1、金融学硕士联考-64 及答案解析(总分：150.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：30，分数：60.00)1.某贴现债券的发行价格为 80 元，面值为 100 元，期限为两年，到期后按照票面金额偿付，则该债券的到期收益率等于( )。（分数：2.00）A.25%B.12.5%C.11.8%D.14.9%2.根据巴塞尔协议的相关规定，以下资本属于商业银行核心资本的是( )。（分数：2.00）A.普通准备金B.股本C.未公开储备D.累计优先股3.本币升值对 IS、BP 曲线的影响是( )。（分数：2.00）A.使 IS 曲线左移，使 BP 曲线左移B.使 IS 曲线左移，使 BP
2、曲线右移C.使 IS 曲线右移，使 BP 曲线左移D.使 IS 曲线右移，使 BP 曲线右移4.中央银行最常用的货币工具是( )。（分数：2.00）A.法定存款准备金率B.公开市场业务C.再贴现率D.道义劝告5.在需求水平和供给水平同时下降的情况下( )。（分数：2.00）A.均衡价格和均衡产量都将下降B.均衡价格将下降，均衡交易量的变化无法确定C.均衡价格的变化无法确定，均衡交易量将减少D.均衡价格将上升，均衡交易量将下降6.以下关于爬行钉住制阐述正确的是( )。（分数：2.00）A.爬行钉住制是指汇率可以做经常的、小幅度的汇率制度B.爬行钉住制属于浮动汇率制C.在爬行钉住制下，货币当局一般
3、在一定时期内对汇率波动制定出比较明确的区间限制D.在爬行钉住制下，一般规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的兑换比率7.以下影响汇率变动的因素变动中，会使本币贬值的是( )。（分数：2.00）A.本国国际收支顺差B.严重的通货紧缩C.本国利率大幅下降D.扩张性的财政政策和货币政策8.以下不符合牙买加协议内容的是( )。（分数：2.00）A.浮动汇率合法化B.黄金非货币化C.提高 SDRs 的国际储备地位D.建立国际货币基金组织9.以下资本结构理论中，认为公司的资金成本和公司的价值独立于公司的资本结构理论是( )。（分数：2.00）A.传统理论B.净利理论C.营业净利理论D.融资偏好次序理论
4、10.根据融资偏好次序理论，公司管理者根据其偏好选择融资方式的优先顺序是( )。（分数：2.00）A.首先是股票融资，其次是债券融资，最后是内源性融资B.首先是股票融资，其次是内源性融资，最后是债权C.首先是内源性融资，其次是债券融资，最后是股票D.首先是债券融资，其次是内源性融资，最后是股票11.在完全竞争市场中，行业的长期供给曲线取决于( )。（分数：2.00）A.SAC 曲线最低点的轨迹B.SMC 曲线最低点的轨迹C.LAC 曲线最低点的轨迹D.LMC 曲线最低点的轨迹12.以下类型的债券中，信用风险最低的是( )。（分数：2.00）A.可赎回债券B.可转换债券C.带认股权证的债券D.政
5、府债券13.以下类型的债券，收益率相对较高的是( )。（分数：2.00）A.享受税收优惠待遇的债券B.流动性高的债券C.违约风险高的债券D.可延期债券14.弥补财政赤字的通货发行或直接向中央银行透支( )。（分数：2.00）A.将使基础货币增加B.将使基础货币减少C.对基础货币没有影响D.对基础货币的影响不能确定15.以下选项属于风险中性定价原理的假设前提的是( )。（分数：2.00）A.所有投资者都是风险中性的B.所有证券的预期收益率都等于无风险利率C.所有现金流都可以通过无风险利率进行贴现求得现值D.以上选项均正确16.以下关于投资基金的叙述正确的是( )。（分数：2.00）A.投资基金一
6、般使用经营者的自有资金B.投资基金的收益是事先确定的C.投资基金分为营利性的和非营利性的两种D.投资基金的所有权与经营权是分离的17.当总供给曲线位于凯恩斯区域时( )。（分数：2.00）A.货币政策有效，财政政策无效B.货币政策无效，财政政策有效C.货币政策和财政政策均有效D.货币政策和财政政策均无效18.基础货币由以下哪些部分组成?( )（分数：2.00）A.商业银行的准备金和政府债券B.政府债券和流通中的通货C.商业银行的准备金和流通中的通货D.国家外汇储备和商业银行的准备金19.在任何市场中，厂商的平均收益曲线都可以由( )。（分数：2.00）A.他的产品供给曲线表示B.他的产品需求曲
