1、会计专业技术资格中级财务管理（筹资管理(下)）模拟试卷 3 及答案与解析一、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。1 下列关于总杠杆系数的表述中，正确的有( )。（A）在总杠杆系数一定的情况下，经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长（B）在其他因素不变的情况下，总杠杆系数越大，公司风险越大（C）总杠杆系数越大，销售量的变动所引起的每股收益的变动越大（D）总杠杆系数越大，企业经营风险越大2 某公司发行一笔期限为 5 年的债券，债券面值为 1000 万元，溢价发行，实际发行价格为面值的 110
2、，票面利率为 10，每年末支付一次利息，筹资费率为5，所得税税率 25。则下列说法正确的有( )。（A）采用一般模式计算的债券资本成本为 718 （B）采用贴现模式计算的债券资本成本为 643（C）采用一般模式计算的债券资本成本为 725（D）采用贴现模式计算的债券资本成本为 683 采用销售百分比法预测资金需要量时，如果企业资金周转的营运效率保持不变，下列项目中通常与销售额存在稳定百分比关系的经营性资产有( )。（A）库存现金（B）应付票据（C）存货（D）短期融资券4 采用股利增长模型计算普通股的资本成本时，下列各项中，会导致资本成本降低的有( )。（A）提高股票市场价格（B）降低筹资费率（
3、C）提高股利年增长率（D）预计第 1 年股利支付增加5 下列关于设置赎回条款目的的表述中，正确的有( )。（A）强制债券持有者积极行使转股权（B）能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人按照较高的债券票面利率支付利息所蒙受的损失（C）保护发债公司的利益（D）保护债券投资人的利益6 如果经营杠杆系数为 3，财务杠杆系数为 2，则下列说法正确的有( )。（A）如果销售量增加 10，息税前利润将增加 60（B）如果息税前利润增加 30，每股收益将增加 90（C）如果销售量增加 10，每股收益将增加 60（D）如果每股收益增加 30，销售量需要增加 57 在其他因素一定，且息税前利润大于 0
4、的情况下，下列可以导致本期经营杠杆系数降低的有( ) 。（A）提高基期边际贡献（B）提高本期边际贡献（C）提高本期的变动成本（D）降低基期的变动成本8 按照资金与产销量之间的依存关系，可以把资金区分为( )。（A）不变资金（B）变动资金（C）半固定资金（D）半变动资金9 下列关于资本成本的作用的表述中，正确的有( )。（A）资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据（B）资本成本是评价企业整体业绩的重要依据（C）平均资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据（D）资本成本是评价投资项目可行性的主要标准10 在进行资本结构优化的决策分析时，可以采用的方法有( )。（A）每股收益分析法（B）平均资本
5、成本比较法（C）公司价值分析法（D）因素分析法11 在公司价值分析法中，影响权益资本市场价值的因素有( )。（A）息税前利润（B）利息（C）所得税税率（D）权益资本成本12 下列关于优先股的说法中，正确的有( )。（A）不附有同购条款的优先股，被称为不可回购优先股（B）回购优先股包括发行人要求赎同优先股和投资者要求同售优_先股两种（C）投资者要求回售优先股的，发行人必须完全支付所欠股息（D）发行人要求赎回优先股的，必须完全支付所欠股息二、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断
6、结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。13 可转换债券设置合理的回售条款对发行人有利而对持有人不利。 ( )（A）正确（B）错误14 如果企业经营风险高，财务风险大，则企业总体风险水平高，投资者要求的预期报酬率低，企业筹资的资本成本相应就小。 ( )（A）正确（B）错误15 公司价值分析法主要用于对期望资本结构进行调整，适用于资本规模较大的上市公司资小结构优化分析。 ( )（A）正确（B）错误16 企业最佳资本结构是指在一定条件下使企业自有资本成本最低的资本结构。 ( )（A）正确（B）错误17 在采用资金习性预测法预测资金需川量时，通常认为最低储备以外的现金
7、、存货、应收账款具有半变动资金的性质。 ( )（A）正确（B）错误18 在企业不发生经营性亏损、息税前利润为正的前提下，经营杠杆系数总是大于1。 ( )（A）正确（B）错误19 如果资本市场缺乏效率，那么通过资本市场融通的资本其成本水平就比较低。 ( )（A）正确（B）错误20 销售百分比法计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确。 ( )（A）正确（B）错误21 企业在发行可转换债券时，可通过赎回条款来避免市场利率大幅下降后仍需支付较高利息的损失。 ( )（A）正确（B）错误22 因为总杠杆系数等于经营杠杆系数与财务杠杆系数的乘积，所以财务杠杆系数降低，则总杠杆系数也随之降低。 ( )（A）正
