1、会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 116 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 净资产收益率在杜邦分析体系中是综合性最强、最具有代表性的指标。根据杜邦财务分析体系，提高净资产收益率的途径不包括( )。（A）加强销售管理，提高销售净利率（B）加强资产管理，提高其利用率和周转率（C）加强负债管理，提高其利用率和周转率（D）加强负债管理。提高产权比率2 采取激励方式协调股东与经营者矛盾的方法是( )。（A）绩效股（B）解聘（C）接收（D）监督3 依照利率之间的变动关系,可将利率
2、分为( )。（A）固定利率和浮动利率（B）市场利率和法定利率（C）名义利率和实际利率（D）基准利率和套算利率4 计算净现值率,可以用净现值除以( )。（A）各年投资额之和（B）各年投资现值之和（C）各年投资平均余额（D）各年投资之和的现值5 已知某投资项目按 14%折现率计算的净现值大于 0,按 16%折现率计算的净现值小于 0,则该项目的内部收益率肯定( )。（A）大于 14%,小于 16%（B）小于 14%（C）等于 15%（D）大于 16%6 企业由于现金持有量不足,造成信用危机而给企业带来的损失,属于现金的( )。（A）机会成本（B）短缺成本（C）管理成本（D）资金成本7 在营运资金管
3、理中，企业将“从收到尚未付款的材料开始，到以现金支付该货款之间所用的时间” 称为( )。（A）现金周转期（B）应付账款周转期（C）存货周转期（D）应收账款周转期8 与持有存货有关的成本不包括( )。（A）取得成本（B）储存成本（C）缺货成本（D）转换成本9 研究资金结构的净收益理论认为,( )。（A）负债程度越高,企业价值越大（B）负债程度越低,企业价值越小（C）负债程度与企业价值无关（D）综合资金成本越高,企业价值越大10 某企业 2007 年和 2008 年的销售净利率分别为 7和 8，资产周转率分别为 2和 15，两年的资产负债率相同，与 2007 年相比，2008 年的净资产收益率变动
4、趋势为( )。（A）上升（B）下降（C）不变（D）无法确定11 某企业以按 15%的必要收益率进行一项固定资产投资决策，所计算的净现值指标为 100 万元，资金时间价值为 8%。假定不考虑通货膨胀因素，则下列表述中正确的是 ( ) 。（A）该项目的获利指数小于 1（B）该项目内部收益率小于 8%（C）该项目风险报酬率为 7%（D）该企业不应进行此项投资12 体现投资中心的投入与产出关系的评价指标是( )。（A）利润（B）责任成本（C）投资报酬率（D）剩余收益13 荣丰公司 2009 年初购买了一支股票，该股票为固定成长股，成长率为 3%，预期第一年后的股利为 4 元，假定目前国库券利率为 13
5、%，平均风险股票必要的收益率为 18%，股票的 系数为 1.2，则股票的价值为( )元。 （A）25 （B） 20（C） 19 （D）3014 某企业按年利率 4.5%向银行借款 200 万元，银行要求保留 10%的补偿性余额，则该项借款的实际利率为( )。 （A）4.95% （B） 5%（C） 5.5% （D）9.5%15 存货 ABC 分类管理中，分类的最基本标准是 ( ) 。（A）金额（B）品种（C）数量（D）金额与品种16 有权领取股利的股东资格登记截止日期是( )。（A）股利宣告日（B）股利支付日（C）除息日（D）股权登记日17 下列有关信用期限的表述中，不正确的有( )。（A）缩短
6、信用期限可能增加当期现金流量（B）延长信用期限会扩大销售（C）降低信用标准意味着将延长信用期限（D）延长信用期限将增加应收账款的机会成本18 约束性固定成本属于企业的“经营能力” 成本，下列各项中属于约束性固定成本的有( )。（A）长期租赁费（B）广告费（C）研究开发费（D）职工培训费19 某公司的经营杠杆系数为 2，预计息前税前盈余将增长 10%，在其他条件不变的情况下，销售量将增长( )。（A）5%.（B） 10%.（C） 15%.（D）20%.20 企业在追加筹资时，需要计算( )。（A）综合资金成本（B）资金边际成本（C）个别资金成本（D）机会成本21 考虑了生产过程中不可避免的损失、
7、故障和偏差，具有客观性、现实性和激励性等特点的标准成本是( )。（A）现行标准成本（B）历史平均成本（C）正常标准成本（D）理想标准成本22 现金持有量越少，相应的转换成本( )。（A）越小（B）没有关系（C）越大（D）不变23 对于两项资产组成的投资组合，下列说法错误的是( )。（A）如果二者相关系数为-1，则可以最大程度地抵消非系统风险（B）若 A 和 B 的相关系数小于 0，组合后的非系统风险会减少（C）若 A 和 B 的相关系数等于 0，组合后的非系统风险不能减少（D）如果二者相关系数为 1，组合收益率的标准差等于两种资产标准差的加权平均数24 某公司预计 2002 年应收账款的总计金