7、线表示C.行业的产品供给曲线表示D.行业的产品需求曲线表示20.根据麦金农的最适货币区理论，确定最适货币区的标准应该是( )。（分数：2.00）A.一国对外贸易总额占国民生产总值的比重B.一国的开放程度C.本国经济的相对增长速度D.生产要素的流动性21.以下关于边际效用递减规律的阐述正确的是( )。（分数：2.00）A.在消费者对某种商品的消费量增加的过程中，边际效用递减规律始终适用B.只有在商品消费数量较少的阶段，边际效用递减规律才适用C.只有在商品消费数量较多的阶段，边际效用递减规律才适用D.只有在商品消费数量在特定区间内时，边际效用递减规律才适用22.如果标的资产的系统性风险小于零，则(
8、 )。（分数：2.00）A.期货价格低于预期的未来现货价格B.期货价格高于预期的未来现货价格C.期货价格等于预期的未来现货价格D.期货价格与预期的未来现货价格之间的关系由已知条件不能确定23.根据有公司税时的 MM 理论，以下情况下，公司价值最大的是( )。（分数：2.00）A.负债为零B.负债率为 50%C.负债率为 100%D.负债的实际边际成本等于权益的实际边际成本24.根据可贷资金理论，以下因素的变化会使债券供给增加的是( )。（分数：2.00）A.投资收益增加B.预期通货膨胀率增加C.政府活动增加D.以上选项均正确25.根据乘数和加速数原理，投资的变动会导致国民收入的变动，而国民收入
9、的变动又会引起投资的变动，两者的作用机制是( )。（分数：2.00）A.前者是投资乘数的作用，后者是加速数的作用B.前者是加速数的作用，后者是投资乘数的作用C.两者都是投资乘数的作用D.两者都是加速数的作用26.无差异曲线为斜率不变的直线时，表示相结合的两种商品是( )。（分数：2.00）A.均衡价格和均衡产量都将下降B.均衡价格将下降，均衡交易量的变化无法确定C.均衡价格的变化无法确定，均衡交易量将减少D.均衡价格将上升，均衡交易量将下降27.以下有关优先股的叙述不正确的是( )。（分数：2.00）A.优先股股东领取股息优先B.优先股股东对公司增发的股票享有优先认股权C.优先股股东一般不能参
10、加股份公司的经营决策D.优先股具有财务杠杆的作用28.如果标的资产的系统性风险小于零，则( )。（分数：2.00）A.期货价格小于预期的未来现货价格B.期货价格大于预期的未来现货价格C.期货价格等于预期的未来现货价格D.期货价格与预期的未来现货价格之间的关系不能确定29.某日香港外汇市场外汇报价如下：即期汇率为 USD $1=HKD $7.767 9-7.789 3，三月期美元差价4739 点，则三月期美元远期汇率为( )。（分数：2.00）A.USD $1=HKD $7.764 07.784 6B.USD $1=HKD $7.763 27.785 4C.USD $1=HKD $7.772 6
11、7.793 2D.USD $1=HKD $7.771 87.798 230.以下因素会导致 IS 曲线左移的是( )。（分数：2.00）A.储蓄意愿增加B.投资需求增加C.货币供给增加D.政府收支增加二、计算分析题(总题数：8，分数：70.00)31.已知某厂商的生产函数为 Q=K5/8L3/8，又设 PL=3 元，P K=5 元。(1)求产量 Q=10 时的最低成本支出和使用的 L 和 K 的数量；(2)求总成本为 160 元时厂商均衡的 Q、L 与 K 的值。（分数：9.00）_32.一种三个月期(90 天)的美国国库券面值为 1 000 美元，发行时的售价为 990 美元，试计算其贴现收
12、益率和债券等价收益率(计算结果保留小数点后四位数字)。（分数：9.00）_33.1997 年 10 月中旬外汇市场行情为：GBF/USD 即期汇率为 1=$1.610 060 天远期贴水为 12 个点此时，美国出口商签订向英国出口价值62 500 仪器的协议，预计 2 个月后才会收到英镑，到时需将英镑兑换成美元核算盈亏。假如美国出口商预测 2 个月后 GBP/USD 即期汇率将贬值到1=$1.600 0。不考虑交易费用，问：(1)若美国出口商现在不采取避免汇率变动风险的保值措施，则两个月到期将收到的英镑折算为美元时相对 10 月中旬兑换美元将会损失多少美元?(2)若美国出口商现在采取保值措施，
