1、中级财务管理-投资管理(七)及答案解析(总分：100.01，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：19，分数：19.00)1.下列各项中，不属于企业投资意义的是_。（分数：1.00）A.投资是企业生存与发展的基本前提B.投资是获取利润的基本前提C.投资是企业风险控制的重要手段D.投资是企业进行经营活动的前提条件2.下列关于投资项目可行性分析的说法中，不正确的是_。（分数：1.00）A.投资项目可行性分析是投资管理的重要组成部分，其主要任务是对投资项目实施的可行性进行科学的论证B.环境可行性要求投资项目对环境的不利影响最小，并能带来有利影响C.技术可行性要求投资项目形成的生产经营能力，具
2、有技术上的适应性和先进性D.市场可行性要求投资项目形成的产品能够被市场所接受，具有市场占有率，进而才能带来环境及技术上的可行性3.将资金用来购买具有实质内涵的经营资产，以形成具体生产经营能力的投资是_。（分数：1.00）A.项目投资B.证券投资C.对内投资D.对外投资4.证券资产发行者无法按时兑付证券资产利息和偿还本金的可能性被称为_。（分数：1.00）A.利率风险B.购买力风险C.违约风险D.破产风险5.在估算现金净流量时，下列公式不正确的是_。（分数：1.00）A.某年垫支的营运资金=追加的流动资产扩大量-结算性流动负债扩大量B.税后残值现金流量=会计残值+(税法残值-会计残值)所得税税率
3、C.税后营业现金净流量=税后收入-税后付现成本-非付现成本抵税D.税后营业现金净流量=(税前营业现金净流量-非付现成本)(1-所得税税率)+非付现成本6.为了维持企业现有的生产经营正常顺利进行，不会改变企业未来生产经营发展全局的企业投资是_。（分数：1.00）A.战略性投资B.维持性投资C.项目投资D.对外投资7.某项目的固定资产使用寿命为 5 年，设备原值为 20 万元，预计净残值收入为 5000 元，税法规定的折旧年限为 4 年，税法预计的净残值为 8000 元，直线法计提折旧，所得税税率为 25%，设备报废时，收回垫支的营运资金 2000 元，则项目终结阶段的现金流入量为_元。（分数：1
4、.00）A.5750B.6250C.7000D.77508.在全部投资均于投资起点一次投入，投资期为零，投产后各年现金净流量相等的情况下，为计算内含报酬率所求得的年金现值系数应等于该项目的_。（分数：1.00）A.现值指数指标的值B.静态回收期指标的值C.动态回收期指标的值D.内含报酬率指标的值9.某企业投资 100 万元购入一台设备，预计可使用 5 年，期满无残值，按双倍余额递减法计提折旧(会计政策与税法一致)，设备投产后第一年营业收入增加 80 万元，付现成本增加 20 万元，所得税增加 5 万元，所得税税率为 25%，则设备投产后第一年的现金净流量为_。（分数：1.00）A.55 万元B
5、.85 万元C.20 万元D.41.25 万元10.A 企业投资 20 万元购入一台设备，无其他投资，投资期可以忽略，预计使用年限为 20 年，无残值，按直线法计提折旧。项目的折现率是 10%，设备投产后预计每年可获得税后营业利润 22549 元，则该投资的动态回收期为_年。（分数：1.00）A.5B.3C.6.1446D.1011.某股票为固定增长股票，其增长率为 3%，预期第一年后的股利为 4 元，假定目前国库券的收益率为 13%，市场收益率为 18%，该股票的 系数为 1.2，那么该股票的价值为_元。（分数：1.00）A.25B.23C.20D.4.812.有一投资项目，原始投资额为 2
6、70 万元，全部投资均于建设起点一次投入，投资期为 0，营业期为 5年，每年可获得现金净流量 69 万元，则此项目的内含报酬率为_。（分数：1.00）A.8.23%B.8.77%C.7.77%D.7.68%13.某投资项目在投资起点一次性投资 600 万元，当年完工并投产(即投资期为 0)，投产后每年的现金净流量相等，营业期为 10 年。项目设定的贴现率为 10%，如果净现值为 137.352 万元，则项目的静态回收期为_年。(P/A，10%，10)=6.1446（分数：1.00）A.5B.3C.7D.614.已知某投资项目的原始投资额为 100 万元，投资期为 2 年，投产后第 18 年每年
