1、全国自考（财务管理学）模拟试卷 39 及答案与解析一、单项选择题1 在协调企业所有者与经营者的关系时，通过所有者约束经营者的一种办法是 【 】（A）解聘（B）接受（C）激励（D）提高报酬2 企业有一笔 5 年后到期的贷款，到期值是 15 000 元，假设存款年利率为 3，则企业为偿还借款建立的偿债基金为【 】元。（A）2 82534（B） 3 27532（C） 3 22523（D）2 845343 已知利率为 10的一期、两期、三期的复利现值系数分别是09091、08264、07513，则可以判断利率为 10，3 年期的年金现值系数为 【 】（A）25436（B） 24868（C） 2855（
2、D）243424 下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是 【 】（A）普通年金（B）即付年金（C）永续年金（D）递延年金5 下列各项中，【 】不属于吸收直接投资的优点。（A）有利于增强企业信誉（B）有利于尽快形成生产能力（C）资本成本较低（D）有利于降低财务风险6 与其他负债资本筹集方式相比，下列属于融资租赁缺点的是 【 】（A）资本成本较高（B）财务风险大（C）税收负担重（D）筹资速度慢7 某公司普通股目前的股价为 10 元股，筹资费用率为 8，刚刚支付的每股股利为 2 元，股利固定增长率 3，则该股票的资本成本为 【 】（A）2239（B） 2174（C） 2474（D）2539%8 下
3、列关于公司筹资的说法中，错误的是 【 】（A）筹集资本是保证公司生产经常正常进行和获利的需要（B）筹资是公司财务管理的一项重要内容（C）短期资本一般是指供一年以内使用的资本（D）权益资本一般不用偿还本金，财务风险小，付出的资本成本相对较低9 甲、乙两个投资项目收益率的标准离差分别是 10%和 15%，投资比重分别为40、60，两种资产的相关系数为 08，则由这两个投资项目组成的投资组合的标准离差为 【 】（A）13（B） 15%（C） 1243（D）156310 在考虑所得税的情况下，计算项目的现金流量时，不需要考虑【 】的影响。（A）更新改造项目中旧设备的变现收入（B）因项目的投产引起的企业
4、其他产品销售收入的减少（C）固定资产的折旧额（D）以前年度支付的研究开发费11 如果某投资项目建设期为 0，生产经营期为 8 年，基准投资利润率为 5，已知其净现值为 80 万元，静态投资回收期为 5 年，投资利润率为 3，则可以判断该项目 【 】（A）完全具备财务可行性（B）完全不具备财务可行性（C）基本具有财务可行性（D）基本不具备财务可行性12 下列各项中，不属于存货储存成本的是 【 】（A）仓储费（B）差旅费（C）保险费（D）损耗费13 某公司下有两个分厂，一分厂从事生物医药产品生产和销售，年销售收入 3 000万元，现在二分厂准备投资一项目从事生物医药产品生产和销售，预计该项目投产后
5、每年为二分厂带来销售收入 2 000 万元，但由于和一分厂形成竞争，每年使得一分厂销售收入减少 400 万元，那么从该公司的角度出发，二分厂投资该项目预计的年现金流入为【 】万元。（A）5 000（B） 2 000（C） 4 600（D）1 60014 【 】既可以在一定程度上维持股利的稳定性，又能使股东分享繁荣的好处。（A）剩余股利政策（B）固定或稳定增长股利政策（C）固定股利支付率政策（D）低正常股利加额外股利政策15 某公司 2014 年度净利润为 4 000 万元，预计 2015 年投资所需的资金为 2000 万元，假设目标资本结构是负债资本占 60，企业按照 15的比例计提盈余公积金
6、，公司采用剩余股利政策发放股利，则 2014 年度企业可向投资者支付的股利为【 】万元。（A）2 600（B） 3 200（C） 2 800（D）2 20016 作为全面预算的最后环节，【 】可以在价值方面总括地反映特种决策预算与日常业务预算的结果。（A）生产预算（B）财务预算（C）销售预算（D）制造费用预算17 如果企业的经营杠杆系数为 3，同定成本为 5 万元，利息费用为 2 万元，则企业的已获利息倍数为 【 】（A）12（B） 13（C） 125（D）无法计算18 下列属于企业短期偿债能力指标的是 【 】（A）总资产周转率（B）流动资产周转率（C）流动比率（D）资产负债率19 下列各项中
