1、注册会计师财务成本管理-273 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：10，分数：10.00)1.二叉树期权定价模型是建立在一些假设基础上的，下列不屈于其中的假设的是 ( )。（分数：1.00）A.市场投资存在交易成本B.投资者都是价格的接受者C.允许完全使用卖空所得款项D.允许以无风险利率借入或贷出款项2.下列说法不正确的是( )。（分数：1.00）A.短期资金市场也叫货币市场B.长期资金市场也叫资本市场C.现货市场是指买卖双方成交后，当场买方付款、卖方交出证券的交易市场D.期货市场是指买卖双方成交后，在双方约定的未来某一特定的时日才交割的交易市场3.
2、甲公司的变动资产销售百分比为 50%，变动负债销售百分比为 10%。设甲公司的外部融资销售增长比大于。但不超过 0.2，销售净利率为 10%，股利支付率为 30%，其他条件不变，则甲公司销售增长率的可能区间为( )。（分数：1.00）A.020%B.21.21%53.85%C.20%53.85%D.021.21%4.某公司经营杠杆系数为 L 5，财务杠杆系数为 1.8，该公司目前每股收益为 1.5 元，若使销售额增加一倍，则每股收益将增长为( )。（分数：1.00）A.4.05 元B.5.55 元C.2.7 元D.3.3 元5.下列表述正确的是( )。（分数：1.00）A.证券市场线只适用于有
3、效证券组合B.证券市场线测度的是证券或证券组合每单位系统风险的超额收益C.资本市场线比证券市场线的前提宽松D.证券市场线反映了每单位整体风险的超额收益6.如果企业经营在季节性低谷时除了自发性负债外不再使用短期借款，其所采用的营运资金融资政策属于( )。（分数：1.00）A.配合型融资政策B.激进型融资政策C.稳健型融资政策D.配合型或稳健型融资政策7.下列属于曲线成本的是( )。（分数：1.00）A.修理费B.在正常产量情况下给员工支付固定月工资，当产量超过正常水平后则需要支付加班费的人工成本C.检验人员的工资D.累进计件工资8.某公司现有发行在外的普通股 100 万股，每股面额 1 元，资本
4、公积 300 万元，未分配利润 800 万元，股票市价 5 元/股，若按 10%的比例发放股票股利并按市价折算，公司资本公积的报表列示将为( )万元。（分数：1.00）A.100B.290C.340D.3009.某项目的生产经营期为 5 年，设备原值为 20 万元，预计净残值收入 10000 元，税法规定的折旧年限为4 年，净残值为 8000 元，直线法计提折旧，所得税率为 30%，设备使用五年后报废时，产生的现金净流量为( )元。（分数：1.00）A.10000B.8000C.10600D.940010.某企业生产甲、乙、丙三种产品。这三种产品是联产品，分离后即可直接销售，本月发生联合生产成
5、本 978200 元。该公司采用售价法分配联合生产成本，已知甲、乙、丙三种产品分离点上的产量分别为62500 公斤、37200 公斤和 48000 公斤，单位售价分别为 4 元、7 元和 9 元。则甲产品应分配的联合生产成本为( )万元。（分数：1.00）A.24.84B.25.95C.26.66D.26.32二、多项选择题(总题数：10，分数：20.00)11.变动成本法的局限性主要表现在( )。（分数：2.00）A.变动成本法的产品成本观念不符合会计准则B.改用变动成本法时会影响有关方面及时获得收益C.变动成本法提供的资料不能充分满足决策的需要D.变动成本的资料很难获得12.常见的实物期权
6、包括( )。（分数：2.00）A.扩张期权B.时机选择权C.放弃期权D.看涨期权13.使盈亏临界点销售额下降的业务有( )。（分数：2.00）A.提高单价B.增加固定成本C.扩大销售量D.降低单位变动成本14.下列各项中属于存货的变动储存成本的是( )。（分数：2.00）A.仓库折旧费B.存货占用资金的应计利息C.存货保险费用D.存货的变质损失15.下列说法不正确的是( )。（分数：2.00）A.凡是利率，都可以分为名义的和实际的B.当一年内要复利几次时，给出的年利率是实际利率C.实际利率除以年内复利次数得出实际的周期利率D.在计算债券价值时，除非特别指明，否则必要报酬率与票面利率采用同样的计
