1、研究生入学考试金融学（汇率基础理论）-试卷 1及答案解析(总分：38.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：7，分数：14.00)1.单项选择题下列各题的备选答案中，只有一个是符合题意的。（分数：2.00）_2.下列出现最早的汇率决定理论是( )（分数：2.00）A.购买力平价说B.利率平价说C.国际收支说D.资产市场说3.相对购买力平价的数学表达式为( )（分数：2.00）A.B.C.R=PP *D.4.相对购买力揭示了( )。（分数：2.00）A.某一时点上汇率的决定B.区间内汇率变动的决定因素C.远期汇率的决定D.长期汇率的决定5.利率平价说认为( )（分数：2.00）A.
2、汇率是由两国不同利率水平决定的B.汇率是由两国不同货币供应水平决定的C.汇率是由两国不同购买力水平决定的D.汇率是由两国不同货币流通速度决定的6.国际收支说认为( )（分数：2.00）A.汇率是由两国不同利率水平决定的B.汇率是由两国不同货币供应水平决定的C.汇率是外汇供求关系决定D.汇率是由两国购买力水平决定的7.如果预期汇率上升，则即期外汇汇率( )（分数：2.00）A.下降B.上升C.不变D.无法判断二、名词解释题(总题数：2，分数：4.00)8.有效汇率（分数：2.00）_9.绝对购买力平价（分数：2.00）_三、论述题(总题数：4，分数：8.00)10.比较绝对购买力平价理论与相对购
3、买力平价理论的异同。（分数：2.00）_11.简述利率评价说的基本思想，并对该理论作简要评述（分数：2.00）_12.简述国际收支说的基本思想并对该理论作简要评述。（分数：2.00）_13.简述资产市场说的主要内容。（分数：2.00）_四、简答题(总题数：6，分数：12.00)14.什么是一价定律?它的成立条件是什么?（分数：2.00）_15.请用套补利率平价说明远期汇率与利率之间存在的关系（分数：2.00）_16.请指出弹性价格货币分析法和购买力平价理论之间的联系和区别。（分数：2.00）_17.思考汇率决定的国际收支说与汇率决定的弹性价格货币分析法在前提、分析方法上的区别关于本国国民收入上
4、升对本国汇率的影响，为什么国际收支说和货币分析法会得到相反的结论?（分数：2.00）_18.汇率决定的资产市场分析法的基本思想是什么?这一分析方法与其他理论有什么区别?（分数：2.00）_19.本国货币贬值对本国总需求一定会有扩张作用么?（分数：2.00）_研究生入学考试金融学（汇率基础理论）-试卷 1答案解析(总分：38.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：7，分数：14.00)1.单项选择题下列各题的备选答案中，只有一个是符合题意的。（分数：2.00）_解析：2.下列出现最早的汇率决定理论是( )（分数：2.00）A.购买力平价说 B.利率平价说C.国际收支说D.资产市场说
5、解析：解析：此题考查购买力平价说的基础知识，属于记忆型题目3.相对购买力平价的数学表达式为( )（分数：2.00）A.B. C.R=PP *D.解析：解析：此题考查绝对购买力平价的数学形式，相对购买力平价的决定是由两国物价水平的变化或者通货膨胀率的差异决定的4.相对购买力揭示了( )。（分数：2.00）A.某一时点上汇率的决定B.区间内汇率变动的决定因素 C.远期汇率的决定D.长期汇率的决定解析：解析：此题考查相对购买力平价的主要结论5.利率平价说认为( )（分数：2.00）A.汇率是由两国不同利率水平决定的 B.汇率是由两国不同货币供应水平决定的C.汇率是由两国不同购买力水平决定的D.汇率是
6、由两国不同货币流通速度决定的解析：解析：此题考查利率平价说的主要观点，利率评价说的主要结论是，汇率的升贴水率等于两圈利率差。6.国际收支说认为( )（分数：2.00）A.汇率是由两国不同利率水平决定的B.汇率是由两国不同货币供应水平决定的C.汇率是外汇供求关系决定 D.汇率是由两国购买力水平决定的解析：解析：此题考查国际收支说的主要观点，国际收支说认为汇率象其他资产一样是由外汇的供求决定的。7.如果预期汇率上升，则即期外汇汇率( )（分数：2.00）A.下降B.上升 C.不变D.无法判断解析：解析：此题考查国际收支说的主要结论二、名词解释题(总题数：2，分数：4.00)8.有效汇率（分数：2.