7、，不会影响流动比率的业务是 【 】（A）用现金购买短期债券（B）现金购买固定资产（C）用存货进行对外长期投资（D）从银行取得长期借款20 【 】是领取股利的权利与股票相互分离的日期。（A）股利宣布日（B）股权登记日（C）除息日（D）股利支付日二、多项选择题21 投资者与企业之间通常发生的财务关系有 【 】（A）投资者向公司投入资本（B）公司向投资者支付股利（C）公司参与投资者的利润分配（D）投资者对企业承担一定的经济法律责任（E）投资者对企业承担债务并支付利息22 年金是指一定时期内每期等额收付的系列款项，下列属于年金形式的是 【 】（A）保险费（B）等额分期付款（C）融资租赁的租金（D）养老
8、金（E）等额分期收款23 根据销售增加额预测对外筹资需要量时，对外筹资需要量的影响因素有 【 】（A）随销售变化的资产（B）基期销售额（C）股利支付率（D）销售净利率（E）总销售额24 资本成本包括用资费用和筹资费用两部分，其中属于用资费用的是 【 】（A）向股东支付的股利（B）向债权人支付的利息（C）借款手续费（D）债券发行费（E）律师费25 股利无关论是建立在“完美且完全的资本市场”的假设条件之上的，这一假设包括 【 】（A）不存在公司和个人的所得税（B）不存在等资费用（C）存在交易成本假设（D）公司的资本投资政策独立于其股利政策（E）股利政策不影响股票成本三、简答题26 简述财务分析的意
9、义。27 简述资金时间价值的决定因素。28 简述项目投资的分类。四、计算题28 某企业现金收支状况比较稳定，全年的现金需要量为 900 000 元，每次转换有价证券的固定成本为 450 元，有价证券的年利率为 10%。要求：29 计算最佳现金持有量。30 计算最佳现金持有量的全年转换成本。31 计算最佳现金持有量的机会成本。32 计算有价证券的转换次数和转换间隔期。33 B 企业全年需要甲种材料 2 000 公斤，每公斤买价 20 元，每次订货费用 50 元，单位储存成本为单位平均存货金额的 25%。该材料的供货方提出，若该材料每次购买数量在 1 000 公斤或 1 000 公斤以上，将享受
10、5的数量折扣。要求：通过计算，确定该企业应否接受供货方提出的数量折扣条件。34 某公司发放股票股利前的股东权益情况如下表所示：要求：假定公司宣布发放 10的股票股利，若当时股票市价为 5 元，计算发放股票股利后的股东权益情况。34 某公司 2014 年支付股利共 510 万元，过去的 10 年期间该公司的盈利按固定10速度持续增长，2014 年税后盈利为 1 740 万元。2015 年预计盈利 2 762 万元，投资总额为 2 000 万元，预计 2015 年以后仍会恢复 10的增长率，公司如果采用不同的股利政策。要求：35 假设公司股利按盈利的长期增长率稳定增长，计算 2015 年的股利。3
11、6 假设公司维持 2014 年的股利支付率，计算 2015 年的股利。37 假设公司采用剩余股利政策(投资 2 000 万元中 30以负债融资)，计算 2015 年的股利。37 C 公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下：公司股票的每股现行市价为 22 元。要求：38 计划按每 10 股送 1 股的方案发放股票股利，并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利 05 元，股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一分配方案后的股东权益各项目数额。39 若按 1 股换 2 股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数。40 假设利润分配不改变市净率(每股市价每股净资产)，公司按每 10
