1、2013 年广东财经大学金融硕士（MF ）金融学综合真题试卷及答案与解析一、名词解释1 国际收支2 金本位制3 外汇期货4 净现值5 货币的时间价值6 净营运资本二、计算题7 假定你投资了 450 元在一个年利率为 12、期限为 2 年的金融产品上，那么 2年后你将得到多少钱? 其中多少是单利 ?多少是复利 ?8 你有一项投资将在 1 年后付给你 300 美元，2 年后付给你 400 美元，3 年后付给你 500 美元，以及 4 年后付给你 600 美元。从类似的投资中，你可以赚取 10的报酬。那么，你最多应该为这项投资支付多少钱?三、简答题9 简述债券估价的基本原理。10 试述如何计算加权资
2、本成本。11 简述货币的形式及基本职能。12 举例说明存款货币的创造机制。13 简要说明货币政策的传导机制。四、论述题14 根据近年来我国物价上涨的实际情况，分析通货膨胀的主要成因和类型，并说明如何治理通货膨胀。15 结合我国人民币区域化的实际情况，谈谈人民币国际化的利弊及其发展前景。五、判断题16 不兑现的纸币一般是财政部发行，国家赋予无限法偿能力。（A）正确（B）错误17 信用是价值运动的一种特殊形式，它建立在货币的支付职能的基础上。（A）正确（B）错误18 按照金融交易的交割期限，可以将金融市场划分为货币市场和资本市场。（A）正确（B）错误19 只有满足自由兑换性、普遍接受性和可偿性三个
3、条件的外币及其所表示的资产才是外汇。（A）正确（B）错误20 一国的国际收支不平衡可能由多种原因引起，其调节方法大体相同。（A）正确（B）错误21 公司理财的目标是利润最大化。（A）正确（B）错误22 优先股的估价方法同永久性债券相类似。（A）正确（B）错误23 对于互斥项目投资决策，可以通过计算增量内部收益率的方法进行比较分析。（A）正确（B）错误24 几乎所有的财务计划都要求从外部提供销售预测。（A）正确（B）错误25 中央银行作为国家的银行，一般都具有相对独立性。（A）正确（B）错误2013 年广东财经大学金融硕士（MF ）金融学综合真题试卷答案与解析一、名词解释1 【正确答案】 国际收
4、支是一种统计报表，系统的记载了在一定时期内经济主体与世界其他地方的交易。大部分交易在居民与非居民之间进行。国际收支是一个流量概念，所反映的内容是经济交易，包括：商品和劳务的买卖、物物交换、金融资产之间的交换、无偿的单向商品和劳务的转移、无偿的单向金融资产的转移。记载的经济交易是居民与非居民之间发生的。2 【正确答案】 金本位制就是以黄金为本位币的货币制度。在金本位制下，或每单位的货币价值等同于若干重量的黄金(即货币含金量)；当不同国家使用金本位时，国家之间的汇率由它们各自货币的含金量之比金平价来决定。金本位制于 19世纪中期开始盛行。在历史上，曾有过三种形式的金本位制：金币本位制、金块本位制、
5、金汇兑本位制。其中金币本位制是最典型的形式，就狭义来说，金本位制即指该种货币制度。3 【正确答案】 外汇期货是交易双方约定在未来某一时间，依据现在约定的比例，以一种货币交换另一种货币的标准化合约的交易。是指以汇率为标的物的期货合约，用来同避汇率风险。4 【正确答案】 净现值是指投资方案所产生的现金净流量以资金成本为贴现率折现之后与原始投资额现值的差额。净现值是可以反映项目投资获利能力的指标。净现值大于 0 时，方案可行；反之不可行；净现值为最大值时方案为最优方案。5 【正确答案】 货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值，也称为资金时间价值。货币的时间价值是指当前持有的一定量的货币比未来