7、息规则16.企业价值评估与项目价值评估的区别在于( )。（分数：2.00）A.投资项目的寿命是有限的，而企业的寿命是无限的B.典型的项目投资有稳定的或下降的现金流，而企业通常将收益再投资并产生增长的现金流，它们的现金流分布有不同特征C.投资项目产生的现金流属于企业，而企业产生的现金流属于投资人D.项目投资给企业带来现金流量，而企业给投资主体带来现金流量，现金流越大则经济价值越大17.在分析财务报表时，必须关注财务报表的可靠性，要注意分析数据的反常现象。下列分析结论正确的是( )。（分数：2.00）A.原因不明的会计调整，可能是利用会计政策的灵活性“修饰”报表B.与销售相比应收账款异常增加，可能
8、存在延期确认收入问题C.报告收益与应税收益的缺口增加，可能存在盈余管理D.第四季度的大额调整可能是中期报告有问题18.下列说法不正确的是( )。（分数：2.00）A.股票的流动性高B.金融性资产的流动性和收益性成反比C.金融性资产的流动性和收益性成正比D.金融性资产的收益性和风险性成反比19.在确定基本模型的经济订货量时，下列表述中正确的有( )。（分数：2.00）A.经济订货量是指使存货的总成本最低的采购批量B.随每次进货批量的变动，变动订货成本和变动储存成本呈反方向变化C.变动储存成本的高低与每次进货批量成正比D.变动订货成本的高低与每次进货批量成反比20.提高现金使用效率的措施包括( )
9、分数：2.00）A.推迟支付应付款B.使用现金浮游量C.加速收款D.力争现金流入与现金流出发生的时间趋于一致三、判断题(总题数：10，分数：10.00)21.广义的期权指的是财务合约。( )（分数：1.00）A.正确B.错误22.营运资本是流动资产与流动负债之差，营运资本的多少可以反映偿还短期债务的能力，相对于流动比率而言，更适合企业之间以及本企业不同历史时期的比较。( )（分数：1.00）A.正确B.错误23.由于通货紧缩，某公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司资产、负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知资产
10、销售百分比为 60%，负债销售百分比为 15%，计划下年销售净利率 5%，不进行股利分配。据此，可以预计下年销售增长率为 12.5%。( )（分数：1.00）A.正确B.错误24.采用多元化经营控制风险的唯一前提是所经营的各种商品的利润率存在负相关关系。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误25.在交货时间确定的情况下，再订货点等于交货时间与每日平均送货量的乘积。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误26.逐期提高可转换债券转换比率的目的是促使债券持有人尽早将债券转换为股票。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误27.如果存货市场供应不充足，即使满足其他有关的基本假设条件，也不能利
11、用经济订货量基本模型。( )（分数：1.00）A.正确B.错误28.在评估销售成本率较低的服务类企业的价值时，通常使用市净率模型。( )（分数：1.00）A.正确B.错误29.在其他情况不变的前提下，若使利润上升 35%，单位变动成本需下降 17.5%；若使利润上升 32%，销售量需上升 14%。利润对销量的变动比对单位变动成本的变动敏感。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误30.在变动成本法下，固定成本不计入产品成本，全部作为期间成本，期间成本等于固定成本。( )（分数：1.00）A.正确B.错误四、计算分析题(总题数：5，分数：30.00)31.甲公司是电脑经销商，预计 2007 年
12、度需求量为 7200 台，购进平均单价为 3000 元，平均每日供货量100 台，每日销售量为 20 台(一年按 360 天计算)，单位缺货成本为 100 元。与订货和储存有关的成本资料预计如下：(1) 采购部门全年办公费为 10 万元，平均每次差旅费为 2000 元，每次装卸费为 200 元；(2) 仓库职工的工资每月 3000 元，仓库年折旧 6 万元，每台电脑平均占用资金 1500 元，银行存款利息率为 2%，平均每台电脑的破损损失为 200 元，每台电脑的保险费用为 210 元，(3) 从发出订单到第一批货物运到需要的时间有五种可能，分别是 8 天(概率 10%)，9 天(概率 20%