8、确（B）错误23 公司在创立时最主要的筹资方式足向银行借款。 ( )（A）正确（B）错误24 如果固定性经营成本为零，则经营杠杆系数为 1，企业没有经营风险。 ( )（A）正确（B）错误25 当预期息税前利润大于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应较大的筹资方案。理由是该方案的资本成本低。 ( )（A）正确（B）错误26 企业的融资规模不会对资本成本产生影响。( )（A）正确（B）错误27 可转换债券在转换权行使之前属于公司的债务资本，权利行使之后则成为发行公司的股权资本。 ( )（A）正确（B）错误28 公司可设置同售条款，保证可转换债券顺利地转换成股票，预防投资者到期集中挤兑引发公司破
9、产的悲剧。 ( )（A）正确（B）错误29 广义的权证，是一种持有人有权在一定时间内以约定的价格认购该公司发行的一定数量标的资产的期权。 ( )（A）正确（B）错误30 可转换债券的标的股票只能是发行公司自己的普通股票。 ( )（A）正确（B）错误会计专业技术资格中级财务管理（筹资管理(下)）模拟试卷 3 答案与解析一、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 A，B，C【试题解析】 依据公式：总杠杆系数=经营杠杆系数 财务杠杆系数，可知总杠杆系数越大，经营杠杆系数不一定
10、越大，还要看财务杠杆系数是否发生变化，所以选项 A 的表述正确，选项 D 的表述不正确。总杠杆系数可以衡量整体风险，并且是同方向变动的，所以选项 B 的表述正确；总杠杆系数表明了产销业务量变动引起的每股收益变动的幅度，所以选项 C 的表述正确。【知识模块】 筹资管理(下)2 【正确答案】 A，B【试题解析】 采用一般模式计算的债券资本成本=100010(125)/1000110 (15)=718贴现模式：1000110(15)=1045=100010(125)(P/A，K，5)+1000(P/F，K，5)采用逐次测试法：当 K=6时，右端=1063231045当 K=7时，右端=1020515
11、1045所以，6K7，用内插法：(K 一 6)/(7 一 6)=(1045106323)/ (1020515 一 106323)K=643所以选项 AB 的说法正确。【知识模块】 筹资管理(下)3 【正确答案】 A，C【试题解析】 采用销售百分比法预测资金需要量时，经营性资产、经营性负债通常与销售额保持稳定的比例关系。这里，经营性资产项目包括库存现金、应收账款、存货等项目；而经营负债项目包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。所以本题答案为选项 AC。【知识模块】 筹资管理(下)4 【正确答案】 A，B【试题解析】 由股利增长模型计算普通股资本成本的公式
12、可知，资本成本率与股利支付、筹资费率、股利年增长率同向变动，与股票市场价格反向变动。所以选项AB 会导致资本成本降低，选项 CD 会导致资本成本提高。【知识模块】 筹资管理(下)5 【正确答案】 A，B，C【试题解析】 设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款；同时也能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人按照较高的债券票面利率支付利息所蒙受的损失。所以本题答案为选项ABC。【知识模块】 筹资管理(下)6 【正确答案】 C，D【试题解析】 因为经营杠杆系数为 3，所以销售量增加 10，息税前利润将增加103=30 因此选项 A 的说法不正确；由于财
13、务杠杆系数为 2，所以息税前利润增加 30，每股收益将增加 302=60，因此选项 B 的说法不正确；由于总杠杆系数为 32=6，所以如果销售量增加 10，每股收益将增加 106=60，因此选项 C 的说法正确；由于总柙=杆系数为 6，所以每股收益增加 30，销售量需增加 30/6=5。因此选项 D 的说法正确。【知识模块】 筹资管理(下)7 【正确答案】 A，D【试题解析】 本期经营杠杆系数=基期边际贡献/ (基期边际贡献一基期固定成本)=1/(1 一基期固定成本/基期边际贡献)，由此可知，提高基期边际贡献可以降低本期经营杠杆系数。所以，选项 A 是答案；又因为基期边际贡献 =基期销售收入一
14、基期变动成本，所以，选项 D 也是答案。【知识模块】 筹资管理(下)8 【正确答案】 A，B，D【试题解析】 资金同产销量之间的依存关系指的是资金习性，按照资金习性可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金。【知识模块】 筹资管理(下)9 【正确答案】 A，B，C，D【试题解析】 资本成本的作用包括：(1)资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据；(2)平均资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据；(3)资本成本是评价投资项目可行性的主要标准；(4)资本成本是评价企业整体业绩的重要依据。【知识模块】 筹资管理(下)10 【正确答案】 A，B，C【试题解析】 资本结构优化的方法有：每股收益
15、分析法、平均资本成本比较法和公司价值分析法。【知识模块】 筹资管理(下)11 【正确答案】 A，B，C，D【试题解析】 在公司价值分析法中，权益资本的市场价值=每年相等的净利润/ 权益资本成本，所以，四个选项均是答案。【知识模块】 筹资管理(下)12 【正确答案】 A，B，D【试题解析】 公司通常在认为可以用较低股息率发行新的优先股时，用此方法回购已发行的优先股股票。不附有回购条款的优先股，则被称为不可回购优先股，所以选项 A 的说法正确。回购优先股包括发行人要求赎回优先股和投资者要求回售优先股两种情况，应在公司章程和招股文件中规定其具体条件，所以选项 B 的说法正确。发行人要求赎回优先股的，
