1、2014 年上海财经大学金融硕士（MF ）金融学综合真题试卷及答案与解析一、单项选择题1 纸币的发行建立在( ) 职能上。（A）价值尺度（B）支付手段（C）流通手段（D）贮藏手段2 用储蓄存款消费，M 1，M 2 怎么变化?( )（A）M 1，M 2 都上升（B） M1 上升， M2 不变（C） M1 不变， M2 上升（D）M 1，M 2 都不变3 关于股票回购和现金股利的区别，以下说法正确的是( )。（A）股票回购需要比现金股利支付更多的税务（B）股票回购和现金股利对股价的影响是相同的（C）当股票被高估时更容易发生股票回购（D）股票回购不降低股票价格，对持有公司期权的高管有利4 公司在外发
2、行的股票为 10000 股，每股价格 5 元，现在以 5的股利支付率发放现金股利，发放股利之后，公司权益的价值为( )元。（A）50000（B） 49500（C） 49950（D）475005 现在投资者拥有两个资产组合，组合 A 的市值为 8 万元，贝塔值为 11；组合B 的市值为 6 万元，贝塔值为 06，该投资者所有资产的贝塔系数是( )。（A）0886（B） 06（C） 11（D）0856 当利率上升的时候，对消费者来说，储蓄和消费会如何变化?( )（A）储蓄下降，消费上升（B）储蓄下降，消费下降（C）储蓄上升，消费上升（D）储蓄上升，消费下降7 由发起人承担风险的养老金计划是( )。
3、（A）固定缴款计划（B）固定给付计划（C）变额年金计划（D）延期支付计划8 公司全部资本为 200 万，其中负债 80 万，利率为 12，其中还需支付优先股股利 144 万，公司税率是 40，每年息税前利润 32 万元。则公司的财务杠杆为( )。（A）16（B） 15（C） 2（D）19 有一 10 年期的债券，票面利率为 6，面值 100 元，每年付息。市场利率为7，则该债券的市场价格为( )元。（A）100（B） 9298（C） 90（D）826810 以下哪个业务是银行的表外业务?( )（A）结算业务（B）租赁业务（C）代理业务（D）承诺业务11 创新型企业是指拥有很多知识产权、创新项目
4、的企业。它们的负债比例与传统行业相比( ) 。（A）高（B）低（C）无法判断（D）没有关系12 巴塞尔协议中，对核心资本充足率的要求是多少?( )（A）14（B） 6（C） 8（D）213 信托公司的监管机构为( )。（A）银监会（B）证监会（C）保监会（D）人民银行14 以下哪个不是回收期法的不足?( )（A）没有考虑时间价值（B）没有考虑回收期之后的现金流（C）计算复杂，决策的成本高（D）决策标准具有主观性15 股票现价 625 元。投资者买入 100 股 6 个月期的看涨期权，期权费用为 200元，执行价格为 65 元，6 个月之后股票价格为 75 元，投资者的收益为( )元。（A）10
5、00（B） 850（C） 800（D）62516 收入水平的高低和收入获得的间隔长短，对货币需求量的影响为( )。（A）收入水平越高，货币需求越大，收入间隔越长，货币需求越大（B）收入水平越高，货币需求越小，收入间隔越长，货币需求越大（C）收入水平越高，货币需求越大，收入间隔越长，货币需求越小（D）收入水平越高，货币需求越小，收入间隔越长，货币需求越小17 仅限于会员政府之间和 IMF 成员国之间使用的储备资产是( )。（A）SDR（B）美元（C）黄金（D）外汇18 在我国，以下属于 M2 而不属于 M1 的是( )。（A）企业活期存款（B）现金（C）优先股（D）准货币19 根据 CAPM 模
6、型，防御性债券的贝塔系数为( )。（A）大于 1（B）小于 1（C）小于 0（D）可为任何值20 以下采用合伙人制度的企业是( )。（A）会计事务所（B）商业银行（C）保险公司（D）上市公司21 在确定公司平均融资成本时，不可用的融资结果比例是( )。（A）公司的目标比例（B）按市场价格确定的比率（C）按账面价值确定的比例（D）都可以使用22 和直接购买设备相比，经营性租赁的优点是( )。（A）可以避免设备的第一种无形磨损（B）可缓解短期内资金不足的困难（C）可以根据需要随时处置设备（D）可以用租赁设备进行抵押贷款23 商品黄金记录在国际收支平衡表的什么项目下?( )（A）资本账户（B）平衡账
