1、2011 年中国人民大学金融硕士（MF ）金融学综合真题试卷及答案与解析一、多项选择题下列各题的备选答案中，至少有一个是符合题意的，请选出所有符合题意的备选答案。1 下列目前属于我国政策性银行的是( )。（A）国家开发银行（B）中国进出口银行（C）中国农业银行（D）中国邮政储蓄银行2 利率期限结构的理论分析有不同的假设。但是在当前市场上投资者数量众多，而且市场之间的联系日益紧密的背景下，如何理解利率期限结构的不同理论假设?3 2008 年 10 月，中国21 世纪经济报道曾经有一篇报道：“衡量 3 个月期限欧洲美元的 LIBOR 与 3 个月美国国债利率差距的 TED 利差在早盘达到了395，
2、这是在上周五达到了 388历史高位之后，该利率标准创下的另一历史最高纪录，TED 利差上升之快令人猝不及防，在 9 月 5 H 的时候，该利差标准仅仅为 104。” 请解释欧洲美元是什么，并说明这篇报道中的 TED 利差增大的原因和含义是什么?4 2008 年以来的全球金融危机深刻改变了当前世界金融业的发展方向，对各国的金融监管模式都提出了全新要求。请基于这一背景，并结合自 2007 年开始全面实施的新巴塞尔资本协议的主要内容，简述中国目前金融监管体制的模式、特征以及未来发展方向。三、单项选择题下列各题的备选答案中，只有一个是符合题意的。5 自由铸造、自由兑换及黄金自由输出是( )制度的三大特
3、点。（A）金块本位（B）金币本位（C）金条本位（D）金汇兑本位6 下列说法哪项不属于信用货币的特征( )。（A）可代替金属货币（B）是一种信用凭证（C）依靠国家信用而流通（D）是足值货币7 我国的货币层次划分中的 M0 指流通中的现金，也即 ( )。（A）商业银行库存现金（B）存款准备金（C）公众持有的现金（D）金融机构与公众持有现金之和8 我国货币当局资产负债中的“储备货币” 就是指( )。（A）外汇储备（B）基础货币（C）法定准备存款（D）超额准备存款9 在影响我国基础货币增减变动的因素中最主要的是( )。（A）国外资产（B）央行对政府债权（C）央行对其他存款性公司债权（D）央行对其他金融
4、性公司债券10 美联储的主要货币政策工具是( )。（A）货币供应增长率（B）联邦基金利率（C）再贴现率（D）银行法定存款准备率11 如果你购买了 W 公司股票的欧式看涨期权，协议价格为每股 20 元，合约期限为 3 个月，期权价格是每股 15 元。若 W 公司股票市场价格在到期日为每 21 元，则你将( ) 。（A）不行使期权，没有亏损（B）行使期权，获得盈利（C）行驶期权，亏损小于期权费（D）不行使期权，亏损等于期权费12 以下产品进行场外交易的是( )。（A）股指期货（B）欧式期权（C） ETF 基金（D）外汇掉期13 下列关于票据说法正确的是( )。（A）汇票又称为期票，是一种无条件的偿
5、还的保证（B）银行本票是一种无条件的支付承诺（C）商业汇票和银行汇票都是由收款人签发的票据（D）商业承兑汇票与银行承兑汇票只能由债务人付款14 标志着现代中央银行制度产生的重要事件发生在( )。（A）意大利（B）瑞典（C）英国（D）美国15 1995 年我国以法律形式确定我国中央银行的最终目标是( )。（A）以经济增长为首要目标（B）以币值稳定为主要目标（C）保持物价稳定，并最大限度促进就业（D）保持币值稳定，并以此促进经济增长16 下列货币政策操作中，可以减少货币供给的是( )。（A）降低法定存款准备金率（B）降低再贴现率（C）降低超额存款准备金率（D）发行央票17 国际收支平衡表中不包括(
6、 )。（A）经常项目（B）资本项目（C）结算项目（D）金融项目18 我国央行在公开市场操作中选定的一级交易商( )。（A）全部是商业银行（B）少数是投资银行（C）多数是投资银行（D）全部是投资银行19 强调投资与储蓄对利率的决定作用的利率决定理论是( )。（A）马克思的利率论（B）流动偏好论（C）可贷资金论（D）实际利率论20 下列不属于商业银行现金资产的是( )。（A）库存现金（B）准备金（C）存放同业款项（D）应付款项21 商业银行经营中，由于借款人不能按时还贷而遭受损失的风险是( )。（A）国家风险（B）信用风险（C）利率风险（D）汇率风险22 在间接标价法下，汇率升降与本国货币价值的高
