1、金融学硕士联考模拟试卷 52及答案与解析 一、单项选择题 1 一位垄断厂商所面临的需求函数为 Q=100-0.5P，边际成本为 MC=40，如果垄断厂商实施完全价格歧视，那么利润最大时的边际收益是 ( )。 （ A） 120 （ B） 60 （ C） 80 （ D） 40 2 消费者剩余是 ( )。 （ A）消费过剩的商品 （ B）消费者得到的总效用 （ C）消费者买商品所得到的总效用大于货币的总效用部分 （ D）支出的货币总效用 3 半公共产品主要根据 ( )标准区分的。 （ A）竞争性和排他 性的程度 （ B）公共产品的利用程度 （ C）公共产品的出资比例 （ D）公共产品的用途 4 土地
2、的供给曲线是一条 ( )。 （ A）向右上方倾斜的曲线 （ B）向右下方倾斜的曲线 （ C）平行于价格轴的直线 （ D）垂直于价格轴的直线 5 寻租活动是指 ( )。 （ A）征收租金的活动 （ B）利用权力干预经济而获得收益的活动 （ C）创造租金的活动 （ D）以上都错 6 一位厂商在完全竞争的劳动市场上购买劳动，但他垄断了他产品的销售，当产量为 60时，他获得了最大化的利润，他面临的需求 曲线为 p=200-y，工资率为 1 200元，他所雇佣的最后一位工人的边际产量为 ( )。 （ A） 20单位 y （ B） 15单位 y （ C） 8 57单位 y （ D）没有充分的信息说明边际产
3、量的数量 7 寡头垄断在勾结情况下的需求曲线模型： ( )。 （ A）提高价格，另外的厂商将会进行价格战 （ B）解释了为什么均衡价格是刚性的，但未解释此价格如何确定 （ C）会使价格不确定，因为边际收入曲线上有一缺口 （ D）解释为什么每个厂商会继续保持其当前价格而无视其他厂商将会干什么 8 与凯恩斯观点相 反，古典宏观经济学认为 ( )。 （ A）工资和价格总是对非均衡作出反应 （ B）失业要么是自愿的，要么是由于工资调整的人为障碍引起的 （ C）总供给曲线在潜在 GNP处是垂直的 （ D）以上均是 9 下列四个观点中， ( )是不正确的。 （ A）在当今社会，大部分储蓄是由一群人完成的，
4、而大部分投资是由另一群人完成 （ B）公司未分配利润 (加上原已持有的利润 )造成这种情况：储蓄和投资是由同一经济单位完成的 （ C）在当今社会，一旦极少或没有机会投资，人们将不会储蓄 （ D）投资总额在各年间变化很大 10 自主性进出口 X增加时会 ( )。 （ A）使 IS曲线右移 K X量 （ B）使 IS曲线左移 K X （ C）使 IS曲线斜率变大 （ D）使 IS曲线斜率变小 11 当总供给曲线有正斜率，成本中可变成本所占的份额下降时，总供给曲线移向( )。 （ A）左方，价格水平下降，实际产出增加 （ B）右方，价格水平下降，实际产出增加 （ C）左方，价格水平增加，实际产出减
5、（ D）右方，价格水平增加，实际产出减少 12 假定经济实现了充分就业，供给曲线是垂直线，那么减税将 ( )。 （ A）提高价格和实际产出 （ B）提高价格水平但不影响实际产出 （ C）提高实际产出但不影响价格水平 （ D）对价格水平和产出均无影响 13 “滞胀 ”理论用菲利普斯曲线表示即 ( )。 （ A）一条垂直于横轴的菲利普斯曲线 （ B）一条长期存在的斜率为正的直线 （ C）短期菲利普斯曲线的不断外移 （ D）一条不规则曲线 14 下列人员哪类不属于失业人员 ?( ) （ A）调动工作的间歇在家休养者 （ B）半日工 （ C）季节工 （ D）对薪水不满意而待业在家的大学毕业生 15 套
