1、利率与金融资产定价练习试卷 1 及答案与解析一、单项选择题共 60 题，每题 1 分。每题的备选项中，只有 l 个最符合题意。1 设 P 为债券价格， F 为面值， r 为到期收益率，n 是债券期限。如果按年复利计算，零息债券到期收益率的计算公式为( )。2 如果某证券的 值为 1.5，若市场投资组合的风险溢价水平为 10%，则该证券的风险溢价水平为( ) 。（A）5%（B） 15%（C） 50%（D）85%3 某债券面值 100 元，每年按 5 元付息，10 年还本，则其名义收益率是( )。（A）2%（B） 4%（C） 5%（D）10%4 当通货膨胀率上升快于名义利率上升并超过名义利率时，实
2、际利率( )。（A）大于零（B）小于零（C）等于零（D）不能确定5 若本金为 P，年利率为 r，每年的计息次数为 m，则 n 年末该投资的期值计算公式为( )。6 如果当前的证券价格反映了历史价格信息和所有公开的价格信息，则该市场属于( )。（A）弱式有效市场（B）半弱式有效市场（C）强式有效市场（D）半强式有效市场7 资本资产定价模型(CAPM)中的贝塔系数测度的是 ( )。（A）利率风险（B）通货膨胀风险（C）非系统性风险（D）系统性风险8 利率与有价证券价格呈( )。（A）正相关关系（B）负相关关系（C）弱相关关系（D）零相关关系9 我国利率市场化改革采取渐进模式，其步骤是( )。（A）
3、“先外币，后本币；先贷款，后存款”（B） “先本币，后外币；先贷款，后存款”（C） “先外币，后本币；先存款，后贷款”（D）“先本币，后外币；先存款，后贷款”10 利息的实质是( )（A）贷款人取得的报酬（B）借款人付出的代价（C）利润的一部分，是剩余价值的转化形式（D）成本的一部分11 利率是( ) 的价格。（A）货币资本（B）借贷资本（C）外来资本（D）银行资本12 按借贷协议在一定时期可以变动的利率是( )。（A）固定利率（B）浮动利率（C）一般利率（D）优惠利率13 实际利率是由名义利率扣除( )后的利率。（A）利息所得税率（B）生产变动率（C）物价变动率（D）平均利润率14 更能观察
4、借款方资金成本的利率是( )。（A）名义利率（B）实际利率（C）固定利率（D）浮动利率15 在物价上涨的条件下，名义利率不变，实际利率会( )（A）上涨（B）下降（C）持平（D）随物价变动16 在物价下跌的条件下，要保持实际利率不变，应把名义利率( )（A）保持不变（B）与实际利率对应（C）调高（D）调低17 利率的期限结构反映的相关关系是收益率与债券的( )。（A）流动性（B）风险（C）安全性（D）期限18 ( )认为当前对未来利率的预期作为决定当前利率期限结构的关键因素。（A）纯预期理论（B）分隔市场理论（C）期限偏好理论（D）利率的风险结构理论19 古典学派认为，利率是某些经济变量的函数
5、，即( )。（A）货币供给增加，利率水平上升（B）储蓄增加，利率水平上升（C）货币需求增加，利率水平上升（D）投资增加，利率水平上升20 古典学派的储蓄投资理论认为，当 SI 时，利率会 ( )。（A）上升（B）下降（C）不变（D）取得均衡21 凯恩斯认为，利率由( )等因素共同决定。（A）储蓄、投资（B）货币的供给、需求（C）可贷资金的供给、需求（D）商品的消费、供给22 某投资者用 10000 元进行为期一年的投资，假定市场年利率为 6%，利息按半年复利计算，该投资者投资的期末价值为( )元。（A）10000（B） 10600（C） 10609（D）1123623 某投资者 5 年后有一笔
6、投资收入为 30 万元，投资的年利率为 10%，用复利方法计算的该项投资现值介于( )之间。（A）17.00 万元至 17.50 万元（B） 17.50 万元至 18.00 万元（C） 18.00 万元至 18.50 万元（D）18.50 万元至 19.00 万元24 金融资产的到期收益率等于其票面收益及其( )与买入价格的比率。（A）卖出价格（B）买入价格（C）资本损益（D）额外分红25 现有一张永久债券，其市场价格为 20 元，永久年金为 2 元，该债券的到期收益率为( )。（A）8%（B） 10%（C） 12.5%（D）15%26 假定某投资者按 1000 元的价格购买了年利息收入为 8
