1、会计专业技术资格中级财务管理（筹资管理）模拟试卷 4 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 某公司发行可转换债券，每张面值为 1000 元，转换比率为 20，则该可转换债券的转换价格为（ ）元。（A）20（B） 50（C） 30（D）252 某公司发行总面额 1000 万元，票面利率为 10，偿还期限 4 年，发行费率4。所得税税率为 25的债券，该债券发行价为 991.02 万元，则采用贴现模式计算的债券资本成本为（ ）。(PA，9，4)=3.2397，(P F，9，4)=0.
2、7084（A）8（B） 8.74（C） 9（D）9.973 公司增发的普通股的市价为 12 元股筹资费用率为市价的 6，最近刚发放的股利为每股 0.6 元已知该股票的资本成本率为 11，则该股票的股利年增长率为（ ）。（A）5（B） 5.39（C） 5.68（D）10.344 某公司平价发行普通股股票 600 万元。筹资费用率 5，上年按面值确定的股利率为 14，预计股利每年增长 5所得税税率 25，该公司年末留存 50 万元未分配利润用作发展之需则该笔留存收益的资本成本为（ ）。（A）14.74（B） 19.7（C） 19（D）20.475 目前国库券收益率为 3，市场平均报酬率为 10，而
3、该股票的 B 系数为 1.2，那么该股票的资本成本为（ ）。（A）11.4（B） 13（C） 18（D）66 某公司发行总面额为 500 万元的 l0 年期债券。票面利率 12，发行费用率为5，公司所得税税率为 25。该债券采用溢价发行，发行价格为 600 万元，则采用一般模式计算的该债券的资本成本为（ ）。（A）8.46（B） 7.89（C） 10.24（D）9.387 企业在追加筹资时，需要计算（ ）。（A）综合资本成本（B）边际资本成本（C）个别资本成本（D）变动成本8 某公司的经营杠杆系数为 2。预计息税前利润将增长 10，在其他条件小变的情况下，销售量将增长（ ）。（A）5（B） 1
4、0（C） 15（D）209 如果企业一定期间内的固定性经营成本和同定性资本成本均不为零，则由上述因素共作用而导致的杠杆效应属于（ ）。（A）经营杠杆效应（B）财务杠杆效应（C）总杠杆效应（D）风险杠杆效应10 某企业资本总额为 150 万元，权益资本占 55，负债平均利率为 12，当前销售额 100 万元，息税前利润 20 万元，则财务杠杆系数为（ ）。（A）2.5（B） 1.68（C） 1.15（D）2.011 公司在创立时首先选择的筹资方式是（ ）。（A）融资租赁（B）向银行借款（C）吸收直接投资（D）发行企业债券12 处于优化资本结构和控制风险的考虑，比较而言，下列企业中最不适宜采用高负
5、债资本结构的是（ ）。（A）电力企业（B）高新技术企业（C）汽车制造企业（D）餐饮服务企业13 下列各项中，将会导致经营杠杆效应最大的情况是（ ）。（A）实际销售额等于目标销售额（B）实际销售额大于目标销售额（C）实际销售额等于盈亏临界点销售额（D）实际销售额大于盈亏临界点销售额14 在通常情况下，适宜采用较高负债比例的企业发展阶段是（ ）。（A）初创阶段（B）破产清算阶段（C）收缩阶段（D）发展成熟阶段15 某公司 2011 年预计营业收人为 50000 万元，预计销售净利率为 10，股利支付率为 60。据此可以测算出该公司 2011 年内部资金来源的金额为（ ）。（A）2000 万元（B）
6、 3000 万元（C） 5000 万元（D）8000 万元16 下列各项中，通常不会导致企业资本成本增加的是（ ）。（A）通货膨胀加剧（B）投资风险上升（C）经济持续过热（D）证券市场流动性增强17 下列各项中，属于非经营性负债的是（ ）。（A）应付账款（B）应付票据（C）应付债券（D）应付销售人员薪酬18 某公司经营风险较大，准备采取系列措施降低经营杠杆程度，下列措施中，无法达到这一目的的是（ ）。（A）降低利息费用（B）降低固定成本水平（C）降低变动成本水平（D）提高产品销售单价19 已知某公司股票的 B 系数为 0.5，短期国债收益率为 6，市场平均报酬率为10，则该公司股票的资本成本为
7、（ ）。（A）6（B） 8（C） 10（D）1620 在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是（ ）。（A）发行普通股（B）留存收益筹资（C）长期借款筹资（D）发行公司债券21 某企业某年的财务杠杆系数为 2.5，息税前利润(EBIT)的计划增长率为 10，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益(EPS)的增长率为（ ）。（A）4（B） 5（C） 20（D）2522 在下列各项中，不能用于平均资本成本计算的是（ ）。（A）市场价值权数（B）目标价值权数（C）账面价值权数（D）边际价值权数二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，