7、的 NCF 为 25 万元，第 910 年每年的 NCF 为 20 万元。则该项目包括投资期的静态回收期为_。（分数：1.00）A.4 年B.5 年C.7 年D.6 年15.某投资人持有 ABC 公司的股票，该投资者投资的必要报酬率为 15%。预计 ABC 公司未来 3 年的股利分别为 0.5 元、0.7 元、1 元。在此以后转为正常增长，增长率为 8%。则该公司股票的内在价值为_元。（分数：1.00）A.12.08B.11.77C.10.08D.12.2016.从长期来看，公司股利的固定增长率(扣除通货膨胀因素)不可能超过公司的_。（分数：1.00）A.资本成本率B.权益净利率C.销售增长率
8、D.净利润增长率17.某企业于 2011 年 6 月 1 日以 10 万元购得面值为 1000 元的新发行债券 100 张，票面利率为 8%，2 年期，每年支付一次利息，则 2011 年 6 月 1 日该债券的内部收益率为_。（分数：1.00）A.16%B.8%C.10%D.12%18.某种股票当前的市场价格为 40 元，每股股利为 2 元，预期的股利增长率为 5%，则其市场决定的预期收益率为_。（分数：1.00）A.5%B.5.5%C.10%D.10.25%19.在没有投资期、每年营运成本相等的情况下，以下考虑货币时间价值的年金成本的计算方法中，不正确的是_。（分数：1.00）A.年金成本=
9、项目现金净流出总现值/(P/A，贴现率，项目期限)B.年金成本=原始投资额/(P/A，贴现率，项目期限)+年营运成本-残值收入/(P/A，贴现率，项目期限)C.年金成本=原始投资额/(P/A，贴现率，项目期限)+年营运成本-残值收入/(F/A，贴现率，项目期限)D.年金成本=(原始投资额-残值收入)/(P/A，贴现率，项目期限)+年营运成本+残值收入贴现率二、多项选择题(总题数：20，分数：20.00)20.投资项目可行性分析是投资管理的重要组成部分，其主要任务是对投资项目实施的可行性进行科学的论证，主要包括_。（分数：1.00）A.环境可行性B.技术可行性C.市场可行性D.财务可行性21.下
10、列关于内含报酬率法的说法中，正确的有_。（分数：1.00）A.对于独立投资方案的比较决策，如果各方案原始投资额现值不同，可以通过计算各方案的内含报酬率，反映各独立投资方案的获利水平B.内含报酬率反映了投资项目实际可能达到的投资报酬率，易于被高层决策人员所理解C.在互斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资额现值不相等，可以用内含报酬率法作出正确的决策D.只有当项目投产后的现金净流量表现为普通年金的形式时才可以直接利用年金现值系数计算内含报酬率22.下列计算营业现金净流量的公式中正确的有_。（分数：1.00）A.营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税B.营业现金净流量=税后营业利润+非付现成本
11、C.营业现金净流量=税后营业利润+非付现成本所得税税率D.营业现金净流量=收入(1-所得税税率)-付现成本(1-所得税税率)+非付现成本所得税税率23.下列关于项目寿命期不相等的互斥方案决策的表述中，正确的有_。（分数：1.00）A.按公倍年限延长寿命后，方案的内含报酬率不会变化B.按公倍年限延长寿命后，方案的年金净流量指标不会改变C.按公倍年限延长寿命后，方案的净现值指标不会改变D.按公倍年限延长寿命后，方案的净现值指标会发生改变24.下列各项中，影响债券价值的因素有_。（分数：1.00）A.债券的期限B.债券的购买价格C.票面利率D.所采用的贴现率25.某企业投资 100 万元购买一台无需
12、安装的设备，投产后每年增加营业收入 48 万元，增加付现成本 13万元，预计项目寿命期为 5 年，按直线法计提折旧，期满无残值。企业适用的所得税税率为 25%，项目的资本成本为 10%，(P/A，10%，5)=3.7908，则该项目_。（分数：1.00）A.静态回收期为 2.86 年B.营业现金净流量为 11.25 万元C.净现值为 18.46 万元D.现值指数为 1.1826.下列关于投资项目评价方法的表述中，正确的有_。（分数：1.00）A.现值指数法克服了净现值法不能直接比较原始投资额不同的项目的局限性，它在数值上等于投资项目的净现值除以原始投资额B.动态回收期法克服了静态回收期法不考虑
