1、金融学硕士联考模拟试卷 73 及答案与解析一、单项选择题1 一国出现持续性的顺差，则可能会导致或加剧( )。（A）通货膨胀（B）国内资金紧张（C）经济危机（D）货币对外贬值2 投机动机的货币需求是对闲置的货币余额的需求，即对资产形式的需求，这是( )提出的观点。（A）凯恩斯（B）托宾（C）鲍莫尔（D）弗里德曼3 生命周期理论假定一个理性的人在进行消费决策的时候主要考虑的因素为( )。（A）当前的年收入、财富状况和距离退休的年龄（B）现在的年龄、期望的寿命和退休的年龄、已经积累的财富以及每年的收入（C）每年的持久收入、邻居的消费以及工作的稳定性（D）期望的寿命和终身收入4 假定中国对美国商品的需
2、求以人民币价格计，弹性小于 1，如果人民币升值会引起( )。（A）不改变支付美国商品的人民币数量，但减少了商品进口（B）不改变支付美国商品的人民币数量，但增加了商品进口（C）中国国民为美国商品支付更少的人民币（D）中国国民为美国商品支付更多的人民币5 根据国际货币基金组织的贷款条件原则，其在国际收支调节中看重的是( )。（A）制度因素（B）结构因素（C）需求因素（D）不可控因素6 政府要对一个垄断厂商的价格实行管制，要使厂商的经济利润消失，其方法是( )。（A）P=MC（B） P=AC（C） P=AVC（D）P=AFC7 反映证券组合期望收益水平的总风险水平之间均衡关系的方程式是( )。（A）
3、证券市场线方程（B）证券特征线方程（C）资本市场线方程（D）套利定价方程8 假如某厂商的平均收益曲线从水平线变为向右下方倾斜的曲线，这说明( )。（A）既有厂商进入也有厂商退出该行业（B）完全竞争被不完全竞争所取代（C）新的厂商进入了该行业（D）原有的厂商退出了该行业9 哈罗德的分析之所以是一种动态的分析，是因为他( )。（A）从连续的各个时期来分析经济增长（B）根据投资和储蓄之间的关系来分析经济增长（C）根据有效需求来分析经济增长（D）在技术、人口、资本均可变化的时期内分析经济增长10 凯恩斯在通论中指出( )。（A）宏观均衡和大量失业并不矛盾（B）工资和价格对市场上的非均衡不作反应（C）管
4、理总需求的干预政策能影响产业和就业（D）以上均是11 下列哪一项是正确的?( )（A）当重置投资固定不变时，总投资比净投资更平稳（B）当重置投资固定不变时，净投资比总投资更平稳（C）重置投资等于 Y（D）当资本一产出比减少时，净投资比 Y 大12 一个投资者构造了这样一个组合，以 4 元的价格购买了一份看涨期权，执行价格为 25 元；同时以 2.50 元的价格卖出一份看涨期权，执行价格 40 元。如果在到期日股票价格为 50 元，并且期权在到期日才能被执行，那么这个投资者的净利润是 ( )（A）8.5（B） 13.5（C） 28.5（D）23.513 券商执行指令时，必须按照限价或者低于限价买
5、进证券；按照限价或高于限价卖出证券。如果当时证券的价格不符合限价要求，就应等待，直至符合限价要求时才能成交，这种证券交易委托方式属于( )。（A）市价委托（B）限价委托（C）停止损失委托（D）停止损失限价委托14 当前，国际货币体系的运行特征不包括( )。（A）多元化的国际储备体系（B）多种形式的货币制度（C）多元化的国际清偿制度（D）多样化的国际收支调节方式15 以下有关附息债券的结论不正确的是( )。（A）附息债券的现值相当于所有息票利息的现值总和再加上最终支付的债券面值的现值（B）当附息债券的价格与面值相等时，到期收益率等于息票率（C）当附息债券的价格低于面值时，到期收益率低于息票率（D