7、0 元的债券，并持有 2 年后以 1060 元的价格卖出，那么该投资者的实际收益率为( )。（A）6%（B） 8%（C） 11%（D）14%二、多项选择题共 20 题，每题 2 分。每题的备选项中，有 2 个或 2 个以上符合题意，至少有 l 个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分。27 我国利率市场化改革的基本思路是( )。（A）先外币、后本币（B）先存款、后贷款（C）先贷款、后存款（D）存款先大额长期、后小额短期（E）存款先大额短期、后小额长期28 名义利率包含( )（A）信用风险（B）利率风险（C）通胀风险（D）市场风险（E）法律风险29 影响债权工具利率风险结构的
8、因素有( )。（A）违约风险（B）流动性（C）到期日（D）面值（E）所得税30 对于债券利率的风险结构，描述正确的有( )。（A）债券违约风险越大，利率越高（B）债券违约风险越大，利率越低（C）债券流动性越好，利率越高（D）债券流动性越好，利率越低（E）税收对债券利率高低没有影响31 收益曲线是指具有相同( )的金融资产的利率曲线。（A）税率结构（B）流动性（C）期限（D）信用风险（E）市场风险32 凯恩斯认为，货币需求的流动性偏好动机包括( )。（A）投机动机（B）营利动机（C）预防动机（D）分散动机（E）交易动机33 可贷资金理论认为，借贷资金的需求包括某期间的( )。（A）投资流量（B）
9、储蓄流量（C）人们希望保有的货币金额（D）货币供给量的变动（E）投机需求货币金额34 决定债券到期收益率的因素主要有( )。（A）票面利率（B）期限（C）面值（D）市场价格（E）汇率35 在二级市场上，决定债券流通转让价格的主要因素是( )。（A）票面利率（B）债券面值（C）持有期限（D）市场利率（E）物价水平36 依据有效市场假说，证券市场可分为( )。（A）半弱式有效市场（B）弱式有效市场（C）半强式有效市场（D）强式有效市场（E）无效市场36 某债券票面金额 F=100 元，票面收益 C=8 元，每年支付一次利息，2 年后还本。请回答以下问题(保留两位数)：37 该债券的名义收益率为(
10、)。（A）4%（B） 8%（C） 10%（D）12%38 当市场利率为 8%时，该债券的购买价应当是( )元。（A）80（B） 84（C） 100（D）10839 如某日该债券的市场价格为 80 元，则当期收益率为( )。（A）4%（B） 5%（C） 8%（D）10%40 假定某投资者以 80 元的价格买入，持有一年后以 84 元的价格卖出，则该投资者的实际收益率为( ) 。（A）5%（B） 5%（C） 10%（D）15%41 在持有期限一定的情况下，决定债券到期收益率的因素有( )。（A）物价水平（B）票面收益（C）债券的偿还价格（D）债券的买入价格利率与金融资产定价练习试卷 1 答案与解析
11、一、单项选择题共 60 题，每题 1 分。每题的备选项中，只有 l 个最符合题意。1 【正确答案】 B【知识模块】 利率与金融资产定价2 【正确答案】 B【试题解析】 证券市场线的表达式：E(r i)-rf=E(rM)-rfi。其中，E(r i)-rf是证券的风险溢价水平，E(r M)-rf是市场投资组合的风险溢价水平。E(r i)-rf=10%1.5=15%。【知识模块】 利率与金融资产定价3 【正确答案】 C【试题解析】 名义收益率=票面收益/票面金额=5/100100%=5%。【知识模块】 利率与金融资产定价4 【正确答案】 B【试题解析】 实际利率=名义利率-通货膨胀率。当通货膨胀率上
12、升快于名义利率上升并超过名义利率时，可见，实际利率为负值。【知识模块】 利率与金融资产定价5 【正确答案】 C【试题解析】 该题考察按复利计算终值。【知识模块】 利率与金融资产定价6 【正确答案】 D【试题解析】 半强式有效市场假说是指当前的证券价格不仅反映了历史价格包含的所有信息，而且反映了所有有关证券的能公开获得的信息。【知识模块】 利率与金融资产定价7 【正确答案】 D【试题解析】 系统性风险是由宏观经济营运状况或市场结构所引致的风险，又称市场风险。它在市场上永远存在，不可能通过资产组合来消除。资产风险主要研究系统性风险。而资产定价模型(CAPM)提供了测度不可消除系统性风险的指标，即风