6、利组合 的特征不包括 ( )。 （ A）追加投资为零 （ B）追加风险为零 （ C）收益为零 （ D）收益为正 16 当市场收益率变动 50个基本点时，下列哪种 12%息票率的平价债券将会经历一个 23美元的价格波动 ?( ) （ A）久期为 6年的债券 （ B）久期为 5年的债券 （ C）久期为 2 7年的债券 （ D）久期为 5.15年的债券 17 在其他条件相同的情况下，低的 ( )与相对较高增长率公司的盈利和股息是最一致的。 （ A）股息分派率 （ B）财务杠杆作用程度 （ C）盈利变动性 （ D）通 货膨胀率 18 下列关于资本市场线 (CML)和证券市场线 (SML)正确的是 (
7、)。 （ A） CML经过代表市场组合的点，而 SML不是 （ B） CML是表示资产组合的收益率期望值与方差的函数关系，而 SML不是 （ C） CML和 SML都运用 衡量非系统性风险 （ D）非均衡点位于 CML以上空间，位于 SML以下空间 19 对于期权这种金融衍生工具的性质和作用，下列选项描述正确的是 ( )。 （ A）期权和期货一样，有固定的交割日，必须在固定的到期日进行交割 （ B）看涨期权买方的收益从理论上讲可 以是无限的，而看跌期权卖方的亏损则是有限的。 （ C）期权的价格决定于其内在价值和时间价值 （ D）期权处于实值状态指期权合同标的物的即期市场价格高于合同协定价格 2
8、0 当我们定义效用为 U=E(r)-0.005A2，考虑一资产组合，其预期收益率为 12%，标准差为 18%。国库券的无风险收益率为 7%。要使投资者与国库券相比更偏好风险资产组合，则最大的风险厌恶水平为 ( )。 （ A） 2.09 （ B） 2.59 （ C） 3.09 （ D） 3.59 21 假定外汇市场美元兑换马克的即期汇率是 1美元换 1.8马克 ，美元利率是 8%，马克利率是 4%， 1年后远期无套利的均衡汇率是多少 ?( ) （ A） USD1=DEM1.63 （ B） USD1=DEM1.73 （ C） USD1=DEM1.83 （ D） USD1=DEM1.93 22 下列
9、说法正确的是 ( )。 （ A）可回售条款赋予了债权人权利 （ B）可赎回条款赋予了债权人权利 （ C）可赎回条款不利于债务人 （ D）含有可回售条款则收益率更高 23 存款准备比率决定于 ( )。 （ A）货币当局的行为 （ B）商业银行的行为 （ C）政府的行为 （ D）公众的行为 24 西方国家中建立存款保险制度最早的国家是 ( )。 （ A）英国 （ B）美国 （ C）德国 （ D）日本 25 下列银行中哪一家与其余三家不相同 ?( ) （ A）日本银行 （ B）英格兰银行 （ C）花旗银行 （ D）中国人民银行 26 货币的作用可以表现在以下方面 ( )。 （ A）降低了产品交换成本
10、 （ B）提高了衡量比较价值的成本 （ C）提高了产品交换成本 （ D）提高了价值贮藏成本 27 下列国际收支的政策调节手段中，不属于支出增减政策的是 ( )。 （ A）外汇缓冲政策 （ B）财政政策 （ C）货币政策 （ D）汇率政策 28 下列说法不正确的是 ( )。 （ A）价格 -铸币流动机制是一种汇率理论 （ B）国际信贷是西方国家最直接、最常用的国际收支调节措施 （ C）价格 -铸币流动机制生效的关键是黄金自由流动 （ D）纸币本位的固定汇率制下自动调节机制中利率效应的产生是由当局干预外汇市场引起货币供应量变动导致的。 29 马约规定，拟取得 EMU成员国资格的国家必须在以下几方面