6、获得的等量货币具有更高的价值。这是因为，货币用于投资可获得收益，存入银行可获得利息，货币的购买力会因通货膨胀的影响改变。6 【正确答案】 净营运资本也称狭义的营运资本，是指企业的流动资产总额减去各类流动负债后的余额。即通过长期负债融资而购买的流动资产的数额。由于净营运资本被视为可作为企业非流动资产投资和用于清偿非流动负债的资金来源，所以，净营运资本主要在研究企业的偿债能力和财务风险时使用。二、计算题7 【正确答案】 (1)当是单利时，我们可以得到 450(1+0122)=558 (2)当时复利时，我们可以得到 480(1+012) 2=6021128 【正确答案】 这项投资的现值为 所以我愿为
7、这项投资投 138877 元。三、简答题9 【正确答案】 债券估值的基本原理就是现金流贴现。债券投资者持有债券，会获得利息和本金偿付。把现金流入用适当的贴现率进行贴现并求和，就可得到债券的理论价格。对于债券现金流的确定影响因素为债券的面值和票面利率、计付息间隔、债券的嵌人式期权条款、债券的税收待遇、付息方式(浮动、可调、固定)、债券的币种(单一货币、双币债券)等因素。债券的贴现率是投资者对该债券要求的最低回报率，也叫必要回报率。债券必要回报率=真实无风险利率 +预期通胀率+风险溢价真实无风险收益率，真实资本的无风险利率，理论上由社会资本平均回报率决定。风险溢价也称为风险补偿。债券投资的主要风险
8、因素包括违约风险(信用风险)、流动性风险、汇率风险。10 【正确答案】 加权平均资本成本(WACC)，是指企业以各种资本在企业全部资本中所占的比重为权数，对各种长期资金的资本成本加权平均计算出来的资本总成本。加权平均资本成本可用来确定具有平均风险投资项目所要求收益率。加权平均资本成本按资本类别的比例计算公司资本成本的方法。加权平均资本成本的计算方法包含所有资金来源，包括普通股、优先股、债券及所有长期债务。 计算方法为每种资本的成本乘以占总资本的比重，然后将各种资本得出的数目加起来。 WACC=(EV)R e+(DV)R d(1 一 T) 其中： WACC=加权平均资本成本；R c=股本成本；R
9、 d=债务成本；E=公司股本的市场价值；D=公司债务的市场价值；V=E+D；EV=股本占融资总额的百分比；DV=债务占融资总额的百分比；T c=企业税率11 【正确答案】 货币的形式分为实物货币：中国最早的货币是贝，古代欧洲以牛为货币，其他地区以盐、烟草等为货币。金属货币：价值比较高，易于分割，便于携带，如金、银等。可兑现的纸币银行券：由银行发行的，以金、银为发行保证，可以随时兑换为金银。不兑现的信用货币：国家发行并强制流通的纸制货币，不可兑现金属货币。存款货币(可签发支票的存款)和电子货币：现代银行签发，可用于转帐结算，与银行券同时发挥着货币的作用。货币的职能就是货币本身所具有的功能，是货币
10、本质的具体表现。马克思认为货币具有五个职能，它们分别是：(1)价值尺度。货币在表现和衡量其他一切商品价值时，执行着价值尺度职能，这是货币的基本职能。货币在执行价值尺度职能时，并不需要现实的货币，只是观念上的或想象的货币。(2)流通手段。即货币在商品流通中充当交换的媒介。流通手段也是货币的基本职能。货币执行流通手段后，直接的物物交换就分离成买卖两个相对独立的阶段。执行流通手段的货币，不能是想象的或观念上的货币，必须是现实的货币。(3)贮藏手段。它是货币退出流通领域被人们当作独立的价值形态和社会财富的一般代表保存起来的职能。贮藏手段职能是在价值尺度和流通手段职能的基础上产生的。自从货币从足值货币发
11、展到现在的信用货币，货币贮藏的形式也从以足值货币金银的形式贮藏价值到当今以信用货币作为价值贮藏的典型形态。当信用货币执行贮藏手段职能时必须以币值稳定为前提。(4)支付手段。当货币作为价值的独立运动形式进行单方面转移时，就执行着支付手段的职能。货币这一职能直接产生于以延期付款方式买卖商品的活动之中，使商品的让渡与价格的实现脱节，于是买卖变成债权债务关系。货币作为支付手段时，是价值单方面转移。同时，流通中的货币量不仅包括流通手段的量，还包括支付手段的量。(5)世界货币。货币超越国内流通领域，在国际市场上充当一般等价物，执行着世界货币职能。在贵金属流通条件下，作为世界货币要求货币本身以金银原始的条块