8、额为 3 000 万元，必要的现金支付为 2100万元，应收账款收现以外的其他稳定可靠的现金流入总额为 600 万元，则该公司2002 年的应收账款收现保证率为( )。（A）0.7（B） 0.2075（C） 0.5（D）0.285725 某公司预算年度计划新增留存收益为 150 万元，目标股利分配额为 600 万元，适用的所得税率为 25，则目标利润总额是( )。（A）3375 万元（B） 5625 万元（C） 750 万元（D）1000 万元二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。
9、26 应收账款保理是企业将赊销形成的未到期应收账款在满足一定条件的情况下，转让给保理商，其作用体现在( )。（A）投资功能（B）减少坏账损失、降低经营风险（C）改善企业的财务结构（D）减轻企业应收账款的管理负担27 关于作业成本管理的说法中，正确的有( )。（A）作业成本管理以提高客户价值、增加企业利润为目的（B）作业成本法下，间接费用的分配对象是产品（C）作业成本法下间接费用责任划分不清（D）作业成本管理符合战略管理思想的要求28 变动性储存成本主要包括( )。（A）仓库租金（B）存货资金的应计利息（C）存货的变质损失（D）存货的保险费用29 下列股利理论中，倾向于采用高股利政策的有( )。
10、（A）“手中鸟 ”理论（B）信号传递理论（C）所得税差异理论（D）代理理论30 下列预算中,既反映经营业务又反映现金收支内容的有( )。（A）制造费用预算（B）销售预算（C）生产预算（D）直接材料消耗及采购预算31 对企业而言，发行普通股筹资的优点有( )。（A）能增加公司的信誉（B）加强企业的控制权（C）降低企业资金成本（D）筹资限制较少32 应收账款周转率提高，意味着( )。（A）收账迅速，账龄较短（B）资产流动性强（C）流动资产投资收益相对增加（D）收账费用和坏账损失减少33 下列( ) 属于货币市场工具。（A）国库券（B）商业票据（C）可转让大额定期存单（D）股票34 下列关于固定股利
11、政策的说法中，正确的有( )。（A）有利于稳定股票的价格（B）能使股利与公司盈余紧密配合（C）有利于投资者安排收入与支出（D）有利于增强投资者对公司的信心35 在下列各项预算中，属于财务预算内容的有( )。（A）销售预算（B）生产预算（C）现金预算（D）预计利润表三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 如果不存在应收账款与应付账款,则现金周转期等于存货周转期。( )（A）正确（B）错误37 赊销是
12、扩大销售的有利手段之一,企业应尽可能放宽信用条件,增加赊销量,增加企业的利润。( )（A）正确（B）错误38 资产负债率与产权比率的主要区别是:前者侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度,后者侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。( )（A）正确（B）错误39 企业按照销售百分率法预测出来的资金需要量，是企业在未来一定时期资金量的增量。 ( )（A）正确（B）错误40 经济进货批量就是使存货的储存成本和进货成本之和最小的进货数量。 ( )（A）正确（B）错误41 在采用获利指数法进行互斥方案的选择时，正确的选择原则是选择获利指数最大的方案。( )（A）正确（B）错误42
13、 开放型投资基金的持有人赎回基金证券时；按净资产价值减除一定比例的手续费作为赎回价格。( )（A）正确（B）错误43 相关系数是协方差与两个投资方案投资收益标准差之积，相关系数总是在-1 到+1 之间的范围内变动，-1 代表完全负相关，+1 代表完全正相关， 0 则表示不相关。( )（A）正确（B）错误44 投资与投机两者的未来收益都带有不确定性，都包含有风险因素，都要承担本金损失的危险。( )（A）正确（B）错误45 证券投资组合的 系数是个别证券的 系数的加权平均数；证券投资组合的预期报酬率也是个别证券报酬率的加权平均数。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题
