1、美国注册管理会计师（CMA）财务决策（投资决策）模拟试卷 4 及答案与解析一、单项选择题1 Allstar 公司投资了一个为期 4 年的项目，预计每年的现金流入为$9000。所有的现金流都发生在年末。投资要求的回报率为 9。如果该项目能产生的净现值为$3000，那么该项目的初始投入为（A）$11253（B） $13236（C） $26160（D）$291602 评估资本投资时，净现值法的缺陷是（A）使用敏感性分析来计算净现值（B）计算实际的利率（C）没有提供投资真实的回报率（D）难以应用，因为使用了试错法3 内部收益率(IRR)是指（A）最低报酬率（B）净现值大于 10 的利率（C）净现值为
2、0 的利率（D）由经营性现金流产生的收益率4 下列所有方法都能用于资本预算的评估决策，除了（A）会计收益率（B）内部收益率（C）超额现值(盈利)指数（D）要求的投资回报率5 如果一项投资的盈利指数为 115，则（A）该项目的内部收益率为 15（B）该项目的资本成本大于其内部收益率（C）该项目的内部收益率大于其净现值（D）该项目的净现值为正6 盈利指数(现值指数)（A）意味着贴现净现金流出量与现金流入量之比（B）净贴现现金流入量与贴现现金流出量之差除以贴现现金流出量（C）将贴现利润除以现金流出量计算而得（D）是贴现净现金流入量与贴现现金流出量之比7 Foster 公司正在分析一项资本投资项目，该
3、项目预计的现金流和净收益如下所示：如果Foster 的资本成本为 12，内部收益率为（A）5（B） 12（C） 14（D）408 Hobart 公司使用各种业绩指标来评估资本项目，包括 16的最低报酬率、不超过 3 年的回收期和大于 20的会计收益率。管理层正在基于以下预测的信息进行项目评估 预测的净现值为-$2000。根据给出的评估手段，下列哪个选项给出了恰当的结论?（A）净现值法：接受；回收期法：拒绝（B）净现值法：拒绝；回收期法：接受（C）净现值法：接受；回收期法：接受（D）净现值法：拒绝；回收期法：拒绝9 Ronier 公司的会计使用贴现现金流法来分析资本项目。一位经理质疑结果的精确性
4、，因为分析中所使用贴现系数是假设现金流是在年末发生的，而现金流实际上是在一年里均匀地发生。那么会计师计算的净现值（A）没有差错（B）略微高估（C）对决策没有用（D）略微低估，但是有用10 ABC 公司现有一个核电站项目。如果目前报废该项目，则需要投入$500000000，而且此项费用每年会按照 5递增。ABC 公司预计该项目还可以运行 20 年，所以需要计提专项资金用于支付核电站未来的报废费用。目前 ABC 公司有一个专项基金，金额为$100000000，该基金的年收益率 7。基于上述信息，为了能够有充足的资金来处置核电站的报废，ABC 公司每年需计提多少基金(以百万为单位四舍五入)?（A）2
5、8000000（B） 25000000（C） 23000000（D）3200000011 Verla 公司正在决定从以下 2 个方案中选择 1 个。每个选项都在明年的 1 月 1 日开始。方案一购置一台加工机设备的成本为$100 万，使用年限为 5 年。5 年内，每年由于人工节约所产生的税前净现金流为$10 万。公司出于报表和税法的目的，使用直线法来计算折旧。作为一种购买的优惠，现有已全额折旧的设备会让 Verla 获得$50000 以旧换新的折扣。方案二外包加工机Verla 能够将生产外包给 LM 公司，每年的成本为$20 万，一共 5 年。如果决定外包，Verla 会处置现有已全部折旧的设
6、备。 Verla 适用的税率为 40。加权平均的资本成本为 10。外包的净现值为（A）净现金流出$303280（B）净现金流出$404920（C）净现金流出$454920（D）净现金流出$75820012 Verla 公司正在决定从以下 2 个方案中选择 1 个。每个选项都在明年的 1 月 1 日开始。方案一购置一台加工机设备的成本为$100 万，使用年限为 5 年。5 年内，每年由于人工节约所产生的税前净现金流为$10 万。公司出于报表和税法的目的，使用直线法来计算折旧。作为一种购买的优惠，现有已全额折旧的设备会让 Verla 获得$50000 以旧换新的折扣。方案二外包加工机Verla 能
7、够将生产外包给 LM 公司，每年的成本为$20 万，一共 5 年。如果决定外包，Verla 会处置现有已全部折旧的设备。 Verla 适用的税率为 40。加权平均的资本成本为 10。购置一台新的加工机的净现值为（A）净现金流出$229710（B）净现金流出$267620（C）净现金流出$369260（D）净现金流出$43442413 ABC 公司正在对以下的两个方案进行评价。两个方案都在明年 1 月 1 日开始实行。方案一购置一台加工机设备的成本为$1000000，使用年限为 5 年。5 年内，每年由于人工节约所产生的税前净现金流为$100000。公司出于报表和税法的目的，使用直线法来计算折旧
8、。作为一种购买的优惠，现有已全额折旧的设备会让 ABC 获得$50000 以旧换新的折扣。方案二外包加工机ABC 能够将生产外包给 XYZ 公司，每年的成本为$200000，一共 5 年。如果决定外包，ABC 会处置现有已全部折旧的设备。 ABC 适用的税率为 40。加权平均的资本成本为 10若不考虑税，ABC 公司每年应向 XYZ 公司支付多少外包费用才能使方案 1 和方案 2 对 ABC 来说没有差异 ?（A）大约$150000（B）大约 $180000（C）大约 $370000（D）大约$42000014 某项目的净现值经过计算后为$215000。调整下列哪项假设会降低净现值?（A）降低