7、户（C）经常账户（D）净错误和遗漏账户二、计算题24 风险调整系数=净收益经济成本。银行的贷款违约率为 30 个 BP，违约损失为 50，违约风险暴露为 150 万元，已知贷款收益为 1 万元，经济成本为违约风险暴露的 5，求风险调整系数。24 以下为一个公司的资产负债表：已知债券为 5 年期，每年付利一次，利息为 10的固定息票债券，存单为一年期，利息 6，求：25 在第一年银行利息收入为多少?若在第一年市场利率上升 100 个基点，则第二年的净利息收入是多少?26 若市场利率上升 100 个基点，则债券价值变为多少?此时股东权益变为多少?27 根据此次分析，分析银行所面临的利率风险包括什么
8、。28 甲公司欲购进固定资产，A 资产期初支付 150000 元，可使用三年，每年维修费5000 元。B 资产期初支付 100000 元，可使用两年，每年维修费 6000 元。必要报酬率为 8。A、B 哪个项目更佳?29 某公司债务为 53 万元，股票市值为 731 万元，公司为扩大生产将公司的资本结构调整后，负债权益比为 25。调整前的权益成本为 126，借款利率8，所得税税率 40，求加权平均资本成本。29 公司有三种债券。A 债券还有一年到期，到期收益率为 10。B 债券还有两年到期，到期收益率为 11。C 债券还有三年到期，到期收益率为 12。30 隐含的一年后 1 年期远期利率和两年
9、后的 1 年远期利率是多少?31 若市场无偏预期成立，求一年后的两年期债券利率。32 若购入 3 年期的零息债券，则下一年的预期收益率为多少?2014 年上海财经大学金融硕士（MF ）金融学综合真题试卷答案与解析一、单项选择题1 【正确答案】 C【试题解析】 纸币并非足值的货币，其是依靠国家强制力保证实施的、用来作为交易媒介的、代替过去金属货币的信用货币，其发行是建立在流通手段的基础上。故选 C。2 【正确答案】 B【试题解析】 储蓄存款在货币层次划分中属于 M2，因此当储蓄存款用于消费后，M1 的量会上升，但由于依然是在 M2 范围中进行的货币流动，因此 M2 不变。故选B。3 【正确答案】
10、 D【试题解析】 股票回购减少了流通在外的股票数量，同时也向投资者传递了股价被低估的信息，因此股价将上升。股价越高，期权的价值也就越高，对高管也越有利。故选 D。4 【正确答案】 D【试题解析】 权益价值共为 100005=50000(元)，以 5的股利支付率支付之后的权益价值剩余为 5000095=47500(元)。故选 D。5 【正确答案】 A【试题解析】 组合的贝塔系数为组成成分的加权平均，故组合贝塔系数为：06=0 886 故选 A。6 【正确答案】 D【试题解析】 利率上升，根据凯恩斯的流动性偏好，储蓄会上升，而用于消费的资金数量会下降。故选 D。7 【正确答案】 B【试题解析】 固
11、定给付计划是指企业保证员工在退休后能领取一定的金额，由于事先对员工承诺了给付水平，发起人完全承担支付责任。因此，固定给付计划是由发起人承担风险的养老金计划。故选 B。8 【正确答案】 A【试题解析】 财务杠杆系数=息税前利润息税前利润利息融资租赁租金(优先股股利1所得税税率)，带入数据得，财务杠杆为 16。故选 A。9 【正确答案】 B【试题解析】 市场价格为 P=6(PA，7，10)+100(1+7 ) 10=9298。故选B。10 【正确答案】 D【试题解析】 表外业务是指商业银行从事的不列入资产负债表。但能影响银行当期损益的经营活动，主要包括：(1)各种担保性业务；(2)承诺性业务。主要
12、有回购协议、信贷承诺、票据发行便利：(3)金融衍生工具交易。金融衍生工具是指在传统的金融工具的基础上产生的新型交易工具，主要有期货、期权、互换合约等。故选 D。11 【正确答案】 B【试题解析】 创新型业务由于其回报不固定，资产主要为知识产权，并不需要大量的固定资产，从而没有较强的借款需求，所以负债率很低。故选 B。12 【正确答案】 B【试题解析】 根据 2010 年 9 月在瑞士召开的巴塞尔银行监管委员会管理层会议，27 个成员国的中央银行代表就加强银行业监管的巴塞尔协议达成一致。该方案要求商业银行的核心资本充足率将由巴赛尔协议的 4上调到 6，同时计提 25的防护缓冲资本和不高于 25的
13、反周期准备资本，这样核心资本充足率的最低要求为 85。总资本充足率要求仍维持 8不变，加上资本留存，最低达到 105。这一要求需最迟在 2019 年达到。故选 B。13 【正确答案】 A【试题解析】 信托公司由银监会监管，注意，银监会并不监管银行同业间拆借市场，该市场由央行监管。故选 A。14 【正确答案】 C【试题解析】 回收期法是指计算收回原始投资所需年限并进行投资决策的方法，回购期计算简单，决策成本很低。故选 C。15 【正确答案】 C【试题解析】 收益为 100(7565)200=800 元。故选 C。16 【正确答案】 A【试题解析】 根据弗里德曼的货币需求模型可知，收入水平越高，对