13、)，10天(概率 40%)，11 天(概率 20%)，12 天(概率 10%)。要求：(1) 计算经济订货批量、送货期和订货次数；(2) 确定合理的保险储备量和再订货点；(3) 计算 2007 年与批量相关的存货总成本；(4) 计算 2007 年与储备存货相关的总成本(单位：万元)。（分数：6.00）_32.某公司年销售额 100 万元，变动成本率 70%，全部固定成本和费用 20 万元，总资产 50 万元，资产负债率 40%，负债的平均利息率 8%，假设所得税率为 40%。该公司拟改变经营计划，追加投资 40 万元，每年固定成本增加 5 万元，可以使销售额增加 20%，并使变动成本率下降至
14、60%。该公司以提高权益净利率同时降低总杠杆系数作为改进经营计划的标准。要求：(1) 所需资金以追加实收资本取得，计算权益净利率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划；(2) 所需资金以 10%的利率借入，计算权益净利率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划。（分数：6.00）_33.假设甲公司股票现在的市价为 10 元，有 1 股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为 12 元，到期时间是 9 个月。9 个月后股价有两种可能：上升 50%或者降低 10%，无风险利率为每年 6%。现在打算购进适量的股票以及借入必要的款项建立一个投资组合，使得该组合 9 个月后的价值与
15、购进该看涨期权相等。要求：(1) 根据套期保值原理计算期权价值；(2) 根据风险中性原理计算期权的现值(假设股票不派发红利)。（分数：6.00）_34.企业利用甲设备生产 A 产品，每月正常产量为 5000 件，固定制造费用年预算金额为 120 万元，A 产品机器小时定额为 10 小时/件。8 月份计划生产 5000 件，实际生产 4600 件，机器实际运行 43700 小时，实际发生固定制造费用 9.3 万元(假设全部以银行存款支付)。固定制造费用差异直接计入“本年利润”。要求对 8 月份的固定制造费用进行如下处理：(1) 计算固定制造费用总差异；(2) 计算固定制造费用耗费差异；(3) 分
16、别计算固定制造费用能量差异、闲置能量差异和效率差异；(4) 编制支付和分配固定制造费用的分录(差异采用三因素分析法分析)；(5) 编制结转固定制造费用耗费差异、闲置能量差异和效率差异的分录。（分数：6.00）_35.A 公司是一个高技术公司，2005 年每股销售收入 20 元；每股净利润 2 元；每股资本支出 l 元；每股折旧费 0.5 元；每股经营营运资本 6 元，比上年每股增加 0.545 元；负债率为 20%。预计 2006 年的销售收入增长率维持在 10%的水平，到 2007 年增长率下滑到 5%，以后保持不变。该公司的资本支出、折旧与摊销、净利润、经营营运资本与销售收入同比例增长，股
17、数保持不变。2006 年该公司的 值为 1.5，2007年及以后的 值为 1.2。国库券的利率为 2%，市场组合的平均报酬率为 6%。要求：计算目前的股票价值。（分数：6.00）_五、综合题(总题数：2，分数：30.00)36.已知甲公司 2005 年和 2006 年的销售收入为 50000 万元和 60000 万元，息税前经营利润为 3000 万元和3500 万元，利息费用为 500 万元和 600 万元，平均所得税率为 30%和 32%，2005 年末和 2006 年末的其他有关资料如下(单位：万元)：2005 年末 2006 年末货币资金 180 220交易性金融资产 80 60可供出售
