1、1,第九章 短期资产管理,3,学习目标,了解短期资产的概念、特点及其管理原则 了解现金现金的持有动机、管理意义，掌握现金预算和最佳现金持有量决策的基本方法，熟悉现金管理日常控制； 了解短期金融资产的特征、持有目的、管理原则； 了解应收帐款的功能、成本及其管理目标，掌握信用政策和管理方法； 了解存货的功能与成本，熟悉存货规划及控制方法，掌握经济批量、再订货点、保险储备的计算。,返回第十一章 流动资产,4,教学内容,第一节 营运资本管理 第二节 短期资产管理 第三节 现金管理 第四节 短期金融资产管理 第五节 应收帐款管理 第六节 存货规划及控制,返回第十一章 流动资产,5,第一节 营运资本管理,
2、一、营运资本的概念 广义的营运资本是指营运总资本，即在生产经营活动中的短期资产。 狭义的营运资本是指净营运资本，是短期资产减去短期负债的差额。,6,二、营运资本与现金周转P276三、营运资本管理的原则1、认真分析生产经营状况、合理确定营运资金的需要数量。 2、在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金。 3、加速营运资金的周转，提高资金的利用效率。 4、合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保障企业有足够的短期偿债能力,7,第二节 短期资产管理,一、短期资产的特征与分类 （一）短期资产的特征 1、周转速度快 2、变现能力强 3、财务风险小,8,1、按实物形态划分： （1）现金 （2）短期投资；
3、（3）应收及预付款项 （4）存货。,2、按在生产经营中的作用划分 （1）生产领域中的短期资产：指在产品生产过程中发挥作用的流动资产。 （2）流通领域中的短期资产：指在商品流通过程中发挥作用的流动资产。 （3）生息领域中的短期资产：指为了获取利息而持有的短期资产,（二）短期资产的分类,9,二、短期资产的持有政策,（一）影响短期资产政策的因素 1、风险与收益2、企业所处行业3、企业规模4、外部融资环境,10,（二）短期资产政策类型（图示） 1、宽松的资产组合：在安排流动资产数量时，保证正常的需要的情况下和正常保险储备的基础上，再加上一部分额外储备量，以降低风险 ； 2、适中的资产组合：在安排流动资
4、产数量时，保证正常的需要的情况下，再适当的留有一定的保险储备； 3、紧缩的资产组合：在安排流动资产数量时，只安排正常生产经营需要量而不安排或安排很少的保险储备，以提高资产报酬率 。,11,12,三、短期资产政策对企业报酬和风险的影响流动资产较多可降低企业的财务风险，但流动资产过多，会造成企业营利能力下降。因此在确定资产组合时，我们面临风险和报酬的权衡。例：北方公司目前年销售额为2000件，销售收入为200000元，净利润20000元。现根据市场预测，每年可销售2400件，销售收入为240000元，实现净利润24000元，但扩大产量必须增加10000元的固定资产投资，现公司决定保持资产总额不变，
5、减少10000元流动资产投资，相应增加10000元固定资产投资。目前的资产组合和筹资组合，以及不同筹资组合对企业风险和报酬的影响详见下表,13,北方公司资产组合与筹资组合 单位：元,14,资产组合对北方公司风险和报酬的影响 单位：元,返回,15,第三节 现金管理,一、现金管理的目的与内容 （二）企业持有现金的动机1、交易动机；2、补偿动机；3、谨慎动机；4、投资动机。 （二）现金管理的目标在现金的流动性和收益性之间进行合理选择。,16,（三）现金管理的内容（图示）1、编制现金收支计划，以便合理的估计未来的现金需求； 2、对日常现金收支进行控制，力求加速收款，延缓付款；3、用特定方法求出最佳的现
6、金余额。,17,编制现金 收支计划,企业现金 收支数量,进行现金 日常控制,确定最佳 现金余额,当现金短缺时采 用短期融资策略,当现金多余时采用还 款或有价证券投资策略,18,二、现金预算管理 （一）现金预算的概念现金预算就是在企业的长期发展战略基础上，以现金管理的目标为指导，充分调查各种现金收支影响因素，运用一定的方法合理估测企业未来一定时期的现金收支状况，并对预期差异采取相应对策的活动。 （二）现金预算的作用1、可以揭示现金过剩或短缺的时期；2、可预测未来时期偿债能力3、可以对其他财务计划提出改进建议,19,（三）现金预算的编制方法 1、收支预算法（直接法） （1）计算预算期内现金收入 （