13、险系数 。【知识模块】 利率与金融资产定价8 【正确答案】 B【试题解析】 利率与有价证券价格呈负相关关系，这一关系适用于所有的债券工具。利率上升，证券价格就会下降；利率下降，证券价格就会提高。【知识模块】 利率与金融资产定价9 【正确答案】 A【试题解析】 根据十六届三中全会精神，结合我国经济金融发展和加入世贸组织后开放金融市场的需要，中国人民银行将按照先外币、后本币，先贷款、后存款，存款先大额长期、后小额短期的基本步骤，逐步建立由市场供求决定金融机构存、贷款利率水平的利率形成机制，中央银行调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。【知识模块】 利率与金融资产定价10 【正
14、确答案】 C【试题解析】 利息从表面上看是货币受让者借贷资金而付出的成本，从实质上讲却是利润的一部分，是剩余价值的特殊转化形式。【知识模块】 利率与金融资产定价11 【正确答案】 B【试题解析】 利率是利息率的简称，是指借贷期间所形成的利息额与本金的比率，是借贷资本的价格。【知识模块】 利率与金融资产定价12 【正确答案】 B【试题解析】 浮动利率是指按借贷协议在一定时期可以变动的利率，是借贷双方为了保护各自利益，根据市场变化情况可以调整的利率。【知识模块】 利率与金融资产定价13 【正确答案】 C【试题解析】 实际利率是指在通货膨胀条件下，名义利率扣除物价变动率后的利率。它是在没有通货膨胀风
15、险前提下，物价不变、货币购买力相对稳定时的利率。【知识模块】 利率与金融资产定价14 【正确答案】 B【试题解析】 实际利率是指在通货膨胀条件下，名义利率扣除物价变动率后的利率。它是在没有通货膨胀风险前提下，物价不变、货币购买力相对稳定时的利率。因此，实际利率更能观察借款方的资金成本。【知识模块】 利率与金融资产定价15 【正确答案】 B【试题解析】 实际利率=名义利率-物价变动率，当名义利率不变，物价变动率为正时，实际利率下降。【知识模块】 利率与金融资产定价16 【正确答案】 D【试题解析】 名义利率=实际利率+物价变动率，实际利率不变，物价变动率为负时，名义利率应调低。【知识模块】 利率
16、与金融资产定价17 【正确答案】 D【试题解析】 债券的期限和收益率在某一既定时间存在的关系就称为利率的期限结构，表示这种关系的曲线通常称为收益曲线。【知识模块】 利率与金融资产定价18 【正确答案】 A【试题解析】 纯预期理论把当前对未来利率的预期作为决定当前利率期限结构的关键因素。该理论认为，市场因素使任何期限长期债券的收益率等于当前短期债券收益率与当前预期的超过到期的长期债券收益率的未来短期债券收益率的几何平均。【知识模块】 利率与金融资产定价19 【正确答案】 D【试题解析】 古典理论认为，利率决定于储蓄和投资的相互作用。储蓄不变时，投资增加，利率水平上升；投资不变时，储蓄增加，利率水
17、平下降。【知识模块】 利率与金融资产定价20 【正确答案】 A【试题解析】 古典学派认为，利率决定于储蓄与投资的相互作用。储蓄(S) 为利率的递增函数，投资(I)为利率的递减函数。当 SI 时，利率会下降；当 SI 时，利率会上升；当 S=I 时，利率便达到均衡水平。【知识模块】 利率与金融资产定价21 【正确答案】 B【试题解析】 凯恩斯的流动性偏好利率理论认为，均衡利率取决于货币需求线与货币供给线的交点。【知识模块】 利率与金融资产定价22 【正确答案】 C【试题解析】 FV=10000(1+0.06/2) 2=10609(元)。【知识模块】 利率与金融资产定价23 【正确答案】 D【试题
18、解析】 ，即该项投资现值介于 18.50 万元至 19.00 万元之间。【知识模块】 利率与金融资产定价24 【正确答案】 C【试题解析】 到期收益率，即到期时信用工具的票面收益及其资本损益与买入价格的比率，其计算公式为： 其中，r 为到期收益率，C 为票面收益(年利息)， Mn 为债券的偿还价格，P0 为债券的买入价格，T 为买入债券到债券到期的时间(以年计算) 。 【知识模块】 利率与金融资产定价25 【正确答案】 B【试题解析】 永久债券的期限无限长，没有到期日，定期支付利息。其到期收益率=年利息支付额/债券的市场价格=2/20=10% 。【知识模块】 利率与金融资产定价26 【正确答案