7、低呈( )。（A）正比例（B）反比例（C）无法确定（D）以上都不对23 在金本位下，外汇汇率的波动幅度受( )的限制。（A）黄金储备状况（B）外汇储备状况（C）外汇政策（D）黄金输送点24 下列描述中，对贴现率的描述不正确的是( )。（A）个体对一项投资的货币时间价值的主观衡量（B）项目未来将实现的投资收益率（C）贴现率的选择与项目投资的机会成本有关（D）当完全竞争的进入市场为个体主要的投资机会时，贴现率为完全竞争金融市场的均衡利率25 一个资本市场被称为“弱有效” ，是由于其证券价格充分包含和反映了 ( )。（A）公开可获得信息（B）所有可获得的信息（C）历史价格信惠（D）证券基本现值的信息
8、26 衡量一项资产是否具有投资价值的指标托宾 Q 指的是( )。（A）市场价值和账面价值的比率（B）账面价值和市场价值的比率（C）市场价值和资产重置价值的利率（D）资产重置价值和市场价值的比率27 在下列描述中，对权益和债务的区别不正确的是( )。（A）对权益所有者和债权人利益保护的实施途径不同（B）权益的融资成本通常要高于债务的融资成本（C）抵税作用不同（D）财务危机发生的可能性不同28 假设一家公司计划发行债务回购部分股票，给定公司未来的收益状况保持不变，则对于财务杠杆的引入，( )将不会发生变化。（A）股东权益收益率（B）每股收益（C）资产收益率（D）资产负债率29 在下列描述中，对 M
9、M 命题 1(无税)的描述不正确的是( )。（A）对于 MM 世界中的投资者，尽管所持有股票公司可能处于不同资本结构下，但总能获得相同的权益期望收益率（B） MM 世界中的投资者可以通过自制杠杆的方式达到任何杠杆公司可能实现的收益（C）在 MM 世界中，杠杆公司的价值等同于无杠杆公司的价值（D）在 MM 世界中，公司的价值与资本结构选择无关30 在下列描述中，不属于财务困境的直接成本的是( )。（A）公司清算或重组过程中聘请的律师和诉讼费等法律成本（B）公司破产的可能性使与客户和供货商的正常商业往来受到影响而导致的损失（C）公司清算或重组过程中聘请会计师的会计费用（D）公司清算或重组过程中发生
10、的管理费用31 在下列描述中，对构成股利来源的描述不正确的是( )。（A）股票回购（B）累计的留存收益（C）以发行新股或债务方式所获得的融资（D）当前利润32 在下列描述中，对并购协同效益的来源描述不正确的是( )。（A）联合企业比分离企业产生更多的收入（B）联合企业比分离企业更有效率（C）兼并允许以往分离企业的总利润和损失相抵，从而使应税金额减少，产生税收利得（D）联合企业债券的发行规模的扩大和发行成本的提高将产生规模经济，从而导致融资成本的降低33 在下列描述中，对财务困境的流量资不抵债的描述不正确的是( )。（A）一家企业由于经营性现金流量不足以支付现有到期的债务而被迫采取调整和改变政策
11、经营时采用的经营策略（B）一家企业的资本价值少于负债价值（C）一家企业长期的流量资不抵债终将导致存量的资本抵债（D）流量的资不抵债是一家企业进入存量资不抵债的前兆34 在下列描述中，对于一家陷入财务困境的企业希望借助破产程序实现财务重组的影响因素的描述不正确的是( )。（A）借助破产程序可能享受政策的优惠（B）复杂资本结构导致私下和解的困难（C）股东和债权人之间信息不对称使双方很难达成一致意见（D）借助破产程序实现的财务重组与私人和解相比，直接成本通常较低35 一个面对均衡利率为 8的完全竞争进入市场的投资者，在三年后将收到 10 000元，该投资者未来现金流量的现值为 PV 7 938，则(
12、11 08)3 称为( )。（A）贴现率（B）贴现因子（C）现值系数（D）贴现系数36 下列描述中，当避税对公司很重要时，对成为公司直接发放现金股利的替代政策的描述不正确的是( ) 。（A）投资优先股（B）股票回购（C）发放股票股利（D）发放清算股利37 已知一家公司将发行票面价值为 4 元的 200 股普通股，如果每股最终以 10 元销售给股东，此时公司的名义资本和资本盈余的比例为( )。（A）2：5（B） 2：3（C） 5：7（D）2：738 在下列描述中，对有效资本市场含义描述不正确的是( )。（A）公司股票的价值不会因为选择不同的会计方法而受到影响（B）公司价值与所选择的资本结构无关（