13、货币时间价值的缺点，但是仍然不能衡量项目的盈利性C.内含报酬率是项目本身的投资报酬率，不随投资项目预期现金流的变化而变化D.内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣27.下列关于证券投资目的的表述中，正确的有_。（分数：1.00）A.可以分散资金投向，降低投资风险B.可以利用闲置资金，增加企业收益C.可以稳定客户关系，保障生产经营D.可以提高资产的流动性，增强偿债能力28.在投资项目评价中，已知某项目的现值指数为 1.2，则下列说法中正确的有_。（分数：1.00）A.该项目的净现值大于或等于 0B.该项目的内含报酬率大于项目的资本成本C.该项目的内含报酬率大于项目的股权资本成本
14、D.项目投产后各年现金净流量的现值合计大于原始投资额现值合计29.在估算投资项目的现金流量时，终结阶段的现金流量主要是现金流入量，包括_。（分数：1.00）A.固定资产变价净收入B.营业收入C.上级补贴收入D.垫支营运资金的收回30.下列关于净现值法的说法中，正确的有_。（分数：1.00）A.净现值法简便易行B.净现值法适用性强C.净现值法能灵活地考虑投资风险D.适宜于独立投资方案的比较决策31.假设项目的原始投资在建设起点一次投入，投产后各年现金净流量均大于零，在其他因素不变的前提下，下列指标中会随着贴现率的提高而减小的有_。（分数：1.00）A.净现值B.静态回收期C.现值指数D.内含报酬
15、率32.财务可行性评价中的贴现率的确定方法有_。（分数：1.00）A.以市场利率为标准B.以投资者希望获得的预期最低投资报酬率为标准C.以企业平均资本成本率为标准D.完全依据人为确定33.下列各项中，不属于股票带给持有者的现金流入的有_。（分数：1.00）A.资本利得B.股票出售的价格C.购买股票的收益D.股利收入34.在计算投产后某年的税前现金净流量时，需要考虑的因素有_。（分数：1.00）A.该年因使用该固定资产新增的营业利润B.该年因使用该固定资产新增的折旧C.该年回收的固定资产变价净收入D.该年偿还的相关借款本金35.在分期付息、到期一次还本的条件下，债券票面利率与债券的内部收益率不一
16、致的情况有_。（分数：1.00）A.债券平价发行，每年付息一次B.债券平价发行，每半年付息一次C.债券溢价发行，每年付息一次D.债券折价发行，每年付息一次36.某企业进行债券投资，则购买债券后给企业带来的现金流入量可能有_。（分数：1.00）A.收到的利息B.收到的本金C.收到的资本利得D.出售债券的收入37.下列因素中，与固定增长股票的内在价值呈反方向变化的有_。（分数：1.00）A.最近一次发放的股利B.投资的必要报酬率C. 系数D.股利增长率38.债券投资的收益是投资于债券所获得的全部投资报酬，这些投资报酬来源于_。（分数：1.00）A.名义利息收益B.利息再投资收益C.价差收益D.实际
17、利息收益39.下列关于债券的内部收益率的说法中，不正确的有_。（分数：1.00）A.债券的内部收益率是购买债券后一直持有至到期的内含报酬率B.债券的内部收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的贴现率C.债券的内部收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和D.债券的内部收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提三、判断题(总题数：14，分数：14.00)40.在互斥投资方案的优选决策中，由于原始投资额的大小影响决策的结论，所以决策时必须考虑原始投资额的大小。 （分数：1.00）A.正确B.错误41.按投资项目之间的相互关联关系，企业投资可以划分为项目投资和证券投资。