6、）附息债券的价格与到期收益率负相关16 以下属于投资银行的主营业务的是( )。（A）证券承销（B）吸收公众存款（C）发放贷款（D）信用证17 根据乔顿模型，以下不属于货币乘数的决定因素的是( )。（A）法定存款准备金比率（B）定期存款比率（C）核心资本比率（D）超额准备金比率18 总需求曲线向下倾斜的原因是( )。（A）随着价格水平的下降，居民的实际财富下降，他们将增加消费（B）随着价格水平的下降，居民的实际财富增加，他们将增加消费（C）随着价格水平的上升，居民的实际财富下降，他们将增加消费（D）随着价格水平的上升，居民的实际财富上升，他们将减少消费19 如果名义国内生产总值 GDP 上升 6
7、.2%，价格指数从 123.5 上升为 128.5，那么实际 GDP 上升幅度约为 ( )（A）1.2%（B） 2.2%（C） 3.2%（D）4.2%20 间接信用控制中的( )，旨在影响商业银行的信用创造。（A）道义劝告、信用分配（B）窗口指导、信用分配（C）窗口指导、道义劝告（D）利率限额、信用分配21 设 AUD1=$0.6525/35，$1=JPY119.30/40，AUD/JPY 的汇率 ( )（A）182.555/182.708（B） 77.843/78.028（C） 78.028/77.843（D）173.453/173.85222 已知某日纽约外汇市场即期汇率 US $1=HK
8、 $7.735 5，纽约市场利率为 5%，香港市场利率为 6.5%，那么 3 个月后，港币的远期汇率将_，实际远期汇率为_。( )（A）贴水，7.764 5（B）升水，7.764 5（C）贴水，7.706 5（D）升水，7.706 523 不知足且厌恶风险的投资者的偏好无差异曲线具有的特征是 ( )（A）无差异曲线向左上方倾斜（B）随着风险的增大，新增每单位风险所要求的收益补偿也增大（C）无差异曲线之间可能相交（D）无差异曲线位置与该曲线上的组合给投资者带来的满意程度无关24 以下观点不符合资本资产定价模型理论的是( )。（A）证券市场线不包含无风险资产（B） 系数反映的是该证券 (组合)对市
9、场风险的贡献程度（C）任何一种证券(组合)的超额收益率与其 系数成正比（D）资本资产模型所揭示的投资收益与风险的关系，是通过投资者对持有证券数量的调整并引起证券价格的变化而达到的25 以下不符合牙买加协议内容的是( )。（A）浮动汇率合法化（B）黄金非货币化（C）提高 SDRs 的国际储备地位（D）建立国际货币基金组织26 当 APL 为正但递减时，MP L 是( )。（A）递减（B）负的（C）零（D）以上情况均有可能27 以下关于货币市场工具的说法中( )是错误的。（A）货币市场工具的流动性较好（B）货币市场工具的交易量往往比较大（C）货币市场工具通常是以折扣的方式出售的（D）货币市场工具的
10、年折扣率大于购买该工具所得到的年实际收益率28 美联储目前进行日常公开市场业务的操作目标最主要是( )。（A）基础货币（B）银行准备金（C）联邦资金市场利率（D）货币供应量29 商业银行创造一定数量的存款货币，其必要条件是( )。（A）拥有一定数量的现金（B）吸收活期存款（C）能够发放贷款（D）没有任何条件30 证券市场线描述的是( )。（A）市场组合是风险证券的最优组合（B）证券的预期收益率是其系统性风险的函数（C）证券收益率与指数收益率之间的关系（D）由市场组合和无风险资产组成的资产二、计算与分析题31 某债券面值为 1 000 元，期限 6 年，票面利率为 2.7%。若该债券以 950
11、元的价格发行，投资者认购后持有至期满，求债券的到期收益率。(实用式计算，计算结果保留小数点后两位有效数字。)32 试分析“垄断行为会对整个社会造成净损失” 这一结论的理论依据。33 目前，在多数国家的宏观经济政策决策体系中，不同的宏观经济政策工具一般由不同的独立机构来负责，具体来说，一国的货币政策一般由中央银行负责制定，而财政政策则由财政部负责制定。试运用蒙代尔的“政策分派” 原理分析在固定汇率制下，上述宏观经济政策决策体系是否合理。34 试分析弹性价格货币模型的基本前提假设和决定汇率变动的主要因素。35 某垄断厂商的产品的需求曲线为 Q=16-P，求：(1)如果垄断厂商实行一级价格歧视，则垄