13、C）财务经理无法选择债券和股票的发行时机（D）增加股票发行不会压制公司现有股票价值39 德国一家机构在英国债券市场上发行的以美元为面值的债券属于欧洲债券。( )（A）正确（B）错误40 发达国家一般没有政策性银行。( )（A）正确（B）错误41 SDR 是世界银行设立的储备资产和记账单位。( )（A）正确（B）错误42 商业银行的负债业务是形成资产来源的业务。( )（A）正确（B）错误43 市场利率上升时，债券交易价格也随之提高。( )（A）正确（B）错误44 金本位制下，铸币平价是决定两国货币汇率的基础。( )（A）正确（B）错误45 商业银行的活期存款和定期存款都是货币供应的重要组成部分。
14、( )（A）正确（B）错误46 只有在完全准备金制度下，才可能有存款货币的创造。( )（A）正确（B）错误47 承兑业务属于商业银行的传统中间业务。( )（A）正确（B）错误48 中央银行、投资银行以及金融租赁公司都属于金融中介。( )（A）正确（B）错误49 1995 年，我国颁布的商业银行法明确了此后我国金融体系混业经营的格局。( )（A）正确（B）错误50 货币市场和资本市场都是金融市场的组成部分。( )（A）正确（B）错误51 通货膨胀是指价格的变化情况，而不是指“通货” 出现膨胀。( )（A）正确（B）错误52 活期存款又有支票存款之称。( )（A）正确（B）错误53 弗里德曼现代货
15、币数量论认为名义货币需求总量与收入正相关。( )（A）正确（B）错误54 在 IS-LM 模型中，IS 对应的是货币市场均衡线，LM 对应的是产品市场均衡线。( )（A）正确（B）错误55 息票债券又称附息债券，在我国尚未发行过。( )（A）正确（B）错误56 一般来讲，远期合约的违约风险要高于期货合约。( )（A）正确（B）错误57 从理论上讲，看涨期权的买方可以实现收益无穷大。( )（A）正确（B）错误58 城市信用社和农村信用社在我国都属于存款货币银行。( )（A）正确（B）错误59 在强有效市场上，一种证券今天价格可以表示为“最近的观察价格” 加上“证券的期限收益值” ，再加上这段时间
16、发生的 “随机收益值 ”。( )（A）正确（B）错误60 由于股利是公司对股东直接或间接投入公司资本的回报，因此，发放股利成为公司的一种义务。( )（A）正确（B）错误61 当公司拥有剩余现金时，如果可以由股东或公司投资债券，则股利支付率取决于公司所得税率的高低，如果个人税率高于公司税率，公司倾向于将剩余现金作为股利发放给股东，否则倾向于选择投资债券。( )（A）正确（B）错误62 由于金融市场的存在，股东可以通过借贷或者直接转卖股票来获得公司投资正的 NPV 项目带给股东本人现期消费或远期消费的增加，因此，净现值则不仅限于个人的投资决策，同时适用于公司的投资决策。( )（A）正确（B）错误6
17、3 当完全竞争的金融市场为个体主要的投资机会时，个体决定是否投资选择的贴现率为完全竞争金融市场的均衡利率。( )（A）正确（B）错误64 按照有序融资理论，在投资者理性预期的反映下，如果公司在股票价格低估时发行股票，投资者将不会购买公司的股票。为了实现公司融资的目的，公司被迫发行债券。( )（A）正确（B）错误65 如果负债一价值比在项目生命周期内保持不变，则使用调整净现值法(APV)考查杠杆公司的价值较为便捷。( )（A）正确（B）错误66 如果破产成本为 0，破产本身不会降低公司的价值。( )（A）正确（B）错误67 由于增长意味着权益融资的增加，因此，在进行融资决策时，还要注意通过经营决
18、策的改进来实现现金流的增长，以此来代替权益融资的实际增加。( )（A）正确（B）错误68 如果某个体将其购买成本为 60 元每股的股票最终以 100 元每股卖出，则对于20的资本利得税率，则其每股应缴纳的资本利得税额为 20 元。( )（A）正确（B）错误69 近年来，美国实施的“量化宽松” 货币政策备受世界各国关注。 2010 年 12 月，美国在推出第二轮宽松货币政策一个月后，美联储主席伯南克再次表露“宽松” 的决心。对此，有媒体表示，第三轮宽松是美元“以邻为壑” 货币政策的延续。美国在“自扫门前雪 ”的同时，却没有考虑到身处债务危机中的欧元境况，也没有考虑正处于通胀预期的新兴经济体该何去
19、何从。但是美联储主席伯南克反对这种观点，否认美国“量化宽松 ”货币政策就是 “开动印钞机”，并认为各界对通胀的担心过于夸张。请针对以上材料认真进行分析，写出自己对美国“量化宽松” 货币政策的理解。注意：你的分析至少要涵盖但不仅限于以下要点：(1)所谓的“量化宽松”货币政策，从货币创造机制角度看，其内容究竟是什么，这种货币政策实际上真的是“开动印钞机” 吗?(2)这种政策操作与美国次贷危机之前使用的货币政策操作有什么不同?(3)这种量化宽松政策是否影响中国经济? 如果你认为是，影响途径是什么? 如果认为不会有太大影响，又是为什么?70 如果我们分别用 B 和 Tc 表示一家公司债务的价值和公司需