18、金融资产 94 82总资产 8000 9800短期借款 460 510交易性金融负债 54 48长期借款 810 640应付债券 760 380总负债 4200 4800股东权益 3800 5000要求：(1) 计算 2005 年和 2006 年的经营利润、净利息、经营利润率；(2) 计算 2005 年和 2006 年末的净经营资产和净负债；(3) 计算 2005 年和 2006 年的净经营资产利润率、净经营资产周转次数、净利息率、净财务杠杆、经营差异率、杠杆贡献率和权益净利率(资产负债表的数据用年末数)，(4) 对影响权益净利率的主要指标进行分析。（分数：15.00）_37.新源公司准备上一
19、个与现有业务不同的项目，现有甲、乙两个投资方案可供投资：甲方案需投资 50000 元，税法规定的年限为 5 年，直线法计提折旧，5 年后残值预计为 0，项目投产后实际使用年限为 6 年，预计每年将增加销售收入 30000 元，每年增加付现成本 8000 元，报废时实际残值收入 200 元。乙项目需投资 42000 元，用直线法计提折旧，税法规定的年限为 5 年，预计残值 2000 元，项目投产后实际使用 4 年，预计每年将增加销售收入 25000 元，增加付现成本，第一年 5000 元，以后每年在前一年的基础上增加 500 元，乙项目投产时需垫付营运资本 3000 元，期满收回，实际残值收入
20、8000 元，企业所得税率均为 40%。公司的投资顾问提供了三个与新项目类似公司的资料，有关资料如下：企业 A 企业 B 企业 C 权益 0.69 1.0 1.02负债与权益比 1.0 0.8 0.7预计新项目资产负债率为 60%，无风险的报酬率为 8.228%，市场风险溢价为 8%，负债的税后资本成本为 10%。要求：(1) 计算该项目的贴现率；(2) 若甲、乙两项目为互斥项目，计算年均净现值并作出投资决策。已知：(P/S，13%，1)0.8850，(P/S，13%，2)0.7831(P/S，13%，3)0.6931，(P/S，13%，4)0.6133(P/S，13%，5)0.5428，(P
21、/S，13%，6)0.4803（分数：15.00）_注册会计师财务成本管理-273 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：10，分数：10.00)1.二叉树期权定价模型是建立在一些假设基础上的，下列不屈于其中的假设的是 ( )。（分数：1.00）A.市场投资存在交易成本 B.投资者都是价格的接受者C.允许完全使用卖空所得款项D.允许以无风险利率借入或贷出款项解析：解析 二叉树期权定价模型中假设市场投资没有交易成本。2.下列说法不正确的是( )。（分数：1.00）A.短期资金市场也叫货币市场B.长期资金市场也叫资本市场C.现货市场是指买卖双方成交后，当场买方
22、付款、卖方交出证券的交易市场 D.期货市场是指买卖双方成交后，在双方约定的未来某一特定的时日才交割的交易市场解析：解析 现货市场是指买卖双方成交后，当场或几天之内买方付款、卖方交出证券的交易市场。3.甲公司的变动资产销售百分比为 50%，变动负债销售百分比为 10%。设甲公司的外部融资销售增长比大于。但不超过 0.2，销售净利率为 10%，股利支付率为 30%，其他条件不变，则甲公司销售增长率的可能区间为( )。（分数：1.00）A.020%B.21.21%53.85% C.20%53.85%D.021.21%解析：解析 外部融资销售增长比资产销售百分比一经营负债销售百分比一计划销售净利率(1
23、增长率)/增长率(1-股利支付率)50%-10%-10%(1+增长率)/增长率70%40%-7%(1+增长率)/增长率40%-7%(1+1/增长率)，当外部融资销售增长比0 时，增长率21.21%；外部融资销售增长比0.2时，增长率53.85%。4.某公司经营杠杆系数为 L 5，财务杠杆系数为 1.8，该公司目前每股收益为 1.5 元，若使销售额增加一倍，则每股收益将增长为( )。（分数：1.00）A.4.05 元B.5.55 元 C.2.7 元D.3.3 元解析：解析 总杠杆系数 DTL1.51.82.7，所以每股收益增长率/销售增长率=2.7，销售增长一倍，则每股收益增长 2.7 倍，每