12、断者的收益是多少?它获得的消费者剩余是多少?(2)如果垄断者实行二级价格歧视，对前 4 个单位的商品定价为 12 元，对后 4 个单位的商品的定价为 8 元。垄断者获得的消费者剩余是多少?36 试根据权衡理论，分析企业负债会给企业带来哪些方面的成本。三、分析与论述题37 在凯恩斯主义总供给总需求模型中，某国经济在图 1 中点 E0 处达到均衡，请问： (1)在其他条件不变的情况下，原材料的单位实际成本增加，对均衡产出和价格水平有什么影响? (2)如果此时名义工资具有向下刚性，(1)中的非均衡会作怎样的调整?当价格从 P0 上升到 P1 时，工人能够得到更高的名义工资吗? (3)当价格与工资水平
13、可完全伸缩，而政府又没有实施需求稳定的经济政策，在经济和重新恢复充分就业水平的均衡时，名义工资和价格水平有什么变化? (4)什么样的需求稳定政策可以用来修正(1)中的非均衡? (5)如果原材料单位实际成本的增加只是暂时的，又如何影响(1)中的非均衡 ?38 阐述人民币汇率机制改革的主要内容，请你分析一下当前人民币升值的利和弊。39 试以抛补套利和无抛补套利的原理来说明货币市场与外汇市场之间的均衡关系，并作出比较。金融学硕士联考模拟试卷 73 答案与解析一、单项选择题1 【正确答案】 A【知识模块】 国际金融学2 【正确答案】 A【知识模块】 货币银行学3 【正确答案】 B【知识模块】 宏观经济
14、学4 【正确答案】 C【知识模块】 宏观经济学5 【正确答案】 C6 【正确答案】 B【试题解析】 在平均成本定价法下，垄断厂商不再亏损，会继续经营，但经济利润为零。因此，本题的正确选项为 B。7 【正确答案】 C8 【正确答案】 B【试题解析】 在完全竞争市场条件下，平均收益 AR 曲线是水平的；而在非完全竞争市场条件下，平均收益 AR 曲线则是向右下方倾斜的。因此，本题的正确选项为 B。9 【正确答案】 A10 【正确答案】 D11 【正确答案】 A12 【正确答案】 B13 【正确答案】 B【试题解析】 市价委托是指委托人向券商发出买卖某种证券的指令时，只指定证券的品种和买进或卖出的数量
15、，对买进或卖出的价格则不作限制，只要求经纪人按照委托当时的市场价格尽快买卖。限价委托是指委托人要求券商按照限定的价格买进或卖出证券的指令。券商执行指令时，必须按照限价或者低于限价买进证券，按照限价或高于限价卖出证券。如果当时证券的价格不符合限价要求，就应等待，直至符合限价要求时才能成交。停止损失委托是一种特殊的限制性的市价委托。它是委托人向券商发出的一种保护性指令，具体来讲，它是指投资者委托经纪人在证券市场价格上升到或超过指定价格时按照市场价格买进证券，或是在证券市场价格下降到或低于指定价格时按照市场价格卖出证券。上述第一种情况叫作停止损失购买委托，第二种情况叫作停止损失出售委托。停止损失限价
16、委托是将停止损失委托与限价委托结合运用的一种方式。投资者实际发出两个指令价格停止损失价格和限制性价格，如果证券市场价格达到或突破停止损失价格，限价指令便开始生效。因此，本题的正确选项为 B。14 【正确答案】 C【试题解析】 当前，国际货币体系的运行特征是：(1)多元化的国际储备体系。自 1973 年布雷顿森林体系终结，美元与黄金脱钩以来，国际储备资产的构成就出现了分散化的趋势，逐步形成了目前多元化的局面。其中，美元在各国的国际储备中仍是主导货币，欧元、SDRs 和黄金也均占有一席之地。这可以从以下两个方面得到解释。首先，某种储备货币国际需求的变化往往对国内经济产生重要影响。就美国而言，其国内
