1、1,第二章 财务分析,2,第一节 财务分析的基本方法,比率分析法,因素分析法,比较分析法,一、什么是财务分析 二、财务分析的方法,3,1、比较分析法,（1）分析内容,重要财务指标比较,会计报表比较,会计报表项目构成比较,（2）注意二点,口径一致,剔除偶发因素,定基动态比率 环比动态比率,4,2、比率分析法,1.分析内容,构成比率,效率比率,相关比率,2.注意三点,项目相关性,口径一致性,标准科学性,投入产出 所费所得,预定目标 历史标准 行业标准 公认标准,5,3、因素分析法,也称因素替换法、连环替代法,产量X单耗X单价=材料费用,注意四点,关联性,顺序性,连环性,结果修订性,6,计划：100
2、X8X5=4000 (1),第一次替代：110X8X5=4400 (2),第二次替代：110X7X5=3850 (3),第三次替代：110X7X6=4620 (4),产量变动影响：(2)-(1) 4400-4000=400,单耗变动影响：(3)-(2) 3850-4400=-550,单价变动影响：(4)-(3) 4620-3850=770,3、因素分析法(举例),预计：100X8X5=4000(元),实际：110X7X6=4620(元),7,由于产量变动的影响：,(110-100)X8X5=+400,由于单耗变动的影响：,110X(7-8)X5=-550,由于单价变动的影响：,110X7X(6
3、-5)=+770,4、差额分析法,8,会计报表不反映通胀影响和物价变动影响,资产计价不反映现行市价或变现价值,可能夸大费用和负债少计收益和资产,企业采用不同的会计政策和会计估计,会计报表本身真实性的影响,三、财务分析的局限性,10,第二节 基本财务比率分析,11,(3)现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债,一、偿债能力分析,(一)、短期偿债能力分析,(1)流动比率=流动资产/流动负债,(2)速动比率=速动资产/流动负债,=流动资产-存货-待摊费用-待处理流动资产损失,较大：表示偿债能力强。太大表示收益能力不强,例:ABC公司资料：资产负债表2000、12、31 单位:万元,13,ABC公司
4、利润表 2000年度 单位 :万元,14,根据ABC公司资料： 计算2000年末，三项指标。若2000年度经营现金净流量为2500万元。,流动比率=8050/4000=2.013 速动比率=(8050-5200-80)/4000=0.69 现金比率=2500/4000=0.625,A公司开始时速动资产超过流动负债，请回答下列问题:,(1)长期债券提前变卖为现金，将会( ) A.对流动比率的影响大于对速动比率的影响 B.对流动比率的影响小于对速动比率的影响 C.影响速动比率，不影响流动比率 D.影响流动比率，不影响速动比率,B,(2)将积压的存货转为损失，将会( ) A.降低速动比率 B.降低营
5、运资本 C.降低流动比率 D.不改变速动比率,B,C,D,(3)收回当期应收账款若干，将会( ) A.增加流动比率 C.不改变流动比率 B.降低流动比率 D.不改变速动比率 E.不改变营运资金,C,D,E,A公司开始时速动资产超过流动负债，请回答下列问题:,(4)赊购原材料若干，将会( ) A.增加流动比率 B.降低流动比率 C.不改变营运资金 D.不影响速动比率,B,C,(5)偿还应付帐款若干，将会( ) A.增加流动比率，不影响速动比率 B.增加速动比率，不影响流动比率 C.增加流动比率，也增加速动比率 D.降低流动比率，也降低速动比率,B,C,D,(5)偿还应付帐款若干，将会( ) A.