20、要缴纳的所得税率，且债务利息率为 Rb。 (1) 写出该公司税盾的表达式。 (2)假定公司的税盾构成一项永续年金，计算该公司税盾的现值。 (3)如果已知该公司无杠杆时的价值为 Vu，对于税盾构成的一项永续年金的情形，计算公司引入杠杆后的价值。71 一家完全权益的公司以每股 20 元的价格发行 400 股股票。现在该公司希望举债2 000 元回购股票，已知债务利息率为 20。(1)当息前收益为多少时，发行与不发行债务每股收益相同?(2)此时的每股收益为多少?(3)用图表示股票回购前后每股收益和息前收益的关系，并标出举债有利可图和无利可图的区别。72 假定一家公司正在考虑是否投资生命周期为 5 年
21、，初始投资额为 1 000 元的项目。已知项目按直线法提取折旧，项目每年净现金流入 3 500 元。公司所得税率 Te 为34，无风险利率为 10，完全权益资本成本 r0 为 20。 (1)公司完全权益融资时，该项目是否可行? (2)假定该公司能够获得一笔 5 年期、期末一次性偿还的债务 7 500 元，则该项目是否可行?2011 年中国人民大学金融硕士（MF ）金融学综合真题试卷答案与解析一、多项选择题下列各题的备选答案中，至少有一个是符合题意的，请选出所有符合题意的备选答案。1 【正确答案】 A,B2 【正确答案】 预期理论：根据利率预期调整自己的金融活动，如果人们预期利率会上升(例如在经
22、济周期的上升阶段)，长期利率就会高于短期利率。如果所有投资者预期利率上升，收益曲线将向上倾斜；当经济周期从高涨、繁荣即将过渡到衰退时如果人们预期利率保持不变，那么收益曲线将持平。如果在经济衰退初期人们预期未来利率会下降，那么就会形成向下倾斜的收益曲线。流动性偏好理论：考虑到流动性的补偿。长期债券收益要高于短期债券收益，因为短期债券流动性高，易于变现。而长期债券流动性差，人们购买长期债券在某种程度上牺牲了流动性，因而要求得到补偿。市场分隔理论：假设资金在不同期限市场之间基本上不流动。因为人们有不同的期限偏好，所以长期、中期、短期债券便有不同的供给和需求，从而形成不同的市场，它们之间不能互相替代。
23、根据供求量的不同，它们的利率各不相同。3 【正确答案】 欧洲美元是存放在美国境外的各国银行、主要是欧洲和美国银行欧洲分行的美元存款，或是从这些银行借到的美元贷款及储蓄在美国境外的银行而不受美国联邦储备系统监管的美元。因此，此种储蓄比相似的美国境内的储蓄受到更少的限制而有更高的收益。TED 利差被视为国际金融市场最重要的风险衡量指标，TED 利差越大，显示市场资金越涌向国债市场以规避商业机构破产或债券违约的风险。TED 利差就是美国 TBILL 三个月的利率与 EuroDollar 三个月利率的差值(一般是三个月期 LIBOR)，是反映国际金融市场的最重要的风险衡量指标：简而言之，3 个月伦敦银
24、行问市场利率与 3 个月美国国债利率之差。当 TED Spread往上上行，则显示市场风险扩大，市场资金趋紧，银行借贷成本提高，也连带提高企业的借贷成本，代表信用状况紧缩。因此可以从 TED spread 的走向上来观察目前市场上信用的状况。成因：由于 TBill 期限短风险接近于零，所以是短期资金最佳的避险途径，而EuroDollar 的价格变动更大一些，投资者可以利用买进 EuroDollar 并卖出 TBill来做利差交易。一般状况下，两者之间的利率波动不致太大。但若市场信用出现状况，或投资者预期会有大幅波动，投资人为了安全起见，会偏向于买进更安全的TBill，但是收益也会比 EuroD
25、ollar 低很多。另一方面，银行在同业拆借市场上会更加谨慎地操作，银行间的资金成本也会随之增加，所以最终 LlBOR 上行，两者间利差变大若 TED 平利差下降，反映市场认为银行体系风险大幅下降，银行间借贷成本降低，也连带降低企业借贷成本，大量流动性会不断充斥市场。4 【正确答案】 金融监管体制是指为实现特定的社会经济目标而对金融活动施加影响的一整套机制和组织结构的总和。众所周知，2003 年中国银监会正式组建，它接管了中国人民银行的银行监管职能，由此我国正式确立了分业经营、分业监管、三会分工的金融监管体制。我国现行金融监管体制基本特征是分业监管，即按照金融监管的分工，银监会主要负责商业银行