17、经济活动占绝对优势；而日本、德国和瑞士等国则是以国际经济活动为主导。因此，任何规模的国际资本流动对美元汇率的影响远小于它对日元、欧元等货币汇率的影响。因此，尽管欧元、日元等在国际外汇市场上很受欢迎，但吸纳国家却拒绝本国货币在国际经济活动中发挥重大作用。其次，美元作为国际间最主要的价值单位、交易媒介和贮藏手段的地位仍不可替代。近年来，SDRs 作为国际储备货币的作用也在日益加强。SDRs 是国际货币基金组织在 1970 年为弥补美元储备的不足而创立的，它以当时 16 个最大贸易国货币价值的加权平均为基础，这种复合使 SDRs 作为储备货币可以起到分散风险的作用。(2)多种形式的货币制度。根据 1
18、976 年 4 月 IMF 的修正案，IMF 成员国可以自行安排其汇率制度。对发达国家来说，一般实行的是有管制的浮动汇率制度和自由单独浮动汇率制。对于大多数发展中国家来说，主要选择钉住汇率制，包括钉住单一货币(如美元、法郎) 和钉住一篮子货币(如 SDRs)。实行钉住汇率制的货币同被钉住的货币/货币篮子的汇率保持不变，而对其他货币的比价随钉住货币 /货币篮子的变动而同比例变动。钉住一篮子货币的国家往往根据其贸易伙伴国的分散程度来选择这一系列货币。(3)多样化的国际收支调节方式。对所有国家来说，调节国际收支失衡的方式主要有三类：管理总需求或收入水平、调整汇率水平以及对影响国际贸易和国际资本流动实
19、行直接控制。因此，本题应选 C。15 【正确答案】 C【试题解析】 附息债券的价格低于面值时，到期收益率大于息票率。16 【正确答案】 A【试题解析】 投资银行的主营业务一般包括证券承销、证券交易、证券私募、资产证券化、收购与兼并和基金管理等。因此，本题的正确选项为 A。17 【正确答案】 C【试题解析】 基于乔顿模型，我们可以知道货币乘数的决定因素有以下四个：(1)法定存款准备金比率。(2)定期存款比率。(3)通货比率。(4)超额准备金比率。因此，本题应选 C。18 【正确答案】 B【试题解析】 根据总需求一总供给模型，价格水平的变化通过两种途径来影响居民的实际财富和消费：首先是实际余额效应
20、，即当价格水平的下降，使人们所持有的货币及其他以货币价值固定的资产的实际价值提高，人们的实际财富增加，消费水平也相应提高。其次，价格水平的降低，还会使人们的名义收入减少，对于实行累进税率的国家，名义收入的增加会使人们进入较低的税率档次，承担较低的税负，从而使居民的实际财富增加，消费水平提高。综上所述，本题中选项 B 为正确选项。19 【正确答案】 B20 【正确答案】 C21 【正确答案】 B22 【正确答案】 A【试题解析】 一般情况下，利率较高的货币其远期汇率会贴水，而利率较低的货币其远期汇率会升水，以弥补远期交易的利息损失。由于港币的市场利率较美元的市场利率高，因此港币远期汇率将贴水。还
21、应注意的是，本题中纽约外汇市场使用的是间接标价法，即以一定单位的本国货币(美元)为标准，折算成若干数额的外国货币(港币 )来表示汇率的方法，则港币贴水(港币的远期汇率小于即期汇率)意味着1 美元在远期可以兑换较多数额的港币。因此，本题的正确选项为 A。23 【正确答案】 C24 【正确答案】 A【试题解析】 根据资本资产定价模型，证券市场线包括了所有证券和所有组合，因此也一定包含市场组合和无风险资产。25 【正确答案】 D【试题解析】 布雷顿森林体系崩溃后，于 1976 年 1 月达成的牙买加协议主要内容如下：(1)浮动汇率合法化。取消货币平价和各国货币与美元的中心汇率，正式确定浮动汇率的合法
22、性，允许成员国自由地选择汇率制度。但会员国的汇率政策应受 IMF的监督，并与 IMF 协商。(2)黄金非货币化。取消黄金官价，各会员国中央银行可按市价自由交易黄金，取消会员国相互之间以及会员国与 IMF 之间必须用黄金清算债权债务的义务，IMF所持有的黄金将逐步加以处理。(3)提高 SDRs 的国际储备地位。修订 SDRs 的有关条款，以使 SDRs 逐步取代黄金和美元成为国际货币制度的主要储备资产。协议规定各会员国之间可以自由进行SDRs 交易，而不必征得 IMF 的同意。IMF 与各会员国之间的交易以代替黄金，IMF 一般账户中所持有的资产一律以 SDRs 表示。在 IMF 一般业务交易中