8、有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。23 在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业整体风险的有（ ）。（A）增加产品销量（B）提高产品单价（C）提高资产负债率（D）节约固定成本支出24 企业降低经营风险的途径一般有（ ）。（A）增加销售（B）增加自有资本（C）降低变动成本（D）增加固定成本比例25 下列各项因素中，能够影响公司资本成本水平的有（ ）。（A）通货膨胀（B）筹资规模（C）经营风险（D）资本市场效率26 在计算下列各项资本的资本成本时，需要考虑筹资费用的有（ ）。(2009 年)（A）普通股（B）债券（C）长期借款（D）留存收益三、判断
9、题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。27 企业在发行可转换债券时，可通过赎回条款来避免市场利率大幅下降后仍需支付较高利息的损失。（ ）(2012 年)（A）正确（B）错误28 经济危机时期，由于企业经营环境恶化、销售下降，企业应当逐步降低债务水平，以减少破产风险。（ ）(2012 年)（A）正确（B）错误29 对附有回售条款的可转换公司债券持有人而言，当标的公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到一定幅
10、度时，把债券卖回给债券发行人，将有利于保护自身的利益。（ ）（A）正确（B）错误30 其他条件不变的情况下，企业财务风险大，投资者要求的预期报酬率就高，企业筹资的资本成本相应就大。（ ）（A）正确（B）错误会计专业技术资格中级财务管理（筹资管理）模拟试卷 4 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 B【试题解析】 转换价格=债券面值转换比率=100020=50(元股)。【知识模块】 筹资管理2 【正确答案】 C【知识模块】 筹资管理3 【正确答案】 B【知识模块】 筹资
11、管理4 【正确答案】 B【知识模块】 筹资管理5 【正确答案】 A【知识模块】 筹资管理6 【正确答案】 B【知识模块】 筹资管理7 【正确答案】 B【试题解析】 边际资本成本是企业追加筹资的成本，企业在追加筹资时要考虑新筹集资金的成本。【知识模块】 筹资管理8 【正确答案】 A【试题解析】 经营杠杆系数=息税前利润变动率销量变动率=2 ，则销量变动牢=息税前利润变动率2=102=5。【知识模块】 筹资管理9 【正确答案】 C【试题解析】 如果固定性经营成本不为零，则会产生经营杠杆效应，导致息税前利润变动率大于产销业务量的变动率；如果固定性资本成本不为零，则会产生财务杠杆效应。导致企业每股收益
12、的变动率大于息税前利润变动率；如果两种杠杆共同起作用，那么产销业务量稍有变动就会使每股收益发生更大的变动，产生总杠杆效应。【知识模块】 筹资管理10 【正确答案】 B【知识模块】 筹资管理11 【正确答案】 C【试题解析】 一般来说，在企业初创阶段产品市场占有率低，产销业务量小。经营杠杆系数大。此时企业筹资主要依靠权益资本。本题中只有选项 C 属于权益筹资。【知识模块】 筹资管理12 【正确答案】 B【试题解析】 不同行业资本结构差异很大。高新技术企业的产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，因此可降低债务资本比重，控制财务杠杆风险。因此高新技术企业不适宜采用高负债资本结构。【知识模块】 筹资管
13、理13 【正确答案】 C【试题解析】 由于 DOL=MEBIT，所以当实际销售额等于盈亏临界点销售额时，企业的息税前利润为 0，则可使公式趋近于无穷大，这种情况下经营杠杆效应最大。所以选项 C 正确。【知识模块】 筹资管理14 【正确答案】 D【试题解析】 一般来说。在企业初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆，在企业扩张成熟期，产品市场占有率高，产销业务量大，经营杠杆系数小，此时。企业资本结构中可扩大债务资本，在较高程度上使用财务杠杆。同样企业在破产清算阶段和收缩阶段都不宜采用较高负债比例。所以只有选项 D 正确。【知
