1、会计专业技术资格中级财务管理（筹资管理(下)）模拟试卷 2 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 下列关于影响资本结构因素的说法中，错误的是( )。（A）高新技术企业的产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，因此可降低债务资金比重，控制财务风险（B）企业发展成熟阶段，产品产销业务量稳定和持续增长，经营风险低，可适度增加债务资金比重，发挥财务杠杆效应（C）企业经营收缩阶段，产品市场占有率下降，经营风险逐步加大，应逐步降低债务资金比重（D）如果企业财务状况欠佳，信用等级不高，这样会降低
2、债务资金筹资的资本成本2 某公司的经营杠杆系数为 18，财务杠杆系数为 15，若该公司销售量增长30，则每股收益增长率为( )。（A）54（B） 45（C） 9（D）813 某上市公司发行可转换债券后，公司的股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到了某一幅度，下列说法正确的是( )。（A）发债公司应行使赎回条款（B）债券持有人应行使赎回条款（C）债券持有人应行使回售条款（D）发债公司应行使回售条款4 在预测资金需要量时，下列方法中，通常用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小项目的是( ) 。（A）因素分析法（B）趋势预测分析法（C）销售百分比法（D）资金习性预测法5 边际资本成本是企业进行追加筹
3、资的决策依据，计算边际资本成本时应采用的权数是( )。（A）账面价值权数（B）市场价值权数（C）目标价值权数（D）可以是账面价值权数，也可以是市场价值权数6 在不考虑筹资数额限制的前提下，下列筹资方式中通常个别资本成本最高的是( )。（A）发行普通股（B）留存收益筹资（C）长期借款筹资（D）发行公司债券7 某企业 2016 年及 2017 年的经营杠杆系数分别为 25 和 3，2016 年的边际贡献总额为 75 万元，若预计 2017 年的销售额增长 15，则 2017 年的息税前利润为( )万元。（A）435（B） 4125（C） 3625（D）343758 某企业经营性资产和经营性负债占销
4、售收入的百分比分别为 50和 15，计划销售净利率为 10，股利支付率为 60，如果预计该企业的外部筹资需要量为零，则该企业的销售增长率为( )。（A）129（B） 203（C） 184（D）1069 下列关于可转换债券的说法中，不正确的是( )。（A）可转换债券具有债权和股权双重性质（B）可转换债券的票面利率一般低于普通债券的票面利率（C）强制性转换条款，是债券投资者为了保证将可转换债券顺利地转换成普通股而要求设置的（D）赎回条款的赎回价格一般高于可转换债券的面值10 假定某企业本年营业收入为 500 万元，本年固定性经营成本为 100 万元，按本年营业收入计算的经营杠杆系数为 15，则该企
5、业本年的变动成本率为( )。（A）60（B） 50（C） 45（D）4011 公司增发的普通股的发行价为 10 元/股，筹资费用为发行价的 5，预期第一年的股利为每股 08 元，采用股利增长模型法计算的股票资本成本为 12，则该股票的股利年增长率为( )。（A）33（B） 358（C） 438（D）512 某公司发行普通股股票 3000 万元，筹资费率为 5，上年股利率为 14，预计股利每年增长 5，所得税税率为 25，该公司年末留存 400 万元未分配利润用作发展之需，则该笔留存收益的资本成本为( )。（A）1474（B） 197（C） 19（D）204713 利用每股收益无差别点法进行资本
6、结构决策分析时，下列表述不正确的是( )。（A）这种方法既考虑了每股收益对资本结构的影响，又考虑了财务风险因素（B）当预计息税前利润高于每股收益无差别点的息税前利润时，债务融资优于普通股融资（C）这种方法侧重于对不同融资方式下的每股收益进行比较（D）在每股收益无差别点上，每股收益不受融资方式影响14 在财务管理中，将资金划分为不变资金、变动资金和半变动资金，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为( )。（A）因素分析法（B）销售百分比法（C）资金习性预测法（D）公司价值分析法15 某企业现有资本总额中普通股与长期债券的比例为 3：1，普通股的资本成本高于长期债券的资本成本，平均资本成本为 10
7、。如果将普通股与长期债券的比例变为 1：3，其他冈素不变，则该企业的平均资本成本将( )。（A）大于 10（B）小于 10（C）等于 10（D）无法确定16 下列关于计算平均资本成本的权数的说法中，不正确的是( )。（A）市场价值权数反映的是企业过去的实际情况（B）市场价值权数反映的是企业目前的实际情况（C）目标价值权数更适用于企业筹措新的资金（D）以市场价值为权数有利于进行资本结构决策17 A 企业负债资金的市场价值为 4000 万元，股东权益的市场价值为 6000 万元。债务的资本成本为 75，股票的贝塔系数为 125，市场的风险溢酬为 12，无风险利率为 11。则平均资本成本为( )。（