26、、政策性银行、外资银行、农村合作银行(信用社) 、信托投资公司、财务公司、租赁公司、金融资产管理公司的监管，证监会负责证券、期货、基金的监管，保监会负责保险业的监管。银监会成立后，中国人民银行作为中央银行，加强了制定和执行货币政策的职能，并负责金融体系的支付安全，发挥了在宏观调控和防范与化解金融风险中的作用。特征是分业监管。新巴塞尔协议新资本协议包括互为补充的三大支柱，即最低资本要求、监管当局的监管和市场纪律，并试图通过三大支柱的建设，来强化商业银行的风险管理。第一大支柱：最低资本要求。最低资本充足率要求仍然是新资本协议的重点。该部分涉及与信用风险、市场风险以及操作风险有关的最低总资本要求的计
27、算问题。最低资本要求由三个基本要素构成：受规章限制的资本的定义、风险加权资产以及资本对风险加权资产的最小比率。其中有关资本的定义和 8的最低资本比率，没有发生变化，但对风险加权资产的计算问题，新协议在原来只考虑信用风险的基础上，进一步考虑了市场风险和操作风险。总的风险加权资产等于由信用风险计算出来的风险加权资产，再加上根据市场风险和操作风险计算出来的风险加权资产。第二大支柱：监管当局的监管。监管当局的监管，是为了确保各银行建立起合理有效的内部评估程序，用于判断其面临的风险状况，并以此为基础对其资本是否充足做出评估。监管当局要对银行的风险管理和化解状况、不同风险间相互关系的处理情况、所处市场的性
28、质、收益的有效性和可靠性等因素进行监督检查，以全面判断该银行的资本是否充足。第三大支柱：市场纪律。市场纪律的核心是信息披露。市场约束的有效性，直接取决于信息披露制度的健全程度。只有建立健全的银行业信息披露制度，各市场参与者才可能估计银行的风险管理状况和清偿能力。新协议指出，市场纪律具有强化资本监管、提高金融体系安全性和稳定性的潜在作用，并在应用范围、资本构成、风险披露的评估和管理过程以及资本充足率等四个方面提出了定性和定量的信息披露要求，为了提高市场纪律的有效性，巴塞尔委员会致力于推出标准统一的信息披露框架。对于一般银行，要求每半年进行一次信息披露；而对那些在金融市场上活跃的大型银行，要求它们
29、每季度进行一次信息披露；对于市场风险，在每次重大事件发生之后都要进行相关的信息披露。未来方向：(1)金融监管机构的监管理念：宏观审慎监管原则；(2)建立统一协调的金融监管机构。三、单项选择题下列各题的备选答案中，只有一个是符合题意的。5 【正确答案】 B【试题解析】 金币本位制是金本位货币制度的最早形式，亦称为古典的或纯粹的金本位制，盛行于 18801914 年间。自由铸造、自由兑换及黄金自由输出人是该货币制度的三大特点。在该制度下，各国政府以法律形式规定货币的含金量，两国货币含金量的对比即为决定汇率基础的铸币平价。黄金可以自由输出或输入国境，并在输出入过程形成铸币物价流动机制，对汇率起到自动
30、调节作用。这种制度下的汇率，因铸币平价的作用和受黄金输送点的限制，波动幅度不大。6 【正确答案】 D【试题解析】 信用货币是由国家法律规定的，强制流通不以任何贵金属为基础的独立发挥货币职能的货币。目前世界各国发行的货币，基本都属于信用货币。信用货币是由银行提供的信用流通工具。其本身价值远远低于其货币价值，而且与代用货币不同，它与贵金属完全脱钩，不再直接代表任何贵金属。在 20 世纪 30 年代，发生了世界性的经济危机，引起经济的恐慌和金融混乱，迫使主要资本主义国家先后脱离金本位和银本位，国家所发行的纸币不能再兑换金属货币，因此，信用货币便应运而生。当今世界各国几乎都采用这一货币形态。7 【正确
31、答案】 D【试题解析】 我国目前对货币供应量的定义如下： M 0流通中的现金 M1CD，其中 C 为流通中的现金即 M0，D 为活期存款，包括企业活期存款、机关团体存款及农村存款。 M 2M 1TD ，TD 为准货币，包括居民储蓄存款、企业定期存款、信托类存款和其他存款。 BCR，其中 B 为基础货币，R 为各类金融机构在中央银行的存款准备金。 根据这些货币层次定义可以列出 M1 和 M2 的乘数： m 1(1 k) (r tr e)(1t)k， m 2(1kt)(r tr e)(1t)k 式中，m1、m 2 分别为 M1 和 M2 的乘数，k 为通货存款比率，k(cD) ，t 为准货币占活期