11、达标。下列哪一项不属于马约的规定 ?( )。 （ A）通胀率不超过成员国通货膨胀率最低三国平均数的 1.5% （ B）长期利率不高于成员国通胀率最低三国平均利率的 2.5% （ C）政府预算赤字不超过 GDP的 3%，债务不超过 GDP的 60% （ D）汇率维持在 ERM规定的幅度内，并且至少稳定 2年时间 30 根据国际收支说的有关原理，以下关于各类因素对汇率变动的阐述正确的是( )。 （ A）外国国民收入增加将导致本币贬值 （ B）本国利率下降将导致本币升值 （ C）本国价格水平上升将导致本币升值 （ D）预期本币未来贬值将导致本币即期汇率下降 二、计算题 31 对比其他市场结构，说明不
12、能建立一般的寡头模型的原因。 32 假设一个垄断厂商面临的需求曲线为 P=10-3Q，成本函数为 TC=Q2+2Q。 (1)求利润极大时的产量、价格和利润。 (2)如果政府企图对该垄断厂商采取限价措施，迫使其达到完全竞争行业所能达到的产量水平，则限价应为多少 ? (3)如果政府打算对该垄断厂商征收一笔固定的调节税，以便把该厂商所获得的超额利润都拿去，试问这笔固定税的总额是多少。 33 试用消费和储蓄的生命周期理论解释当前中国居民的低消费、高储蓄行为。 34 相对其他金融机构，商业银行的基本特征是什么 ? 35 简述什么是货币替代。 36 菲利普 莫里斯发行一种半年付息的债券，具有如下特性：利率
13、为 8%，收益率为 8%，期限为 15年，麦考利久期为 10年。 (1)利用上述信息，计算调整后的久期。 (2)解释为什么调整后的久期是计算债券利率敏感性的较好方法。 (3)确定调整后的持有期变动的方向，如果： 息票率为 4%，而不是 8%； 到期期限为 7年而不是 15年。 (4)确定凸性，说明在给定利率变化的情况下，调整后的久期与凸性是怎 样用来估计债券价格的变动的。 37 股票当前的价格是 100元，以该价格作为执行价格的看涨期权和看跌期权的价格分别是 7元和 3元。如果买入看涨期权、卖出看跌期权，再购入到期日价值为100元的无风险债券，则我们就复制了该股票的价值特征 (可以叫做合成股票
14、 )。试问无风险债券的投资成本是多少 ?如果偏离了这个价格，市场会发生怎样的套利行为 ? 三、分析与论述题 38 中国从短缺经济迅速过渡到有效需求相对不足的原因是什么 ?采取什么战略能保持经济高速、稳定和持续发展 ?请用相关的经济学理论加以解释。 金融学硕士联考 模拟试卷 52答案与解析 一、单项选择题 1 【正确答案】 D 【试题解析】 利润最大化时 MR=MC。 2 【正确答案】 C 3 【正确答案】 A 4 【正确答案】 C 5 【正确答案】 B 6 【正确答案】 B 7 【正确答案】 B 8 【正确答案】 D 9 【正确答案】 C 10 【正确答案】 A 11 【正确答案】 B 12
15、【正确答案】 B 13 【正确答案】 B 14 【正确答案】 B 15 【正确答案】 C 16 【正确答案】 D 【试题解析】 P/P -D (1+y)/(1+y)-0.23 -D0.005/1.12 D=5.15 17 【正确答案】 A 【试题解析】 增长率较高的公司留存了大部分盈利去发展；因此红利的分派率较低。 18 【正确答案】 B 19 【正确答案】 C 【试题解析】 A注意美式期权并没有固定的交割日期，欧式期权才有固定的交割日期； B看涨期权买方的收益从理论上讲可以是无限的，前半句话是对的；而看跌期权买方亏损是有限的。 C是对的。 D期权处于实值状态，是指期权合同 标的物的即期市场价