18、 （分数：1.00）A.正确B.错误42.一个投资方案某年营业收入为 500 万元，同年总成本为 300 万元，其中非付现成本为 100 万元，所得税税率为 25%，则方案该年的现金净流量为 250 万元。 （分数：1.00）A.正确B.错误43.某公司最近刚支付的股利为每股 1 元，估计股利年增长率为 5%，若必要收益率为 15%，则该股票的价值为 10 元。 （分数：1.00）A.正确B.错误44.投资是企业为获取未来长期收益而向一定对象投放资金的经济行为，包括购建厂房设备、兴建电站等经济行为，但购买股票债券等经济行为，不属于投资行为。 （分数：1.00）A.正确B.错误45.年金净流量法
19、不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策。 （分数：1.00）A.正确B.错误46.维持性投资是为了维持企业现有的生产经营正常顺利进行，不会改变企业未来生产经营发展全局的企业投资，维持性投资也可以称为战略性投资。 （分数：1.00）A.正确B.错误47.互斥投资项目决策考虑的是各方案之间的排斥性，也许每个方案都是可行方案，但互斥决策需要从中选择最优方案。 （分数：1.00）A.正确B.错误48.长期债券对市场利率的敏感性会小于短期债券，在市场利率较低时，长期债券的价值远低于短期债券，在市场利率较高时，长期债券的价值远高于短期债券。 （分数：1.00）A.正确B.错误49.在对独立投资方案
20、排序分析时，以各独立方案的获利程度作为评价标准，一般采用年金净流量法进行比较决策。 （分数：1.00）A.正确B.错误50.价格风险来自于资本市场买卖双方资本供求关系的不平衡，资本需求量增加，市场利率上升；资本供应量增加，市场利率下降。 （分数：1.00）A.正确B.错误51.再投资风险是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性。 （分数：1.00）A.正确B.错误52.债券票面利率是指债券发行者预计一年内向持有者支付的利息占票面金额的比率，债券票面利率与债券实际利率相同。 （分数：1.00）A.正确B.错误53.对于分期支付利息、到期还本非平价发行的债券，随着债券期限延长，债券的价值会越偏离
21、券的面值，但这种偏离的变化幅度最终会趋于平稳。 （分数：1.00）A.正确B.错误四、计算题(总题数：6，分数：27.00)某企业拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量表(部分)如下表所示。 （分数：4.50）(1).计算上表中用英文字母表示的项目的数值。（分数：1.50）_(2).计算或确定下列指标： 静态回收期； 净现值； 原始投资额现值； 现值指数。（分数：1.50）_(3).评价该项目的财务可行性。（分数：1.50）_54.D 公司正面临印刷设备的选择决策。它可以购买 10 台甲型印刷机，每台价格 8000 元，且预计每台设备每年末支付的修理费为 2000 元。甲设备将于第 4 年年
22、末更换，预计无残值收入。另一个选择是购买 11台乙型设备来完成同样的工作，每台价格 5000 元，每台每年末支付的修理费用分别为 2000 元、2500 元、3000 元。乙型设备需于 3 年后更换，在第 3 年年末预计有 500 元/台的残值变现收入。 该公司此项投资的机会成本为 10%；所得税税率为 30%(假设该公司将一直盈利)，税法规定该类设备的折旧年限为 3 年，残值率为 10%；预计选定设备型号后，公司将长期使用该种设备，更新时不会随意改变设备型号，以便与其他作业环节协调。 要求：分别计算采用甲、乙设备的年金成本，并据此判断应当购买哪一种设备。 （分数：4.50）_W 公司在 20
23、12 年 4 月 1 日投资 510 万元购买甲股票 100 万股，在 2013 年、2014 年和 2015 年的 3 月 31 日每股各分得现金股利 0.5 元、0.6 元和 0.8 元，并于 2015 年 3 月 31 日以每股 6 元的价格将股票全部出售。据分析甲股票所含系统风险是市场组合系统风险的 1.5 倍，短期国债的收益率为 5%，市场收益率为 15%。 要求：（分数：4.48）(1).指出甲股票的 系数为多少?（分数：1.12）_(2).计算甲股票的股票投资收益率；（分数：1.12）_(3).计算甲股票的必要收益率；（分数：1.12）_(4).作出 W 公司购买甲股票是否合算的