14、 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 某公司 2005 年销售收入 200 万元,税后利润 18 万元,财务杠杆系数 1.6,固定成本48 万元,所得税税率 25%,该公司不发行优先股,预计 2006 年销售收入为 240 万元。要求:(1)计算 2006 年经营杠杆系数。(2)计算 2006 年复合杠杆系数。(3)计算 2006 年的每股净利润较 2005 年增加的百分比。47 某
15、公司有关资料如下:2006 年年末资产负债表有关资料为 : 该公司 2006 年度产品销售收入是年末应收账款的 20 倍,净利润为本年度产品销售收入的 5%。要求:(1) 计算资产负债率。 (2)计算权益乘数。(3)计算流动比率。(4)计算速动比率。48 下列信息给出了过去 6 年两种证券收益率的情况： 要求： (1)计算每种证券的预期收益率和标准差； (2) 若两种证券之间的相关系数(保留两位小数)为 0.27，假设某人拟投资 75%的 A 证券和 25%的 B 证券，要求计算投资组合的报酬率和标准差； (3)若公司决定对每个股票要求的收益率都在 6%以上，并要求所有股票的标准离差率不超过
16、1.5，那么应该选择那只股票?若假定关系式：预期收益率=Rf+bv 成立，短期国债的利息率为 3%，计算所选股票的风险价值系数 b。49 某企业现金收支状况比较稳定，预计全年需要现金 7200000 元，一次转换成本为 225 元，有价证券收益率为 10%。运用现金持有量确定的存货模式计算：(1)最佳现金持有量。(2)确定转换成本、机会成本。(3)最佳现金管理相关总成本。(4)有价证券交易间隔期。 五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后
17、两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 东方公司拟进行一项完整工业项目投资，现有甲、乙、丙三个可供选择的互斥投资方案。已知相关资料如下： 资料一：已知甲方案的净现金流量为：NCF0-800 万元，NCF1-200 万元，NCF2 0 万元，NCF3ll250 万元，NCF12280万元。假定运营期不发生追加投资，东方公司所在行业的基准折现率为 16%。 资料二：乙方案在不同情况下的各种投资结果及出现概率等资料见表：资料三：假定市场上的无风险收益率为 10%，风险价值系数为 10%； 资料四：丙方案净现值的期望值为 120 万元，净现值的标准离差率为 60%。 要
18、求： (1) 根据资料一，指出甲方案的建设期、运营期、项目计算期、原始投资，并说明资金投入方式； (2) 根据资料一，计算甲方案的净现值； (3) 根据资料二，计算表中用字母 AE 表示的指标数值(要求列出计算过程)； (4) 根据资料三，计算乙方案投资的必要收益率(计算结果四舍五入取整)； (5) 根据净现值指标评价上述三个方案的财务可行性； (6) 假设乙方案的项目计算期为 6 年，丙方案的项目计算期为 4 年，用计算期统一法确定最优方案(折现率为 16%)。 已知资金的时间价值系数如下： (P/F，16%，1) 0.8621， (P/F ，16%，2)0.7432，(P/F，16%，4)
19、 0.5523，(P/F ，16% ，6)0.4104，(P/F，16%，8)=0.3050，(P/F，16%，12)0.1685，(P/A，16%，4)2.7982，(P/A ，16%，6)3.6847，(P/A，16%，9) 4.6065 51 某工业投资项目的 A 方案如下：项目原始投资 650 万元，其中：固定资产投资500 万元，流动资金投资 100 万元，其余为无形资产投资。全部投资的来源均为自有资金。该项目建设期为 2 年，经营期为 10 年。除流动资金投资在项目完工时(第 2 年末 )投入外，其余投资均于建设起点一次投入。固定资产的寿命期为 10 年，按直线法计提折旧，期满有
20、40 万元的净残值；无形资产从投产年份起分 10 年摊销完毕；流动资金于终结点一次收回。预计项目投资后，每年发生的相关营业收入(不含增值税)和经营成本分别为 380 万元和 129 万元，所得税税率为 33%，该项目不享受减免所得税的待遇。要求：(1) 计算该项目 A 方案的下列指标： 项目计算期； 固定资产原值；固定资产年折旧；无形资产投资额； 无形资产年摊销额； 经营期每年总成本；经营期每年营业净利润；经营期每年净利润。(2) 计算 A 方案的下列净现金流量指标： 建设期各年的净现金流量； 投产后每年的经营净现金流量；项目计算期期末回收额； 终结点净现金流量。(3) 按 14%的行业基准折