14、识模块】 筹资管理15 【正确答案】 A【试题解析】 预测期内部资金来源：预测期销售收入预测期销售净利率(1-股利支付率)=5000010(1-60)=2000(万元)【知识模块】 筹资管理16 【正确答案】 D【试题解析】 如果国民经济不景气或者经济过热，通货膨胀持续居高不下，投资者投资风险大，预期报酬率高，筹资的资本成本就高。选项 A、B 、C 均会导致企业资本成本增加。证券市场流动性增强，会使风险降低，资本成本会下降。【知识模块】 筹资管理17 【正确答案】 C【试题解析】 经营负债是指销售商品或提供劳务所涉及的负债。选项 A、B 、D都属于经营负债。而选项 C 应付债券并不是在经营过程
15、中自发形成的，而是企业根据投资需要筹集的，所以它属于非经营性负债。【知识模块】 筹资管理18 【正确答案】 A【试题解析】 此题考核的是经营杠杆的影响因素。影响经营杠杆的因素包括：企业成本结构中的固定成本比重；息税前利润水平。其中，息税前利润水平又受产品销售数量、销售价格、成本水平(单位变动成本和固定成本总额)高低的影响。固定成本比重越低、成本水平越低、产品销售数量和销售价格水平越高，经营杠杆效应越小，因此选项 B、C、D 能够降低经营杠杆程度，而选项 A 不属于影响经营杠杆的因素。【知识模块】 筹资管理19 【正确答案】 B【试题解析】 根据资本资产定价模型：股票的资本成本=6+0.5(10
16、-6)=8。【知识模块】 筹资管理20 【正确答案】 A【试题解析】 股权的筹资成本大于债务的筹资成本，主要是由于股利从税后净利润中支付，不能抵税，而债务资本的利息可在税前扣除，可以抵税；另外从投资人的风险来看，普通股的求偿权在债权之后，持有普通股的风险要大于持有债权的风险，股票持有人会要求有一定的风险补偿，所以股权资本的资本成本大于债务资本的资本成本；留存收益的资本成本与普通股类似，只不过没有筹资费，由于普通股的发行费用较高，所以其资本成本高于留存收益的资本成本。因此发行普通股的资本成本通常是最高的。【知识模块】 筹资管理21 【正确答案】 D【试题解析】 财务杠杆系数=每股收益变动率息税前
17、利润变动率，即 2.5=每股收益增长率10，所以每股收益增长率=25。【知识模块】 筹资管理22 【正确答案】 D【试题解析】 计算平均资本成本时权数是指个别资本占全部资本的比重，有账面价值权数、市场价值权数、目标价值权数。【知识模块】 筹资管理二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。23 【正确答案】 A，B，D【试题解析】 衡量企业整体风险的指标是总杠杆系数，总杠杆系数=经营杠杆系数财务杠杆系数，在边际贡献大于固定成本的情况下，选项 A、B、D 均可以导致经营杠杆系数和财务杠杆系
18、数降低，总杠杆系数降低，从而降低企业整体风险；选项 C 会导致财务杠杆系数增加，总杠杆系数变大，从而提高企业整体风险。【知识模块】 筹资管理24 【正确答案】 A，C【试题解析】 一般来说，增加销售、降低变动成本可以降低经营风险。增加自有资本与经营风险无关；增加固定成本比例会加大经营风险。【知识模块】 筹资管理25 【正确答案】 A，B，C，D【试题解析】 影响资本成本的因素有：(1)总体经济环境，总体经济环境和状态决定企业所处的国民经济发展状况和水平，以及预期的通货膨胀；(2)资本市场条件。即资本市场效率，资本市场效率表现为资本市场上的资本商品的市场流动性；(3)企业经营状况和融资状况，经营
19、风险的大小与企业经营状况相关；(4)企业对筹资规模和时限的需求。【知识模块】 筹资管理26 【正确答案】 A，B，C【试题解析】 留存收益的资本成本是不需要考虑筹资费用的。【知识模块】 筹资管理三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。27 【正确答案】 A【试题解析】 赎回条款能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券利率所蒙受的损失。【知识模块】 筹资管理28 【正确答案】 A【
20、试题解析】 企业经营环境恶化、销售下降，表明企业经营风险大，为将总风险控制在一定的范围内，财务风险应该较小，逐步降低债务水平会引起财务风险下降，以减少到期无法还本付息而破产的风险。【知识模块】 筹资管理29 【正确答案】 A【试题解析】 可转换债券的回售条款是指债券持有人有权按照事前约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。回售一般发生在公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到某一幅度时。回售对于投资者而言实际上是一种卖权。有利于降低投资者的持券风险。【知识模块】 筹资管理30 【正确答案】 A【试题解析】 此题主要考核影响资本成本的因素。在其他条件小变的情况下，企业财务风险大，则企业总体风险水平高，投资者要求的预期报酬率就高，企业筹资的资本成本相应就大。【知识模块】 筹资管理