32、存款的比率(tTD D)，r 为总准备金比率(rRD R TDr tr e)，r t 为法定存款准备率，r e 为超额准备率。8 【正确答案】 B【试题解析】 储备货币是中央银行准备长期持有一种作为国际清偿力的货币。传统的储备货币是美元。按照 IMF 对会员国规定的统计标准，一国的储备货币构成有：政府持有的货币性黄金储备；政府持有的可自由兑换的货币；在 IMF 的储备头寸；IMF 分配给该国尚未动用的特别提款权。9 【正确答案】 C【试题解析】 基础货币，也称货币基数、强力货币、始初货币，因其具有使货币供应总量成倍放大或收缩的能力，又被称为高能货币，它是中央银行发行的债务凭证，表现为商业银行的
33、存款准备金(R)和公众持有的通货 (C)。基础货币法定准备金超额准备金银行系统的库存现金社会公众手持现金。10 【正确答案】 B【试题解析】 美国联邦基金利率是指美国同业拆借市场的利率，其最主要的隔夜拆借利率。这种利率的变动能够敏感地反映银行之间资金的余缺，美联储瞄准并调节同业拆借利率就能直接影响商业银行的资金成本，并且将同业拆借市场的资金余缺传递给工商企业，进而影响消费、投资和国民经济。尽管，对联邦基金利率和再贴现率的调节都是由美联储宣布的，但是，其方式则有行政规定和市场作用之分，其调控效果也有高低快捷等差别，这也许正是联邦基金利率逐渐取代再贴现率、发挥调节作用的一个重要原因所在。11 【正
34、确答案】 C【试题解析】 在到期日市场价格高于协议执行价格，那么我们知道，该期权为价内期权，即执行对投资者有利的期权，但是，执行后的收益为 1 元，低于期权价格即期权费用 15 元，那么投资者亏损，但亏损小于期权费。12 【正确答案】 D【试题解析】 场外交易市场、证券市场，除了交易所外，还有一些其他交易市场，这些市场因为没有集中的统一交易制度和场所，因而把它们统称为场外交易市场，又称柜台交易或店头交易市场，指在交易所外由证券买卖双方当面议价成交的市场。它没有固定的场所，其交易主要利用电话进行，交易的证券以不在交易所上市的证券为主。外汇掉期是交易双方约定以货币 A 交换一定数量的货币 B，并以
35、约定价格在未来的约定日期用货币 B 反向交换同样数量的货币 A。远期：合约双方约定在未来某一日期，按约定的价格，买卖约定数量的相关资产。13 【正确答案】 B【试题解析】 银行本票是申请人将款项交存银行，由银行签发的承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。商业承兑汇票由银行以外的付款人承兑。商业承兑汇票按交易双方约定，由销货企业或购货企业签发，但由购货企业承兑。期票：一种信用凭证，由债务人签发的，载有一定金额，承诺在约定的期限由自己无条件地将所载金额支付给债权人的票据。债务人为出票人，债权人或持票人为受款人。汇票：是出票人签发的，委托付款人在见票时或者在指定日期无条件支付
36、确定的金额给收款人或者持票人的票据。14 【正确答案】 C【试题解析】 1694 年在英国政府的支持下由私人创办的英格兰银行是最早的股份制银行，英格兰银行的成立标志着现代银行制度的产生。15 【正确答案】 D【试题解析】 1995 年中国人民银行法对我国货币政策最终目标做出了明确的规定：“货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。”16 【正确答案】 D【试题解析】 降低货币供给的货币政策为紧缩的货币政策，A 、B 、C 都为扩张的货币政策，只有发行央票为紧缩的货币政策，选 D。17 【正确答案】 C【试题解析】 经常项目主要反映一国与他国之间实际资源的转移，是国际收支中最重要的项
37、目。经常项目包括货物(贸易)、服务(无形贸易)、收益和单方面转移(经常转移)四个项目。经常项目顺差表示该国为净贷款人，经常项目逆差表示该国为净借款人。资本与金融项目反映的是国际资本流动，包括长期或短期的资本流出和资本流入。是国际收支平衡表的第一大类项目。资本项目包括资本转移和非生产、非金融资产的收买或出售，前者主要是投资捐赠和债务注销；后者主要是土地和无形资产(专利、版权、商标等)的收买或出售。金融账户包括直接投资、证券投资(间接投资)和其他投资(包括国际信贷、预付款等)。净差错与遗漏：为使国际收支平衡表的借方总额与贷方总额相等，编表人员人为地在平衡表中设立该项目，来抵消净的借方余额或净的贷方