12、形式并按实际重量发挥职能。世界货币职能具体表现为：作为国际间的支付手段，用于平衡国际收支差额；作为国际间的购买手段用于购买外国商品；作为社会财富的一般代表，由一国转移到另一国。12 【正确答案】 银行的吸收存款力与其货币创造能力是他们发展的根本。在经济上的一个概念就叫“ 货币乘数 ”。反映的就是银行的这种货币创造。举个简单的例子，假如一家银行有 100 万元的储蓄存款，假设有 10的存款准备金率，那么银行用于放贷的金额就是 90 万元，这些贷款用户通常是将贷款支付给其他人，于是收到款项的人又将这 90 万元存到银行中，再次产生了 90 万元的新储蓄，这时银行就又拥有了 9090即 81 万元的
13、可放贷款，这放贷的 81 万元同样又会产生相应的存款，以此类推，仅仅是最初的 100 万元储蓄货币，最终经过银行的存款贷款机制，产生了数倍于它的存款，而这个倍数就是刚才提到的“货币乘数”，它决定了货币供给扩张能力。13 【正确答案】 货币政策传导机制是指中央银行运用货币政策工具影响中介指标，进而最终实现既定政策目标的传导途径与作用机理。主要包含：(1)利率传递途径，利率传导理论是最早被提出的货币政策传导理论，利率传导机制的基本途径可表示为：货币供应量 M实际利率水平 i投资 I总产出 y。(2)信用传递途径，认为货币政策传递过程中即使利率没发生变化也会通过信用途径来影响国民经济总量。信用传导机
14、制的基本途径可表示为：货币供应量 M贷款供给 I投资总产出 y(3)非货币资产价格传递途径，托宾的 Q 理论与莫迪利亚尼的生命周期理论则提出了货币政策的非货币资产价格传递途径。资产价格传导理论强调资产相对价格与真实经济之间的关系，其基本途径可表示为：货币供应量 M实际利率 i资产(股票)价格 P投资 I 总产出 Y。(4)汇率传递途径，货币政策的汇率传导机制的基本途径可表示为：货币供应量 M实际利率 i汇率 E净出口 NX 总产出 Y。四、论述题14 【正确答案】 中国当前出现通货膨胀的原因(1)需求拉动通货膨胀成本推动型的含义，就是商品涨价不是因为市场需求出现异常增长，而是因为商品成本现意外
15、增加。成本推动主要是工资成本，工资是生产成本的主要部分。工资上涨使得生产成本增长，在既定的价格水平下，厂商愿意并且能够供给的数量减少，从而使得总供给曲线向左上方移动。在现实经济中，劳动市场往往是不完全的，我国最低工资制，保障了社会普通居民的利益，特别是下层人们的利益，但是如果工资增加超过了劳动生产率的提高，则提高工资就会导致成本增加，这又可能引起物价水平的进一步上升，最终将走人“ 工资一一物价螺旋 ”，工资物价互相推动，形成严重的通货膨胀。工资的上升往往从个别部分开始，最后引起其他部分攀比。还有农产品价格的易涨难跌。由于近年来国内极端天气和自然灾害频发，袭击了多个粮食主产区，市场对粮价价格上涨
16、预期高涨不完全竞争市场的高额利润致使价格总水平上涨。国际原材料市场价格上扬也导致中国的物价上涨。我国经济高速发展促使我国对进口原材料的依存度逐年提，其中对大宗资源型商品的依存程度已经达到相当高的水平。对于这些工业生产所必须原材料，我国政府和企业只有被动挨打的份。因为这种大宗商品的价格决定权在国外，国内宏观调控部门对这些因素的控制力很弱。在这种情况下，上游产品价格上涨传导到中下游的产品，进而由于成本增加而推动了通货膨胀。 (2)结构性通货膨胀社会各部门劳动生产率水平和提高速度不同，发展趋势不同，与世界经济联系程度不同，但由于一方面现代社会经济结构不容易使生产要素从落后部门、衰落部门、封闭部门向先