8、A）1035（B） 196（C） 1135（D）18618 某公司没有优先股，年销售收入为 500 万元，变动成本为 200 万元，经营杠杆系数为 15。财务杠杆系数为 2。如果固定成本增加 50 万元，那么，总杠杆系数将变为( ) 。（A）24（B） 3（C） 6（D）819 出于优化资本结构和控制风险的考虑，比较而言，下列企业中最不适宜采用高负债资本结构的是( ) 。（A）电力企业（B）高新技术企业（C）汽车制造企业（D）餐饮服务企业20 下列关于影响资本结构的说法中，不正确的是( )。（A）如果企业产销业务稳定，企业可以较多地负担固定的财务费用（B）产品市场稳定的成熟企业，可提高负债资本
9、比重（C）当所得税税率较高时，应降低负债筹资比重（D）稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构21 某企业经批准平价发行优先股，筹资费率和年股息率分别为 6和 10，所得税税率为 25，则优先股成本为( )。（A）798（B） 1064（C） 10（D）75二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。22 下列各项中，属于资本结构优化目标的有( )。（A）降低平均资本成本率（B）提高普通股每股收益（C）提高企业的息税前利润（D）提高企业价值23 在个别资本成本的计算中。需要考虑筹资费
10、用影响的有( )。（A）债券成本（B）优先股成本（C）银行借款成本（D）留存收益成本24 下列关于财务杠杆的说法中，正确的有( )。（A）在企业有正的税后利润的前提下，财务杠杆系数最低为 0。不会为负数（B）财务杠杆反映了权益资本报酬的波动性，用以评价企业的财务风险（C）财务杠杆系数表明息税前利润变动引起的每股收益变动的幅度（D）只要存在固定性资本成本，就存在财务杠杆效应， DFL 总是大于 125 下列关于资产结构对企业资本结构影响的表述中，正确的有( )。（A）拥有大量固定资产的企业主要通过债务筹资和发行股票融通资金（B）拥有较多流动资产的企业更多地依赖长期负债融通资金（C）资产适用于抵押
11、贷款的企业负债较多（D）以技术研发为主的企业负债较少26 下列关于可转换债券的发行条件的说法中，正确的有( )。（A）最近 3 个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于 6（B）可转换债券发行后，公司资产负债率不高于 50（C）本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期期末净资产额的 40（D）最近 3 个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券 1 年的利息27 下列关于资本成本的表述中，正确的有( )。（A）筹资费是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价（B）对出资者而言，资本成本表现为让渡资本使用权所带来的投资报酬（C）对筹资者而言，资本成本表现为取得资本使用权所付出的代价（D）如
12、果国民经济过热，筹资的资本成本就高三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。28 如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业的财务杠杆系数大于或等于 1。 ( )（A）正确（B）错误29 运用每股收益分析法进行资本结构优化时。需计算的指标主要是每股收益和息税前利润。 ( )（A）正确（B）错误30 采用平均资本成本比较法确定合理的资本结构时，需要比较的资本成本是权益资本成本。 ( )（A）
13、正确（B）错误会计专业技术资格中级财务管理（筹资管理(下)）模拟试卷 2 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 D【试题解析】 经营风险较高的企业，应保持较低的负债水平，以降低财务杠杆水平，而对于经营风险较低的企业，则可以保持较高的负债水平，以充分利用财务杠杆效应。所以选项 ABC 的说法正确；如果企业财务状况欠佳，信用等级不高，债权人投资风险大，这样会降低企业获得信用的能力，加大债务资金筹资的资本成本。所以选项 D 的说法不正确。【知识模块】 筹资管理(下)2 【正
14、确答案】 D【试题解析】 因为 DTL=DOLDFL=181 5=27，又知销售量增长 30，则每股收益增长率=2730=81 。【知识模块】 筹资管理(下)3 【正确答案】 A【试题解析】 赎回条款是指发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的条件规定，赎回一般发生在公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时。回售条款是指债券持有人有权按照事前约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定，同售一般发生在公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时。所以选项 A 的说法正确。【知识模块】 筹资管理(下)4 【正确答案】 A【试题解析】 因素分析法又称分析凋整法，是以有关项目基期