13、如何利用远期外汇市场进行操作?（分数：9.00）_34.在货币当局对金融机构实施监管的过程中，应遵循哪些原则?试对这些监管原则分别加以简要分析。（分数：9.00）_35.某公司去年每股付息 1.2 元，以后每年度按 15%增长，假定期望回报率为 32%，该公司股票当前的市场价格为 7 元，请根据股息贴现模型的不变增长模型，分析投资者是否应该持有该支股票。（分数：9.00）_36.试对资产组合平衡论与货币论理论观点的区别加以分析。（分数：9.00）_37.请根据资本资产定价模型(CAPM)的有关原理推导资本市场线。（分数：8.00）_38.试根据融资偏好理论分析公司管理者的融资顺序及其具体的理论
14、根据。（分数：8.00）_三、论述题(总题数：1，分数：20.00)39.论述货币政策中介目标的选择标准，并用上述标准分析各种可供选择的货币政策中介目标。（分数：20.00）_金融学硕士联考-64 答案解析(总分：150.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：30，分数：60.00)1.某贴现债券的发行价格为 80 元，面值为 100 元，期限为两年，到期后按照票面金额偿付，则该债券的到期收益率等于( )。（分数：2.00）A.25%B.12.5%C.11.8% D.14.9%解析：分析两年期贴现债券到期收益率的计算公式如下：*式中，F 代表债券面值，P 0代表债券的购买价格，y
15、 代表贴现债券的到期收益率。2.根据巴塞尔协议的相关规定，以下资本属于商业银行核心资本的是( )。（分数：2.00）A.普通准备金B.股本 C.未公开储备D.累计优先股解析：分析巴塞尔协议将银行资本分为核心资本(core capital)和附属资本(supplementary capital)，并且规定附属资本总额不得超过核心资本总额的 100%。核心资本是完全意义上的银行资本，也是协议达成之前各国银行资本定义中惟一相同的部分。它主要包括：(1)股本，包括已发行并完全缴足的普通股和永久性非累计优先股，但不包括累计优先股。(2)公开储备，它是指银行通过留存收益或其他盈余(如股票发行溢价)转化而来
16、的，并且在银行资产负债表中公开标明的那部分储备。(3)对于合并报表的银行持股公司来说，还包括在不完全拥有的子银行公司中的少数股东权益。因此，本题的正确选项为 B。3.本币升值对 IS、BP 曲线的影响是( )。（分数：2.00）A.使 IS 曲线左移，使 BP 曲线左移 B.使 IS 曲线左移，使 BP 曲线右移C.使 IS 曲线右移，使 BP 曲线左移D.使 IS 曲线右移，使 BP 曲线右移解析：分析一般情况下，汇率的上升意味着本国商品相对于外国商品更加昂贵，从而本国产品在国际市场上的竞争力减弱，于是本国净出口减少，从而导致国际收支状况恶化，国民收入会平降低，使 IS 曲线、BP 曲线同时
17、左移。4.中央银行最常用的货币工具是( )。（分数：2.00）A.法定存款准备金率B.公开市场业务 C.再贴现率D.道义劝告解析：分析公开市场业务是目前中央银行控制货币供给最重要也是最常用的工具。公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖政府债券以控制货币供给和利率的政策行为。公开市场业务之所以能成为中央银行控制货币供给最主要的手段，是因为运用这种手段有着比用其他货币政策手段更多的优点。例如，在公开市场业务中，中央银行可以及时地按照一定规模买卖政府债券，从而比较易于准确地控制银行体系的准备金。由于公开市场业务操作很灵活，因而便于为中央银行及时用来改变货币供给变动的方向，变买进为卖出证券，立即