16、格高于合同协定价格。这句话只有对买权而言是正确的。对于卖权而言，必须合同协定价格高于即期市场价格。 20 【正确答案】 C 【试题解析】 国库券的效用为 7%，则风险资产组合的效用为 U 12-0.005A182=12-1.62A。要使资产组合优于国库券，下列不等式必须成立： 12-1.62A 7，或 A 5/1.62=3.09。要使资产组合优于国库券， A必须小于 3.09。 21 【正确答案】 B 22 【正确答案】 A 23 【正确答案】 A 24 【正确答案】 B 25 【正确答案】 C 【试题解析】 只有花旗银行为商业银行，其他均为中央银行。 26 【正确答案】 A 【试题解析】 货
17、币的作用使得交易更加便利，后三项都是使其更繁琐，故错。 27 【正确答案】 D 【试题解析】 汇率政策属于支出转换政策，同属于支出转换政策的还有直接管制。 A、 B、 C都属于支出增减政策。 28 【正确答案】 A 29 【正确答案】 B 30 【正确答案】 D 【试题解析】 根据国际收支说的基本模型： A外国国民收入增加， e下降，意味着本币升值； B本国利率下降， e上升，意味着本币贬值； C本国价格水平上升，e上升，意味着本币贬值； D“预期能够自我实现 ”。 二、计算题 31 【正确答案】 寡头垄断市场是每个厂商的产量都占全行业的总产量很大的比重，每个厂商的产量的变化都会对其他对手产生
18、重大影响。这同其他市场条件下的情况不同，在完全竞争市场上，征何一厂商的决策都不会对其他厂商或整个市场造成影响；在垄断竞争市场，厂商的数目也较多，以至于每个厂商都认为自己的影响很小，不会引起竞争对手的注意；而对于完全垄断市场来说，就更不存在竞争对手的问题。因此厂商在做 出产量和价格变动决策前，首先得弄清竞争对手的反应。而对手的反应是多种多样的，不同的反应方式的假定将带来不同的模型，得到多个不同的结果。因此，在寡头垄断市场上难以建立一般的寡头模型。 32 【正确答案】 (1)已知 P=10-3Q，则 MP=10-6Q，又知成本函数 TC=Q22Q，所以MC 2Q+2。利润极大化条件是 MC=MR，
19、即 2Q+2 10-6Q，得 Q=1。则： P=7，TC 3。 (2)政府采取限价措施使垄断者达到完全竞争行业所能达到的产量水平。完全竞争条件下利润最大化的条件是 P MC。即 10-3Q=2Q+2，所以 Q=1.6，把Q=1.6代入 P=10-3Q中得； P=10-316=5.2。 此时， TC-TR=1.92，说明在政府限价时，厂商仅盈利 1.92单位。 (3)如果政府征收的固定调节税恰好是该厂商超额利润都拿走，则政府对该厂商征收的固定调节税就是 2.08(=4-1.92)单位，征税后产量，价格都没有变，垄断厂商的超额利润为零。 33 【正确答案】 生命周期理论认为，消费取决于两种因素：一
20、是来自工资的当前收入，二是资产的价值。影响当前消费的因素，除当前收入外，还有人们资产总价值所表示的财富。资产收益 ，或资产价值的变化，会改变人们的财富。 (1)中国居民收入水平低，有一个比较低的平均生命周期收入，在任意给定的收入水平上，储蓄率比较高； (2)央行调低利率，但生命周期假说认为短期内利率对储蓄不造成影响，所以降息政策失灵； (3)中国退休期不断延长，下岗增加，国企经营不景气，这些都提高了储蓄率： (4)中国信贷市场不完善，广大居民面临流动性约束； (5)教育、住房、医疗、社会保障制度的改革使居民的收入支出的不确定性加强，所以会提高储蓄率； (6)中国居民素有流传遗产的习俗 。 34