24、决策。（分数：1.12）_某上市公司本年度的净利润为 20000 万元，每股支付股利 2 元。预计该公司未来 3 年进入成长期，净利润第 1 年增长 14%，第 2 年增长 14%，第 3 年增长 8%，第 4 年增长率下滑到 5%并将持续下去。 该公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。 要求：（分数：6.50）(1).假设投资人要求的报酬率为 9%，计算股票的价值(精确到 0.01 元)；（分数：3.25）_(2).如果股票的价格为 55.55 元，计算股票的预期报酬率(精确到 1%)。（分数：3.25）_某公司在 204 年 1
25、月 1 日平价发行新债券，每张面值 1000 元，票面利率 10%，5 年到期，每年 12 月 31日付息(计算过程至少保留小数点后 4 位，计算结果取整)。 要求：（分数：4.00）(1).204 年 1 月 1 日的内部收益率是多少?（分数：1.00）_(2).假定 208 年 1 月 1 日的市场利率下降到 8%，那么此时该债券的价值是多少?（分数：1.00）_(3).假定 208 年 1 月 1 日的市价为 900 元，此时购买该债券的内部收益率是多少?（分数：1.00）_(4).假定 206 年 1 月 1 日的市场利率为 12%，债券市价为 950 元，你是否购买该债券?（分数：1
26、.00）_甲企业计划用一笔长期资金投资购买股票。现有 M 公司股票和 N 公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司的股票。已知 M 公司股票现行市价为每股 9 元，上年每股股利为 0.15 元，预计以后每年以 6%的增长率增长。N 公司股票现行市价为每股 7 元，上年每股股利为 0.60 元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为 8%。 要求：（分数：3.00）(1).利用股票估价模型，分别计算 M、N 公司股票价值；（分数：1.50）_(2).代甲企业作出股票投资决策。（分数：1.50）_五、综合题(总题数：4，分数：20.00)ABC 公司为了节约成本支出，
27、提升运营效率和盈利水平，拟对正在使用的一台旧设备予以更新。该公司所得税税率为 25%，要求的最低收益率为 12%，新旧设备采用直线法计提折旧，其他资料如下表所示： 新旧设备资料 金额单位：万元 项 目 使用旧设备 购置新设备 原值 4500 4800 预计使用年限(年) 10 6 已用年限(年) 4 0 尚可使用年限(年) 6 6 税法残值 1500 600 最终报废残值 400 700 目前变现价值 1900 1800 年付现成本 2000 1500 年营业收入 2800 2800 要求：（分数：5.01）(1).计算与使用旧设备相关的下列指标：目前账面价值；目前资产报废损益；资产报废损益对
28、所得税的影响；残值报废损失减税；税后年营业收入；税后年付现成本；每年折旧抵税；各年的现金净流量；净现值(NPV)。（分数：1.67）_(2).计算与购置新设备相关的下列指标：年折旧；税后营业利润；残值变价收入；残值净收益纳税；第 15 年现金净流量(NCF 15 )和第 6 年现金净流量(NCF 6 )；净现值(NPV)。（分数：1.67）_(3).根据上述计算结算，做出固定资产是否更新的决策，并说明理由。（分数：1.67）_某企业准备投资一个完整工业建设项目，所在的行业基准折现率(资本成本率)为 10%，分别有 A、B、C 三个方案可供选择。 (1)A 方案的有关资料如下表所示： 金额单位：
29、元 计算期 0 1 2 3 4 5 6 合计 现金净流量 -60000 0 30000 30000 20000 20000 30000 折现的现金净流量 -60000 0 24792 22539 13660 12418 16935 30344 已知 A 方案的投资于投资期起点一次投入，投资期为 1 年，该方案年金净流量为 6967 元。 (2)B 方案的项目寿命期为 8 年，包括投资期的静态回收期为 3.5 年，净现值为 50000 元，年金净流量为9370 元。 (3)C 方案的项目寿命期为 12 年，包括投资期的静态回收期为 7 年，净现值为 70000 元。 要求：（分数：5.01）(1