17、进部门、兴起部门、开放部门转移，另一方面落后部门、衰落部门、封闭部门却又要求在工资、价格等方面向先进部门、兴起部门和开放部门看齐，结果就会导致一般价格水平上涨。 中国应对通货膨胀的对策：(1)控制货币供应量。由于通货膨胀形成的直接原因是货币供应过多，因此，治理通货膨胀一个最基本的对策就是控制货币供应量，使之与货币需求量相适应，稳定币值以稳定物价。而要控制货币供应量，必须实行适度从紧的货币政策，控制货币投放，保持适度的信贷规模，由中央银行运用各种货币政策工具灵活有效地调控货币信用总量，将货币供应量控制在与客观需求量相适应的水平上。(2)调节和控制社会总需求。治理通货膨胀仅仅控制货币供应量是不够的
18、，还必须根据各次通货膨胀深层原因对症下药。对于需求拉上型通货膨胀，调节和控制社会总需求是关键。各国对于社会总需求的调节和控制，主要是通过制定和实施正确的财政政策和货币政策来实现。在财政政策方面，主要是大力压缩财政支出，努力增加财政收入，坚持收支平衡，不搞赤字财政。在货币政策方面，主要采取紧缩信贷，控制货币投放，减少货币供应总量的措施。采用财政政策和货币政策相配合，综合治理通货膨胀，两条很重要的途径是：控制同定资产投资规模和控制消费过快增长，以此来实现控制社会总需求的目的。(3)增加商品的有效供给，调整经济结构。治理通货膨胀必须从两个方面同时入手：一方面控制总需求；另一方面增加总供给。二者不可偏
19、废。若一味控制总需求而不着力于增加总供给，将影响经济增长，只能在低水平上实现均衡，最终可能因为加大了治理通货膨胀代价而前功尽弃。因此，在控制需求的同时，还必须增加商品的有效供给。一般来说，增加有效供给的主要手段是降低成本，减少消耗，提高经济效益，提高投入产出的比例，同时，调整产业和产品结构，支持短缺商品的生产。(4)加强金融特别是特定经济部门的监管。虽然在目前的金融自由化大趋势下，各国提倡金融以及经济自由化，但是由于我国正处于经济转型的关键阶段，经济中不稳定性因素多而复杂，并且我国刚刚彻底的实现金融业的对外开放，因此，我国在当前的经济形势下，在取消一些不合理的金融、经济管制的同时，也应该通过不
20、断完善的法律以及通过体制的不断完善加强监管。15 【正确答案】 人民币国际化是指人民币能够跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。人民币境外流通的扩大最终必然导致人民币的国际化，使其成为世界货币。中国经济规模的扩大和实力的增强使人民币国际化已渐成趋势。人民币国际化对中国有利的方面体现在：(1)进一步促进中国边境贸易的发展。边境贸易和旅游等实体经济发生的人民币现金的跨境流动，在一定程度上缓解了双边交往中结算手段的不足，推动和扩大了双边经贸往来，加快了边境少数民族地区经济发展。另外，不少周边国家是自然资源丰富、市场供应短缺的国家，与中国情况形成鲜明对照。人民币流出境外
21、，这对于缓解中国自然资源短缺、市场供应过剩有利。(2)减少汇价风险，促进中国国际贸易和投资的发展。对外贸易的快速发展使外贸企业持有大量外币债权和债务。由于货币敞口风险较大，汇价波动会对企业经营产生一定影响。人民币国际化后，对外贸易和投资可以使用本国货币计价和结算，汇率风险将随大大降低，这可以进一步促进中国对外贸易和投资的发展。同时，也会促进人民币计价的债券等金融市场的发展。(3)人民币的国际化有利于解决汇率两难的困境。中国经济的持续增长及贸易顺差持续增加导致了外汇储备的持续增大，为了应对汇率波动的宏观金融风险，政府也必须持有大量的外汇储备。外汇储备的剧增导致了人民币升值压力剧增。从而影响以制造