7、2）计算预算期内现金支出 （3）计算现金不足或结余 （4）现金融通 2、调整净收益法,20,三、现金持有量决策 （一）成本分析模型成本分析模型是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。总成本=机会成本+短缺成本机会成本=现金持有量有价证券利率,21,（二）存货模型（图示）存货模型的目的是求出总成本最小的现金余额。现金余额成本包括： 1、现金持有成本：即持有现金所放弃的报酬，是持有现金的机会成本；（与现金余额成正比）2、现金转换成本：即现金与有价证券转换的固定成本。 （与交易次数成正比）,22,确定现金余额的存货模型,23,假设： TC总成本 b 现金与有价证券的转换成本
8、T 特定时间内的现金需求总额 N 理想的现金转换量（最佳现金余额） i 短期有价证券利息率,24,最佳现金余额N,现金持有数量,成本,最佳现金余额图,25,例：某企业预计全年需要现金6000元，现金与有价证券的转换成本为每次100元，有价证券年利息率为30%，求最佳现金余额?,26,（三）米勒欧尔现金管理模型（P291）米勒欧尔模型假设公司无法确切地预知每日的现金实际收支状况，在现金流量由外界决定而且现金与证券之间互换方便的前提下，决定现金最佳持有量的一种方法。模型中只是规定出现金余额的上下限，并据此判定公司在现金和投资之间转换的时间和数量。,27,四、现金的日常控制（一）现金流动同步化（二）
9、合理估计“浮存”（三）加速应收账款收现,28,第四节 短期金融资产管理,一、短期金融资产管理的动机与内容 1.概念 短期金融资产是指能够随时变现并且持有时间不准备超过1年（含1年）的股票、债券、基金等。 2.持有动机 （1）现金的替代品 （2）获取收益,29,3.管理的原则与内容 管理原则： （1）安全性、流动性与盈利性相均衡原则 （2）分散投资原则 （3）理智投资原则 管理内容： 选择合适的短期金融工具，构造恰当的投资组合,30,二、短期金融资产的种类,1.短期国库券 2.大额可转让定期存单 3.货币市场基金 4.商业票据 5.证券化资产,31,32,33,34,35,36,三、短期金融资产
10、的投资组合决策,1.三分组合模式 2.风险与收益组合模式 3.期限搭配组合模式,37,第五节 应收账款管理一、应收账款的功能、成本与管理目标 （一）应收账款的功能1、增加销售的功能； 2、加少存货的功能。,38,（二）应收账款的成本1、机会成本：因投放于应收账款而放弃的其他收入，即为应收账款的机会成本，一般按有价证券的利息率计算。2、坏账成本：应收账款因故不能收回而发生的损失，就是坏账成本，一般与应收账款发生的数量成正比。,39,3、管理成本： （1）调查顾客信用情况的费用； （2）收集各种信息的费用； （3）帐簿的记录费用； （4）收账费用； （5）其他费用。,40,（三）应收账款的管理目标
11、 基本目标： 一方面扩大销售，另一方面降低成本。,41,二、应收账款政策的制定 （一）信用标准 （二）信用条件 （三）收账政策 （四）综合信用政策,42,（一）信用标准：是企业向顾客提供商业信用而提出的基本要求。通常以预期的坏账损失率作为判断标准。信用标准严格，则会减少坏账损失，减少应收账款的机会成本，但销售量较少；信用标准宽松，虽然会增加销量，但会相应增加坏账损失和应收账款的机会成本。,43,44,改变信用标准，A、B两个方案：,45,A 方案：,46,B方案：,731,1800,469,3000,=,-,-,=,-,-,=,B,B,B,mB,K,I,P,P,47,（二）信用条件：指企业要求
12、顾客支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。思考题：哪一项信用条件更优惠？“2/10,n/30” 与 “2/10,1/20,n/30”,48,（三）收账政策收账政策：指信用条件被违反时，企业采取的收账策略。一般而言，收账费用支出越多，坏账损失越小，但两者并不一定存在线形关系。,49,相等的收账费用但减少的坏账损失不等,坏账准备,收账费用,50,（四）综合信用政策综合信用政策：指要制定最优的信用政策，应把信用标准、信用条件、收账政策结合起来，考虑信用标准、信用条件、收账政策的综合变化对销售额、应收账款机会成本、坏账成本和收账成本的影响。,51,三、应收账款的日常控制 （一）企业的信
13、用调查1、直接调查2、间接调查（1）财务报表；（2）信用评估机构；（3）银行； （4）其他。,（二）企业的信用评估1、5C评估法：指重点分析影响企业信用的五个方面的一种方法。（1）品德 (character)（2）能力 (capacity)（3）资本 (capital)（4）抵押品 (collateral)（5）情况 (conditions),2、信用评分法:现对一系列财务比率和信用情况指标进行评分，然后进行加权平均，得出顾客综合的信用得分，并以此进行信用评估的一种方法。,53,（三）监控应收账款1、账龄分析表2、应收账款平均账龄（四）催收拖欠款项,返回,54,本节小结：,一、应收账款的功能、