30、).计算或指出 A 方案的下列指标： 包括投资期的静态回收期； 净现值。（分数：1.67）_(2).评价 A、B、C 三个方案的财务可行性。（分数：1.67）_(3).计算 C 方案的年金净流量，并对三个方案进行投资决策。 t 6 8 12 10%的年金现值系数 4.3553 10%的回收系数 0.2296 0.1874 0.1468 （分数：1.67）_甲公司持有 A、B、C 三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为 50%、30%和20%，其 系数分别为 2.0、1.0 和 0.5。市场收益率为 15%，无风险收益率为 10%。 A 股票当前每股市价为 12 元，
31、刚收到上一年度派发的每股 1.2 元的现金股利，预计股利以后每年将增长 8%。要求：（分数：5.00）(1).计算以下指标： 甲公司证券组合的 系数； 甲公司证券组合的风险收益率(R p )； 甲公司证券组合的必要投资收益率(K)； 投资 A 股票的必要投资收益率。（分数：2.50）_(2).利用股票估价模型分析当前出售 A 股票是否对甲公司有利。（分数：2.50）_某人拟开设一个食品连锁店，通过调查研究提出以下方案： (1)设备投资：设备购价 40 万元，预计可使用 5 年，报废时残值收入 10000 元；按税法要求该设备折旧年限为 4 年，使用直线法计提折旧，残值率为 10%；计划在 20
32、14 年 7 月 1 日购进并立即投入使用。 (2)门店装修：装修费用预计 5 万元，在装修完丁的 2014 年 7 月 1 日支付。预计在 2.5 年后还要进行一次同样的装修。 (3)收入和成本预计：预计 2014 年 7 月 1 日开业，前 6 个月每月收入 5 万元(已扣除营业税，下同)，以后每月收入 8 万元；原料成本为收入的 50%；人工费、水电费和房租等费用每月 1.5 万元(不含设备折旧、装修费摊销)。 (4)营运资金：开业时垫付 2 万元。 (5)所得税税率为 25%。 (6)业主要求的投资报酬率最低为 10%。 已知：(P/F，10%，2.5)=0.7880，(P/F，10%
33、，1)=0.9091，(P/F，10%，5)=0.6209，(P/A，10%，3)=2.4869 要求：（分数：5.01）(1).计算投资总现值(单位：万元)；（分数：1.67）_(2).填写下表： 现金流量 单位：万元 项 目 第 1 年 第 2 至 4 年 第 5 年 年收入 年原料成本 年付现费用 年折旧 设备报废损失 年装修费摊销 年税前营业利润 所得税 年税后营业利润 年非付现费用 收回营运资金 收回设备残值 年现金净流量 （分数：1.67）_(3).用净现值法评价该项目在经济上是否可行。(单位：万元)（分数：1.67）_中级财务管理-投资管理(七)答案解析(总分：100.01，做题
34、时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：19，分数：19.00)1.下列各项中，不属于企业投资意义的是_。（分数：1.00）A.投资是企业生存与发展的基本前提B.投资是获取利润的基本前提C.投资是企业风险控制的重要手段D.投资是企业进行经营活动的前提条件 解析：解析 企业投资的意义：(1)投资是企业生存与发展的基本前提；(2)投资是获取利润的基本前提；(3)投资是企业风险控制的重要手段。2.下列关于投资项目可行性分析的说法中，不正确的是_。（分数：1.00）A.投资项目可行性分析是投资管理的重要组成部分，其主要任务是对投资项目实施的可行性进行科学的论证B.环境可行性要求投资项目对环境的不利影
35、响最小，并能带来有利影响C.技术可行性要求投资项目形成的生产经营能力，具有技术上的适应性和先进性D.市场可行性要求投资项目形成的产品能够被市场所接受，具有市场占有率，进而才能带来环境及技术上的可行性 解析：解析 市场可行性，要求投资项目形成的产品能够被市场所接受，具有市场占有率，进而才能带来财务上的可行性。3.将资金用来购买具有实质内涵的经营资产，以形成具体生产经营能力的投资是_。（分数：1.00）A.项目投资 B.证券投资C.对内投资D.对外投资解析：解析 企业可以通过投资，购买具有实质内涵的经营资产，包括有形资产和无形资产，形成具体的生产经营能力，开展实质性的生产经营活动，谋取经营利润，这