6、增加流动比率 C.降低流动比率 B.增加速动比率 D.降低速动比率 E.不改变营运资金 F.降低现金流动负债比率,A,B,E,17,(2)产权比率=负债总额/所有者权益,一、偿债能力分析,(二)、长期偿债能力分析,(1)资产负债率=负债总额/资产总额,反映了企业资产对债权人权益的保障程度 债务偿付安全性物质保障程度,反映了企业财务结构是否稳定 自有资金对偿债风险的承受能力,18,(4)长期资产适合率=(所有者权益+长期负债)/(固定资产+长期投资),一、偿债能力分析,(二)、长期偿债能力分析,(3)已获利息倍数=息税前利润/利息支出,是举债经营的前提依据 反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度
7、,(1)从资源配置结构方面反映偿债能力 (2)可以反映资金使用的合理性 (3)理论上认为100%较好,根据ABC公司资料(年末数据)： 计算相关指标：资产负债率、产权比率、已获利息倍数、长期资产适合率、长期负债比率,资产负债率=6500/23000=0.283=28.3% 产权比率=6500/16500=0.394=39.4% 已获利息倍数=(4200+300)/300=15(倍) 长期资产适合率=(16500+2500)/(14000+400)=1.32 长期负债比率=2500/6500100%=38.46%,(5)长期负债比率=长期负债/负债总额100%,负债总额确定，长期负债比率高，流动
8、负债比重低，当期还款压力小，否则当期还款压力大,起始时：已获利息倍数1、长期资产适合率1。其他指标小于1。完成下表空格(增加/减少)：,21,二、营运能力分析,营业周期,企业从购进物资开始到生产、销售产品，再到收回 货款所经历的时间称为营业周期。,生产经营周期,营业周期=应收账款周转天数+存货周转天数,营业周期短，企业周转速度快,22,二、营运能力分析,应收账款平均余额=（期初余额+期末余额）/2,应收账款周转天数=应收账款平均余额360/主营业务收入净额,=主营业务收入-销售折扣与折让,=应收账款+应收票据,23,二、营运能力分析,某公司流动资产由速动资产与存货构成，年初存货为145万元，年
9、初应收账款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。 要求：1.计算年末流动负债余额 2.计算年末存货余额 3.计算本年销售成本 4.假定年营业收入净额为960万元，应收账款以外的速动资产忽略不计，计算应收账款周转期。,270/3=90(万元),270-90X1.5=135(万元),(145+135)/2=140(万元),140X4=560(万元),270-135=135 (万元),(125+135)/2=130(万元),960/130=7.3846(次),360/7.3846=48.75(天),360X130/960=48.75(天
10、),某公司2000年度赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元，年初年末应收账款余额分别为200万元与400万元，年初年末存货余额分别为260万元与600万元，年末速动比率为1.2，年末现金比率为0.7，假定流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款与现金组成。 1.计算应收账款周转天数 2.计算2000年存货周转天数 3.计算年末流动负债余额，速动资产余额 4.计算年末流动比率,某公司2000年度赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元，年初年末应收账款余额分别为200万元与400万元，年初年末存货余额分别为260万元与600万元，年末速动比率为1.2，年末现金比率
11、为0.7，假定流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款与现金组成。,3.速动资产/流动负债=1.2 (速动资产-400)/流动负债=0.7 1.2X流动负债=速动资产 0.7X流动负债=速动资产-400 0.5X流动负债=400 流动负债=800(万元) 速动资产=1.2X800=960(万元),4.流动资产=960+600=1560(万元) 流动比率=1560/800=1.95,27,三、盈利能力分析,2主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入净额100%,3主营业务净利率=净利/主营业务收入100%,4总资产净利率=净利/平均资产总额100%,5净资产收益率=净利润/平均所有者权
12、益,权益净利率、 自有资金收益率,1主营业务毛利率=毛利/主营业务收入净额100%,28,三、盈利能力分析,根据ABC公司资料：计算一般分析的五个指标，假定财务费用即为利息支出,6600/20000100%=33%,2520/20000100%=12.6%,2520/(20000+23000)/2=11.72%,2520/(14600+16500)/2=16.2%,16500/14600=1.130=113%,30,四、发展能力分析,1主营业务增长率=主营业务收入增长额/上年主营业务收入,2利润增长率=利润增长额/上年利润100%,3总资产增长率=总资产增长额/年初资产总额100%,31,四、