24、股收益的增长额1.52.74.05 元，增长之后的每股收益1.5+4.055.55(元)。5.下列表述正确的是( )。（分数：1.00）A.证券市场线只适用于有效证券组合B.证券市场线测度的是证券或证券组合每单位系统风险的超额收益 C.资本市场线比证券市场线的前提宽松D.证券市场线反映了每单位整体风险的超额收益解析：解析 证券市场线适用于单个证券和证券组合(不论它是否已有效地分散了风险)。它测度的是证券(或证券组合)每单位系统风险(夕系数)的超额收益。证券市场线比资本市场线的前提宽松，应用也更广泛。6.如果企业经营在季节性低谷时除了自发性负债外不再使用短期借款，其所采用的营运资金融资政策属于(
25、 )。（分数：1.00）A.配合型融资政策B.激进型融资政策C.稳健型融资政策D.配合型或稳健型融资政策 解析：解析 在季节性低谷时，临时性流动资产的需要量为 0，企业的全部资产由固定资产和永久性流动资产构成；在季节性低谷时除了自发性负债外不再使用短期借款，表明季节性低谷时(长期负债+自发性负债+权益资本)等于(固定资产+永久性流动资产)，因此排除激进型融资政策。在旺季时由于存在临时性流动资产和临时性流动负债，(长期负债+自发性负债+权益资本)可能大于或等于(固定资产+永久性流动资产)，所以答案为配合型或稳健型融资政策。7.下列属于曲线成本的是( )。（分数：1.00）A.修理费B.在正常产量
26、情况下给员工支付固定月工资，当产量超过正常水平后则需要支付加班费的人工成本C.检验人员的工资D.累进计件工资 解析：解析 选项 A 属于半变动成本，选项 B 属于延期变动成本，选项 C 属于半固定成本 (也称阶梯成本)，选项 D 属于变化率递增的曲线成本。8.某公司现有发行在外的普通股 100 万股，每股面额 1 元，资本公积 300 万元，未分配利润 800 万元，股票市价 5 元/股，若按 10%的比例发放股票股利并按市价折算，公司资本公积的报表列示将为( )万元。（分数：1.00）A.100B.290C.340 D.300解析：解析 股本按面值增加，110010%10(万元)；未分配利润
27、按市价减少：510010%50(万元)：资本公积按差额增加：50-1040(万元)；累计资本公积：300+40 340(万元)。9.某项目的生产经营期为 5 年，设备原值为 20 万元，预计净残值收入 10000 元，税法规定的折旧年限为4 年，净残值为 8000 元，直线法计提折旧，所得税率为 30%，设备使用五年后报废时，产生的现金净流量为( )元。（分数：1.00）A.10000B.8000C.10600D.9400 解析：解析 在项目投资中，按照税法的规定计算年折旧额，年折旧额(200000-8000)/448000(元)，第 4 年末时折旧已经计提完毕，第 5 年不再计提折旧，第 5
28、 年末报废时设备的折余价值200000-4800048000(元)，实际净残值收入 10000 元大于设备报废时的折余价值 8000 元的差额(2000 元)需要交纳所得税(200030%)，所以现金净流量为： 10000-(10000-8000)30%9400(元)。10.某企业生产甲、乙、丙三种产品。这三种产品是联产品，分离后即可直接销售，本月发生联合生产成本 978200 元。该公司采用售价法分配联合生产成本，已知甲、乙、丙三种产品分离点上的产量分别为62500 公斤、37200 公斤和 48000 公斤，单位售价分别为 4 元、7 元和 9 元。则甲产品应分配的联合生产成本为( )万元
29、分数：1.00）A.24.84B.25.95 C.26.66D.26.32解析：解析 联合生产成本分配率978200/(625004+372007+480009)1.038，甲产品分配的联合成本1.038625004=25.95(万元)。二、多项选择题(总题数：10，分数：20.00)11.变动成本法的局限性主要表现在( )。（分数：2.00）A.变动成本法的产品成本观念不符合会计准则 B.改用变动成本法时会影响有关方面及时获得收益 C.变动成本法提供的资料不能充分满足决策的需要 D.变动成本的资料很难获得解析：解析 变动成本法的局限性有：变动成本法的产品成本观念不符合会计准则；改用变动成