18、就有可能使增加货币供给为减少货币供给。中央银行可以连续地、灵活地进行公开市场操作，自由决定有价证券的数量、时间和方向，而且中央银行即使有时会出现某些政策失误，也可以及时得到纠正，这是其他货币政策手段不能做到的。公开市场业务的优点还表现在这一业务对货币供给的影响可以比较准确地预测出来。因此，本题的正确选项为 B。5.在需求水平和供给水平同时下降的情况下( )。（分数：2.00）A.均衡价格和均衡产量都将下降B.均衡价格将下降，均衡交易量的变化无法确定C.均衡价格的变化无法确定，均衡交易量将减少 D.均衡价格将上升，均衡交易量将下降解析：分析需求水平和供给水平同时下降会导致需求曲线和供给曲线同时左
19、移，这种情况会使均衡交易量将减少，但对均衡价格的影响不能确定。因此，本题的正确选项为 C。6.以下关于爬行钉住制阐述正确的是( )。（分数：2.00）A.爬行钉住制是指汇率可以做经常的、小幅度的汇率制度 B.爬行钉住制属于浮动汇率制C.在爬行钉住制下，货币当局一般在一定时期内对汇率波动制定出比较明确的区间限制D.在爬行钉住制下，一般规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的兑换比率解析：分析爬行钉住制是指汇率可以做经常的、小幅度的调整的固定汇率制度。这一制度具有两个基本特征：(1)该国负有维持某种平价的义务，这使得它属于固定汇率制这一大类；(2)这一平价可以进行经常地持续、小幅度的调整，这又使
20、得它与一般的可调整的钉住汇率制相区别。7.以下影响汇率变动的因素变动中，会使本币贬值的是( )。（分数：2.00）A.本国国际收支顺差B.严重的通货紧缩C.本国利率大幅下降 D.扩张性的财政政策和货币政策解析：分析如果发生顺差，则本国对外国货币的需求相对地减少，使外国货币汇率下降，即外币贬值、本币升值。通货紧缩较严重的国家的货币汇率会上升。一国利率低于他国，将引起国际资本流出，由此使资本与金融账户收支恶化，降低该国货币汇率。扩张性的财政政策和货币政策往往会使该国货币汇率上升。因此，本题的正确选项应为 C。8.以下不符合牙买加协议内容的是( )。（分数：2.00）A.浮动汇率合法化B.黄金非货币
21、化C.提高 SDRs 的国际储备地位D.建立国际货币基金组织 解析：分析布雷顿森林体系崩溃后，于 1976 年 1 月达成的牙买加协议主要内容如下：(1)浮动汇率合法化。取消货币平价和各国货币与美元的中心汇率，正式确定浮动汇率的合法性，允许成员国自由地选择汇率制度。但会员国的汇率政策应受 IMF 的监督，并与 IMF 协商。(2)黄金非货币化。取消黄金官价，各会员国中央银行可按市价自由交易黄金，取消会员国相互之间以及会员国与 IMF 之间必须用黄金清算债权债务的义务，IMF 所持有的黄金将逐步加以处理。(3)提高 SDRs 的国际储备地位。修订 SDRs 的有关条款，以使 SDRs 逐步取代黄
22、金和美元成为国际货币制度的主要储备资产。协议规定各会员国之间可以自由进行 SDRs 交易，而不必征得 IMF 的同意。IMF 与各会员国之间的交易以代替黄金，IMF 一般账户中所持有的资产一律以 SDRs 表示。在 IMF 一般业务交易中扩大 SDRs 的使用范围，并且尽量扩大 SDRs 的其他业务适用范围。(4)扩大对发展中国家的资金融通。以出售黄金所得收益设立“信托基金”，以优惠条件向最贫穷的发展中国家提供贷款或援助，以解决它们的国际收支的困难。扩大 IMF 的信贷部分贷款的额度，由占会员国份额的 100%增加到 145%，并放宽“出口波动补偿贷款”的额度，由占份额的 50%提高到 75%
23、。(5)增加会员国的基金份额。由原来的 299 亿 SDRs 增至 390 亿 SDRs，主要增加的是石油输出国组织的基金份额。因此，本题应选 D。9.以下资本结构理论中，认为公司的资金成本和公司的价值独立于公司的资本结构理论是( )。（分数：2.00）A.传统理论B.净利理论C.营业净利理论 D.融资偏好次序理论解析：分析营业净利理论假设，不论财务杠杆率如何变化，公司总资本变化率都是固定不变的。即公司的资金成本不受财务杠杆作用的影响，也没有所谓的最佳资本结构存在，公司的资金成本和公司的价值独立于公司的资本结构。因此，本题的正确选项为 C。10.根据融资偏好次序理论，公司管理者根据其偏好选择融