7、00）_正确答案：(正确答案：有效汇率是指一种货币相对于其他多种货币双边汇率的加权平均数有效汇率分成名义有效汇率和实际有效汇率前者是指为考虑价格因素的有效汇率。后者则剔出掉物价因素它是衡量一困国际贸易竞争力的重要指标和中央银行制定货币政策的重要依据)解析：9.绝对购买力平价（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：绝对购买力平价是以一价定律作为理论基础的其核心思想为同种商品在不同国家不同货币表示的价格经过均衡汇率换算以后是相等的所以均衡汇率是由两国货币的购买力决定的而购买力通常用一般物价水平表示。若以 P和 P * 表示本国和外国的物价水平，则本币与外币的均衡汇率E=PP * 绝对购买力平价从
8、货币的基本功能(具有购买力)角度分析货币的交换问题。这既符合事实也符合逻辑同时它表达形式也最为简单。)解析：三、论述题(总题数：4，分数：8.00)10.比较绝对购买力平价理论与相对购买力平价理论的异同。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：绝对购买力平价理论和相对购买力平价理论的相同之处在于：二者都是从实物因素出发研究汇率的决定问趣不同乏处主要表现在： (1)绝对购买力平价理论是研究某一具体时间点上的汇率水平，相对购买力平价理论是研究在一个阶段之内汇率的变化率 (2)绝对购买力平价理论涉及的是价格的绝对水平，而相对购买力平价理论涉及的是价格的变化率 (3)相对购买力平价理论要优于绝对购买
9、力平价理论，因为它在理论上避免了一价定律的严格假设如果相对够买力理论成立，则绝对购买力理论不一定成立，反之，如果绝对购买力理论成立则相对购买力理论一定成立)解析：11.简述利率评价说的基本思想，并对该理论作简要评述（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：(1)基本思想 利率平价说认为，远期差价是由两国利率差异决定的，并且高利率国货币在期汇市场必定贴水，低利率国货币在期汇市场上必定升水。在两国利率存在差异的情况下，资金将从低利率流向高利率圈牟取利润。利率平价又分为抛补利率平价和非抛补利率平价，前者是指套利者在将低利率国家货币兑换成高利率国家货币，以转移到高利率国家进行金融投资获取利差的同时，在
10、远期进行方向相反的外汇交易。即卖出高利率国家货币买入低利率国家货币，以规避汇率风险后者是指套利者在将低利率国家货币兑换成高利率国家货币，以转移到高利率国家进行金融投资获取利差时，并不在远期进行方向相反的外汇交易 (2)理论评述 利率平价说阐明了外汇市场上即期汇率、远期汇率以及相关圈家利率变动之间的相互关系把汇率决定因素扩展到了货币资本领域，从而填补了 20世纪 30年代以来传统的购买力平价说衰落后的汇率决定理论的空白，反映了 20世纪 70年代以后货币资产因素在国际金融领域内起着日益重要的作用的必然趋势。但是，利率平价说也存在缺陷，主要表现在以下几个方面： 从实际的角度来看。远期汇率的决定除了
11、取决于利差外，还受到预期通货膨胀率、货币供给量、国民收入水平、国际储备水平、资本流动、进出口贸易、心理预期等因素的影响。单纯从利差角度讨论汇率决定的利率平价说是无法为错综复杂的远期汇率决定机制提供了完美解释。 依据利率平价说的观点，外汇市场上的汇率波动与各国货币市场上的利差有密切的关系，因此耍实现汇率穆定，应依靠各国中央银行进行相互配合的公开市场业务操作或采取协调的利率政策而现实中，各国经济利益、发展水平上的差距，必然导致其政策上的差异，协调的货币政策难以付诸实践，所以利率平价说在其政策含义上也存在着难以克服的局限性。 在利率平价关系式中，并没有能够说明到底是利率决定汇率，还是远期汇率和即期汇