30、本法时会影响有关方面及时获得收益；变动成本法提供的资料不能充分满足决策的需要。12.常见的实物期权包括( )。（分数：2.00）A.扩张期权 B.时机选择权 C.放弃期权 D.看涨期权解析：解析 常见的实物期权包括：扩张期权、时机选择权和放弃期权。13.使盈亏临界点销售额下降的业务有( )。（分数：2.00）A.提高单价 B.增加固定成本C.扩大销售量D.降低单位变动成本 解析：解析 盈亏临界点销售额固定成本/边际贡献率，增加固定成本会使盈亏临界点销售额提高，提高单价和降低单位变动成本，边际贡献率上升，盈亏临界点销售额下降。14.下列各项中属于存货的变动储存成本的是( )。（分数：2.00）A
31、仓库折旧费B.存货占用资金的应计利息 C.存货保险费用 D.存货的变质损失 解析：解析 变动储存成本与存货数量有关，它包括存货占用资金的应计利息、存货保险费用和存货的破损和变质损失；仓库折旧费属于固定储存成本。15.下列说法不正确的是( )。（分数：2.00）A.凡是利率，都可以分为名义的和实际的B.当一年内要复利几次时，给出的年利率是实际利率 C.实际利率除以年内复利次数得出实际的周期利率 D.在计算债券价值时，除非特别指明，否则必要报酬率与票面利率采用同样的计息规则解析：解析 当一年内要复利几次时，给出的年利率是名义利率；名义利率除以年内复利次数得出实际的周期利率。16.企业价值评估与项
32、目价值评估的区别在于( )。（分数：2.00）A.投资项目的寿命是有限的，而企业的寿命是无限的 B.典型的项目投资有稳定的或下降的现金流，而企业通常将收益再投资并产生增长的现金流，它们的现金流分布有不同特征 C.投资项目产生的现金流属于企业，而企业产生的现金流属于投资人D.项目投资给企业带来现金流量，而企业给投资主体带来现金流量，现金流越大则经济价值越大解析：解析 无论是企业还是项目，都可以给投资主体带来现金流量，现金流越大则经济价值越大，所以 D 错误；项目产生的现金流属于投资人，而企业产生的现金流仅在管理层决定分配它们时才流向所有者，如果管理层决定向较差的项目投资而不愿意支付股利，则少数股
33、东除了将股票出售外别无他法，所以 C 错误。17.在分析财务报表时，必须关注财务报表的可靠性，要注意分析数据的反常现象。下列分析结论正确的是( )。（分数：2.00）A.原因不明的会计调整，可能是利用会计政策的灵活性“修饰”报表 B.与销售相比应收账款异常增加，可能存在延期确认收入问题C.报告收益与应税收益的缺口增加，可能存在盈余管理 D.第四季度的大额调整可能是中期报告有问题 解析：解析 与销售相比应收账款异常增加，可能存在提前确认收入问题，所以 B 的说法错误。18.下列说法不正确的是( )。（分数：2.00）A.股票的流动性高 B.金融性资产的流动性和收益性成反比C.金融性资产的流动性和
34、收益性成正比 D.金融性资产的收益性和风险性成反比 解析：解析 证券流动性的高低与发行企业的信誉有很大关系，一些信誉好的公司的股票往往流动性高，而一些信誉不好的公司的股票往往流动性比较差，因此不能认为股票的流动性高；金融性资产的流动性和收益性成反比，收益性和风险性成正比。19.在确定基本模型的经济订货量时，下列表述中正确的有( )。（分数：2.00）A.经济订货量是指使存货的总成本最低的采购批量 B.随每次进货批量的变动，变动订货成本和变动储存成本呈反方向变化 C.变动储存成本的高低与每次进货批量成正比 D.变动订货成本的高低与每次进货批量成反比 解析：解析 按照存货管理的目的，需要通过合理的
35、进货批量和进货时间，使存货的总成本最低，这个批量叫作经济订货量，所以 A 是正确的。变动订货成本的计算公式为：变动订货成本(存货全年需求量/每次进货批量)每次订货的变动成本，所以 D 正确。变动储存成本的计算公式为：变动储存成本=(每次进货批量/2)单位存货的变动储存成本，可见 C 正确。C、D 正确则可说明 B 正确。20.提高现金使用效率的措施包括( )。（分数：2.00）A.推迟支付应付款 B.使用现金浮游量 C.加速收款 D.力争现金流入与现金流出发生的时间趋于一致 解析：解析 现金收支管理的目的在于提高使用效率，要实现这一目的，可以采取的措施有：推迟支付应付款；使用现金浮游量；加速收