24、资方式的优先顺序是( )。（分数：2.00）A.首先是股票融资，其次是债券融资，最后是内源性融资B.首先是股票融资，其次是内源性融资，最后是债权C.首先是内源性融资，其次是债券融资，最后是股票 D.首先是债券融资，其次是内源性融资，最后是股票解析：分析根据这种融资偏好次序理论，管理者对融资的方式是有偏好的，管理者对融资的方式是有偏好的。管理者首先会选择内部融资的方式即用本公司的留存收益，一个原因是它避免了外部融资可能会产生资金的稀缺性问题，另外，使用公司内部的留存收益不会产生筹资成本，管理者还可以确定一个与长期投资机会相匹配的目标股息支付率，从而避免股息突然变动对公司的不利影响；当公司的现金流
25、不足以投资于公司希望的投资机会，而“粘性”的股息政策又排除了削减股息的可能，必须进行外部融资，管理者首先会选择低风险的债券，因为债券对公司的管理干预较少，筹资成本也会小于其他类型的外部融资方式；其次，管理者会选择优先股，因为优先股具有一些债券的特征；再次是各种混合证券，如可转换债券；最后才是发行普通股票，不仅因为股票的拥有者对公司的干预在所有融资方式中是最强的，而且筹资成本比其他融资方式都要高。综上所述，我们将融资偏好理论的基本观点概括如下：管理者对融资的方式是有偏好的，首先选择内部融资，其次为债券，最后才是普通股。因此，本题的正确选项为 C。11.在完全竞争市场中，行业的长期供给曲线取决于(
26、 )。（分数：2.00）A.SAC 曲线最低点的轨迹B.SMC 曲线最低点的轨迹C.LAC 曲线最低点的轨迹D.LMC 曲线最低点的轨迹 解析：分析完全竞争市场的均衡调整过程将一直持续到足够的厂商离开该行业，从而既消除了经济亏损，又不存在经济利润时才能最终结束。这时，行业中留下来的厂商将达到均衡。由此，厂商的长期均衡是在其长期平均总成本与价格(即平均收益)相等的那一点上实现的。这是因为，如果价格超过了任一厂商的平均总成本，该厂商就会得到经济利润，这将吸引新厂商进入该行业；如果价格低于任一厂商的平均总成本，该厂商最终将退出该行业。因此，在完全竞争市场下，厂商在达到长期均衡时，价格必须等于最低长期
27、平均总成本，或者说，完全竞争厂商必须在其长期平均总成本曲线的最低点进行生产。因为，厂商要实现其利润最大化，必须在价格等于长期平均总成本的那一点上经营，而要同时满足这两个条件，长期边际成本必须与长期平均总成本相等。由于只有在长期平均成本曲线的最低点上，长期边际成本才与长期平均总成本相等，所以，这一点一定是厂商的长期均衡点，如图 14-2 所示。在图 14-2 中，厂商的均衡价格为 P0，均衡产量为 Q0，与其所用工厂相对应的短期平均成本和短期边际成本曲线分别为 SAC 和 SMC。在这一生产规模和产量水平上，一方面长期边际成本和价格都相等，这保证了厂商实现了利润最大化；另一方面，在同一产量水平上
28、，厂商的长期平均成本与短期平均成本都和价格相等，这又使得厂商的经济利润等于零。既然长期边际成本必然等于长期平均成本，均衡点就一定在长期平均成本曲线的最低点或底部。由于价格对于行业内所有厂商来说必须是一样的，即所有厂商长期平均成本曲线的最低点一定是相同的，因此，在完全竞争市场中，行业的长期供给曲线取决于长期平均成本 LAC 曲线最低点的轨迹。*12.以下类型的债券中，信用风险最低的是( )。（分数：2.00）A.可赎回债券B.可转换债券C.带认股权证的债券D.政府债券 解析：分析由于政府债券是以政府信用为保证的，且政府具有货币发行权，在形势最恶劣的情况下仍可以通过印刷纸币来偿还到期的政府债券，因
29、而在现代金融市场中一般认为政府债券的信用风险是最低的，并在多数情况下被认为是零风险的。13.以下类型的债券，收益率相对较高的是( )。（分数：2.00）A.享受税收优惠待遇的债券B.流动性高的债券C.违约风险高的债券 D.可延期债券解析：分析由表 4-2 可知，只有选项 C，也就是违约风险高的债券，符合题目的要求。表 4-2 债券属性与债券收益率*14.弥补财政赤字的通货发行或直接向中央银行透支( )。（分数：2.00）A.将使基础货币增加 B.将使基础货币减少C.对基础货币没有影响D.对基础货币的影响不能确定解析：分析以通货发行或直接向中央银行透支的方式为政府支出融资，将使基础货币增加。15