21、现率计算的 A 方案净现值指标为+145 万元，请据此评价该方案的财务可行性。(4) 该项目的 B 方案比 A 方案多投入 50 万元的原始投资，建设期为 10 年，经营期不变，其净现金流量为：NCFo-700 万元，NCF110161.04 万元。请计算该项目 B 方案的净现值指标，并据以评价该方案的财务可行性。(5) 用利润年等额净回收额法进行投资决策，在 A、B 方案中选出较优的方案。(计算结果保留两位小数) 。 会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 116 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选
22、、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 C【试题解析】 根据杜邦财务分析体系，净资产收益率=销售净利率 总资产周转率权益乘数，A 是提高销售净利率，B 是提高总资产周转率，D 是提高资产负债率。2 【正确答案】 A【知识模块】 财务管理总论3 【正确答案】 D【试题解析】 A 是按利率与市场资金供求情况的关系来做的划分 ;B 是按照利率形成机制的不同;C 是按债权人取得的报酬情况来划分;D 是依照利率之间的变动关系来划分的。【知识模块】 财务管理总论4 【正确答案】 B【知识模块】 项目投资5 【正确答案】 A【知识模块】 项目投资6 【正确答案】 B【知识模块】 营运资金7 【正确答案】 B
23、【试题解析】 本题考核现金周转期。现金的周转过程主要包括存货周转期、应收账款周转期和应付账款周转期，其中存货周转期是指将原材料转换成产成品并出售所需要的时间；应收账款周转期是指将应收账款转换为现金所需要的时间；应付账款周转期是指从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间。【知识模块】 营运资金8 【正确答案】 D【试题解析】 本题考核存货的持有成本。与持有存货有关的成本包括：取得成本、储存成本、缺货成本。【知识模块】 营运资金9 【正确答案】 A【知识模块】 综合资金成本和资本结构10 【正确答案】 B【试题解析】 净资产收益率=销售净利率资产周转率权益乘数，因为资产负债率不变，所以权益
24、乘数不变，假设权益乘数为 A，则 2007 年的净资产收益率=7 2A=14A ，2008 年的净资产收益率=815A=12A，所以，与2007 年相比，2008 年的净资产收益率下降了。【知识模块】 财务分析与评价11 【正确答案】 C【试题解析】 根据公式，必要收益率=无风险报酬率+ 风险报酬率，15%=8%+风险报酬率，风险报酬率=7%。 12 【正确答案】 D【试题解析】 体现投资中心的投入与产出关系的评价指标是剩余收益。所以本题答案为 D。13 【正确答案】 A【试题解析】 根据题意，必要报酬率=13%+1.2(18%-13%)=19%，股票的价值为 4/(19%-3%)=25 元。
25、14 【正确答案】 B15 【正确答案】 A【试题解析】 存货 ABC 分类管理中，分类的最基本标准是金额，品种数量标准仅作为参考。16 【正确答案】 D【试题解析】 本题考核的是确定股利发放的日期，包括股利宣告日、股权登记日、除息日和股利支付日。17 【正确答案】 C【试题解析】 本题考核的是信用期限。信用期限是指企业允许客户从购货到支付货款的时间间隔，是信用条件(企业接受客户信用定单时所提出的付款要求)之一。缩短信用期限可能增加当期的现金流量，延长信用期限意味着从客户购货到收到货款的时间间隔加长。所以，会吸引更多的客户购买商品，同时也因应收账款数额的增加而增加机会成本。信用标准是客户获得企
26、业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。信用标准与信用条件是两个完全不同的概念，所以C 不对。18 【正确答案】 A【试题解析】 约束性固定成本属于企业的“经营能力”成本，是企业为维持一定的业务量所必须负担的最低成本，如固定资产折旧费、长期租赁费等都属于该类成本。酌量性固定成本属于企业的“经营方针”成本，即根据企业经营方针由管理当局确定的一定时期的成本，如广告费、研究开发费、职工培训费等都属于该类成本。19 【正确答案】 A【试题解析】 由 DOL=(EBIT/EBIT)/(AQ/Q)=2=10%/(AQ/Q)，(Q/Q)=5%。20 【正确答案】 B【试题解析】 资金边际成