36、款；力争现金流量同步。三、判断题(总题数：10，分数：10.00)21.广义的期权指的是财务合约。( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 广义的期权不限于财务合约，任何不附带义务的权利都属于期权。22.营运资本是流动资产与流动负债之差，营运资本的多少可以反映偿还短期债务的能力，相对于流动比率而言，更适合企业之间以及本企业不同历史时期的比较。( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 营运资本是一个绝对数，如果企业之间规模相差很大，绝对数相比的意义很有限；相对于营运资本而言，流动比率更适合企业之间以及本企业不同历史时期的比较。23.由于通货紧缩，某公司不打算从外部融资，而
37、主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司资产、负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知资产销售百分比为 60%，负债销售百分比为 15%，计划下年销售净利率 5%，不进行股利分配。据此，可以预计下年销售增长率为 12.5%。( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 由于不打算从外部融资，此时的销售增长率为内含增长率，设为 y，则 0= 60%-15%-(1+y)/y5%100%，解得：y=12.5%。24.采用多元化经营控制风险的唯一前提是所经营的各种商品的利润率存在负相关关系。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析
38、 所经营的各种商品的利润率如果是正相关关系，但是相关系数小于 1，则多元化经营也能够达到控制风险的目的。25.在交货时间确定的情况下，再订货点等于交货时间与每日平均送货量的乘积。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 在交货时间确定的情况下，再订货点交货时间每日平均耗用量+保险储备。26.逐期提高可转换债券转换比率的目的是促使债券持有人尽早将债券转换为股票。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 转换比率越高，债券能够转换成的普通股股数越多。转换价格越高，债券能够转换成的普通股股数越少，逐期提高转换价格可以促使债券持有人尽早转换为股票。27.如果存货市场供应不充
39、足，即使满足其他有关的基本假设条件，也不能利用经济订货量基本模型。( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 存货市场供应充足是建立存货经济批量基本模型的前提条件之一。28.在评估销售成本率较低的服务类企业的价值时，通常使用市净率模型。( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 市净率模型主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业；收入乘数模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。29.在其他情况不变的前提下，若使利润上升 35%，单位变动成本需下降 17.5%；若使利润上升 32%，销售量需上升 14%。利润对销量的变动比对单位变动
40、成本的变动敏感。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 根据题意可知单位变动成本的敏感系数35%/(-17.5%)-2，其绝对值为 2；销量的敏感系数=32%/14%2.29，因为 2.29 大于 2，所以利润对销量的变动更敏感。30.在变动成本法下，固定成本不计入产品成本，全部作为期间成本，期间成本等于固定成本。( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 在变动成本法下，并不是所有的变动成本都计入产品成本，仅仅是把变动生产成本计入产品成本，变动销售费用和变动管理费用也计入期间成本，所以期间成本并不等于固定成本。四、计算分析题(总题数：5，分数：30.00)31.甲公