14、货币的需求量也就越大；收入间隔时间越长，期间风险就越高，货币需求也就越大。故选 A。17 【正确答案】 A【试题解析】 只有特别提款权 SDR 是用于会员政府和 IMF 之间的，因为 SDR本身就是由 IMF 发行的，用于缓解成员国之间国际收支不平衡现象。故选 A。18 【正确答案】 D【试题解析】 活期存款属于 M1，现金属于 M0，准货币属于 M2，而优先股不属于M2 的范畴，一般归为 M3 范畴，因此，只有准货币属于 M2 不属于 M1。故选 D。19 【正确答案】 B【试题解析】 防御性债券意味着市场的波动对于债券价格的波动影响较小，因此其贝塔值也较小，一般小于 1。故选 B。20 【
15、正确答案】 A【试题解析】 会计事务所和律师事务所是最典型的两种合伙制企业。故选 A。21 【正确答案】 C【试题解析】 账面价值一般来说无法准确反映一家公司的权益和债务的真实价值，因此使用其计算的平均成本并不准确。故选 C。22 【正确答案】 B【试题解析】 经营性租赁，又称为业务租赁，是融资租赁的对称。为满足承租人临时使用资产的需要而安排的“不完全支付”式租赁。出租人通过收取租金的方式来获得收益，而企业缓解了短期内大量融资的困难。故选 B。23 【正确答案】 C【试题解析】 商品黄金属于经常账户，因为经常账户主要记录商品、劳务、收入和经常转移项目。故选 C。二、计算题24 【正确答案】 风
16、险调整系数=净收益经济成本净收益=11500 350=0775 经济成本=1505 =75 风险调整系数= =10 33。25 【正确答案】 第一年的净利息收入为 10000(106)=400第二年的净利息收入为 10000(10+1 )=1100 。26 【正确答案】 市场利率上升 100 个基点，债券价值变为 P=990511(元) 此时的股东权益为S=A D=990511+100010000=905 11(元)。27 【正确答案】 主要风险为重新定价风险。由于利率的变动使得银行的债券、存单等都会重新定价，而重新定价的结果有潜在损失的可能，其缺口被称为“重新定价缺口”。此外还存在基差风险，
17、当一般利率水平的变化引起不同种类的金融工具的利率发生程度不等的变动时，银行就会面临基差风险。即使银行资产和负债的重新定价时间相同，只要存款利率与贷款利率的调整幅度不完全一致，银行就会面临风险。我国商业银行目前贷款所依据的基准利率一般都是中央银行所公布的利率，因此，基差风险比较小。但随着利率市场化的推进，特别是与国际接轨后，我国商业银行因业务需要，可能会以 LIBOR 为参考，到时产生的基差风险也将相应增加。28 【正确答案】 通过计算两者的约当年均成本进行比较，得出 A、B 两个项目的优劣。对于 A 资产来说，其项目的存续期的净现值为： NPV=1500005000=162885 4849 其
18、约当年均成本为：EAC= =6320503对于 B 资产来说其存续期内的净现值为：NPV= 1000006000 =1106995885 约当年均成本为：EAC=6207692 可以看出，B 资产的约当年均成本更低，因此应该选择 B 资产。29 【正确答案】 调整之前，由有税的 MM 第二定理，公司的权益成本计算公式为：RS=R0+ (R0R B)(1t)=126代入数值得 126=R 0+ (R08)(140)故解得 R0=1241调整之后的权益成本为： RS=R0+ (R0R B)(1t)代入数值得 RS=1241+ (12418)(140)=13 07因此，加权平均资本成本为：R WAC
19、C= RB(1t)=1142代入数值得RWACC=1307 (140)=1142。30 【正确答案】 由题意知第一年到第二年的远期利率为： (1+r 1)(1f 1,2)=(1+r2)2 即(1+10)(1f 1,2)=(1+11) 2 解得 f1,2=1201 第二年到第三年的远期利率为： (1+r2)2(1+f2,3)=(1+r3)3 即(1+11 ) 2(1f 2,3)=(1+12) 3 解得 f2,3=1403。31 【正确答案】 未来两年期的债券利率为： (1+r 1)(1f 1,3)2=(1+r3)3 即(1+10)(1+f1,3)2=(1+12) 3 解得 f1,3=1301。32 【正确答案】 期初的债券价格为：P 0= =71178 一年后的债券价格为：P1= =783 投资一年的收益为： =1001。