38、余额。储备与相关项目：储备与相关项目包括外汇、黄金和分配的 SDR，SDR 是以IMF 为中心，利用国际金融合作的形式而创设的新的国际储备资产。IMF 按各会员国缴纳的份额，分配给会员国一种记账单位，1970 年，正式由 IMF 发行，各会员国分配到的 SDR 可作为储备资产，用于弥补国际收支逆差，也可用于偿还 IMF的贷款。又被称为“纸黄金”。计算公式为国际收支总差额经常账户差额资本与金融账户差额净差错与遗漏国际收支总差额储备资产变化。各项差额该项的贷方数字减去借方数字。18 【正确答案】 B【试题解析】 自 2004 年起，除商业银行外，中国人民银行增加部分证券公司、保险公司及农村信用合作
39、联社作为公开市场业务的一级交易商。经中国人民银行批准设立，具有独立法人资格的商业银行、证券公司和信托投资公司。19 【正确答案】 D【试题解析】 马克思的利率论强调利润率决定利息率。(1)平均利润率，有下降的趋势。(2)利息率的高低取决于两类资本家对利润的分割的结果。实际利率理论强调非货币的实际因素在利率决定中的作用。投资是利率的递减函数，储蓄是利率的递增函数。凯恩斯货币理论是利率决定于货币供求数量，货币需求量又基本取决于人们的流动性偏好。俄林的“可贷资金理论”，一方面，反对古典学派对货币因素的忽视，认为仅以储蓄、投资分析利率过于片面。另一方面，抨击凯恩斯的否定非货币因素在利率决定中的作用。从
40、流量的角度研究借贷资金的供求和利率的决定。20 【正确答案】 D【试题解析】 现金资产一般包括银行库存现金、在途托收现金、代理行存款和在中央银行的存款四部分。(1)库存现金是银行金库中的纸币和硬币，以及同中央银行发生往来但尚在运送中的现金；(2)在途托收现金指已签发支票送交中央银行或其他银行但相关账户尚未贷记的部分；(3)代理行存款即存放同业的款项，主要用于同业间、联行间业务往来的需要；(4)在中央银行的存款主要用于应付法定准备金的要求，并可做支票清算、财政部库券交易和电汇等账户的余额。现金资产是唯一可做法定存款准备金的资产项目，也是银行全部资产中流动性最强的部分，可以随时满足客户的提款要求和
41、贷款请求，因而被称为一级准备。但现金资产基本上是无收益的，因而银行在经营中总是力图在缴足准备金、确保银行流动性的前提下减少现金资产的持有。21 【正确答案】 B【试题解析】 借款人不能够按时还贷的风险为信用风险。22 【正确答案】 A【试题解析】 间接标价法是指以一定单位的本国货币为基准，将其折合为一定数额的外国货币的标价方法。即以本国货币作为基准货币，其数额不变，而标价货币(外国货币) 的数额则随本国货币或外国货币植的变化而改变。英国和美国都是采用间接标价法的国家。在间接标价法中，本国货币的数额保持不变，外国货币的数额随着本国货币币值的对比变化而变动。如果一定数额的本币能兑换的外币数额比前期
42、少，这表明外币币值上升，本币币值下降，即外汇汇率下降；反之，如果一定数额的本币能兑换的外币数额比前期多，则说明外币币值下降，本币币值上升，即外汇汇率上升，即外币的价值和汇率的升跌成反比。23 【正确答案】 D【试题解析】 黄金输送点是指汇价波动而引起黄金从一国输出或输入的界限。汇率波动的最高界限是铸币平价加运金费用，即黄金输出点；汇率波动的最低界限是铸币平价减运金费用，即黄金输入点。黄金输送点的计算公式为：黄金输送点：铸币平价1 个单位黄金运送费用。随着黄金输出量或输入量的增加，将减轻外汇市场供给和需求的压力，缩小汇率上下波动的幅度，并使其逐渐恢复或接近铸币平价，这样就起到了自动调节汇率的作用
43、。当一国国际收支发生逆差，外汇汇率上涨超过黄金输出点，将引起黄金外流，货币流通量减少，通货紧缩，物价下降，从而提高商品在国际市场上的竞争能力。输出增加，输入减少，导致国际收支恢复平衡；反之，当国际收支发生顺差时，外汇汇率下跌低于黄金输入点，将引起黄金流入，货币流通量增加，物价上涨，输出减少，输入增加，最后导致国际收支恢复平衡。由于黄金输送点和物价的机能作用，把汇率波动限制在有限的范围内，对汇率起到自动调节的作用，从而保持汇率的相对稳定。在第一次世界大战前的 35 年间，美国、英国、法国、德国等国家的汇率从未发生过升贬值波动。24 【正确答案】 B25 【正确答案】 C【试题解析】 弱式有效：当