12、股送 1 股的方案发放股票股利，股票股利按现行市价计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股 198 元，计算每股现金股利。41 某公司年终利润分配前的有关资料如下表：该公司决定：本年按规定比例 15提取盈余公积(含公益金)，发放股票股利 10(即股东每持 10股可得 1 股)，并且按发放股票股利后的股数派发现金股利每股 01 元。要求：假设股票每股市价与每股账面价值成正比例关系，计算利润分配后的未分配利润、盈余公积、资本公积、流通股数和预计每股市价。五、案例分析41 互联网巨头美国在线与传媒巨人时代华纳在 2000 年 1 月 10 日宣布了合并计划。合并后的新公司命名为“ 美国
13、在线时代华纳公司 ”(AOL Time Warner)，被媒体称为全球第一家面向互联网世纪的综合性大众传播及通信公司。合并方式是采取换股方式(即股票对价方式) 的新设合并。根据双方董事会批准的合并条款，时代华纳公司的股东将按 1：15 的比率置换新公司的股票，美国在线的股东的换股比率为1：1。合并后原美国在线的股东将持有新公司 55的股票，原时代华纳公司的股东将拥有新公司 45的股票。美国在线当前市值为 1 640 亿美元，时代华纳 970 亿美元。对美国在线而言，合并对其股票的估值实际上仅是市场价格的 75。而时代华纳在这次合并中的价格已达到了 1 500 亿美元，远远超过其合并前的市值。美
14、国在线和时代华纳公司的合并将成为有史以来最大的一起并购案。结合案例，回答下列问题：42 何谓股票对价方式，它的优缺点有哪些?43 主并公司选择目标公司时应遵循哪些标准?44 以上案例给你的启示是什么?全国自考（财务管理学）模拟试卷 39 答案与解析一、单项选择题1 【正确答案】 A【试题解析】 本题主要考查的知识点为财务管理目标的协调。在所有者与经营者的矛盾协调中，解聘是一种通过所有者约束经营者的办法。2 【正确答案】 A【试题解析】 本题主要考查的知识点为偿债基金。建立的偿债基金=15 000(FA， 3，5)=2 82534(元) 。3 【正确答案】 B【试题解析】 本题主要考查的知识点为
15、普通年金现值系数。利率为 10%，3 年期的年金现值系数=（1+10%） 3+（1+10%） 2+（1+10%） 1=0.7513+0.8264+0.9091=2.4868。4 【正确答案】 C5 【正确答案】 C【试题解析】 本题主要考查的知识点为吸收直接投资的优缺点。吸收直接投资的优点包括：有利于增强企业信誉；有利于尽快形成生产能力；有利于降低财务风险。资本成本较高和容易分散控制权是这种筹资方式的缺点，所以本题选择 C。6 【正确答案】 A【试题解析】 本题主要考查的知识点为融资租赁筹资的优缺点。融资租赁筹资最主要的缺点就是：资本成本较高；承租人在财务困难时期，固定的租金支付会构成一项沉重
16、的财务负担。7 【正确答案】 D【试题解析】 本题主要考查的知识点为普通股资本成本的计算。普通股资本成本=2(1+3)10(18)100+3=2539。8 【正确答案】 D9 【正确答案】 C【试题解析】 本题主要考查的知识点为投资组合标准离差的计算。标准离差=(1040) 2+(1560) 2+2101540 600 8 1/2=1243。10 【正确答案】 D【试题解析】 本题主要考查的知识点为确定项目现金流量的基本假设。以前年度支付的研究开发费属于沉没成本，所以在计算现金流量时不必考虑其影响。11 【正确答案】 C【试题解析】 本题主要考查的知识点为新项目投资决策的计算。因为静态投资回收
17、期=5 年大于 82(年)，投资利润率=3小于 5，净现值大于 0，所以可以判断该项目基本具有财务可行性。12 【正确答案】 B13 【正确答案】 D【试题解析】 本题主要考查的知识点为对项目现金流入量的理解。估算现金流量时应当注意，必须是项目的增量现金流量；还应考虑项目对企业其他部门的影响。综合考虑以上因素，二分厂投资该项目预计的年现金流入=2 000400=1600(万元)。一分厂年销售收入 3 000 万元为无关现金流量。14 【正确答案】 C【试题解析】 本题主要考查的知识点为各种股利政策类型的理解。低正常股利加额外股利政策既可以在一定程度上维持股利的稳定性，又能使股东分享公司繁荣的好