21、 【正确答案】 (1)商业银行指以追求最大利润为目标，以多种金融负债筹集资金，以多种金融资产为其经营对象，能用负债进行信用创造，并向客户提供多功能、综合性服务的金融企业。 (2)商业银行在现代经济活动中发挥着信用中介、支付中介、金融服务、信用创造和调节经济五项功能。商业银行已经成为整个国民经济活动的中枢、社会经济活动的中心和社会资本运动的中心，其业务活动对全社会的货币供给具有重要影响，且已经成为国家实施宏观经济政策的重要途径和基础。 (3)相对于其他金融机构，商业银行具有如下特征： 和中央银行相比较。首先，中央银行是只向政府和金融机构提供服务的具有银行特征的政府机关，而商业银行是面向工商企业、
22、公众及政府经营的金融机构；其次，中央银行创造基础货币，并在整个金融体系中具有超然的地位，承担着领导者的职责。但中央银行的政策效应是通过商业银行传递的，央行创造货币的能力是通过向商业银行体系发放贷款或进行再贴现而实现的，商业银行处于中央银行货币政策传递的枢纽地位。 和其他金融机构相比较。商业银行处于金融体系的核心位置。商业银行从资金盈余单位吸收存款，为企业和个人资金提供了获得的工具。 商业银行向资金缺乏单位发放贷款，推动生产的进行。商业银行向企业和个人提供结算服务，提供资金划拨的便利，从而使资金能够快速有效地服务于社会，起到节约社会资金的作用。 35 【正确答案】 货币替代是指在经济发展过程中国
23、内对本国货币币值的稳定失去信心或本国货币资产收益率相对较低时，外币在货币的各个职能上全面或部分地替代本币发挥作用的一种现象。货币替代一般伴有资本外流的现象。货币替代是在货币可兑换的基础上讨论的，它也可以简单地定义为本国居民对外币的过度需求。在某种情况下，本国居民和外国居民同时持有本币和外币，而 另一种情况则不存在外国居民对本国货币的过度需求而只有本国居民对外国货币的过度需求。前者称之为对称性的货币替代，这种货币替代一般发生于发达国家之间，后者可以视为不对称性的货币替代，一般发生在发展中国家。 当一国通货膨胀水平较高或由于各种因素引起了本币币值高估或不稳定时，本国法定货币的价值贮藏、价值尺度和流
24、通手段的功能就会遭到严重削弱，货币替代即有可能发生。 货币替代加剧了汇率的不稳定，使货币的定义更加困难，也会导致本国政府难以从本币发行中获得铸币税和通货膨胀税，从而降低政府收入。解决货币替代问题最根本的方法是提高本币的币值稳定性、实际收益率和信心。而在缺乏稳定货币的基础时，对货币兑换进行限制是有必要的。 36 【正确答案】 (1)调整后久期 =麦考利久期 /(1+YTM) 如果麦考利久期是 10年，到期收益率为 8%，则调整后的久期等于 10/1.08=9.26年。 (2)对于无期权的息票债券而言，调整后久期是债券对利率变动敏感性的更高的测度标准。到期期限仅考虑最后的现金流，而调整后的久期还包
25、括了其他的因素，诸如息票支付的规模、时间以及利率 (到期收益率 )水平。调整后的久期，不像到期期限，它将告诉我们对于一给 定的到期收益率的变动，债券价格的大致变动比例。 (3) 调整后久期随着息票的下降而上升； 调整后久期随期限缩短而减小。 (4)凸性测度债券的价格 收益率曲线的曲率。这一曲率表明对于债券价格变动的 (仅以最初的收益率曲线的斜率为基础 )久期法则仅是估计值。加入一个表示债券的凸性的项目将增加这一估计值的精确度。凸性调整是下列等式中最后的一项。 37 【正确答案】 (1)积木分析组合金融工具 call多头的价值特征：折线 ABC put空头的价值特征：折线 DEF 横轴 100点