16、必须完全支付所欠股息，所以选项 D 的说法正确，选项 C 的说法不正确。【知识模块】 筹资管理(下)二、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。13 【正确答案】 B【试题解析】 回售条款是指债券持有人有权按照事先约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。设置回售条款是保护持有人的利益，设置赎回条款是保护发行人的利益。【知识模块】 筹资管理(下)14 【正确答案】 B【试题解析】 如果企业经营风险高，财务风
17、险大，则企业总体风险水平高，投资者要求的预期报酬率高，企业筹资的资本成本相应就高。【知识模块】 筹资管理(下)15 【正确答案】 B【试题解析】 公司价值分析法主要用于对现有资本结构进行调整，适用于资本规模较大的上市公司资本结构优化分析。【知识模块】 筹资管理(下)16 【正确答案】 B【试题解析】 最佳资本结构是指在一定条件下使企业平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构。【知识模块】 筹资管理(下)17 【正确答案】 B【试题解析】 变动资金是指随产销量的变动而同比例变动的那部分资金。它一般包括直接构成产品实体的原材料，外购件等占用的资金。另外，在最低储备以外的现金、存货、应收账款等也具
18、有变动资金的性质。【知识模块】 筹资管理(下)18 【正确答案】 B【试题解析】 在企业不发生经营性亏损、息税前利润为正的前提下，经营杠杆系数最低为 1，不会为负数；只要有围定性经营成本存在，经营杠杆系数总是大于1；如果没有固定性经营成本，则经营杠杆系数等于 1。【知识模块】 筹资管理(下)19 【正确答案】 B【试题解析】 如果资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低，投资者投资风险大，要求的预期报酬率高，那么通过资本市场融通的资本其成本水平就比较高。【知识模块】 筹资管理(下)20 【正确答案】 B【试题解析】 因素分析法又称分析调整法，是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度
19、的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。这种方法计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确。【知识模块】 筹资管理(下)21 【正确答案】 A【试题解析】 设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。同时也能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人按照较高的票面利率支付利息所蒙受的损失。【知识模块】 筹资管理(下)22 【正确答案】 B【试题解析】 总杠杆系数等于经营杠杆系数与财务杠杆系数的乘积，在经营杠杆系数不变的情况下，财务杠杆系数降低，则总杠杆系数也随之降低。【知识模块】 筹资管理(下)23 【正确答案】 B【试
20、题解析】 一般来说，在企业初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆。【知识模块】 筹资管理(下)24 【正确答案】 B【试题解析】 引起经营风险的主要原因是市场需求和生产成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源，它只是放大了经营风险。如果经营杠杆系数为 1，则说明不存在经营杠杆效应，没有放大经营风险，但不能说企业没有经营风险，企业只要经营就存在经营风险。【知识模块】 筹资管理(下)25 【正确答案】 B【试题解析】 当预期息税前利润或业务量水平大于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应较大的筹资方案，
21、因为此时该方案的每股收益高；当预期息税前利润或业务量水平小于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应较小的筹资方案，因为此时该方案的每股收益高；而在每股收益无差别点上，两种筹资方式的每股收益相等，两种筹资方式都可以。【知识模块】 筹资管理(下)26 【正确答案】 B【试题解析】 如果融资规模突破一定限度，就会引起资本成本的明显变化。【知识模块】 筹资管理(下)27 【正确答案】 A【试题解析】 可转换债券赋予持有者一种特殊的选择权，即按事先约定在一定时间内将其转换为公司股票的选择权，在转换权行使之前属于公司的债务资本，权利行使之后则成为发行公司的股权资本。【知识模块】 筹资管理(下)28 【正确答案】 B【试题解析】 公司可设置强制性转换条款，保证可转换债券顺利地转换成股票，预防投资者到期集中挤兑引发公司破产的悲剧。【知识模块】 筹资管理(下)29 【正确答案】 B【试题解析】 广义的权证，是一种持有人有权于某一特定期间或到期日，按约定的价格认购或沽出一定数量的标的资产的期权。【知识模块】 筹资管理(下)30 【正确答案】 B【试题解析】 可转换债券的标的股票一般是发行公司自己的普通股票，不过也可以是其他公司的股票，如该公司的上市子公司的股票。【知识模块】 筹资管理(下)