18、处，并向市场传递有关公司当前和未来经营业绩良好的信息。15 【正确答案】 B【试题解析】 本题主要考查的知识点为剩余股利政策股利分配的计算。2014 年度企业可向投资者支付的股利=4 0002 000(160)=3 200(万元) 。16 【正确答案】 B17 【正确答案】 C【试题解析】 本题主要考查的知识点为利息保障倍数的计算。由经营杠杆系数=(EBIT+固定成本 )EBIT=3，则 EBIT=25(万元)，所以，已获利息倍数=EBITI=252=125。18 【正确答案】 C19 【正确答案】 A【试题解析】 本题主要考查的知识点为对流动比率概念的理解。现金购买固定资产、用存货进行对外长
19、期投资会导致流动资产减少，流动比率降低；从银行取得长期借款会导致流动资产增加，流动比率提高；用现金购买短期债券，流动资产不变，流动比率也不变。20 【正确答案】 C【试题解析】 本题主要考查的知识点为股利支付程序中除息日的概念。除息日是指领取股利的权利与股票相互分离的日期。在除息日之前，股利权从属于股票；从除息日开始，股利权与股票分离。二、多项选择题21 【正确答案】 A，B，D【试题解析】 本题主要考查的知识点为公司与投资人之间的财务关系。公司与投资人之间的财务关系是各种财务关系中最为根本的。表现为公司的投资人向公司投入资本，公司向其支付股利。投资人的投资额不同，他们各自对公司承担的责任也不
20、同。22 【正确答案】 A，B，C，D，E【试题解析】 本题主要考查的知识点为对年金概念的理解。年金是指一定时期内每期等额收付的系列款项，年金的形式多种多样，如保险费、养老金、租金、等额分期收（付）款以及零存整取或者整存零取储蓄等。23 【正确答案】 A，B，C，D【试题解析】 本题主要考查的知识点为根据销售增加额确定外部筹资需求。从对外筹资需要量的计算公式可以看出，随销售变化的资产、随销售变化的负债、基期销售额、预测期销售额、销售变动额、销售净利率、股利支付率等因素都会对企业对外筹资需要量产生重要影响。24 【正确答案】 A，B【试题解析】 本题主要考查的知识点为对资本成本概念的理解。资本成
21、本包括用资费用和筹资费用两部分，用资费用是指企业在使用资本而支付的费用，如向股东支付的股利、向债权人支付的利息等；筹资费用是指企业在筹措资本过程中支付的费用，如向银行支付的借款手续费，因发行股票、债券而支付的发行费等。25 【正确答案】 A，B，D，E三、简答题26 【正确答案】 (1)财务分析是正确评价公司财务状况、考核其经营业绩的依据。(2)财务分析是进行财务预测与决策的基础。(3)财务分析是挖掘内部潜力、实现公司财务管理目标的手段。27 【正确答案】 时间价值的大小由两个因素决定：(1)资本让渡的时间期限。(2)利率水平。一笔资本投入使用的时间越早，时间价值就越大。28 【正确答案】 (
22、1)按项目投资的作用可分为新设投资、维持性投资、扩大规模投资。(2)按项目投资对公司前途的影响可分为战术性投资和战略性投资。(3)按投资项目之问的从属关系可分为独立投资和互斥投资。(4)按项目投资后现金流量的分布特征可分为常规投资和非常规投资。四、计算题29 【正确答案】 最佳现金持有量= =90 000(元)30 【正确答案】 最佳现金持有量的全年转换成本= (900 00090 000)450=4 500(元 )31 【正确答案】 最佳现金持有量的机会成本=(90 0002)10%=4 500(元)32 【正确答案】 有价证券的转换次数=900 00090 000=10(次)有价证券的转换
23、间隔期=36010=30( 天)33 【正确答案】 (1)按基本经济批量模型计算经济进货批量和存货相关总成本：经济订货批量= =200(公斤)订货费用=2 00050200=500(元)储存成本=20020252=500(元)材料买价=2 00020=40 000(元)存货相关总成本=500+500+40 000=41 000(元)(2) 计算接受折扣条件的存货总成本：订货费用=2 000501 000=100(元)储存成本=1 0002025 2=2 500(元)材料买价=2 00020(15%)=38 000(元)存货总成本=38 000+100+2 500=40 600(元)由于接受折扣