9、预期的使用税率（B）降低初始投入金额（C）延长项目的年限及其与之相关的现金流入（D）提高贴现率15 用于资本预算的净现值法假设现金流的再投资回报率是（A）无风险的收益率（B）债务成本（C）项目的回报率（D）用于分析的贴现率16 一项投资的内部收益率（A）公司最低报酬率相同（B）忽略贴现现金流（C）在互斥项目的分析上，会与净现值法产生不同的排序（D）会降低，如果公司出于税收目的使用加速折旧法而不是直线折旧法17 用于投资项目分析的净现值法假设项目现金流再投资的利率为（A）经过计算的内部收益率（B）无风险的利率（C）用于净现值计算的贴现率（D）公司的会计收益率18 根据内部收益率法和净现值法所确定
10、的互斥投资项目的排序可能不同，当（A）多个项目的寿命期相同，且每个项目的投资规模相同时（B）每个项目的预期收益率等于内部收益率时（C）每个项目的预期收益率大于内部收益率时（D）多个项目的寿命期不同，且每个项目的投资规模不同时19 ABC 公司有 4 个互斥项目，那么该公司应选择（A）项目：；NPV：800000000；内部收益率：16；回收期：5 年（B）项目：；NPV ： 300000000；内部收益率：21；回收期：4 年（C）项目：；NPV ： 200000000；内部收益率：25；回收期：4 年（D）项目：；NPV：700000000；内部收益率：23；回收期：3 年20 ABC 公司
11、财务经理正在评估两个投资项目 X 和 Y。两个项目的初始投入相同，而且第一年都有正的现金流入。但是在项目的周期，这两个项目都出现了现金流的波动。ABC 财务经理选择使用净现值法来评估 X 和 Y 这两个项目，那么该经理的选择是否正确?（A）正确，净现值法考虑到了现金流的波动（B）错误，应该使用内部收益率法（C）错误，应使用会计收益率法（D）错误应使用回收期法20 资本投资公司对于所有的资本费用采取 12的贴现率，并对来年的 4 个项目完成了如下的分析：21 在没有预算限制的情况下，资本投资公司应采用下列哪些投资项目?（A）所有的投资项目（B）项目 1、项目 2 和项目 3（C）项目 2、项目
12、3 和项目 4（D）项目 1、项目 3 和项目 422 投资分析中的赢利指数法（A）没有考虑项目现金流的时间价值（B）只考虑项目对于净收益的贡献，而没有考虑现金流的影响（C）对于独立的投资项目而言会产生与净现值法相同的结论（D）对于互斥的投资项目而言会产生与净现值法相同的结论23 用于评估所有不同投资额的项目，且根据其吸引度来排序的方法被称为（A）赢利指数法（B）净现值法（C）回收期法（D）贴现现金流法24 在决定投资项目时，内部收益率法的缺点是，该方法（A）不考虑货币的时间价值（B）不是一种简明易懂的决策标准（C）隐含地假设企业能够以其资本成本对从项目中回收的现金流进行再投资（D）隐含地假设
13、企业能够以项目的内部收益率对从项目中回收的现金流进行再投资25 Stennet 公司正在考虑 2 个互斥项目。该公司的资本成本是 10。这两个项目的净现值情况如下：该公司总裁认为，应该接受项目 B，因为该项目的内部收益率更高。为此总裁要求公司首席财务官 John Mack 给出他的建议。下列那个选项 Mack 应推荐给公司总裁?（A）同意总裁的意见（B）接受项目 A，因为该项目的内部收益率大于 B 项目的内部收益率（C）接受这两个项目，因为每个项目的内部收益率都大于资本成本（D）接受项目 A 因为当折现率为 10时，其净现值大于 B 项目的净现值26 2 个互斥的资本投资项目有以下特征：所有的
14、现金流都是在年末收到的。基于这些信息，下列哪项陈述是不正确的?（A）当资本成本为 10时，项目 A 的净现值为$22720（B）当资本成本为 12时，项目 B 的净现值为$19950（C）项目 B 的内部收益率大于项目 A 的内部收益率（D）项目 A 的回收期大于项目 B 的回收期美国注册管理会计师（CMA）财务决策（投资决策）模拟试卷 4 答案与解析一、单项选择题1 【正确答案】 C【知识模块】 投资决策2 【正确答案】 C【知识模块】 投资决策3 【正确答案】 C【知识模块】 投资决策4 【正确答案】 D【知识模块】 投资决策5 【正确答案】 D【知识模块】 投资决策6 【正确答案】 D【
15、知识模块】 投资决策7 【正确答案】 C【知识模块】 投资决策8 【正确答案】 D【知识模块】 投资决策9 【正确答案】 D【知识模块】 投资决策10 【正确答案】 C【知识模块】 投资决策11 【正确答案】 C【知识模块】 投资决策12 【正确答案】 D【知识模块】 投资决策13 【正确答案】 A【知识模块】 投资决策14 【正确答案】 D【知识模块】 投资决策15 【正确答案】 D【知识模块】 投资决策16 【正确答案】 C【知识模块】 投资决策17 【正确答案】 C【知识模块】 投资决策18 【正确答案】 D【知识模块】 投资决策19 【正确答案】 A【知识模块】 投资决策20 【正确答案】 A【知识模块】 投资决策【知识模块】 投资决策21 【正确答案】 C【知识模块】 投资决策22 【正确答案】 C【知识模块】 投资决策23 【正确答案】 A【知识模块】 投资决策24 【正确答案】 D【知识模块】 投资决策25 【正确答案】 D【知识模块】 投资决策26 【正确答案】 C【知识模块】 投资决策