23、扩大SDRs 的使用范围，并且尽量扩大 SDRs 的其他业务适用范围。(4)扩大对发展中国家的资金融通。以出售黄金所得收益设立“信托基金”，以优惠条件向最贫穷的发展中国家提供贷款或援助，以解决它们的国际收支的困难。扩大IMF 的信贷部分贷款的额度，由占会员国份额的 100%增加到 145%，并放宽“出口波动补偿贷款”的额度，由占份额的 50%提高到 75%。(5)增加会员国的基金份额。由原来的 299 亿 SDRs 增至 390 亿 SDRs，主要增加的是石油输出国组织的基金份额。因此，本题应选 D。26 【正确答案】 D【试题解析】 27 【正确答案】 D【试题解析】 货币市场指的是期限在一
24、年以内的(短期)债务工具交易市场。所交易的金融工具包括国库券、回购协议、商业票据、银行承兑汇票以及可转让存款单等。货币市场工具期限较短，发行者的资信较高，所以一般来说相当安全，具有流动性强、交易量比较大的特点，适合作为短期闲置资金的投资标的。 货币市场主要由国库券交易市场、同业拆借市场、回购交易市场、商业票据市场等组成。各货币市场的定价机制不尽相同。就本题来说，选项 C 所谓 “货币市场工具通常以折扣的方式出售”主要适用于国库券市场。由于国库券交易市场通常是各国货币市场的主体，因此这种说法也说得过去。 国库券的期限不到一年，所以国库券通常采用贴现的方式发行，即发行时以低于面值的价格销售，到期时
25、按面值兑付。面值与发行价格的差额相当于利息。即： 由于国库券的发行价格低于面值，所以，国库券的贴现率低于投资收益率。因此，本题应选择D。28 【正确答案】 A29 【正确答案】 C30 【正确答案】 B二、计算与分析题31 【正确答案】 债券的到期收益率为【试题解析】 本题考查一次还本付息债券的到期收益率的计算，一次还本付息债券的到期收益率使用以下实用公式来计算：32 【正确答案】 通过对图 1-4 的分析，我们可以看到，垄断厂商通过垄断优势可以将完全竞争市场条件下的均衡价格从Pc 提高到 Pm，同时降低总产量至 Qm。垄断厂商可以获得的超额利润(经济利润)为区。完全垄断市场给消费者带来的损失
26、，也就是消费者剩余减少的部分为区和区。这也就意味着，对于整个社会来讲，消费者的损失只有部分(区)转移到了垄断厂商手中，而对于区来说，则构成了整个社会福利的损失，该效应被称为合并的福利效应，即垄断行为对整个社会构成净损失。33 【正确答案】 蒙代尔的“政策分派” 原理认为，政策分派的最有效方法是宏观经济政策工具应与其最能发挥作用的目标相匹配。如果宏观经济政策工具分派得不合理，则宏观经济将会产生波动并将在更大程度上偏离其最佳均衡点，使宏观经济的运行进入恶性循环。蒙代尔进一步得出结论，在固定汇率制下，应以货币政策实现外部均衡目标，以财政政策实现内部均衡目标。基于以上原理，如果不同的宏观经济政策工具由
27、不同的独立机构来负责，则很难保证宏观经济政策工具与其最能发挥作用的目标相匹配，缺乏必要的统一决策和协调机制，往往导致不同宏观经济政策决策者“各自为政” 的局面，不利于宏观经济的正常运行。综上所述，根据蒙代尔的“政策分派” 原理，在固定汇率制下，不同的宏观经济政策工具由不同的独立机构来负责的宏观经济政策决策体系是不合理的。34 【正确答案】 弹性价格货币模型的基本假设包括：垂直的总供给曲线；稳定的货币需求；购买力平价模型成立。汇率的变动主要取决于以下因素：本国与外国货币供给量，本国与外国国民收入以及两国利率水平。外汇汇率变动与本国货币供应量呈正相关，与外国货币供应量负相关；外汇汇率与本国国民收入
