1、公司融资练习试卷 7 及答案与解析一、单项选择题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。1 下列关于资金成本的说法中，不正确的是( )。（A）资金成本的本质是企业为筹集和使用资金而发生的代价（B）资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素（C）资金成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位（D）资金成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本2 某股份有限公司普通股现行市价为每股 20 元，现准备增发 60000 股，预计筹资费用率为 5%，第一年发放股利为每股 2 元，以后每年股利增长率为 6%。试计算该公司本次增发普通股的
2、资金成本为( )。（A）10.25%（B） 12.69%（C） 15.38%（D）1 6.53%3 某企业今年年初有一投资项目，需资金 4000 万元，通过以下方式来筹集：发行债券 600 万元，成本为 12%；长期借款 800 万元，成本为 11%；普通股为 1700 万元，成本为 16%；保留盈余 900 万元，成本为 15%。则这次筹资的加权平均资金成本为( ) 。（A）12.379%（B） 13.255%（C） 14.175%（D）15.236%4 某债券面值 1000 元，年利率 12%，到期年限 30 年，每年付息一次。债券以面值发行，发行费用率为 1%，所得税率为 25%，则债券
3、的资金成本为( )。（A）9.09%（B） 10.11%（C） 11.23%（D）12.35%5 企业在达到最佳资本结构时，应为( )的状态。（A）企业价值最大、综合资金成本最低（B）综合资金成本最低时（C）债务资金成本最低时（D）权益资本净利润率最高时6 下列筹资方式中，资金成本最低的是( )。（A）发行普通股票（B）发行优先股票（C）长期借款（D）发行债券7 一般来讲，当企业增加债务资金的数额时，企业的加权平均资金成本( )。（A）上升（B）不变（C）下降（D）不一定二、多项选择题本大题共 60 小题，每小题 0.5 分，共 30 分。以下各小题所给出的四个选项中，至少有两项符合题目要求。
4、多选、少选、错选均不得分。8 公司通过优先股筹资，具有( )好处。（A）不增加公司财务风险（B）不影响公司剩余控制权（C）没有固定付息的压力（D）增强公司筹资能力9 公司通过优先股筹资，具有( )短处。（A）部分影响公司剩余控制权（B）筹资成本比较高（C）股息比债券较高（D）增加公司财务风险10 公司通过可转换证券筹资，具有( )好处。（A）以较低的成本集资（B）发挥财务杠杆作用（C）可为日后发行高价股票做准备（D）规避当前不利市场条件11 公司通过可转换证券筹资，具有( )短处。（A）财务风险较大（B）投资者可以以较低的成本成为普通股股东（C）当行使期权时会对公司控制权造成影响（D）筹资成本
5、较高12 公司通过利用留存收益筹资，具有( )好处。（A）发挥财务杠杆作用（B）筹资成本较低（C）可以帮股东减少所得税（D）增加公司净资产13 公司通过利用留存收益筹资，具有( )短处。（A）稀释原有股东的利益（B）受股东要求股利的限制（C）受税收政策的限制（D）不利于吸引投资者三、判断题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。判断以下各小题的对错，正确的选A，错误的选 B。14 与直接筹资相 IL I司接筹资具有灵活便利、规模经济、提高资金使用效益的优点。 ( )（A）正确（B）错误15 从理论上说，债权人不得干预企业的资金投向和股利分配方案。 ( )（A）正确（B）错误16
6、 可转换债券实际上是一种股票期权。 ( )（A）正确（B）错误17 发行可转换债券与发行一般债券相比筹资成本较低。 ( )（A）正确（B）错误18 资金成本是企业筹资决策中要考虑的一个重要因素，但并不是唯一的因素。 ( )（A）正确（B）错误19 对公司而言，发行债券的风险高，对投资者而言，购买股票的风险高。 ( )（A）正确（B）错误20 可转换证券包括可转换债券和可转换优先股等，是在普通债券和普通优先股的基础上附加了以普通股为基础资产的看涨期权。 ( )（A）正确（B）错误公司融资练习试卷 7 答案与解析一、单项选择题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。以下各小题所给出
7、的四个选项中，只有一项最符合题目要求。1 【正确答案】 D【试题解析】 不管何种资金的使用，都要考虑机会成本，因而资金成本并不是机会成本，而是因使用这部分资金而实际发生的筹资费用。【知识模块】 公司融资2 【正确答案】 D【试题解析】 根据公式得 。【知识模块】 公司融资3 【正确答案】 C【试题解析】 (1)各部分所占总额的比重：债券，600/4000=0.15；长期借款，800/4000=0.2；普通股，1700/4000=0.425；保留盈余，900/4000=0.225。(2)加权平均成本=12%0.15+11%0.2+16%0.425+15%0.225=1.8%+2.2%+6.8%+