30、.以下选项属于风险中性定价原理的假设前提的是( )。（分数：2.00）A.所有投资者都是风险中性的B.所有证券的预期收益率都等于无风险利率C.所有现金流都可以通过无风险利率进行贴现求得现值D.以上选项均正确 解析：分析风险中性定价原理的基本内容是：在为衍生证券定价时，我们可以假定所有投资者都是风险中性的，即所有证券的预期收益率都等于无风险利率，所有现金流都可以通过无风险利率进行贴现求得现值，在此条件下计算得到的衍生证券价格适用于非风险中性的现实世界。因此，本题应选 D。16.以下关于投资基金的叙述正确的是( )。（分数：2.00）A.投资基金一般使用经营者的自有资金B.投资基金的收益是事先确定
31、的C.投资基金分为营利性的和非营利性的两种D.投资基金的所有权与经营权是分离的 解析：分析投资基金为负债经营。投资基金所运作和管理的基金，并非基金管理人的自有资金，而是以契约的方式向广大的投资者募集而成的。因此，选项 A 的阐述不正确。投资基金的收益不能事前确定。与银行存款和固定收益债券投资不同，由于投资基金的投资十分分散，加之投资对象的收益不能在事前确定，因而投资基金的收益也无法事前得到一个确定的结果。因此，选项 B的阐述不正确。投资基金以获取收益为目的。投资基金实际上也是一种投资工具，主要是为了获取投资收益而设立的，因而应与为其他目的所组建的各类非盈利性质的基金，如社会奖励基金、职工退休基
32、金、穷人救济基金等相区别。因此，选项 C 的阐述不正确。投资基金的所有权与经营权是分离的，选项 D 的阐述正确。17.当总供给曲线位于凯恩斯区域时( )。（分数：2.00）A.货币政策有效，财政政策无效B.货币政策无效，财政政策有效C.货币政策和财政政策均有效 D.货币政策和财政政策均无效解析：分析在总供给曲线处于凯恩斯区域时，需求管理政策的效用可以用图 14-3 来说明。图中 AD 为初始的总需求曲线，AD 与 AS 相交于 E 点，均衡的价格水平为 P0，均衡的国民收入为 Y。如果此时采取扩张性的财政政策，或者采取扩张性的货币政策，抑或同时实施扩张性的财政政策和货币政策，则总需求曲线将向右
33、移动到AD的位置，AD与 AS 相交于 E点。由于凯恩斯主义的总供给曲线为水平的供给曲线，因而均衡的价格水平仍为 P0，均衡的国民收入为 Y。这表明扩张性的宏观经济政策将使产量增加，失业率*下降。因此，当总供给曲线位于凯恩斯区域时，货币政策和财政政策均有效。18.基础货币由以下哪些部分组成?( )（分数：2.00）A.商业银行的准备金和政府债券B.政府债券和流通中的通货C.商业银行的准备金和流通中的通货 D.国家外汇储备和商业银行的准备金解析：基础货币(monetary base)又称强力货币(high power money)，从来源看，它是金融当局(中央银行和财政部)的货币供应量；从运用看
34、，它是由商业银行的准备金(R)和流通中的通货(C)组成的。因此，本题的正确选项为 C。19.在任何市场中，厂商的平均收益曲线都可以由( )。（分数：2.00）A.他的产品供给曲线表示B.他的产品需求曲线表示 C.行业的产品供给曲线表示D.行业的产品需求曲线表示解析：分析厂商的平均收益就是厂商在特定需求量水平上平均每单位商品所获得的收益，也即不同需求量水平对应的价格。因此，不论是何种类型的市场，其平均收益曲线与厂商的产品需求曲线是同一条曲线，故本题的正确选项为 B。20.根据麦金农的最适货币区理论，确定最适货币区的标准应该是( )。（分数：2.00）A.一国对外贸易总额占国民生产总值的比重B.一
35、国的开放程度 C.本国经济的相对增长速度D.生产要素的流动性解析：分析麦金农强调以一国的开放程度作为最适货币区的确定标准。他以贸易品部门相对于非贸易品部门的生产币种作为衡量开放程度的指标，并认为如果一国的开放程度越高，则越应实行固定汇率制，反之，则实行浮动汇率制。因此，本题的正确选项为 B。21.以下关于边际效用递减规律的阐述正确的是( )。（分数：2.00）A.在消费者对某种商品的消费量增加的过程中，边际效用递减规律始终适用 B.只有在商品消费数量较少的阶段，边际效用递减规律才适用C.只有在商品消费数量较多的阶段，边际效用递减规律才适用D.只有在商品消费数量在特定区间内时，边际效用递减规律才
