈余变动率12=25所以每股盈余增长率=30。【知识模块】 筹资管理(下)12 【正确答案】 D【试题解析】 该笔借款的实际税前资本成本=该笔借款的实际利息率=(6006+40005)600(110)100=704。【知识模块】 筹资管理(下)二、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题
20、最低得分为零分。13 【正确答案】 A【试题解析】 可转换债券的持有人具有在未来按一定的价格购买普通股股票的权利，因为可转换债券具有买入期权的性质。【知识模块】 筹资管理(下)14 【正确答案】 A【试题解析】 经济危机时期，由于企业经营环境恶化、销售下降，所以经营风险很大，因此，为了控制总风险，企业应该降低财务风险，即企业应当逐步降低债务水平，以减少破产风险。【知识模块】 筹资管理(下)15 【正确答案】 B【试题解析】 不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金。这部分资金包括：为维持营业而占用的最低数额的现金，原材料的保险储备，必要的成品储备，厂房、
21、机器设备等固定资产占用的资金。【知识模块】 筹资管理(下)16 【正确答案】 B【试题解析】 计算边际资本成本时的权数使用目标价值权数，而在计算加权资本成本时才采用账面价值权数、市场价值权数、目标价值权数等。【知识模块】 筹资管理(下)17 【正确答案】 B【试题解析】 资本结构优化的目标，是降低平均资本成本率或提高普通股每股收益。【知识模块】 筹资管理(下)18 【正确答案】 B【试题解析】 企业在确定资本结构时，需要计算资金的加权平均成本。【知识模块】 筹资管理(下)19 【正确答案】 B【试题解析】 DOL=DOLDFL ，由公式可知，影响 DTL 的因素是由 DFL 和DOL 共同作用
22、的结果。【知识模块】 筹资管理(下)20 【正确答案】 B【试题解析】 最优资金结构是指在一定条件下使企业加权平均资金成本最低、企业价值最大的资金结构。【知识模块】 筹资管理(下)三、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。【知识模块】 筹资管理(下)21 【正确答案】 2017 年的企业边际贡献总额=(PV)Q=(53)10000=20 000(元)。【
23、知识模块】 筹资管理(下)22 【正确答案】 2017 年企业的息税前利润=边际贡献总额一固定成本=20 000 一10 000=10 000(元)。【知识模块】 筹资管理(下)23 【正确答案】 销售量为 10 000 件时的经营杠杆系数=【知识模块】 筹资管理(下)24 【正确答案】 2018 年息税前利润=10 000(1+10)(5 3)一 10 000=12 000(元)，2018 年息税前利润增长率=(12 000 一 10 000)10 000=20。【知识模块】 筹资管理(下)25 【正确答案】 总杠杆系数=【知识模块】 筹资管理(下)【知识模块】 筹资管理(下)26 【正确答
24、案】 债券资金成本=【知识模块】 筹资管理(下)27 【正确答案】 优先股资金成本=【知识模块】 筹资管理(下)28 【正确答案】 普通股成本=【知识模块】 筹资管理(下)29 【正确答案】 加权平均权重分别为 333、167、50，加权平均资金成本率=7 65 333+1237167+15 550=1236。【知识模块】 筹资管理(下)四、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐
25、述。【知识模块】 筹资管理(下)30 【正确答案】 计算 2017 年净利润及应向投资者分配的利润：净利润=3 00010=300(万元)向投资者分配利润=1 00002=200( 万元)【知识模块】 筹资管理(下)31 【正确答案】 采用高低点法计算“现金” 项目的不变资金和每万元销售收入的变动资金：每万元销售收入的变动资金=(1601 10) (3 000 2 000)=005(万元)不变资金=1600053000=10(万元)【知识模块】 筹资管理(下)32 【正确答案】 按 Y=a+bX 的方程建立资金预测模型：a=10+60+100 一(60+20)+5 10=600( 万元)b=0
26、05+0 14+022 一(010+0 01)=030(万元)Y=600+03X【知识模块】 筹资管理(下)33 【正确答案】 预测该公司 2018 年资金需要总量及需要新增加的资金量：资金需要量=600+033 000(1+40)=1 860(万元)需新增资金=3 00040 03=360(万元)【知识模块】 筹资管理(下)34 【正确答案】 计算债券发行总额和债券成本率：2018 年的利润=300(1+40)=420(万元)向投资者分配利润=1 00002=200(万元)债券发行总额=360 一(420200)=140(万元 )【知识模块】 筹资管理(下)35 【正确答案】 计算填列该公司
27、 2018 年预计资产负债表中用字母表示的项目：A=10+0053 000(1+40)=220(万元)B=220+648+1 024+5 10=2 402(万元)D=360一(420 200)=140(万元)C=2 402 一(480+62+140+1 000)=720(万元)【知识模块】 筹资管理(下)【知识模块】 筹资管理(下)36 【正确答案】 2018 年公司需增加的营运资金=【知识模块】 筹资管理(下)37 【正确答案】 2018 年需要对外筹集的资金量=(2 100+148)一 20 000(1+30)12(1 60)=2 248 1 248=1 000(万元)。【知识模块】 筹资
28、管理(下)【知识模块】 筹资管理(下)38 【正确答案】 单位变动资金(b)=(5 1004 140) (38 00026 000)=008(万元)不变资金(a)=4 14026 000008=2 060(万元)；或者不变资金(a)=5 10038 0000 08=2 060(万元)现金占用模型：y=2 060+008x2017 年现金需要量=2 060+00837 500(120)=4 460(万元)。【知识模块】 筹资管理(下)39 【正确答案】 2017 年存货资金需要量=37 500(120)40 =12 000(万元)。2017 年应付账款需要量=37 500(1 20)20 =6
29、000(万元)。【知识模块】 筹资管理(下)40 【正确答案】 固定资产账面净值=20 0008 000600=1 1 400(万元)。在建工程期末余额=0+10 000=10 000(万元)。【知识模块】 筹资管理(下)41 【正确答案】 2017 年销售净利率=(3 0003 7500)(1-5 )100=762017 年留存收益增加额=37 500(1 20)7 6 (150)=1 140(万元)。【知识模块】 筹资管理(下)42 【正确答案】 丁项目各年净现金流量： NCF0=一 10 000(万元) NCF 1=-5 000(万元 ) NCF2=0(万元) NCF311=4000(万
30、元) NCF 12=4 000+750=4 750(万元) 包括建设期的静态回收期=2+(10 000+5 000)4 000=575(年) 项目净现值=一 10 0005 000(PF，10，1)+4 000(P A，10，10)(PF，10，2)+750(PF，10，12)=一 10 00050000909 1+4 0006144 60826 4+75003 18 6=6 005 04(万元) 由于该项目净现值大于 0，包括建设期的静态回收期 575 年小于项目寿命期的一半(122)，不包括建设期的静态回收期 375年小于项目运营期的一半(102)，因此，如果总投资收益率大于基准总投资收益率，则该项目完全具备财务可行性，否则该项目基本具备财务可行性。【知识模块】 筹资管理(下)43 【正确答案】 债券资本成本=9(1-25)(1-2)=689。【知识模块】 筹资管理(下)