8、3.375%=14.175%。【知识模块】 公司融资4 【正确答案】 A【试题解析】 根据公式得。【知识模块】 公司融资5 【正确答案】 A【试题解析】 略【知识模块】 公司融资6 【正确答案】 C【试题解析】 成本与风险成正比，风险越大成本就越高，在这几种方式中风险依次增高的顺序为长期借款、发行债券、发行优先股票、发行普通股票。所以成本最低的就是风险最低的长期借款。【知识模块】 公司融资7 【正确答案】 C【试题解析】 因为债务资金属于筹资成本比较低的筹资方式，当增加这部分的比重时，就会因成本低的份额增大而使整体的总成本下降。【知识模块】 公司融资二、多项选择题本大题共 60 小题，每小题
9、0.5 分，共 30 分。以下各小题所给出的四个选项中，至少有两项符合题目要求。多选、少选、错选均不得分。8 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 首先，优先股筹集的资本属于权益资本，通常没有到期日，即使其股息不能到期兑现也不会引发公司的破产，因而筹资后不增加财务风险，反而使筹资能力增强，可获得更大的负债额。其次，优先股股东一般没有投票权，不会使普通股股东的剩余控制权受到威胁。最后，优先股的股息通常是固定的，在收益上升时期可为现有普通股股东“保存大部分利润，具有一定的杠杆作用。【知识模块】 公司融资9 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 首先，优先股筹资的成本比债券高，这是由于其股息不能抵冲
10、税前利润。其次，有些优先股(累积优先股、参与优先投等)要求分享普通股的剩余所有权，稀释其每股收益。【知识模块】 公司融资10 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 首先，可转换证券通过出售看涨期权可降低筹资成本。通常，可转换证券的利率或股息率较低且限制性条款不太苛刻，使公司在换股之前可以以低廉成本筹集资金。另有一种观点是把可转换债券的发行看作是未来的股票发行或配股，它可以帮助公司避开当前不利的市场条件，而等其好转时用高于债券发行日股价的转换价格延续普通股筹资。其次，可转换证券有利于未来资本结构的调整，由债券或优先股转换成普通股可降低财务杠杆，为今后进一步筹资创造了条件。【知识模块】 公司融资1
11、1 【正确答案】 B,C【试题解析】 首先，一个高速增长的公司在其普通股价格大幅上升的情况下，利用可转换证券筹资的成本要高于普通股或优先股，因为持有者可以被低估的转换价格成为普通股股东，获取丰厚股利。其次，如果可转换证券持有人执行期权，将稀释每股收益和剩余控制权。最后，若公司经营业绩不佳，则大部分可转换债券不会转换为普通股，无助于公司渡过财务困境，并将导致今后股权或债券筹资成本增加。【知识模块】 公司融资12 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 首先，未分配利润筹资成本较低，因为利用未分配利润则无需对外支付利息。其次，未分配利润筹资增加的权益资本不会稀释原有股东的每股收益和控制权，同时还可以
12、增加公司的净资产，支持公司扩大其他方式的筹资。最后，未分配利润筹资可以使股东获得税收上的好处。如果公司将税后利润全部分配给股东则需缴纳个人所得税；相反，少发股利可能引发公司股价上涨，股东可出售部分股票来代替其股利收入，而所缴纳的资本利得税一般较低。但公司通过利用留存收益筹资就要承担不能将资金用作其他更高回报的投资所带来的机会成本。【知识模块】 公司融资13 【正确答案】 B,D【试题解析】 首先，分配股利的比例常常会受到某些股东的限制，他们可能从其消费需求、风险偏好等因素出发，要求股利支付比率维持在一定水平上。其次，股利支付过少，不利于吸引股利偏好型的机构投资者。最后，股利支付过少，可能影响到
13、今后的外部筹资，这是因为支付股利很少，说明公司现金可能较为紧张。【知识模块】 公司融资三、判断题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。判断以下各小题的对错，正确的选A，错误的选 B。14 【正确答案】 B【试题解析】 直接筹资具有灵活便利、规模经济、提高资金使用效益的优点。【知识模块】 公司融资15 【正确答案】 A【试题解析】 略【知识模块】 公司融资16 【正确答案】 A【试题解析】 略【知识模块】 公司融资17 【正确答案】 A【试题解析】 略【知识模块】 公司融资18 【正确答案】 A【试题解析】 企业筹资决策中还要考虑筹资时间等其他问题。【知识模块】 公司融资19 【正确答案】 A【试题解析】 公司发行债券要承担到期还本付息的风险；投资者购买股票要承担公司经营不好得不到股利的风险。【知识模块】 公司融资20 【正确答案】 A【试题解析】 略【知识模块】 公司融资