12、率决定利率，也就是说，在利率平价关系式中并没有说明即期汇率、远期汇率和利率三个变量谁是内生的，谁是外生的，利率平价说是一个汇率决定理论还是一个利率决定理论，虽然大多数人认为利差是引起资本流动和外汇供求的重要原因，所以利差决定远期汇率但是，当发生货币危机时，货币的预期贬值反过来就决定了本国金融资产的收益率。 忽略了利率结构问题一国的利率是多样的且错综复杂。如果两困之间的金融资产不具有完全替代性，利率结构就会出现差异，利率平价就不可能成立而且人们很难凭借名义利率变动来迅速判断市场利率的变动是由实际利率的变化引起的，还是由通货膨胀预期因素引起的。)解析：12.简述国际收支说的基本思想并对该理论作简要
13、评述。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：此题考查固际收支说的基本思想及其评述 基本思想：国际收支说认为，汇率是由外汇供求决定的，而外汇供求又由国际收支来决定，外汇供求平衡是国际收支均衡的一种表现凡是影响国际收支均衡的因素都会影响汇率变动。当一国国际收支处于均衡状态时，由此决定的汇率水平也就是均衡汇率 理论评述： (1)理论贡献 国际收支说具有浓厚的凯恩斯主义色彩是凯恩斯主义的国际收支理论在浮动汇率制度下的表现形式。它指出了汇率与国际收支的密切关系，有利于全面分析短期内汇率的变动与决定 由于国际收支说将国际收支所引起的外汇供求流量当成了决定短期汇率水平及其变动的主要因素，因此，该理论是一
14、个关于汇率决定的流量理论 尽管国际收支说不能称之为完整的汇率决定理论，但是它在进行更深入的分析时是可以利用的一种工具 (2)理论缺陷 国际收支说对各变量如何影响汇率的分析是在其他变量不变的条件下进行的。而实际这些变量之间存在着复杂的关系，从而它们对汇率的影响是难以简单确定的。 基本公式中的汇率预期是难以估计的，导致国际收支说的实际应用价值受影响； 国际收支说没有形成完整的理论体系，它只是揭示汇率与其他经济变量存在的联系。从国际收支说来看，影响国际收支众多变量之间的关系这些变量与汇率之间的关系都是错综复杂的，国际收支说并没有对此进行深入分析，得出具有明确因果关系的结论。 国际收支说核心基础是要求
15、国际收支平衡，但实际经济中，经常是出于国际收支不均衡的状态，因而该理论的适用性受到限制)解析：13.简述资产市场说的主要内容。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：20 世纪 70年代初期，在固定汇率制度崩溃、国金融市场日益发达，以及资本跨国流动日益频繁的背景下，一些经济学家从金融市场均衡这一角度来考察汇率的决定，形成了资产市场说。经过理论不断发展谘产市场说又具体分为弹性价格货币理论、粘性价格货币理论、资产组合平衡理论。 (1)弹性价格货币理论是一种从中短期的角度分析汇率决定与汇率变动的理论它强调货币市场和货币存量的供求情况对汇率决定的影响，认为汇率的决定是由各国货币存量的供求引起的汇率决
16、定于货币市场的均衡，而非商品市场的均衡；汇率的变化由两国货币供求关系的相应变化而引起从长期来看，承认购买力平价理论，即过多的货币供应所引起的通货膨胀必然使该国货币汇率下浮，从短期看两国金融资产的供求情况，即人们自愿持有或放弃这些金融资产的情况决定汇率；国民收入与本币汇率表现为正相关关系；国家宏观经济政策对汇率发挥着重要作用；强调合理预期对汇率变动的影响。 (2)粘性价格货币理论，又称汇率超调模型认为在经济运行中出现某些变化(如货币供给增加)的短期内，汇率将发生过度的调节，很快会超过其新的长期均衡水平然后再逐步恢复到它的长期均衡水平上。这是因为金融市场对外生的冲击可立即进行调节而商品市场则在一段