15、年度的平均资金需要量为基础。根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。它通常用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目。所以本题答案为选项 A。【知识模块】 筹资管理(下)5 【正确答案】 C【试题解析】 边际资本成本是企业进行追加筹资的决策依据。筹资方案组合时。边际资本成本的权数采用目标价值权数。所以本题答案为选项 C。【知识模块】 筹资管理(下)6 【正确答案】 A【试题解析】 资本成本的高低取决于投资人的风险。投资人的风险大，要求的收益率高，资本成本就高；投资人的风险小，要求的收益率低。资本成本就低。一般来说。股权投资人的风险大，债权投资人
16、的风险小，因此股权资本成本高于债务资本成本。对于股权资本来说，由于普通股筹资方式在计算资本成本时还需要考虑筹资费用。所以其资本成本高于留存收益的资本成本。所以本题答案为选项 A。【知识模块】 筹资管理(下)7 【正确答案】 C【试题解析】 由于经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润。所以，2017 年经营杠杆系数=2016 年边际贡献/2016 年息税前利润，即 3=75/2016 年息税前利润，2016 年的息税前利润=75/3=25(万元)；又由于 2017 年经营杠杆系数=2017 年息税前利润增长率/2017 年销售额增长率，所以，2017 年息税前利润增长率=2017 年经营杠杆
17、系数2017 年销售额增长率=315 =45，2017 年的息税前利润=25(1+45 )=3625( 万元)。【知识模块】 筹资管理(下)8 【正确答案】 A【试题解析】 假设基期销售额为 S，预测期销售增长率为 g，则销售额的增加=Sg，预测期销售额为 S(1+g)。依据外部筹资需要量的计算公式有： (50一15)SgS(1+g)10 (160)=0，等式两边同时除以 S，得到： (50一15)g 一(1g)10(160)=0，解得：g=12 9。【知识模块】 筹资管理(下)9 【正确答案】 C【试题解析】 强制性转换条款，是公司为了保证可转换债券顺利地转换成股票。预防投资者到期集中挤兑引
18、发公司破产的悲剧而没置的，所以选项 C 的说法不正确。【知识模块】 筹资管理(下)10 【正确答案】 D【试题解析】 按本年营业收入汁算的经营杠杆系数=本年边际贡献/(本年边际贡献一本年固定性经营成本)，因此，本年边际贡献=15100/(151)=300( 万元)。本年边际贡献=(1 一本年的变动成本率)本年营业收入。所以，本年的变动成本率=1 300/500=40。【知识模块】 筹资管理(下)11 【正确答案】 B【试题解析】 12=08/10(15)100+g，解得：g=3 58。【知识模块】 筹资管理(下)12 【正确答案】 B【试题解析】 留存收益资本成本率=(预计第一期股利/股票发行
19、总额)+股利固定增长率=300014(1+5 )/3000+5=14(1+5)+5=197 【知识模块】 筹资管理(下)13 【正确答案】 A【试题解析】 利用每股收益无差别点法进行企业资本结构分析时，只考虑了每股收益对资本结构的影响，没有考虑财务风险因素。所以选项 A 的表述不正确。【知识模块】 筹资管理(下)14 【正确答案】 C【试题解析】 资金习性预测法，是指根据资金习性预测未来资金需要量的一种方法。所渭资金习性，是指资金的变动同产销量变动之间的依存关系。按照资金同产销艟之问的依存关系，可以把资金区分为小变资金、变动资金和半变动资金。所以本题答案为选项 C。【知识模块】 筹资管理(下)
20、15 【正确答案】 B【试题解析】 平均资本成本是个别资本成本与其比重之积的和。由于普通股的资本成本高于长期债券的资本成本，因此，在个别资本成本不变的情况下，降低普通股的比晕会导敛平均资本成本降低。所以本题答案为选项 B。【知识模块】 筹资管理(下)16 【正确答案】 A【试题解析】 计算平均资本成本的权数包括账面价值权数、市场价值权数和目标价值权数，其中，账面价值权数反映企业过去的实际情况，市场价值权数反映的是企业目前的实际情况，所以选项 A 的说法不正确。选项 B 的说法正确。目标价值权数指的是按照未来预计的目标市场价值确定其资本权数，因此计算的平均资本成本适用于企业筹措新资金，所以选项
21、C 的说法正确。以市场价值为权数，代表了公司目前实际的资本成本水平，有利于进行资本结构决策，所以选项 D 的说法正确。【知识模块】 筹资管理(下)17 【正确答案】 D【试题解析】 股权资本成本=11+12512 =26 ；平均资本成本=4000/(6000+4000)75+6000/(6000+4000)26=186。【知识模块】 筹资管理(下)18 【正确答案】 C【试题解析】 因为 DOL=15=(500200)/(500200 一 F)，所以 F=100(万元)又因为 DFL=2=(500200 一 F)/(500200 一 F)一 I而 F=100，所以 I=100(万元)当固定成本