44、前价格反映了过去价格；图标主义(技术分析)是无用的；半强式有效：价格反映了所有公开信息；大多数财务分析是无用的；强式有效：价格反映了所有可知的信息；没有人可以一直赚取较多的利润。26 【正确答案】 C【试题解析】 Q公司的市场价值资产重置成本；当 Q1 时，购买新生产的资本产品更有利，这会增加投资的需求；当 Q1 时，购买现成的资本产品比新生成的资本产品更便宜，这样就会减少资本需求。27 【正确答案】 A28 【正确答案】 C【试题解析】 权益收益率 ROE净利润总权益；每股收益 EPS净利润发行在外的股票；资产收益率 ROA净利润总资产；资产负债率总负债总资产。29 【正确答案】 A【试题解
45、析】 权益收益率 ROE净利润总权益；MM 命题(无税) ：杠杆公司的价值等同于无杠杆公司的价值。30 【正确答案】 B【试题解析】 财务困境的直接成本：清算或重组的法律成本和管理成本。31 【正确答案】 C【试题解析】 不可以用发行新股或债务方式所获得的融资来发放股利。32 【正确答案】 A【试题解析】 并购协同效应的来源：(1) 收入上升；(2)成本下降；(3)税收利得；(4)降低资本成本。33 【正确答案】 B34 【正确答案】 D35 【正确答案】 D36 【正确答案】 D【试题解析】 股票股利对公司来说，并没有现金流出，也不会导致公司的财产减少，而只是将公司的留存收益转化为股本。但股
46、票股利会增加流通在外的股票数量(股数)，同时降低股票的每股价值。它不会改变公司股东权益总额，但会改变股东权益的构成结构。新企业会计准则第 2 号长期股权投资规定：投资企业所获得的被投资单位宣告分派的利润或现金股利，超过被投资单位在接受投资后产生累积净利润的部分，即应作为清算性股利，视作初始投资成本的收回，冲减投资的账面价值。否则，作为投资收益性质的股利，应计人投资收益。37 【正确答案】 B【试题解析】 资本盈余是指银行发行普通股时，其发行价格超出票面价去掉发行费用的余额，即通常所讲的股票发行溢价。38 【正确答案】 B【试题解析】 有效市场假说：价格反映了根本价值；财务经理不能很好地选择股票
47、和债券的销售时机；管理者不能从外币投机中获利；管理者不能通过改变会计方法提升股票价格。39 【正确答案】 A【试题解析】 欧洲债券是票面金额货币，并非发行国家当地货币的债券。欧洲债券不受任何国家资本市场的限制，免扣缴税，其面额可以发行者当地的通货或其他通货为计算单位。40 【正确答案】 B【试题解析】 政策性银行是指由政府发起、出资成立，为贯彻和配合政府特定经济政策和意图而进行融资和信用活动的机构。政策性银行的产生和发展是国家干预、协调经济的产物。当今世界上许多国家都建立有政策性银行，其种类较为全面，并构成较为完整的政策性银行体系。41 【正确答案】 B【试题解析】 世界银行是世界银行集团的俗
48、称，“世界银行”这个名称一直用于指国际复兴开发银行和国际开发协会。这些机构联合向发展中国家提供低息贷款、无息信贷和赠款。IMF 是根据 1944 年 7 月在布雷顿森林会议签订的国际货币基金协定，于1945 年 12 月 27 日在华盛顿成立的。与世界银行同时成立，并列为世界两大金融机构之一，其职责是监察货币汇率和各国贸易情况，提供技术和资金协助，确保全球金融制度运作正常。“特别提款权”就是该组织于 1969 年创设的。42 【正确答案】 A【试题解析】 商业银行的负债业务是指形成其资金来源的业务。商业银行的资产业务是指将通过负债业务所聚集的货币资金加以运用的业务，这是取得收益的主要途径。43
49、 【正确答案】 B【试题解析】 债券价格与利率反向变化。44 【正确答案】 A45 【正确答案】 A【试题解析】 根据货币的供给层次可得： M 1流通中的现金商业银行的活期存款(实际购买力) ； M 2M 1商业银行的定期存款和储蓄存款 (潜在购买力) ； M3M 2其他金融机构的定期存款和储蓄存款 (专业银行和接受存款的金融机构)；46 【正确答案】 B【试题解析】 部分准备金制度；银行间清算体系。47 【正确答案】 A【试题解析】 中间业务：不用自己资金；收手续费；无风险。主要包括：汇兑、信用证、代收、代客买卖、承兑。表外业务：不列入资产负债表；不影响资产负债表总额；有风险。48 【正确答案】 B【试题解析】 金融中介机构是指从资金的盈余单位吸收资金提供给资金赤字单位以及提供各种金融服务的经济体。金融中介机构的功能主要有信用创造、清算支付、资源配置、信息提供和风险管理等几个方面。中央银行不属于金融中介机构。49 【正确答案