28、呈反方向变动，与外国国民收入呈同方向变动；与本国利率呈同方向变动，与外国利率呈反方向变动。35 【正确答案】 36 【正确答案】 (1)破产成本。当公司增加债务水平时，财务风险相应增加，债权人可能会要求更高的利息支付，对公司来说，更高的利息是增加负债的一项成本，如果公司的债务达到一定的极限，债权人可能会选择不购买公司的债券，如果出现这种情况，公司将不得不放弃可以接受的项目，从而发生机会成本；另外，一些投资者或潜在的投资者可能会对公司的继续经营失去信心，转而购买其他经营状况更好的公司的证券。另外，破产成本还包括公司流动性不足或资不抵债时进行重组所发生的法律成本和管理费用，公司将要倒闭时经营的无效
29、率以及在破产清算中以低于其实际经济价值的价格清算资产所造成的损失。(2)代理成本。由于股东与债权人利益的不完全一致，公司股东一般拥有公司高层经理人员的人事任免权，因此经理人员在管理中首先考虑的是股东的利益，其次才是债权人的利益。三、分析与论述题37 【正确答案】 (1)总供给曲线将左移至 AS1。产出水平沿着 AD0 曲线下降到Y1，价格水平从 P0 上升到 P1。 (2) 当名义工资保持 W0 的水平，又没有需求稳定政策的话，经济的产出将维持 Y1 的水平，它低于充分就业水平 Yf。这时，一方面价格水平从 P0 上升到 P1，实际工资下降；另一方面由于就业和产出都低于充分就业水平，名义工资不
30、会下降，工人也不能要求一个更高的工资水平。 (3)当劳动力市场是完全竞争，名义工资可伸缩时，产出和就业低于充分就业水平就会使名义工资下降。名义工资下降减少了单位产出的成本，总供给曲线即从 AS1 右移至 AS0。经济在 Yf 和 P0 水平重新达到均衡。 (4)如果政府增加其支出、减税或扩大名义货币供给，就可把总需求曲线向右移至 AD1 的位置。扩张性的需求政策虽可使产出恢复到 Yf 的充分就业水平，但会导致价格水平进一步上升，即从 P0 上升到 P1。 (5)如果原材料成本的增加只是暂时的，那么 AS0 曲线左移至 AS1 后，将来一段时期后，随着原材料的下降，还会恢复到 AS0 的位置。实
31、际产出的下降，价格水平的上升也只是暂时的。【知识模块】 宏观经济学38 【正确答案】 人民币汇率形成机制改革的内容是，人民币汇率不再钉住单一美元，而是按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。同时，根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。参考一篮子表明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率，但参考一篮子不等于钉住一篮子货币，它还需要将市场供求关系作为另一重要依据，据此形成有管理的浮动汇率。关于人民币升值的利弊问题，下面仅提供一个参考性的答案
32、，考生可做适当扩展。利：人民币升值有利于提高我国的国际地位。人民币升值有利于提高中国国民的购买力水平和富裕程度。人民币升值后，我国国民的购买力水平提高，可以更便宜地购买国外产品，人们的实际富裕程度在短期内迅速提高。人民币升值有利于中国企业对外投资。中国企业对外投资的成本降低，这样有利于中国企业对外投资，这在我国目前“走出去” 的战略下体现更加明显。弊，削弱中国商品在国际市场上的竞争能力。中国商品以“ 价廉物美”打进世界市场，人民币升值必然会影响中国产品的出口以及其在国际市场上的竞争能力。外国企业来华投资数量将减少。中国的发展经验证明，缺少外资，或者是外资骤减，将对中国的持续发展非常不利。虽然人民币升值对已在华投资或在华拥有资金的外国企业家有利，因为他们的资产将会增值，但却会使即将到中国投资的企业家裹足不前。因此，长期来看对中国经济发展不利。对发展中国的国内旅游业不利。人民币升值对中国国内旅游业发展将起负作用。诚然，人民币升值，也会促进中国人出外旅行，但由此带来的外汇流失对中国也是不利的。中国庞大的外汇储备将大幅度缩水。中国的外汇储备居全世界第二，仅次子日本，外汇储备主要以美元为主，人民币升值使大量的美元储备缩水。39 【正确答案】