22、增加 50 万元时：DOL=(500200)/(500200150)=2DFL=(500200150)/(500200 一 150)一 100=3故 DTL=DOLDFL=6因此本题答案为选项 C。【知识模块】 筹资管理(下)19 【正确答案】 B【试题解析】 不同行业资本结构差异很大。高新技术企业产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，因此可降低债务资本比重，控制财务杠杆风险。所以本题答案为选项 B。【知识模块】 筹资管理(下)20 【正确答案】 C【试题解析】 当所得税税率较高时，债务资本的抵税作用大，企业可以充分利用这种作用提高企业价值，所以应尽量提高负债筹资比重。即选项 C 的说法不正确
23、。【知识模块】 筹资管理(下)21 【正确答案】 B【试题解析】 由于是平价发行优先股。所以优先股面值=优先股发行价格。优先股资本成本=年固定股息/优先股发行价格(1 一筹资费率)=优先股面值10/优先股发行价格(16)=10/(16)=1064。【知识模块】 筹资管理(下)二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。22 【正确答案】 A，B，D【试题解析】 所谓最佳资本结构是指在一定条件下使企业平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构。资本结构优化的目标，是降低平均资本成本率或提高
24、普通股每股收益或提高企业价值。所以本题答案为选项 ABD。【知识模块】 筹资管理(下)23 【正确答案】 A，B，C【试题解析】 留存收益是从企业内部筹集的资金，不需要支付筹资费用。所以本题答案为选项 ABC。【知识模块】 筹资管理(下)24 【正确答案】 B，C ，D【试题解析】 在企业有正的税后利润的前提下，财务杠杆系数最低为 1，不会为负数。所以选项 A 的说法不正确。【知识模块】 筹资管理(下)25 【正确答案】 C，D【试题解析】 资产结构对企业资本结构的影响主要包括：拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票融通资金；拥有较多流动资产的企业更多地依赖流动负债融通资金；资产适用
25、于抵押贷款的企业负债较多；以技术研发为主的企业则负债较少。所以选项 AB 的表述正确，选项 CD 的表述不正确。【知识模块】 筹资管理(下)26 【正确答案】 A，C，D【试题解析】 根据上市公司证券发行管理办法的规定，上市公司发行可转换债券，除了应当符合增发股票的一般条件之外，还应当符合以下条件：(1)最近 3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于 6。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据；(2)本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期期末净资产额的 40；(3)最近 3 个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券 1 年的利息。所以选
26、项 ACD 的说法正确。【知识模块】 筹资管理(下)27 【正确答案】 B，C ，D【试题解析】 筹资费是指企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价，占用费是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，所以选项 A 的表述不正确。资本成本是资本所有权与资本使用权分离的结果，对出资者而言，由于让渡了资本使用权，必须要求取得一定的补偿，资本成本表现为让渡资本使用权所带来的投资报酬。对筹资者而言，由于取得了资本使用权，必须支付一定代价，资本成本表现为取得资本使用权所付出的代价，所以选项 BC 的表述正确。如果国民经济不景气或者经济过热，通货膨胀持续居高不下，投资者投资的风险大，预期报酬率高，筹资
27、的资本成本率就高，所以选项 D 的表述正确。【知识模块】 筹资管理(下)三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。28 【正确答案】 B【试题解析】 只要在企业的筹资方式中有固定支出的债务利息或优先股股利，就存在财务杠杆效应。如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业的财务杠杆系数就等于 1。所以本题的表述不正确。【知识模块】 筹资管理(下)29 【正确答案】 A【试题解析】 每股收益分析法就是用每股收益的变化来判断资本结构是否合理，即能够提高普通股每股收益的资本结构，就是合理的资本结构。该方法的关键就是计算每股收益无差别点。所谓每股收益无差别点是指不同资本结构下，每股收益相等时的息税前利润或业务量水平。所以本题的表述正确。【知识模块】 筹资管理(下)30 【正确答案】 B【试题解析】 平均资本成本比较法是根据平均资本成本的高低来确定资本结构的，能够降低平均资本成本的资本结构，就是合理的资本结构。所以本题的说法错误。【知识模块】 筹资管理(下)