36、适用解析：分析边际效用递减规律的基本含义是：在一定时间内，在其他商品的消费数量保持不变的情况下，随着消费者对某种商品的消费量的增加，消费者由每增加的一单位商品所获得的效用增量即边际效用是递减的。如图14-1 所示，在消费者对某种商品的消费量增加的过程中，尽管总效用 TU 是先增加后减少的，但边际效用MU 始终是减少的，因而本题的正确选项为 A。这里要注意区分总效用 TU 和边际效用 MU 的变化过程。*22.如果标的资产的系统性风险小于零，则( )。（分数：2.00）A.期货价格低于预期的未来现货价格B.期货价格高于预期的未来现货价格 C.期货价格等于预期的未来现货价格D.期货价格与预期的未来
37、现货价格之间的关系由已知条件不能确定解析：分析如果标的资产的系统性风险小于零，则期货价格大于预期的未来现货价格。23.根据有公司税时的 MM 理论，以下情况下，公司价值最大的是( )。（分数：2.00）A.负债为零B.负债率为 50%C.负债率为 100% D.负债的实际边际成本等于权益的实际边际成本解析：分析有公司税时的 MM 理论认为，存在公司税时，举债的优点是负债利息支付可以用于抵税，因此财务杠杆降低了公司税后的加权平均资金成本。税收的存在是资本市场不完善的重要表现，而资本市场不完善时，资本结构的改变就会影响公司的价值，有杠杆的公司的价值会超过无杠杆的公司的价值(即负债公司的价值会超过无
38、负债公司的价值)负债越多，这个差异就会越大，当负债达到 100%时，公司价值最大。因此，本题的正确选项为 C。24.根据可贷资金理论，以下因素的变化会使债券供给增加的是( )。（分数：2.00）A.投资收益增加B.预期通货膨胀率增加C.政府活动增加D.以上选项均正确 解析：分析表 14-1 概括了各种因素变动对债券供给的影响。表 14-1 各种因素变动对债券供给的影响*因此，本题所给的前三个选项均正确。25.根据乘数和加速数原理，投资的变动会导致国民收入的变动，而国民收入的变动又会引起投资的变动，两者的作用机制是( )。（分数：2.00）A.前者是投资乘数的作用，后者是加速数的作用 B.前者是
39、加速数的作用，后者是投资乘数的作用C.两者都是投资乘数的作用D.两者都是加速数的作用解析：分析投资乘数一加速数模型可以用来解释经济出现周期性波动的原因：在社会经济活动中，投资的变动会导致国民收入的变动，而国民收入的变动又会引起投资的变动，前者是投资乘数的作用，后者是加速数的作用。26.无差异曲线为斜率不变的直线时，表示相结合的两种商品是( )。（分数：2.00）A.均衡价格和均衡产量都将下降B.均衡价格将下降，均衡交易量的变化无法确定 C.均衡价格的变化无法确定，均衡交易量将减少D.均衡价格将上升，均衡交易量将下降解析：分析当一种商品对另一种商品的边际替代率是一个常数时，我们就说这两种商品是完
40、全替代品。对于完全替代品来说，两种商品给消费者带来的效用完全相同，这也就意味着，减少一单位一种商品的消费，恰好可以用增加另一单位商品的消费来保证消费者的总效用保持不变，因而描绘完全替代品的权衡抉择的无差异曲线就是一条斜率为-1 的直线。本题的正确选项为 B。27.以下有关优先股的叙述不正确的是( )。（分数：2.00）A.优先股股东领取股息优先B.优先股股东对公司增发的股票享有优先认股权 C.优先股股东一般不能参加股份公司的经营决策D.优先股具有财务杠杆的作用解析：分析普通股股东有权保持对公司固定不变的股权比例，因而当公司增发新股时，普通股股东对公司增发的股票享有优先认股权，而优先股股东则不享
41、有上述权利。因此，本题中选项 B 的叙述是不正确的。28.如果标的资产的系统性风险小于零，则( )。（分数：2.00）A.期货价格小于预期的未来现货价格B.期货价格大于预期的未来现货价格 C.期货价格等于预期的未来现货价格D.期货价格与预期的未来现货价格之间的关系不能确定解析：分析如果标的资产的系统性风险大于零，则期货价格小于预期的未来现货价格；如果标的资产的系统性风险小于零，则期货价格大于预期的未来现货价格；如果标的资产的系统性风险等于零，则期货价格等于预期的未来现货价格。因此，本题的正确选项为 B。29.某日香港外汇市场外汇报价如下：即期汇率为 USD $1=HKD $7.767 9-7.