41、司是电脑经销商，预计 2007 年度需求量为 7200 台，购进平均单价为 3000 元，平均每日供货量100 台，每日销售量为 20 台(一年按 360 天计算)，单位缺货成本为 100 元。与订货和储存有关的成本资料预计如下：(1) 采购部门全年办公费为 10 万元，平均每次差旅费为 2000 元，每次装卸费为 200 元；(2) 仓库职工的工资每月 3000 元，仓库年折旧 6 万元，每台电脑平均占用资金 1500 元，银行存款利息率为 2%，平均每台电脑的破损损失为 200 元，每台电脑的保险费用为 210 元，(3) 从发出订单到第一批货物运到需要的时间有五种可能，分别是 8 天(概
42、率 10%)，9 天(概率 20%)，10天(概率 40%)，11 天(概率 20%)，12 天(概率 10%)。要求：(1) 计算经济订货批量、送货期和订货次数；(2) 确定合理的保险储备量和再订货点；(3) 计算 2007 年与批量相关的存货总成本；(4) 计算 2007 年与储备存货相关的总成本(单位：万元)。（分数：6.00）_正确答案：(1) 每次订货成本2000+2002200(元)单位变动储存成本15002%+200+210440(元)经济订货批量送货期300/1003(天)订货次数7200/30024(次)(2)平均交货时间810%+920%+1040%+1120%+1210%
43、10(天)交货期内平均需要量=1020200(台)再订货点200+保险储备量当再订货点为 200 台(即保险储备量=0)时平均缺货量=20(11-10)20%+20(12-10)10%8(件)TC(S，B)100824+0440=19200(元)当再订货点为 220 台(即保险储备量20)时平均缺货量2010%2(台)TC(S，B)100224+204404800+880013600(元)当再订货点为 240 台(即保险储备量40)时平均缺货量0TC(S，B)100024+4044017600(元)根据上述计算结果可知，合理的保险储备量为 20 台，再订货点为 220 台。(3) 与批量相关
44、的存货总成本 )解析：32.某公司年销售额 100 万元，变动成本率 70%，全部固定成本和费用 20 万元，总资产 50 万元，资产负债率 40%，负债的平均利息率 8%，假设所得税率为 40%。该公司拟改变经营计划，追加投资 40 万元，每年固定成本增加 5 万元，可以使销售额增加 20%，并使变动成本率下降至 60%。该公司以提高权益净利率同时降低总杠杆系数作为改进经营计划的标准。要求：(1) 所需资金以追加实收资本取得，计算权益净利率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划；(2) 所需资金以 10%的利率借入，计算权益净利率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划
45、分数：6.00）_正确答案：(目前情况：权益净利率(10030%-20)(1-40%)/50(1-40%)100%20%经营杠杆(10030%)/10030%-(20-5040%8%)30/11.62.59财务杠杆11.6/(11.6-5040%8%)1.16总杠杆2.591.163或：总杠杆(10030%)/(10030%-20)3(1) 追加实收资本方案：权益净利率48/(48-23.4)1.95息税前利润48-23.424.6财务杠杆24.6/(24.6-5040%8%)1.07总杠杆1.951.072.09或：总杠杆(12040%)/12040%-(20+5)2.09由于与目前情况
46、相比，权益净利率降低了，所以，不应改变经营计划。(2)借入资金方案：新增利息4010%4权益净利率)解析：33.假设甲公司股票现在的市价为 10 元，有 1 股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为 12 元，到期时间是 9 个月。9 个月后股价有两种可能：上升 50%或者降低 10%，无风险利率为每年 6%。现在打算购进适量的股票以及借入必要的款项建立一个投资组合，使得该组合 9 个月后的价值与购进该看涨期权相等。要求：(1) 根据套期保值原理计算期权价值；(2) 根据风险中性原理计算期权的现值(假设股票不派发红利)。（分数：6.00）_正确答案：(1) 上行股价10(1+50%)15(元)下行股价10(1-10%)9(元)股价