36、类投资称为项目投资。4.证券资产发行者无法按时兑付证券资产利息和偿还本金的可能性被称为_。（分数：1.00）A.利率风险B.购买力风险C.违约风险 D.破产风险解析：解析 违约风险是指证券资产发行者无法按时兑付证券资产利息和偿还本金的可能性。5.在估算现金净流量时，下列公式不正确的是_。（分数：1.00）A.某年垫支的营运资金=追加的流动资产扩大量-结算性流动负债扩大量B.税后残值现金流量=会计残值+(税法残值-会计残值)所得税税率C.税后营业现金净流量=税后收入-税后付现成本-非付现成本抵税 D.税后营业现金净流量=(税前营业现金净流量-非付现成本)(1-所得税税率)+非付现成本解析：解析
37、税后营业现金净流量=税后收入-税后付现成本+非付现成本抵税6.为了维持企业现有的生产经营正常顺利进行，不会改变企业未来生产经营发展全局的企业投资是_。（分数：1.00）A.战略性投资B.维持性投资 C.项目投资D.对外投资解析：解析 发展性投资是指对企业未来的生产经营发展全局有重大影响的企业投资。发展性投资也可以称为战略性投资；维持性投资是为了维持企业现有的生产经营正常顺利进行，不会改变企业未来生产经营发展全局的企业投资。维持性投资也可以称为战术性投资；企业可以通过投资，购买具有实质内涵的经营资产，包括有形资产和无形资产，形成具体的生产经营能力，开展实质性的生产经营活动，谋取经营利润，这类投资
38、称为项目投资；对外投资是指向本企业范围以外的其他单位投放资金。7.某项目的固定资产使用寿命为 5 年，设备原值为 20 万元，预计净残值收入为 5000 元，税法规定的折旧年限为 4 年，税法预计的净残值为 8000 元，直线法计提折旧，所得税税率为 25%，设备报废时，收回垫支的营运资金 2000 元，则项目终结阶段的现金流入量为_元。（分数：1.00）A.5750B.6250C.7000D.7750 解析：解析 由于税法规定的折旧年限短于会计的折旧年限，所以项目终结阶段的现金流入量=2000+5000+(8000-5000)25%=7750(元)。8.在全部投资均于投资起点一次投入，投资期
39、为零，投产后各年现金净流量相等的情况下，为计算内含报酬率所求得的年金现值系数应等于该项目的_。（分数：1.00）A.现值指数指标的值B.静态回收期指标的值 C.动态回收期指标的值D.内含报酬率指标的值解析：解析 在全部投资均于投资起点一次投入，投资期为零，投产后各年现金净流量相等的情况下，为计算内含报酬率所求得的年金现值系数应等于该项目的静态回收期指标的值。9.某企业投资 100 万元购入一台设备，预计可使用 5 年，期满无残值，按双倍余额递减法计提折旧(会计政策与税法一致)，设备投产后第一年营业收入增加 80 万元，付现成本增加 20 万元，所得税增加 5 万元，所得税税率为 25%，则设备
40、投产后第一年的现金净流量为_。（分数：1.00）A.55 万元 B.85 万元C.20 万元D.41.25 万元解析：解析 第一年的现金净流量=80-20-5=55(万元)10.A 企业投资 20 万元购入一台设备，无其他投资，投资期可以忽略，预计使用年限为 20 年，无残值，按直线法计提折旧。项目的折现率是 10%，设备投产后预计每年可获得税后营业利润 22549 元，则该投资的动态回收期为_年。（分数：1.00）A.5B.3C.6.1446D.10 解析：解析 年折旧=20/20=1(万元)，投产后年税后营业现金净流量=2.2549+1=3.2549(万元)，因此有3.2549(P/A，10%，n)-20=0，即(P/A，10%，n)=20/3.2549=6.1446，查表得 n=10，即动态回收期为 10年。11.某股票为固定增长股票，其增长率为 3%，预期第一年后的股利为 4 元，假定目前国库券的收益率为 13%，市场收益率为 18%，该股票的 系数为 1.2，那么该股票的价值为_元。（分数：1.00）A.25 B.23C.20D.4.8解析：解析 该股票的必要收益率为：R=R f +(R m -R f )=13%+1.2(18%-13%)=19%，股票价值为：P=4/(19