27、本是指资金每增加一个单位而增加的成本。21 【正确答案】 C22 【正确答案】 C【试题解析】 现金持有量越少，相应的转换成本越大。现金转换成本和现金持有量的关系是：现金持有量越少，进行证券变换的次数就越多，相应的转换成本就越大；反之，现金持有量越多，证券变换次数就越少，需要的转换成本也就越小。23 【正确答案】 C【试题解析】 相关系数为-1 时可以最大程度地抵消非系统风险，所以选项 A 正确；只要相关系数小于 1 就能够抵消非系统风险，所以选项 B 正确，选项 C 不正确；相关系数为 1 时不能抵消任何风险，组合收益率的标准差等于组合内两项资产标准差的加权平均数，所以选项 D 正确。24
28、【正确答案】 C【试题解析】 25 【正确答案】 D【试题解析】 本题考核目标利润预算方法中的上加法。目标利润总额=净利润(1-所得税率 ) =(本年新增留存收益 +股利分配额)(1-所得税率)-(150+600)(1-25)=1000(万元) 。所以本题选 D。二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 应收账款保理实质上是一种利用未到期应收账款这种流动资产作为抵押从而获得银行短期借款的一种融资方式，而不是投资方式。27 【正确答案】 A,D
29、【试题解析】 作业成本管理是以提高客户价值、增加企业利润为目的，基于作业成本法的新型集中化管理方法，所以 A 正确；作业成本法下，间接费用的分配对象不再是产品，而是作业，所以 B 错误；作业成本法很好地克服了传统成本方法中间接费用责任划分不清的缺点，所以 C 错误；作业成本管理是一种符合战略管理思想要求的现代化成本计算和管理模式，所以 D 正确。28 【正确答案】 B,C,D【知识模块】 营运资金29 【正确答案】 A,B【知识模块】 收益与分配管理30 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 C 选项只能反映经营业务,因其只有数量指标。而 A、B、D 选项既能够反映经营业务又能够反映现金收支内
30、容,以便为编制现金收支预算提供信息。【知识模块】 财务预算31 【正确答案】 A,D【试题解析】 发行普通股筹资能增加公司的信誉而且筹资限制较少。但是发行普通股筹资企业资金成本较高，同时容易分散控制权。32 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 应收账款周转率高表明：(1)收账迅速，账龄较短；(2)资产流动性强，短期偿债能力强；(3)可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益。借助应收账款周转期与企业信用期限的比较，还可以评价购买单位的信用程度，以及企业原定的信用条件是否适当。33 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 金融工具按期限不同可分为货币市场工具和资本市场工具
31、，前者主要有商业票据、国库券(国债)、可转让大额定期存单、回购协议等；后者主要是股票和债券。34 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 固定股利政策使公司股利支付与公司盈利相脱节。35 【正确答案】 C,D【试题解析】 销售预算和生产预算属于日常业务预算的内容。三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 【正确答案】 A【知识模块】 营运资金37 【正确答案】 B【试题解析】 只有当应当账款所增加的盈
32、利超过所增加的成本时,才应当实施应收账款赊销。【知识模块】 综合38 【正确答案】 A【知识模块】 财务分析39 【正确答案】 B【试题解析】 按照销售百分率法预测出来的资金需要量，是企业在未来一定时期支持销售增长而需要的外部融资额。 40 【正确答案】 B【试题解析】 经济进货批量是指能够使一定时期内存货的相关总成本达到最低点的进货数量，决定因素主要有变动性进货费用、变动性储存成本和允许缺货时的缺货成本。41 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核的是采用获利指数法进行互斥方案的选择时，正确的选择原则是选择获利指数大于 1 的情况下，最大的方案。42 【正确答案】 A43 【正确答案】 B【
33、试题解析】 相关系数是协方差与两个投资方案投资收益标准差之积的比值，相关系数总是在-1 到+1 之间的范围内变动，-1 代表完全负相关， +1 代表完全正相关，0 则表示不相关。44 【正确答案】 A【试题解析】 投资与投机两者的未来收益都带有不确定性，都包含有风险因素，都要承担本金损失的危险。45 【正确答案】 A【知识模块】 风险与收益分析四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理