42、789 3，三月期美元差价4739 点，则三月期美元远期汇率为( )。（分数：2.00）A.USD $1=HKD $7.764 07.784 6B.USD $1=HKD $7.763 27.785 4 C.USD $1=HKD $7.772 67.793 2D.USD $1=HKD $7.771 87.798 2解析：分析在直接标价法下，如果远期差价形如“大数小数”，表示基准货币的远期汇率贴水，远期汇率=即期汇率-贴水。从而三月期美元远期汇率为 USD $1=HKD $7.763 27.785 4。30.以下因素会导致 IS 曲线左移的是( )。（分数：2.00）A.储蓄意愿增加 B.投资需求
43、增加C.货币供给增加D.政府收支增加解析：分析投资需求增加*IS 曲线向右上方移动；投资需求减少*IS 曲线向左下方移动储蓄意愿增加*IS 曲线向左下方移动；储蓄意愿减少*IS 曲线向右上方移动政府收支增加*IS 曲线向右上方移动；政府收支减少*IS 曲线向左下方移动因此，本题的正确选项应为 A。二、计算分析题(总题数：8，分数：70.00)31.已知某厂商的生产函数为 Q=K5/8L3/8，又设 PL=3 元，P K=5 元。(1)求产量 Q=10 时的最低成本支出和使用的 L 和 K 的数量；(2)求总成本为 160 元时厂商均衡的 Q、L 与 K 的值。（分数：9.00）_正确答案：(由
44、已知，成本方程为 TC=5K+3L则 Min TC=5K+3LS. t. 10=K5/8L3/8设拉格朗日函数为： X=5K+3L+(10-K 5/8L3/8) (14-1)对式(14-1)分别求 L、K 及 的偏导数并令其为零，则得由式(14-2)除以式(14-3)，得到将式(14-5)代入式(14-4)求得：K=L=10；TC=3L+5K=30+50=80所以，当产量 Q=10 时的最低成本支出为 80 元，使用的 L 与 K 的数量均为 10。(2)花费给定成本是产量最大的厂商均衡条件为：)解析：32.一种三个月期(90 天)的美国国库券面值为 1 000 美元，发行时的售价为 990
45、美元，试计算其贴现收益率和债券等价收益率(计算结果保留小数点后四位数字)。（分数：9.00）_正确答案：()解析：33.1997 年 10 月中旬外汇市场行情为：GBF/USD 即期汇率为 1=$1.610 060 天远期贴水为 12 个点此时，美国出口商签订向英国出口价值62 500 仪器的协议，预计 2 个月后才会收到英镑，到时需将英镑兑换成美元核算盈亏。假如美国出口商预测 2 个月后 GBP/USD 即期汇率将贬值到1=$1.600 0。不考虑交易费用，问：(1)若美国出口商现在不采取避免汇率变动风险的保值措施，则两个月到期将收到的英镑折算为美元时相对 10 月中旬兑换美元将会损失多少美元?(2)若美国出口商现在采取保值措施，如何利用远期外汇市场进行操作?（分数：9.00）_正确答案：(1)(1)现在美国出口商具有外汇(英镑)债权，若不采取避免汇率变动风险的保值措施，则两个月到期后把收到的英镑折算为美元时相对 10 月中旬兑换将会损失$(1.610 0-1.600 0)62 500=$625。(2)利用远期外汇市场避险具体操作是：10 月中旬美国出口商与英国进口商签订供货合同的同时，与银行签订按当时 GBP/USD 60 天远期汇率1=$(1.610 0-0.001 2)=$1.608 8 卖出同样数额两个月远期英镑的合同。两