19、】 C【试题解析】 【知识模块】 利率与金融资产定价二、多项选择题共 20 题，每题 2 分。每题的备选项中，有 2 个或 2 个以上符合题意，至少有 l 个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分。27 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 根据十六届三中全会精神，结合我国经济金融发展和加入世贸组织后开放金融市场的需要，中国人民银行将按照先外币、后本币，先贷款、后存款，存款先大额长期、后小额短期的基本步骤，逐步建立由市场供求决定金融机构存、贷款利率水平的利率形成机制，中央银行调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。【知识模块】 利率与金融资产定价28 【
20、正确答案】 A,C【试题解析】 名义利率是指政府官方制定或银行公布的利率，是包含信用风险与通货膨胀风险的利率。【知识模块】 利率与金融资产定价29 【正确答案】 A,B,E【试题解析】 到期期限相同的债权工具但利率却不相同的现象称为利率的风险结构。影响债权工具利率风险结构的因素有：违约风险、流动性和所得税因素。【知识模块】 利率与金融资产定价30 【正确答案】 A,D【试题解析】 债券利率的风险结构由违约风险、流动性和所得税因素三个原因引起。一般来说，债券违约风险越大，其利率越高；债券流动性越强，其利率越低；在同等条件下，具有免税特征的债券利率要低。【知识模块】 利率与金融资产定价31 【正确
21、答案】 A,B,D【试题解析】 收益曲线是指那些期限不同、却有着相同流动性、税率结构与信用风险的金融资产的利率曲线。【知识模块】 利率与金融资产定价32 【正确答案】 A,C,E【试题解析】 货币需求取决于公众的流动性偏好，其流动性偏好的动机包括交易动机、预防动机和投机动机。其中，交易动机和预防动机形成的交易需求与收入成正比投机动机形成的投机需求与利率成反比。【知识模块】 利率与金融资产定价33 【正确答案】 A,C【试题解析】 按照可贷资金理论，借贷资金的需求与供给均包括两个方面：借贷资金的需求来自某期间投资流量和该期间人们希望保有的货币金额；借贷资金的供给来自于同一期间的储蓄流量和该期间货
22、币供给量的变动。【知识模块】 利率与金融资产定价34 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 已知债券的市场价格、面值、票面利率和期限，便可以求出它的到期收益率，可见债券的到期收益率受到上述因素的影响。【知识模块】 利率与金融资产定价35 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 债券在二级市场上的流通转让价格依不同的经济环境决定，但有一个基本的“理论价格”决定公式，它由债券的票面金额、票面利率和实际持有期限三个因素决定。同时，市场利率作为贴现率也影响债券的转让价格。【知识模块】 利率与金融资产定价36 【正确答案】 B,C,D【知识模块】 利率与金融资产定价【知识模块】 利率与金融资产定价
23、37 【正确答案】 B【试题解析】 名义收益率=8/100100%=8% 。【知识模块】 利率与金融资产定价38 【正确答案】 C【试题解析】 在市场利率等于债券息票利率时，债券的市场价格=债券面值。【知识模块】 利率与金融资产定价39 【正确答案】 D【试题解析】 当期收益率=8/80100%=10% 。【知识模块】 利率与金融资产定价40 【正确答案】 D【试题解析】 实际收益率 。【知识模块】 利率与金融资产定价41 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 到期收益率是指到期时信用工具的票面收益及其资本损益与买入价格的比率。资本损益受债券的偿还价格与买入价格影响。可见，影响债券到期收益率的因素包括：票面收益、债券的偿还价格、债券的买入价格、持有期限。【知识模块】 利率与金融资产定价