34、由的内容，必须有相应的文字阐述。46 【正确答案】 (1)税前利润=18(1-25%)=24(万元)税前利润=EBIT-I=24(万元 )1.6=EBIT24EBIT=38.4(万元 )I=14.4(万元)TCM=38.4+48=86.4(万元 )DOL=86.438.4=2.25(2)DTL=86.424=3.6(3)每股利润增长率=3.6(240-200)200=72%【知识模块】 综合资金成本和资本结构47 【正确答案】 (1)资产负债率=(30+60+10+230)620100%=53.23%(2)权益乘数=1(1-53.23%)2.138(3)流动比率=(50+60+90+20)(3
35、0+60+10)=2.2(4)速动比率=(50+60)(30+60+10)=1.1【知识模块】 财务分析48 【正确答案】 (1)A 证券的平均报酬率=(1.8%-0.5%+2%-2%+5%+5%)B 证券的平均报酬率=(-7%-1%+13%+15%+20%+10%)/6=8.33%49 【正确答案】 (1)最佳现金持有量 (2)转换成本=7200000180000225=9000(元) 机会成本=180000210%=9000(元)(3)最佳现金管理相关总成本=9000+9000=18000( 元)(4)有价证券交易次数=7200000180000=40(次) 有价证券交易间隔期=36040
36、=9(天)。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 【正确答案】 (1) 建设期为 2 年，运营期为 10 年，项目计算期为 12 年，原始投资为 1000 万元，资金投入方式为分次投入。(2) 甲方案净现值 -800-200(P/F，16%，1)+250(P/A，16%，9)(P/F ，16% ，2)+280 (P/F，16%，12) -69.35(万元 )(3)
37、A1-0.4-0.2=0.4 B(160-2000.4-3000.2)/0.450(万元) C(200-160)0.4+(300-160)0.2+(50-160)20.49400 D 96.95 E=96.95/160100%60.59%(4) 风险收益率=标准离差率风险价值系数 乙方案的风险收益率10%60.59% 6.06% 乙方案投资的必要收益率无风险收益率 +风险收益率10%+6.06%16%(5) 因为甲方案的净现值小于零，乙、丙方案的净现值期望值均大于零，所以甲方案不具备财务可行性，乙、丙方案均具有财务可行性。(6) 最短计算期法： 乙方案调整后的净现值 160/(P/A，16%，
38、6)(P/A ，16%，4)121.51(万元) 大于 120 万元，所以，应该选择乙方案。 方案重复法： 乙、丙两方案项目计算期的最小公倍数为 12 年 乙方案调整后的净现值160+160(P/F，16%，6)225.66(万元) 丙方案调整后的净现值120+120(P/F，16%，4)+120(P/F，16%，8) 222.88(万元) 因此，应该选择乙方案。51 【正确答案】 (1) 计算该项目 A 方案的下列指标：项目计算期 (2+10)年=12 年固定资产原值 (500+0)万元500 万元固定资产年折旧 (500-40)万元1046 万元无形资产投资额 (650-500-100)万
39、元50 万元无形资产年摊销额(5010) 万元=5 万元经营期每年总成本 =(129+46+5)万元=180 万元经营期每年营业净利润(380-180)万元=200 万元经营期每年净利润200 万元(1-33%)134 万元(2) 计算该项目 A 方案的下列指标：建设期各年的净现金流量NCFo-(500+50) 万元-550 万元NCF10 万元NCF2-100 万元投产后 1 至 10 年每年的经营净现金流量 (134+46+5)万元185 万元项目计算期期末回收额(40+100)万元140 万元终结点净现金流量(185+140)万元325 万元(3) 因为 A 方案的净现值指标为+145 万元，大于零，所以，A 方案具有财务可行性。(4) 该项目 B 方案的净现值-700 万元+161.04 万元5.216 12+140 万元因为 B 方案净现值指标为 140 万元，大于零，所以，B 方案具有财务可行性。(5) A 方案的回收额 145(PA，14%，2) 145 万元5.660 2925.62 万元B 方案的年回收额140(PA，14%，10)140 万元5.216 1226.84 万元因为 26.84 万元大于 25.62 万元，所以 B 方案优于 A 方案。