22、业为主的中国经济。对于经济大国而言，如果本币不能顺应本国贸易增长的趋势，成为开放的国际金融市场与贸易的计价货币，那么该国货币也就不可能成为主要国际储备货币。(4)获得国际铸币税收入。实现人民币国际化后最直接、最大的收益就是获得国际铸币税收入。铸币税可以理解为储备货币的发行利润，是指发行者凭借发行货币的特权所获得的纸币发行面额与纸币发行成本之间的差额。发行世界货币相当于从别国征收铸币税，用之于本国。只需印发钞票就可购买别国的资源。(5)提升中国国际地位，增强中国对世界经济的影响力。同时存在对中国不利的方面，货币国际化是一种权利与义务的国际化，它对发行国是一把“双刃剑 ”，在带来收益的同时必然产生
23、相应的成本。(1)增加宏观调控的难度。人民币国际化后，国际金融市场上将流通一定量的人民币，其在国际间的流动可能会削弱中央银行对国内人民币的控制能力，从而影响国内宏观调控政策实施的效果。比如，当国内为控制通货膨胀而采取紧缩的货币政策而提高利率时，国际上流通的人民币则会择机而人，增加入民币的供应量，从而削弱货币政策的实施效应。(2)加大人民币现金管理和监测的难度。人民币国际化后，由于对境外人民币现金需求和流通的监测难度较大，将会加大中央银行对人民币现金管理的难度。(3)对中国经济金融稳定产生一定影响。人民币国际化使中国国内经济与世界经济紧密相连，国际金融市场的任何风吹草动都会对中国经济金融产生一定
24、影响。总的来说，一国货币的国际化，对货币发行国宏观经济结构和金融体系会带来全面深刻的影响，在享有世界“铸币税” 权益的同时，也将使本国的金融体系更加市场化、更加国际化、更加透明。从一定意义上说，这也意味着金融市场的风险因素在显著增加。尽管一国货币国际化会给该国带来种种消极影响，但长远看，国际化带来的利益整体上远远大于成本。美元、欧元等货币的国际化现实说明，拥有了国际货币发行权，就意味着制定或修改国际事务处理规则方面的巨大的经济利益和政治利益。人民币的国际化也会对西方国家的地缘政治格局产生深远的影响。五、判断题16 【正确答案】 B【试题解析】 纸币一般有本国的中央银行发行，而且不是所有纸币都是
25、无限法偿的，本位币是无限法偿的，而辅币是有限法偿。17 【正确答案】 A【试题解析】 信用产生的前提是，货币的支付手段职能存在。当赊销到期，支付货款时，货币不能充当流通手段而充当支付手段，这种支付是价值的单方面转移。18 【正确答案】 B【试题解析】 按照金融工具的期限可以将金融市场划分为货币市场和资本市场。金融交易的交割期限，则是分为即期市场和远期市场。19 【正确答案】 A【试题解析】 一种外币或者以外币表示的资产必须满足这三个前提条件，才能称之为外汇：自由兑换性、普遍接受性、可偿型。20 【正确答案】 B【试题解析】 引起国际收支不平衡的原因有很多，结构性不平衡，需调节产业结构。货币性不
26、平衡需控制货币供应量。还有周期性不平衡，收入性不平衡。原因不同，调节方法也是不尽相同。21 【正确答案】 B【试题解析】 公司理财的目的是股东利益最大化。22 【正确答案】 A【试题解析】 优先股的股利一般是固定的，与永久债券类似。23 【正确答案】 B【试题解析】 当投资额不同时，运用 IRR 可能得出错误的结论。24 【正确答案】 A【试题解析】 销售预测是整个预算编制的起点。25 【正确答案】 A【试题解析】 中央银行的相对独立性越强，政府乱借债的现象越少，避免了短期化行为的陷阱，货币政策可以根据市场情况而制定，也要兼顾财政政策使用，况且央行制定和执行货币政策，不仅要考虑自身所负担的重任，还要重视国家经济的利益，所以中央银行不能完全独立于政府之外，不受政府约束或凌驾于政府机构之上，而是应该在政府的监督和国家总体经济的政策的指导下，独立地制定、执行货币政策，这也就是当代中央银行的相对独立性。