24、条件后，存货相关总成本低于不接受折扣条件下的总成本，该企业应当接受供货方提出的折扣条件，并可以节约存货成本 400 元。34 【正确答案】 增加的普通股股数=1 00010%=100(万股)增加的普通股股本=1001=100( 万元)增加的资本公积=1005100=400( 万元)发放股票股利后的股本=1 000+100=1 100(万元)发放股票股利后的资本公积=3 000+400=3 400(万元)从未分配利润账户划出=1005=500( 万元)发放股票股利后的未分配利润=6 000500=5500( 万元 )发放股票股利后的股东权益合计=1 100+3 400+5 500=10 000(
25、万元)35 【正确答案】 假设公司股利按盈利的长期增长率稳定增长，2015 年支付股利=510(1+10 )=561(万元 )36 【正确答案】 2014 年的股利支付率=5101 740100=29 312015 年支付股利=2 7622931=80954(万元)37 【正确答案】 内部权益融资=2 000(1 30)=1 400(万元)2015 年支付股利=2 7621 400=1 362(万元)38 【正确答案】 发放股票股利后的普通股数=2 000(1+10)=2 200(万股)发放股票股利后的普通股股本=22 2004 400(万元)发放股票股利后的资本公积=1 600+(22 2)
26、200=5 600(万元)现金股利：052 200=1 100(万元)利润分配后的未分配利润：14 400222001 100=8 900(万元)39 【正确答案】 股票分割后的普通股股数=2 0002=4 000(万股)股票分割后的普通股股本=14 000=4 000(万元)股票分割后的资本公积为 1 600 万元股票分割后的未分配利润为 14 400 万元40 【正确答案】 分配前市净率：22(20 0002 000)=22每股市价 198 元时的每股净资产=19822=9(元股)全部净资产=92 200=19 800(万元)每股现金股利=(20 00019 800)2 200 =0.09
27、(元股)41 【正确答案】 提取盈余公积=4 00015 =600(万元)盈余公积余额=800+600=1 400(万元)流通股数=500(1+10 )=550(万股)股票股利=8050010=4 000(万元)股本余额=1550=550(万元 )资本公积余额=200+(4 00050010 )=4 150(万元 )现金股利=500(1+10%)0 1=55(万元)未分配利润余额=2 000+(4 0006004 00055)=1 345(万元)分配前每股市价与每股账面价值之比=80(7 500500)=533分配后每股账面价值=(1 345+4 150+1 4 00+550)550=1354
28、(元)预计分配后每股市价=1354 5 33=7217(元股)五、案例分析42 【正确答案】 股票对价方式指主并公司通过增加新股换取目标公司的股权的价格支付方式。优点：可以避免大量流出现金；购并后能够保持良好的现金支付能力，减少财务风险。缺点：可能会稀释主并公司原有的股权控制结构与每股收益水平；倘若主并公司原有资本结构比较脆弱，极易导致被购并；若无法掌握控制权，就无法取得购并整合后的综合效应；不适合非上市公司应用。43 【正确答案】 主并公司选择目标公司时应遵循的标准有：收购目标公司成本较低。目标公司环境优越。目标公司与主并公司经营范围相似，购并后有利于增强主并公司的核心竞争力。目标公司具有较大的发展潜力。44 【正确答案】 启示：购并目标公司应以增强主并公司的核心竞争力为前提。购并公司应选择恰当的时机进行低成本收购。股票对价方式进行收购可以避免大量现金流出，是一种高效的方式。