17、时间后才能缓慢地进行调节该学说同样主张只有货币需求等于货币供给货币市场才能达到均衡的货币主义学派观点。 (3)资产组合平衡理论综合了传统的汇率理论和货币主义的分析方法，把汇率水平看成是由货币供求和经济实体等因素诱发的资产调节与资产评价过程所共同决定的它认为国际金融市场的一体化和各国资产之间的高度替代性使一困居民既可持有本国货币和各种证券作为资产又可持有外国的各种资产。一旦利率、货币供给量以及居民愿意持有的资产种类等发生变化居民原有的资产组合就会失街。进而引起各国资产之间的替换，促使资本在国际间的流动。国际同的资产瞢换和资本流动，又势必会影响外汇供求，导致汇率的变动)解析：四、简答题(总题数：6
18、，分数：12.00)14.什么是一价定律?它的成立条件是什么?（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：(1)一价定律是指如果不考虑交易成本等因素。同种可贸易商品在各地的价格都是一致的。(2)成立条件有：对比国家都实行了同等程度的货币自由兑换，货币、商品、劳务和资本流通是完全自由的；没有交易成本和关税壁垒；信息是完全的。)解析：15.请用套补利率平价说明远期汇率与利率之间存在的关系（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：套补利率平价假设投资者进行远期交易规避风险，公式为 )解析：16.请指出弹性价格货币分析法和购买力平价理论之间的联系和区别。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：弹性价格
19、货币分析法又称货币模型，以购买力平价成立为前提，但不是购买力平价说的简单翻版。而具有独立的汇率决定理论，货币模型将购买力平价这一形成于商品市场上的汇率决定理论引入资产市场。货币模型引入了货币供给量、国民收入等经济变量，避免了直接使用购买力评价而声生的物价指数选择等技术问题，从而在现实分析中具有特定的实用性。)解析：17.思考汇率决定的国际收支说与汇率决定的弹性价格货币分析法在前提、分析方法上的区别关于本国国民收入上升对本国汇率的影响，为什么国际收支说和货币分析法会得到相反的结论?（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：(1)国际收支说是从国际收支角度分析汇率决定的一种理论，认为汇率是由外汇供
20、求决定的货币模型重点分析货币市场上货币供求变动对汇率的影响，成立的前提条件：有垂直的总供给曲线；购买力平价成立；货币需求是国民收入和利率的稳定函数(2)国际收支说认为，当本国国民收入 Y上升，进口增加外汇需求增加，本币贬值。货币模型认为，当本国国民收入 Y上升，本国货币需求增加，货币供给却没有增加，由于实际余额效应，居民需要减少支出来增加持有的货币余额，从而导致国内物价下降，根据购买力平价，本币升值(3)汇率决定机制不同导致结论不同前者注重从国际收支角度分析，后者更注重从货币供求出发影响物价通过购买力平价分析。)解析：18.汇率决定的资产市场分析法的基本思想是什么?这一分析方法与其他理论有什么区别?（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：(1)其基本思想是将汇率看成是一种资产价格。即一国货币资产用另一国货币进行标价的价格，这一价格是在资产市场上决定的。(2)与传统方法相比，资产市场分析法有以下不同，决定汇率的是存量因素而不是流量因素；在当期汇率决定中，预期发挥十分重要的作用。)解析：19.本国货币贬值对本国总需求一定会有扩张作用么?（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：不一定本币贬值带来总需求扩张需要满足一定的前提；出口商品的需求弹性较大；贬值伴随着货币供应量的增加；贬值后，有闲置的生产要素，生产随总需求扩张而扩张)解析：