14、成本与管理目标 二、应收账款政策的制定 1、信用标准 2、信用条件 3、收账政策 4、综合信用政策 三、应收账款的日常控制 信用调查 信用评估 监控 催收,55,第六节 存货规划及控制,一、存货的概念、功能与成本 （一）存货的概念与功能1、储存必要的原材料和在产品2、储存必要的产成品3、储存适当的原材料和在产品4、留有存货的保险储备,56,（二）存货的成本1、采购成本：由买价、运杂费等构成，一般与采购数量成正比例变化；2、订货成本：指为定购材料、商品而发生的成本，一般与订货数量无关，而与订货次数有关；3、储存成本：指在物质储存过程中发生的仓储费、搬运费、保险费、占用资金支付的利息费等，一般与采
15、购批量成正比。,57,（一）经济批量控制经济批量：指一定时期内储存成本和订货成本总和最低的采购批量。储存成本与经济批量成正比； 订货成本与经济批量成反比。,二、存货规划,58,（1） 公式法,1.基本模型,59,例：某公司全年需要零件1200件，每订购一次的定购成本为400元，每件年储存成本6元，问最优经济定购批量？,60,（2）逐批测试法,61,例：某公司全年需要零件1200件，每订购一次的定购成本为400元，每件年储存成本6元，问最优经济定购批量？经济批量逐批测试表,62,成本,总成本,年储存成本,年订货成本,批量,（3）图示法,63,2.有数量折扣的经济批量模型 上述分析中，假定价格不随
16、批量变动，但许多企业在实际销售中都有批量折扣，即对大批量采购在价格上给予一定的优惠。此时，除考虑订货成本和储存成本外，还应考虑采购成本。,64,例：某公司全年需要零件1200件，每订购一次的定购成本为400元，每件年储存成本6元，每件采购价格为10元，但若一次订购超过600件，可给予2的数量折扣，问应以多大批量订货？ （1）按经济批量采购，不取得数量折扣。,65,（2）不按经济批量采购，取得数量折扣。 按600件采购：,对比可知，定购量为600件时，总成本最低。,66,（二）再订货点与保险储备 确定订货点应考虑的因素：1、平均每天的正常耗用量，用n来表示； 2、预计每天的最大耗用量，用m来表示
17、； 3、提前时间，用t来表示； 4、预计最长提前时间，用r来表示； 5、保险储备，用S来表示。,67,68,例：大华公司每天正常的耗用某零件为10件，订货的提前期为20天，预计最大耗用量为每天12件，预计最长提前期为25天，求保险储备和订货点？,（）,（三）存在缺货情况下的存货成本 允许缺货情况下，存货决策相关成本有：订货成本、储存成本和缺货成本。 例题：P313例9-17,70,三、存货控制 （一）存货的归口分级控制1、厂长经理领导下，财务部门对存货资金统一管理。2、实行资金的归口管理。3、实行资金的分级管理。,71,（二）ABC控制法 步骤：1、计算每种存货在一定时期内的资金占用额。 2、
18、计算每种存货资金占用额占全部资金占用额的百分比，并按大小顺序排列，编制表格。 3、根据事先测定好的标准，把最重要的存货划为A类，一般存货划为B类，不重要的划为C类，并画图表示。 4、对A类存货进行重点规划和控制，对B类存货进行次重点管理，对C类存货只进行一般管理。,返回,72,通常划分标准是： A类存货： 其品种数量约占全部存货品种的5%10%，但资金占用额约占全部存货资金占用额的60%80%； B类存货： 其品种数量约占全部存货品种的20%30%，但资金占用额约占全部存货资金占用额的15%30%； C类存货： 其品种数量约占全部存货品种的60%70%，但资金占用额约占全部资金的5%15%。,
19、73,（三）存货质量控制权衡利弊，灵活进行削价处理。建立存货减值准备制度。完善责任控制措施。 （四）适时制管理计划要求。与供应商的联系。准备成本。其他的成本因素。电子数据互换。,74,思 考 题,如何对现金进行日常控制? 应收账款的主要功能及管理的主要内容有哪些?,返回,75,自 测 题,1、某企业全年需用A材料2400吨，每次订货成本为400元，每吨材料年储存成本12元，则每年最佳订货次数为（ ）次。12 6 3 42、某企业全年全年需要A材料3600吨，单价100元/吨，目前每次的订货量和订货成本分别为600吨和400元，则该企业每年存货的订货成本为（ ）4800 1200 3600 2400,返回,76,自测题答案, ,返回,77,习 题,返回,某企业甲材料的年需求量为4000千克，每千克标准价为20元。销售企业规定：客户每批购买量不足1000千克的，则按照标准价格计算；若每批购买量1000千克以上，2000千克以下的，价格可优惠2%；每批购买量2000千克以上的，价格优惠为3% 。已知每批进货费用60元，单位材料的年储存成本3元。要求：请你为该企业选择进货决策。,