26、左方： DE下移 7个单位 (因为购买看涨期权支出 7元 )， 横轴 100点右方： BC上移 3个单位 (因为卖出看跌期权收到 3元 )；三、分析与论述题 38 【正确答案】 本题的解题框架是：我国当前有效需求不足的原因：有效需求由两部分构成，即要达到有效需求，一是要有需求意愿，即要有需求动机；二是要有需求能力，即要有资金。而我国的有效需求不足情况则由于需求意愿及需求能力均很匮乏。 一、需求动机缺乏的原因可能是因为人们预期将来会有更多的支出，即预防动机时的人们过多的储蓄，预期将来养老、医疗、教育等项支出会使人们增强储蓄的欲望，降低消费的欲望。这是由于 各项改革和体制转轨而形成的。还可能是因为
27、市场上所供给的东西不是人们所需要的东西，即供求的结构不对称，即结构性因素。需求能力匮乏的原因如下：需求能力一是来自自己的收入，二是来自融资。由于大量职工下岗，三农问题严重，使这一部分人的收入下降，从而需求能力下降。另外，银行的各项改革措施使银行信贷比以前紧缩 (虽然从银行的角度讲，认真审查贷款、贷款责任终身制是其理性的措施 )，贷款的难度增加，从而使个人企业获得的信用减少，使其消费能力减小。还有涉及消费能力和意愿，想消费的人没有钱，而不需要消费的人有很多的钱，即收入分配， 因为边际消费倾向递减，按理说，只要有钱人把资金全部存入银行，穷人能从银行充分地得到贷款，那么收入分配就不会影响消费支出，但
28、是，现实中不可能是这样的。另外，再看净出口，东南亚的危机使外国汇率贬值，使我国净出口减少。而在政府支出没有变化的情况下，我国需求不足就可知了。 二、具体分析如下： (一 )消费有效需求不足的原因探析 1体制的原因：受体制的影响，许多企业特别是国有企业开工不足，利润的增长不快甚至亏损增加以及社会保障制度的建立滞后，使得人们的收入增长趋缓且预期不佳。 2社会保障的原 因：人们为获得社会保障会需要交纳各种费用，政府出台的一系列收费制度改革使得人们的支出行为发生了改变，因此人们增加了储蓄减少了当前消费。 3收入分配体制的原因：收入差距的拉大阻碍了消费需求的增加，高收入者消费倾向低，低收入者无力消费，而
29、我国的中产阶级尚不壮大。 4信用消费不完善：社会信用体系和金融制度的不健全也限制了居民的消费。 5农村居民的消费需求不足 (最突出 )：农民收入低、增长慢以及城乡居民收入差距拉大，均成为农村居民消费需求不足的最重要原因。由于农民的人口基数较大，所以提高农村居 民的消费需求单纯依靠财政政策和货币政策的有效配合是不能够解决根本问题的。我国的农民问题由来已久，所以其长期以来形成的问题也是非常复杂和严重的。究其基本途径必须要提高农业的劳动生产率。这不仅可以提高农民每人平均的农产品产量，而且可以降低农产品的劳动成本。而要做到这一点必须要实现农业的规模化经营，所以转移农村剩余劳动力就成为当务之急。伴随着我
30、国城市化的进程，相信会逐步实现农村剩余劳动力的转移。 (二 )投资需求不足的原因 作为一个发展中的大国，投资需求本应十分旺盛，但由于体制上的原因，使得我国各类企业 的投资需求存在着种种阻碍。国企普遍经营不善，无力增加投资；私营企业由于受政策的限制，投资范围较窄，许多获利丰厚的行业，如银行、证券、电信等产业不允许进入，另外由于融资渠道的阻塞，使得私营企业投资需求不够旺盛；风险投资的发展不完善，使得一些高回报、高风险的项目或产业无法运作。对于中小企业而言，其融资渠道更是不畅，所以融资也成了问题。所以改革银行体制、大力发展资本市场、有效建立社会信用体系意义深远。 三、战略对策：继续实施有效的财政政策和货币政策配合。但要看到我国的最主要问题是体制的问题。所以改革体制是任 重而道远的。如国有企业的改革等。