13、发展能力分析,根据ABC公司资料：计算前三项指标,(20000-18000)/18000=11.11%,(4200-4000)/4000100%=5%,(23000-20000)/20000=15%,计算三年平均增长率,利润平均增长率,300=200(1+i)3,(1+i)3=1.5,i=14.46%,内插法求得,计算三年平均增长率,资本增长率,1800=1500(1+i)3,(1+i)3=1.2,i=6.26%,内插法求得,36,第四节 财务综合分析,37,第三节 财务综合分析,财务综合分析：将偿债能力、营运能力、盈利能力 发展能力等指标统一起来作为一个有机的整体，进行 相互联系的分析，对企
14、业经济效益、财务状况、偿债 能力作出较为完整和综合的评价。,杜邦分析体系也称杜邦财务诊断体系,沃尔比重平分法,本书介绍,38,1.权益乘数：表示企业的负债程度。,权益乘数越大，企业的负债程度越高,一、权益乘数,39,一、权益乘数,2、两种计算方法,有期初期末数,仅有期末数,40,一、权益乘数,资产负债率+自有资金比率=1,(4)权益乘数与产权比率的关系,权益乘数=产权比率+1,1权益乘数,(3),41,计算1.当权益乘数为1.5时，资产负债率为多少？,资产总额/所有者权益=1.5 所有者权益比率=100%/1.5=66.67% 资产负债率=1-66.67%=33.33%,计算2.当权益乘数为2
15、.5时，资产负债率为多少？,资产负债率=1-100%/2.5=60%,计算3.当权益乘数为1时，资产负债率为多少？,表示企业无负债。,权益乘数越大，负债程度越高,当产权比率为0.25时，资产负债率为多少？,权益乘数=1+产权比率=1+0.25=1.25 权益乘数=1(1-资产负债率)=1.25 资产负债率=20%,43,二、权益净利率,权益净利率=净利期末所有者权益,权益净利率=净利平均所有者权益,净资产收益率、自有资金收益率,44,三、杜邦分析体系,(1)权益净利率(净资产收益率),是所有指标中综合性最强最有代表性的一个指标，是杜邦分析体系中的核心,净资产收益率,=,净利,主营业务收入,主营
16、业务收入,平均总资产,平均总资产,所有者权益,权益乘数,主营业务利润率,总资产周转率,=,X,X,总资产净利率,权益乘数,=,X,净资产收益率用差额分析法时其顺序不能改变,综合题：某股份公司2001年有关资料如下：,要求：1.计算流动资产年初余额、年末余额、平均余额 2.计算本年销售收入净额和总资产周转率 3.计算销售净利率与自有资金净利率 4.假定公司02年需投资2100万元，公司目标资金结构为维持权益乘数为1.5，公司01年按规定提取10%的法定公积金和5%的公益金，请按剩余股利政策确定公司01年向投资者分红的金额,1.流动资产：期初余额=6000X0.8+7200=12000(万元)期末
17、余额=8000X1.5=12000(万元)平均余额=(12000+12000)/2=12000(万元),2.销售收入净额(主营业务收入净额)=12000X4=48000(万元) 总资产周转率=48000/(15000+17000)/2=3(次),3.销售净利率=2880/48000=6% 自有资金净利率=6%X3X1.5=27%,4.投资所需自有资金=2100/1.5=1400(万元) 提取法定公积金=2880X10%=288(万元) 提取公益金=2880X5%=144(万元) 向投资者分红=2880-288-144-1400=1048(万元),计算分析题：某公司2001年有关资料如下：,要求
18、：1.计算杜邦分析体系中的下列指标(资产项目用平均数) 净资产收益率、 总资产净利率(保留三位小数)、 主营业务净利率、 总资产周转率(保留三位小数) 、 权益乘数 2.用文字列出净资产收益率与上述指标的关系并用本题数据加以验证。,1. 净资产收益率=500/(3500+4000)/2=13.33% 总资产净利率=500/(800+10000)/2=5.556% 主营业务净利率=500/20000=2.5% 总资产周转率=20000/(8000+10000)/2=2.222 权益乘数=(8000+10000)/2/(3500+4000)/2=2.4,2.净资产收益率=主营业务净利率X总资产周转
19、率X权益乘数=2.5%X2.222X2.4=13.33%,M公司资产负债表,年末流动比率2 产权比率0.6 以收入计算的存货周转率15次 以成本计算的存货周转率10次 销售毛利40000元、期初存货10000元 要求：1.计算表中用字母表示的数字 2.计算长期资产适合率,A.收入/存货-成本/存货=15-10 毛利/存货=5 40000/平均存货=5 平均存货=8000(元) (10000+A)/2=8000 A=6000(元) B.=5000-3000-5000-6000-25000=11000 (元) C.流动资产/流动负债=2 1400/流动负债=2 流动负债=7000 C=7000-3000=4000(元),E.所有者权益：50000X0.6/(1+0.6)=31250(元) E=31250-1250=30000(元) D.=50000-7000=31250=11750(元),2.长期资产适合率=(31250+11750)/(25000+11000)=1.19,
